同樣是IP內(nèi)容的源頭，相比網(wǎng)文市場(chǎng)已經(jīng)由閱文集團(tuán)坐定江山，最近的出版內(nèi)容行業(yè)顯得尤為熱鬧。
近日，深交所披露，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意果麥文化傳媒股份有限公司（以下簡稱“果麥文化”）創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)。這意味著在中信出版、新經(jīng)典文化、讀客文化等民營出版公司之后，又有一家明星出版公司正式踏入國內(nèi)資本場(chǎng)。果麥文化的IPO之路相對(duì)而言十分順利。去年7月，果麥文化向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書，成為創(chuàng)業(yè)板新規(guī)開放以來第一家亮相的出版公司。5個(gè)月后，果麥文化順利過會(huì)。今年2月，提交IPO注冊(cè)稿，創(chuàng)業(yè)板IPO之路正式開啟。到了現(xiàn)在，果麥文化最新招股書披露，成為出版內(nèi)容行業(yè)上市大潮中最受公眾關(guān)注的公司。招股書顯示，果麥文化擬發(fā)行不超過1801萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，計(jì)劃募資3.5億元。募集資金將被用于公司版權(quán)庫建設(shè)，即在三年內(nèi)采購圖書版權(quán)550種。值得關(guān)注的是，出版行業(yè)爆發(fā)的這波上市熱潮，讓公眾意識(shí)到隱匿在出版內(nèi)容背后的影視IP與明星資本。無論是榮信教育、讀客文化，還是成功開啟IPO的果麥文化、正在沖刺IPO的磨鐵文化，都是為了擴(kuò)充版權(quán)庫建設(shè)進(jìn)行IPO募資，出版行業(yè)在謀求轉(zhuǎn)型之路，單一的出版業(yè)務(wù)無法在互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂時(shí)代站穩(wěn)腳跟，IP價(jià)值開發(fā)與版權(quán)授權(quán)成為出版企業(yè)必需之選。而在這種情況下，出版上市公司們背后的IP內(nèi)容、明星資本、綁定影視公司等就成了公司的隱形資產(chǎn)，而這份隱形資產(chǎn)讓它們?cè)谫Y本場(chǎng)上有更多可能。果麥文化成功IPO， 韓寒、博納影業(yè)“保駕護(hù)航”？ 實(shí)際上，隨著互聯(lián)網(wǎng)碎片化內(nèi)容大行其道，傳統(tǒng)出版行業(yè)每況愈下，同時(shí)國內(nèi)資本場(chǎng)受疫情沖擊，各大板塊并不安穩(wěn)。這種情況下，果麥文化成功獲得創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入資格，是讓人驚喜的。于是值得探究問題出現(xiàn)了，為什么民營出版公司在此時(shí)能夠獲得資本場(chǎng)的青睞？而這個(gè)問題不僅僅是之于果麥文化，對(duì)于讀客文化、磨鐵文化等同樣適用。首先，或許是出版企業(yè)營收利潤上的穩(wěn)定。雖然公眾刻板印象里出版行業(yè)的黃金時(shí)代已經(jīng)過去，但是出版公司們保持著一定的盈利水準(zhǔn)。果麥文化的招股書顯示，果麥文化主要業(yè)務(wù)包括圖書策劃與發(fā)行、數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)、IP 衍生與運(yùn)營三大板塊，這其中圖書策劃與發(fā)行是主要營收來源，占比達(dá)到90%左右。2018年至2020年，果麥文化的營業(yè)收入分別為3.05億元、3.84億元、3.55億元；其凈利潤分別為4631.72萬元、5180.47萬元、4047.29萬元。雖然并非一直呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，但是也未出現(xiàn)預(yù)想中的虧損情況。輿論市場(chǎng)上“紙質(zhì)書已死”“閱讀時(shí)代消亡”等言論不絕于耳，但現(xiàn)實(shí)里出版股保持了一定的穩(wěn)定狀態(tài)，比起大起大落的傳媒影視股，出版股商業(yè)模式更加輕巧，長尾效應(yīng)顯著。2020年中信出版歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.82億元，同比增長12.27%；讀客文化2020年凈利潤達(dá)到5155.13萬元。另一方面，則是出版公司背后的隱形資產(chǎn)。以果麥文化為例，果麥文化IPO受到公眾關(guān)注，不僅僅是因?yàn)槠湓诔霭嫘袠I(yè)的地位，更因?yàn)楣颈澈蠼壎ǖ腎P作家與頭部公司。果麥文化招股書顯示，該公司前十大股東中除了明星出版商兼創(chuàng)始人路金波，還包括博納影業(yè)、經(jīng)天緯地、淺石投資等頭部公司或知名機(jī)構(gòu)，如博納影業(yè)持股占比達(dá)到9.25%，進(jìn)入股東前三名。以IP版權(quán)開發(fā)為視角，不難感受到果麥文化與影視產(chǎn)業(yè)之間的牽連。數(shù)據(jù)顯示，近幾年果麥文化參與投資了韓寒導(dǎo)演的《乘風(fēng)破浪》《飛馳人生》兩部電影，累計(jì)投資金額分別為1720萬元、2800萬元。2017年至2019年，公司電影投資收益分別為88.67萬元、1394.72萬元、817.87萬元，占同期利潤總額的比重分別為2.59%、22.89%、11.95%。博納影業(yè)作為果麥文化的大股東之一，也無形中成為果麥文化與影視產(chǎn)業(yè)的橋梁。雖然果麥文化尚未出現(xiàn)在博納影業(yè)《中國醫(yī)生》《紅海行動(dòng)》等頭部電影中，但是《飛馳人生》博納影業(yè)是主要出品方之一。同時(shí)果麥文化合伙人中，也包括了易中天（代表作《易中天品三國》《易中天文集》等）、張皓宸（代表作《你是最好的自己》《我與世界只差一個(gè)你》等）、蔡崇達(dá)（代表作《皮囊》《審判》等）、韓寒（代表作《三重門》《毒》等）等知名學(xué)者與青年作家。頭部作家為果麥文化帶來了相當(dāng)?shù)臓I收。2019年易中天為果麥文化帶來了2999萬元的收入，占比達(dá)到7.81%。數(shù)據(jù)顯示，自2012年起，果麥文化與易中天合作簽約作品超過40部作品，截止去年6月，易中天《中華史》系列、蔡崇達(dá)《皮囊》、韓寒《我所理解的生活》等作品出版銷量超百萬冊(cè)。觀察果麥文化的招股書數(shù)據(jù)，能夠感受到，博納影業(yè)、韓寒、易中天等明星公司或頭部作家為果麥文化護(hù)航，但本質(zhì)上果麥文化作為一家出版企業(yè)已經(jīng)與影視產(chǎn)業(yè)有了相當(dāng)?shù)臓窟B，而這讓它的商業(yè)路徑更加寬廣。IP擴(kuò)充、版權(quán)運(yùn)營…… 出版公司們能否成功轉(zhuǎn)型？ 雖然網(wǎng)文平臺(tái)與出版公司同樣處在內(nèi)容IP市場(chǎng)的源頭位置，但是公司的處境并不相同。如中文在線、閱文集團(tuán)等平臺(tái)早早登陸資本場(chǎng)，閱文集團(tuán)作為網(wǎng)文產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，更是早早開啟了IP全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)的路徑，版權(quán)運(yùn)營業(yè)務(wù)占比日益增加。而出版公司的步伐似乎相對(duì)較慢，雖然先后也有天舟文化、新經(jīng)典文化、世紀(jì)天鴻、讀客文化等公司成功完成上市，但是出版公司大多數(shù)還是以圖書策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)為主要營收板塊。如讀客文化，2020年紙質(zhì)圖書收入達(dá)到3.32億元，占比達(dá)到81.29%，而近三年該業(yè)務(wù)占比都超過80%。出版公司們也并非沒有找尋擴(kuò)大營收路徑的方法。一方面，出版公司們進(jìn)一步擴(kuò)大IP內(nèi)容儲(chǔ)備，引進(jìn)海外知名IP，而這些IP內(nèi)容大部分具備全產(chǎn)業(yè)開發(fā)的潛質(zhì)。如磨鐵文化出版了《盜墓筆記》《誅仙》《明朝那些事兒》《后宮·甄嬛傳》等一系列熱門作品，新經(jīng)典陸續(xù)發(fā)行過《百年孤獨(dú)》《白夜行》《嫌疑人X的獻(xiàn)身》《解憂雜貨店》等作品，果麥文化在《皮囊》《我與世界只差一個(gè)你》等作品之外，也引進(jìn)發(fā)行了《小王子》《外婆的道歉信》《人性的弱點(diǎn)》等IP作品。而出版公司們登陸資本場(chǎng)，無一例外都在試圖建立更大的版權(quán)庫，擴(kuò)充內(nèi)容，為圖書發(fā)行尋找更大的商業(yè)市場(chǎng)。另一方面，出版公司在內(nèi)容藍(lán)海中進(jìn)行版權(quán)運(yùn)營，與影視行業(yè)產(chǎn)生融合。果麥文化從2014年至今已經(jīng)參與出品了5部電影作品，除了韓寒執(zhí)導(dǎo)的兩部作品，還有馮唐作品改編《萬物生長》、易小星執(zhí)導(dǎo)的《萬萬沒想到》等。而這之外，果麥文化還有《回答不了》《白色城堡》《故事》等作品在多元化版權(quán)開發(fā)。新經(jīng)典則陸續(xù)將夢(mèng)枕貘的《陰陽師》、路遙的《人生》、張愛玲的《紅玫瑰與白玫瑰》等作品提上開發(fā)日程，旗下的新經(jīng)典影業(yè)已經(jīng)參與了郭敬明《晴雅集》的出品。而有消息稱，張愛玲的《紅玫瑰與白玫瑰》、井上靖的《敦煌》都已確定被影視化。沖擊IPO的磨鐵文化也已經(jīng)參與《奪冠》《大贏家》《少年的你》等作品的出品，優(yōu)酷更是其單一第一大股東，持股24.08%股份。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年底，磨鐵文化累計(jì)授權(quán)網(wǎng)文版權(quán)達(dá)605種，包括有聲書、影視、游戲、漫畫等IP改編。現(xiàn)階段，雖然出版公司展現(xiàn)出比預(yù)想中更明朗的營收狀態(tài)，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)圖書產(chǎn)業(yè)的沖擊進(jìn)一步加深，頭部作家內(nèi)容生產(chǎn)模式改變，傳統(tǒng)的圖書發(fā)行業(yè)務(wù)勢(shì)必受到影響。于是出版公司面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代如何實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型就成了重中之重。從新經(jīng)典文化、讀客文化到果麥文化，公司們都不約而同將關(guān)注點(diǎn)放在了版權(quán)運(yùn)營與IP開發(fā)上，這條路徑顯然是正確的，只是上市大潮為公司們補(bǔ)給了一批資金，誰能在這場(chǎng)熱潮最先找到新路徑，或許誰就能率先占領(lǐng)高地。
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