6月25日，北京市地方金融監(jiān)督管理局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)北京監(jiān)管局、北京國(guó)資委、財(cái)政局、經(jīng)信局、科委、中關(guān)村管委會(huì)等有關(guān)部門制定了《關(guān)于推進(jìn)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見》。

《指導(dǎo)意見》共7大章、14條，其中在支持設(shè)立私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金中提出鼓勵(lì)現(xiàn)有母基金引入S策略，參與受讓在北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)質(zhì)基金份額或已投項(xiàng)目股權(quán)。

國(guó)資基金的退出需求不可謂不龐大：在中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)，國(guó)有資本牢牢占據(jù)著“C位”。根據(jù)母基金研究中心最新發(fā)布的《2020中國(guó)母基金全景報(bào)告》，在中國(guó)母基金行業(yè)，國(guó)資（含市場(chǎng)化母基金）的比例超過了90%，政府引導(dǎo)基金占據(jù)著近80%的比例。

支持國(guó)資相關(guān)基金份額進(jìn)場(chǎng)轉(zhuǎn)讓，這為許多產(chǎn)業(yè)基金尤其是引導(dǎo)基金解了“燃眉之急”。

根據(jù)2011年財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布的《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，產(chǎn)業(yè)基金的存續(xù)期限原則上不超過10年。

近兩年，國(guó)內(nèi)最早設(shè)立的一批引導(dǎo)基金陸續(xù)進(jìn)入退出期，退出壓力成了困擾許多引導(dǎo)基金的難題。

對(duì)于引導(dǎo)基金來說，母基金通過子基金退出，實(shí)質(zhì)是子基金的退出問題，而目前主流的基金退出方式還是通過IPO、并購、回購這幾種途徑來退出，相當(dāng)于是千軍萬馬過獨(dú)木橋。隨著退出時(shí)間的到來，建立規(guī)范的二手份額交易市場(chǎng)迫在眉睫。

“通過不斷完善市場(chǎng)交易的政策體系，在全國(guó)填補(bǔ)了這方面的政策空白。”北京市地方金融監(jiān)督管理局副局長(zhǎng)李妍表示，比如國(guó)資基金份額要怎樣交易、需要什么樣的程序，之前是沒有明確規(guī)定的，此次意見就非常明確地提出，鼓勵(lì)和支持國(guó)資基金份額參與進(jìn)場(chǎng)交易。

在通過S基金方式退出方面，這支國(guó)家級(jí)母基金已經(jīng)有了“示范”：今年，國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金發(fā)布退出公告的天津天創(chuàng)盈鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、北京君聯(lián)成業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、上海綠色技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）均為轉(zhuǎn)讓退出，即通過S基金的方式退出。這也為有類似想法的引導(dǎo)基金退出進(jìn)一步探明了道路。

“簡(jiǎn)化國(guó)資相關(guān)基金份額轉(zhuǎn)讓審批流程，采取市場(chǎng)化方式確定最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格。”這將為國(guó)資基金的退出提供高效便利的解決路徑，在《指導(dǎo)意見》的引領(lǐng)下，預(yù)計(jì)北京股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)也將出臺(tái)相關(guān)具體規(guī)則的建設(shè)，讓國(guó)資份額轉(zhuǎn)讓有章可循，對(duì)國(guó)資基金的份額轉(zhuǎn)讓起到引領(lǐng)與示范作用。

以下為《指導(dǎo)意見》全文：

關(guān)于推進(jìn)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見

為拓寬股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，完善私募投資基金行業(yè)“募投管退”良性循環(huán)生態(tài)體系和營(yíng)商環(huán)境，推進(jìn)北京國(guó)際科技創(chuàng)新中心建設(shè)，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和文件規(guī)定，結(jié)合我市私募投資基金行業(yè)實(shí)際，現(xiàn)就進(jìn)一步加快推進(jìn)我市股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)）工作，提出以下指導(dǎo)意見。

一、總體要求

（一）工作目標(biāo)。充分發(fā)揮國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)和中國(guó)（北京）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)政策優(yōu)勢(shì)，拓寬股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額退出渠道，推動(dòng)份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大規(guī)模、取得實(shí)效，吸引耐心資本支持科技創(chuàng)新，并在全國(guó)發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。

（二）基本原則。按照“規(guī)范轉(zhuǎn)讓流程、促進(jìn)份額轉(zhuǎn)讓、吸引耐心資本、打造北京樣板”的原則，創(chuàng)新轉(zhuǎn)讓機(jī)制，提高轉(zhuǎn)讓效率，積極穩(wěn)妥開展份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

二、明確國(guó)資基金份額轉(zhuǎn)讓和退出路徑

（三）支持各類國(guó)資相關(guān)基金份額（包括但不限于國(guó)家出資企業(yè)及其擁有實(shí)際控制權(quán)的各級(jí)子企業(yè)出資形成的基金份額、各級(jí)政府投資基金出資形成的基金份額），通過北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)轉(zhuǎn)讓交易。對(duì)于存續(xù)期未滿但達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的政府投資基金出資形成的份額，經(jīng)該基金行業(yè)主管部門審核后，可在北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)轉(zhuǎn)讓交易?；鹪O(shè)立協(xié)議等對(duì)基金份額轉(zhuǎn)讓有明確規(guī)定或約定的，從其規(guī)定或約定。

（四）簡(jiǎn)化國(guó)資相關(guān)基金份額轉(zhuǎn)讓審批流程，采取市場(chǎng)化方式確定最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格。首次轉(zhuǎn)讓報(bào)價(jià)應(yīng)以評(píng)估或估值結(jié)果為基準(zhǔn)。

三、探索建立基金份額登記備案和出質(zhì)服務(wù)體系

（五）支持北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)建立健全各類合伙制基金份額的登記備案及轉(zhuǎn)讓服務(wù)體系?；鸱蓊~在份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)完成轉(zhuǎn)讓后，由北京股權(quán)交易中心出具基金份額轉(zhuǎn)讓憑證。

（六）探索開展有限合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)登記試點(diǎn)。鼓勵(lì)在京注冊(cè)登記的有限合伙企業(yè)通過北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦理有限合伙人的財(cái)產(chǎn)份額托管和出質(zhì)登記業(yè)務(wù)。

四、支持設(shè)立私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金

（七）支持在我市發(fā)起設(shè)立專業(yè)化的私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（Secondary Fund，簡(jiǎn)稱S基金）。支持符合條件的外資機(jī)構(gòu)在京設(shè)立S基金，并進(jìn)入份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)參與相關(guān)業(yè)務(wù)。由北京證監(jiān)局牽頭并協(xié)調(diào)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)符合條件的S基金管理人設(shè)立和基金備案事項(xiàng)給予支持。探索國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)外資政策和外匯政策在份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)進(jìn)行先行先試。

（八）對(duì)在京設(shè)立并在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的S基金給予政策支持。符合我市金融業(yè)現(xiàn)行支持政策和相關(guān)條件的S基金，根據(jù)其在京實(shí)際投資規(guī)模對(duì)基金管理人給予政策激勵(lì)。實(shí)際投資累計(jì)規(guī)模達(dá)到30億元（含）—50億元以內(nèi)的，給予一次性資金支持1000萬元；50億元（含）以上的，給予一次性資金支持1500萬元。資金由市區(qū)兩級(jí)財(cái)政各分擔(dān)50%。

（九）鼓勵(lì)銀行理財(cái)、券商、保險(xiǎn)資管、信托公司及專業(yè)化第三方資管機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體在依法依規(guī)的前提下，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，參與受讓北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)質(zhì)基金份額。

（十）鼓勵(lì)現(xiàn)有母基金引入S策略，參與受讓在北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)質(zhì)基金份額或已投項(xiàng)目股權(quán)。

（十一）鼓勵(lì)相關(guān)機(jī)構(gòu)依法發(fā)起設(shè)立S基金專業(yè)委員會(huì)等行業(yè)組織，通過開展行業(yè)交流、舉辦高峰論壇、組織投資者教育活動(dòng)等多種方式，為我市各類S基金提供行業(yè)信息、宣傳培訓(xùn)、合作交流、自律管理等服務(wù)，推動(dòng)S基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

五、完善份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)服務(wù)支持體系

（十二）支持中介服務(wù)機(jī)構(gòu)參與份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，鼓勵(lì)各區(qū)為參與份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的基金管理人和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。各區(qū)可對(duì)積極參與份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的基金管理人和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)提供購租房補(bǔ)貼等支持，對(duì)貢獻(xiàn)較大的高級(jí)管理人員與核心業(yè)務(wù)骨干給予一定資金激勵(lì)或保障服務(wù)。

六、建立與行業(yè)管理部門的基金份額變更信息對(duì)接機(jī)制

（十三）探索建立北京股權(quán)交易中心份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)向中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、市金融監(jiān)管局等部門定期報(bào)送相關(guān)基金份額轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)信息的工作機(jī)制，為行業(yè)管理部門加強(qiáng)私募投資基金行業(yè)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和研究分析提供服務(wù)。逐步探索依托我市大數(shù)據(jù)平臺(tái)金融數(shù)據(jù)專區(qū)建立各方信息共享機(jī)制，在符合國(guó)家和我市相關(guān)法律法規(guī)政策的前提下，持續(xù)創(chuàng)新信息共享方式。

七、保障措施

（十四）市金融監(jiān)管局會(huì)同相關(guān)部門做好份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的指導(dǎo)、監(jiān)管和協(xié)調(diào)工作。各部門建立定期溝通機(jī)制，指導(dǎo)和監(jiān)督北京股權(quán)交易中心依法合規(guī)開展份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。各部門可依照本意見確定的原則，結(jié)合各自實(shí)際，研究制定本行業(yè)或領(lǐng)域基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)操作規(guī)則。國(guó)家和我市對(duì)基金份額轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。