泛海系才剛剛暫時(shí)保住被放上拍賣桌的民生銀行股權(quán)，旗下民生證券的股權(quán)卻再一次被凍結(jié)了。

8月10日，據(jù)泛海控股（000046）發(fā)布的訴訟進(jìn)展公告，此前因與一家洛陽(yáng)企業(yè)就民生證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生糾紛，泛?？毓杀辉V至洛陽(yáng)中院，現(xiàn)法院下達(dá)《民事裁定書》，其中包括泛?？毓沙钟械拿裆C券8.87億股股權(quán)被凍結(jié)。

就在兩周前，濟(jì)南中院裁定對(duì)泛?？毓沙钟械拿裆C券35億股股份予以凍結(jié)，案由是泛?？毓傻淖庸九c山東高速的20億融資借款解紛，泛海控股為上述融資提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，截至目前，上述融資尚未清償完畢。

作為泛海系目前回籠資金的主力軍之一，民生證券股權(quán)接連被凍結(jié)，令正四處找錢填補(bǔ)債務(wù)窟窿的泛?？毓筛咏辜?。

目前，這家由泰山會(huì)大佬盧志強(qiáng)一手創(chuàng)建的千億金控集團(tuán)，正在被債主四處追債。

從原定于8月13日進(jìn)行司法拍賣的中國(guó)泛海所持民生銀行3.888億股A股股份，因中國(guó)泛海與平安信托協(xié)商一致被撤回一事不難看出，民生銀行的股權(quán)對(duì)于泛海系而言，仍然是一張底牌。

底牌之外，泛海系拋售資產(chǎn)，拍賣股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者，質(zhì)押融資，可謂是拆了東墻補(bǔ)西墻，想盡辦法自救。

這場(chǎng)生死大考之際，泛海的自救還存在哪些變數(shù)？

 能否順利出售民生證券？

過(guò)去幾年，泛海系為了動(dòng)輒數(shù)十億的兼并收購(gòu)，頻繁融資、發(fā)債或貸款。

如今，為了填補(bǔ)盲目擴(kuò)張留下的債務(wù)窟窿，泛海系又得四處找錢。

只不過(guò)錦上添花者眾，雪中送炭者寡。艱難處境下，泛海系想再獲得資金就沒(méi)那么容易，只能什么好賣就賣什么。

6月3日，中國(guó)泛海將旗下IDG賣給黑石，回籠資金約80億人民幣；8月5日，泛?？毓善煜碌拿裆磐袑⑵涫种谐钟械脑其h新呈創(chuàng)投基金10%的份額，以12.8億元的價(jià)格出售給洋河股份。

事實(shí)上，云鋒新呈在人民幣基金中屬于頂級(jí)，目前存續(xù)期僅僅過(guò)半，剛進(jìn)入退出期，業(yè)內(nèi)認(rèn)為民生信托選擇此時(shí)拋售有些為時(shí)過(guò)早。然而因?yàn)椴壤住凹冱S金”事件，民生信托此時(shí)亟需資金回血，只能忍痛轉(zhuǎn)手。

8月10日，買家還是洋河股份，從武漢中央商務(wù)區(qū)手中接盤民生信托5.9455%股份的交易，獲得北京銀保監(jiān)局批準(zhǔn)。

不僅如此，泛?？毓蓪⑵洹皭?ài)子”民生證券，也放進(jìn)了出售的籃子里。

2021年上半年財(cái)務(wù)信息顯示，在泛海控股的旗下民生證券、民生信托、亞太財(cái)險(xiǎn)三駕馬車中，民生證券是唯一盈利的公司，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.19億元，另兩家皆呈現(xiàn)不同程度的虧損。截至2020年底，民生證券的總資產(chǎn)為524億元，凈資產(chǎn)為143億元，是旗下最優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)之一。

此前泛?？毓沙钟忻裆C券87.65%的股份，是第一大股東。自2020年下半年資金鏈斷裂起，泛?？毓伤拇巍案钊狻鞭D(zhuǎn)讓股份，累計(jì)獲得資金約70億元。這家中型券商的股份在市場(chǎng)上頗具吸引力，接盤方中不乏出現(xiàn)上海地方國(guó)資委等資金實(shí)力雄厚的企業(yè)。

7月20日，泛?？毓晒娣Q，公司擬向武漢金融控股（集團(tuán)）有限公司出售民生證券不低于總股數(shù)20%的股份。武漢金控是武漢市國(guó)資委全資控股的金融機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)近1500億元。

一旦與武漢金控轉(zhuǎn)讓完成后，泛海系將失去民生證券的控制權(quán)。不過(guò)據(jù)財(cái)新測(cè)算，泛海控股也將獲得約40億元資金以解燃眉之急。

然而，7月26日晚間，泛?？毓砂l(fā)布重大訴訟公告，因合同糾紛，法院判決其持有的民生證券35億股股份被凍結(jié)。

▲這份公告讓泛?？毓膳c武漢金控的交易陡生變數(shù)。圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)。

股權(quán)被凍結(jié)，泛?？毓膳c武漢金控的交易勢(shì)必收到影響。加之雙方簽署的是意向性協(xié)議，尚未正式簽訂交易方案，外界紛紛議論，民生證券易主事宜會(huì)不會(huì)生變？

對(duì)此中國(guó)泛海于8月4日表示，截至公告當(dāng)日，本次籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)正在積極推進(jìn)中。相關(guān)方仍在就本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)事宜進(jìn)行磋商、論證，交易方案尚未確定。

關(guān)鍵時(shí)刻，民生證券股權(quán)卻再一次被凍結(jié)。

8月10日，據(jù)泛?？毓砂l(fā)布訴訟進(jìn)展公告，此前因與一家洛陽(yáng)的企業(yè)就民生證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生糾紛，泛?？毓杀辉V至洛陽(yáng)中院，現(xiàn)法院下達(dá)《民事裁定書》，其中包括泛?？毓沙钟械拿裆C券8.87億股股權(quán)被凍結(jié)。

泛?？毓膳c武漢金控簽訂的意向協(xié)議有效期為四個(gè)月，若在此期間雙方未能達(dá)成正式協(xié)議，除非各方另行書面一致同意延長(zhǎng)有效期，則交易終止。

剩下的三個(gè)多月里，泛海能夠?yàn)檗D(zhuǎn)讓民生證券的股權(quán)掃清障礙嗎？

 地產(chǎn)庫(kù)存何時(shí)能出清？

在商界大佬盧志強(qiáng)的掌舵下，泛海系依靠房地產(chǎn)起家，專注于高端樓盤開發(fā)。后來(lái)地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸疲軟，泛海系調(diào)轉(zhuǎn)船頭，于2014年宣布轉(zhuǎn)型金融。

盡管泛海系近五年未拿新地，但其“庫(kù)存”的價(jià)值依舊不容忽視。截至2020年底，泛海系境內(nèi)外的房地產(chǎn)存貨合計(jì)仍有609億元，在境內(nèi)可供出售的土地主要集中在武漢、北京、沈陽(yáng)，境外集中于夏威夷和紐約。

其中，武漢中央商務(wù)區(qū)可謂泛海控股地產(chǎn)項(xiàng)目中最香的餑餑。

2002年，泛?？毓删硟?nèi)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)控制平臺(tái)——武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱武漢公司）成立，盧志強(qiáng)重金投入武漢公司，目前注冊(cè)資本已超過(guò)387億元。截至2020年末，武漢公司總資產(chǎn)約1226億元，占泛海控股總資產(chǎn)的67%以上。

武漢中央商務(wù)區(qū)規(guī)劃面積7.41平方公里，建筑面積約1400萬(wàn)平方米，是武漢市“十二五”規(guī)劃的以金融、保險(xiǎn)、貿(mào)易、信息、咨詢等產(chǎn)業(yè)為主的華中地區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中心，以集團(tuán)總部辦公為主。

投建10年，武漢公司已在此建成泛海國(guó)際SOHO城、泛海城市廣場(chǎng)、泛海國(guó)際創(chuàng)業(yè)中心等多個(gè)商業(yè)項(xiàng)目，以及包含了櫻海園、桂海園等住宅項(xiàng)目的泛海國(guó)際居住區(qū)。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，武漢中央商務(wù)區(qū)投建十余年仍是半運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，部分商業(yè)項(xiàng)目尚未完工。

體量如此龐大的項(xiàng)目，沒(méi)有巨額資金的持續(xù)投入，武漢公司如今已經(jīng)難以消化這項(xiàng)工程。在資金鏈斷裂的緊要關(guān)頭，泛?？毓芍缓靡稽c(diǎn)一點(diǎn)放手囤積多年的土地。

2019年初，泛?？毓蓪⒊钟械谋本┓汉?guó)際項(xiàng)目1號(hào)地塊和上海董家渡項(xiàng)目的全部股權(quán)以125.53億元的價(jià)格出售給融創(chuàng)。

進(jìn)入2021年，泛海加速了地產(chǎn)項(xiàng)目的處置進(jìn)程。

1月，泛海控股以30.65億元向綠城轉(zhuǎn)讓武漢CBD8.37萬(wàn)平方米的土地使用權(quán)；以5.45億元的價(jià)格將武漢萬(wàn)怡酒店、宗地14B地塊商業(yè)轉(zhuǎn)讓給信達(dá)金融租賃。

▲泛海控股向綠城轉(zhuǎn)讓的地塊。圖片來(lái)自藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論。

6月，時(shí)隔一年半后，泛?？毓稍俣葘①Y產(chǎn)賣給融創(chuàng)，以22億元的價(jià)格，將杭州泛海國(guó)際中心商業(yè)部分、杭州釣魚臺(tái)酒店、杭州民生金融中心等轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)。

最新的動(dòng)態(tài)在7月11日，泛?？毓梢?億元的價(jià)格，將泛海創(chuàng)業(yè)中心大廈出售給長(zhǎng)江證券，作為后者的總部辦公樓。

半年時(shí)間內(nèi)，泛?？毓赏ㄟ^(guò)旗下武漢公司的地產(chǎn)項(xiàng)目，回籠資金約70億元左右。

然而，盡管泛海控股旗下的房地產(chǎn)項(xiàng)目還有幾百億資產(chǎn)，要變現(xiàn)仍不太容易。

一方面，武漢公司目前訴訟不斷，麻煩纏身。

天眼查顯示，僅2021年武漢公司已有23次開庭公告。從案由統(tǒng)計(jì)來(lái)看，建設(shè)工程施工合同糾紛和商品房銷售合同糾紛是最常見的原因。天眼風(fēng)險(xiǎn)顯示，武漢公司自身風(fēng)險(xiǎn)為686條，周邊風(fēng)險(xiǎn)為5001條。不僅如此，武漢公司還因?yàn)橥锨范惪?，連續(xù)兩年被當(dāng)?shù)囟悇?wù)局公示。

另一方面，武漢中央商務(wù)區(qū)體量龐大，盡管泛?？毓纱饲霸谀陥?bào)問(wèn)詢函回復(fù)中均曾表示，武漢中央商務(wù)區(qū)“不存在減值情況”，但想要在短時(shí)內(nèi)脫手地產(chǎn)項(xiàng)目，難度較大。

民生證券被凍結(jié)，地產(chǎn)項(xiàng)目難出手，盧志強(qiáng)閃轉(zhuǎn)騰挪，卻仍是捉襟見肘。泛海系想撈到一個(gè)救生圈，看來(lái)有點(diǎn)難。