原創(chuàng)|獨(dú)霸天下？！供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)有戲

遙遠(yuǎn)的雷音 2021-05-14

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原創(chuàng) 余英杰肖颯肖颯lawyer 2021-02-1935個(gè)

節(jié)前，山東一則財(cái)政支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展的通知在業(yè)內(nèi)引起關(guān)注，其中對(duì)于直接接入上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的供應(yīng)鏈平臺(tái)，最高一次性給予財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)500萬(wàn)元的規(guī)定尤為搶眼。

金融領(lǐng)域某個(gè)動(dòng)作能引來(lái)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，的確少見(jiàn)。拿出真金白銀獎(jiǎng)勵(lì)，要遠(yuǎn)比發(fā)個(gè)文件，開(kāi)個(gè)會(huì)釋放的信號(hào)強(qiáng)烈，引導(dǎo)力也更強(qiáng)。

不過(guò)更值得琢磨的是獎(jiǎng)勵(lì)條件——接入上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)。

看到這個(gè)條件，估計(jì)很多人會(huì)生出一連串疑問(wèn)，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)是什么？為什么如此重要？對(duì)行業(yè)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

一、何為供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)

供應(yīng)鏈票據(jù)，是將票據(jù)嵌入供應(yīng)鏈關(guān)系中，利用票據(jù)的獨(dú)特法律屬性，并經(jīng)過(guò)科技的加持，實(shí)現(xiàn)票據(jù)在具體貿(mào)易關(guān)系中的支付、結(jié)算和融資的功能。

供應(yīng)鏈票據(jù)基礎(chǔ)關(guān)系必須依托供應(yīng)鏈貿(mào)易，其本質(zhì)是應(yīng)收賬款的票據(jù)化，與傳統(tǒng)票據(jù)最大的不同是可以拆分，目前與人民幣幣值的顆粒度一致，最低面值為0.01元；

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)，就是供應(yīng)鏈票據(jù)的簽發(fā)的電子平臺(tái)，實(shí)踐中直接依托電子商業(yè)匯票系統(tǒng)；簽發(fā)主體為信用等級(jí)高的核心企業(yè)，實(shí)踐中是與各大供應(yīng)鏈平臺(tái)對(duì)接，導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)；平臺(tái)可以提供電子商業(yè)匯票（即供應(yīng)鏈票據(jù)）的出票、承兌、背書(shū)、質(zhì)押、保證、貼現(xiàn)、存托、交易、到期處理、信息服務(wù)等功能。

單獨(dú)看供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)，很難理解其奧義，讀了上文的定義，懂的人不會(huì)更懂，不懂的人依舊不知所云。

所以，我們有必要引入供應(yīng)鏈金融平臺(tái)（簡(jiǎn)稱(chēng)為供應(yīng)鏈平臺(tái)），以比較的方式加深對(duì)供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的理解。

二、供應(yīng)鏈平臺(tái)與供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的異同

信用流動(dòng)的載體不同

數(shù)字供應(yīng)鏈金融，本質(zhì)是企業(yè)商業(yè)信用借助科技手段在供應(yīng)鏈場(chǎng)景中的流動(dòng)和擴(kuò)張。信用載體不同，演化出了不同的平臺(tái)模式。供應(yīng)鏈平臺(tái)的載體是應(yīng)收賬款，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的載體是票據(jù)。

法律原理不同

載體不同，法律原理也有所不同。

供應(yīng)鏈平臺(tái)運(yùn)行的原理是應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的核心是應(yīng)收賬款確權(quán)和轉(zhuǎn)讓通知，其主要適用《民法典》中關(guān)于債的轉(zhuǎn)讓和保理合同的內(nèi)容；除此之外，由于涉及賬單拆分和流轉(zhuǎn)，所以也會(huì)涉及證券法相關(guān)的內(nèi)容。

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)是商業(yè)匯票的背書(shū)和貼現(xiàn)，主要適用票據(jù)法相關(guān)內(nèi)容。

基礎(chǔ)貿(mào)易關(guān)系

不管是供應(yīng)鏈平臺(tái)，還是供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)，均依托供應(yīng)鏈場(chǎng)景，基礎(chǔ)關(guān)系均是日常貿(mào)易關(guān)系。

所以，基礎(chǔ)貿(mào)易關(guān)系的真實(shí)性，是二者共同的生命線(xiàn)。離開(kāi)這個(gè)生命線(xiàn)，不管是哪類(lèi)平臺(tái)，都可能成為違約或詐騙的工具，傷及整個(gè)供應(yīng)鏈金融行業(yè)的健康發(fā)展。

拆分顆粒度

供應(yīng)鏈平臺(tái)，流轉(zhuǎn)的是應(yīng)收賬款，可以根據(jù)實(shí)際需要，按照交易金額予以拆分，不存在任何法律障礙。

供應(yīng)鏈票據(jù)可否拆分的問(wèn)題，則面臨票據(jù)法的阻礙。根據(jù)票據(jù)法規(guī)定：“將匯票金額的一部分轉(zhuǎn)讓的背書(shū)或者將匯票金額分別轉(zhuǎn)讓給二人以上的背書(shū)無(wú)效?！币虼?，100萬(wàn)一張的票據(jù)拆分是無(wú)效法律行為，但是如果是簽發(fā)100萬(wàn)張一元的票據(jù)，再分別背書(shū)轉(zhuǎn)讓，則巧妙地繞開(kāi)了這個(gè)障礙。供應(yīng)鏈票據(jù)基于電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，目前面值已與和人民幣一致，拆分難題被技術(shù)手段化為烏有。

平臺(tái)搭建方不同

供應(yīng)鏈平臺(tái)，以應(yīng)收賬款為載體，因此搭建方主要是核心企業(yè)、也可以是金融機(jī)構(gòu)，或第三方科技平臺(tái)，無(wú)需特別的審批或資質(zhì)，全靠市場(chǎng)的自然選擇。

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)則不同，因其載體為電子商業(yè)匯票，有嚴(yán)格準(zhǔn)入門(mén)檻，實(shí)踐中只有央行旗下的上海票據(jù)交易所有資格搭建。票交所的供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)也是依托電子商業(yè)匯票交易系統(tǒng)（ECDS）開(kāi)展業(yè)務(wù)。

融資方式

供應(yīng)鏈平臺(tái)融資方式基本上以保理融資為主，更進(jìn)一步也是在保理的基礎(chǔ)上進(jìn)行ABS或ABN。

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)則以票據(jù)為基礎(chǔ)，融資方式為貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以及標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。供應(yīng)鏈票據(jù)是票據(jù)的一種，而票據(jù)是一種成熟的支付結(jié)算工具，有明確的法律地位，供應(yīng)鏈票據(jù)+標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的組合模式，大大提高了供應(yīng)鏈票據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度，對(duì)其切入更廣闊的金融市場(chǎng)打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

系統(tǒng)開(kāi)放度

供應(yīng)鏈平臺(tái)搭建方主要是核心企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，由于角色的緣故，天然會(huì)在平臺(tái)角色方面有些封閉，比如核心企業(yè)搭建的平臺(tái)，服務(wù)對(duì)象就是核心企業(yè)相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)；而金融機(jī)構(gòu)搭建的平臺(tái)，也不大可能引入別的金融機(jī)構(gòu)作為資金方。因此，供應(yīng)鏈平臺(tái)的流轉(zhuǎn)單證一般僅限于平臺(tái)內(nèi)部使用。

供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)則不同，其搭建方是央行旗下的票交所，天然的中立地位保證了它的開(kāi)放性，其面向?qū)ο笫撬蟹蠗l件的核心企業(yè)、供應(yīng)商和金融機(jī)構(gòu)。因此，供應(yīng)鏈票據(jù)是一個(gè)跨平臺(tái)通用的金融工具。

三、供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)會(huì)帶來(lái)什么？

供應(yīng)鏈票據(jù)法律地位穩(wěn)定，流轉(zhuǎn)和融資便捷，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，市場(chǎng)通用，對(duì)供應(yīng)商友好，便于監(jiān)管，在金融工具層面，明顯優(yōu)于應(yīng)收賬款多級(jí)轉(zhuǎn)讓的模式。

那么，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)會(huì)否取代供應(yīng)鏈平臺(tái)，獨(dú)霸天下呢？

這就需要回到問(wèn)題的本源，供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是核心企業(yè)信用的流轉(zhuǎn)和擴(kuò)張，離開(kāi)核心企業(yè)的參與，再好的金融工具也無(wú)用武之地。

這與國(guó)企財(cái)務(wù)公司的地位類(lèi)似，從金融業(yè)務(wù)角度看，銀行的能力明顯優(yōu)于財(cái)務(wù)公司，但是財(cái)務(wù)公司依舊是央企必不可少的板塊，根本原因在于財(cái)務(wù)公司更懂產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)融結(jié)合上，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于銀行。

供應(yīng)鏈平臺(tái)也有著同樣的優(yōu)勢(shì)，它更懂集團(tuán)產(chǎn)業(yè)，更了解核心企業(yè)，可以有效甄別核心企業(yè)優(yōu)劣和激發(fā)核心企業(yè)的參與度，這些優(yōu)勢(shì)是供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)不可比擬的。

換個(gè)角度看，數(shù)字供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，核心企業(yè)的核實(shí)與貿(mào)易關(guān)系真實(shí)性的審查，是業(yè)務(wù)健康運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，而這個(gè)重任由供應(yīng)鏈平臺(tái)擔(dān)負(fù)最為合適，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)對(duì)于這個(gè)基礎(chǔ)部分則心有余而力不足。

這就決定了，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)與供應(yīng)鏈平臺(tái)共存的生態(tài)格局。供應(yīng)鏈平臺(tái)負(fù)責(zé)個(gè)性化的部分，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)負(fù)責(zé)共性的板塊；供應(yīng)鏈平臺(tái)把核心企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部供應(yīng)鏈金融激活，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)幫助各個(gè)獨(dú)立的供應(yīng)鏈平臺(tái)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通；供應(yīng)鏈平臺(tái)產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)此類(lèi)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化。二者相輔相成，相得益彰。

在票交所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)接入規(guī)則中，明確了這種格局定位。供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)就是依托電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，與符合條件的供應(yīng)鏈平臺(tái)對(duì)接，提供電子商業(yè)匯票的出票、承兌、背書(shū)……等功能。

央行副行長(zhǎng)易綱在近期的講話(huà)中也沿用了這個(gè)思路，“推廣供應(yīng)鏈票據(jù)和應(yīng)收賬款確權(quán)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)債融資?！?/strong>

綜上，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的出現(xiàn)，不是為了取代供應(yīng)鏈平臺(tái)，而是為了將供應(yīng)鏈平臺(tái)推到更高的層面，在更大、更廣、更深的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。

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