礪石導(dǎo)言：在低門檻、低毛利的行業(yè)，雙匯是如何建立業(yè)務(wù)護(hù)城河的？

子樂 | 文

構(gòu)筑護(hù)城河的目的是為企業(yè)確立競爭優(yōu)勢，以使自身立于不敗之地。護(hù)城河不能保證企業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，但卻提供了長期生存保障，使?fàn)I收不至于大起大落，減小了業(yè)績滑坡的風(fēng)險。

如何構(gòu)筑牢不可破的護(hù)城河？有的企業(yè)依靠持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新確立產(chǎn)品優(yōu)勢，有的企業(yè)霸占流量入口成為商家與消費者間無法繞開的平臺，有的依靠特許經(jīng)營形成天然壁壘，有的壟斷銷售渠道，有的靠常年累月的優(yōu)質(zhì)服務(wù)或低廉價格在消費者中建立良好口碑，有的則干脆提高用戶的轉(zhuǎn)換成本……林林總總，不一而足。

以上構(gòu)筑企業(yè)護(hù)城河的方式皆不能確保一勞永逸、無后顧之憂，屠宰和肉制品行業(yè)龍頭雙匯發(fā)展則提供了一種更加高明的方式——“成本領(lǐng)先戰(zhàn)略”。

生豬屠宰行業(yè)幾乎無進(jìn)入門檻，產(chǎn)品高度同質(zhì)化，原材料采購、銷售渠道完全市場化，平均毛利區(qū)間為5%-7%，可算是一個“不毛之地”。多數(shù)大型屠宰企業(yè)常年處于虧損狀態(tài)，靠政府補(bǔ)貼茍延殘喘。而且生鮮肉類的儲藏和運輸成本高、變質(zhì)風(fēng)險高，對冷鏈管理水平要求極嚴(yán)，因此屠宰行業(yè)成本高、風(fēng)險高而利潤低。其地位類似街邊擺地攤兒，與高科技和高利潤扯不上關(guān)系，多年來幾無大規(guī)模新增投資。

而雙匯發(fā)展深耕屠宰和肉制品領(lǐng)域，在“不毛之地”賺得盆滿缽溢，常年保持高額利潤，近十年年均分紅金額在50億元左右，是多年來A股分紅/利潤比例最高的上市公司。2020年度凈利潤62.5億元，股東分紅58億元。

在如此低門檻、低毛利的行業(yè)，雙匯是如何建立護(hù)城河，做到穩(wěn)賺不賠的？背后是近乎極致的成本控制方案，依靠成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，在一個高度同質(zhì)化競爭的行業(yè)中確立優(yōu)勢地位，令潛在競爭對手望而卻步。

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節(jié)約成本面臨多重困境

剔除收豬、賣肉環(huán)節(jié)，屠宰成本可分為固定成本和可變成本，固定成本主要是設(shè)備及廠房折舊，可變成本包括人工成本、檢驗檢疫費用、水電費用等，固定成本約占生豬屠宰成本的20%，可變成本約占80%。理論上，大型企業(yè)通過先進(jìn)的屠宰設(shè)備可大幅放量，以規(guī)模效應(yīng)攤薄單頭屠宰固定費用，并以管理精細(xì)化壓縮人工、運輸?shù)瓤勺冑M用，從而更好地控制成本。但是在屠宰行業(yè)這個推論沒有實現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模越大平均成本反而越高，這是為什么呢？

眾所周知，當(dāng)產(chǎn)品質(zhì)量或服務(wù)質(zhì)量及其可靠性提高時，質(zhì)量保證成本（預(yù)防和鑒定成本）通常是要增加的。因為提高產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量通常需要更多的時間、人力和資金，包括流程設(shè)計費用、產(chǎn)品設(shè)計費用、人員培訓(xùn)費用等的投入。

我們發(fā)現(xiàn)由于行業(yè)規(guī)范、管理制度不完善，小屠宰場固定資產(chǎn)投入少并能規(guī)避各項費用，而規(guī)模屠宰企業(yè)在檢驗檢疫、環(huán)保治污、設(shè)備購置上存在較大的投入，疊加地方保護(hù)導(dǎo)致開工率偏低，屠宰綜合成本高于小企業(yè)。規(guī)模企業(yè)綜合屠宰加工經(jīng)營成本為1,332元/頭，而小型企業(yè)為1,200 元/頭，規(guī)模企業(yè)固定成本、生豬采購、人工費、水電氣費、運輸費均高于小型屠宰企業(yè)。行業(yè)龍頭本來應(yīng)該享受的成本領(lǐng)先優(yōu)勢，現(xiàn)在變成了劣勢。

屠宰技術(shù)門檻低、產(chǎn)能過剩且分散，顯然這不是一個好行業(yè)，大型屠宰場一直都在過苦日子。

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確保質(zhì)量安全是執(zhí)行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的前提

不能為了節(jié)約成本而放棄對質(zhì)量的追求，對生豬收購檢測放松導(dǎo)致的“雙匯瘦肉精事件”就是前車之鑒。為了生存并確立品牌口碑，雙匯建立了完善的質(zhì)量成本控制系統(tǒng)，在確保產(chǎn)品質(zhì)量安全的前提下節(jié)約成本。

其管控體系在業(yè)內(nèi)非常知名，從財務(wù)、產(chǎn)供銷都有一套完備統(tǒng)一的信息化系統(tǒng)，可以做到跟蹤每一頭豬的來源地、體重、品種、激素含量、瘦肉率，被分割成多少個產(chǎn)品，被送到哪一個連鎖店，什么時候銷售出去，這些信息系統(tǒng)都可以支撐。

雙匯冷鮮肉從原料檢疫、屠宰、快冷分割到剔骨、包裝、運輸、貯藏、銷售的全過程始終處于嚴(yán)格監(jiān)控下，防止污染發(fā)生。為了確保冷鮮肉在運輸儲藏過程中的質(zhì)量安全，雙匯建立了全國第九大冷鏈物流體系，規(guī)模已經(jīng)與大型物流公司相當(dāng)，率先把冷鮮肉的“冷鏈生產(chǎn)、冷鏈配送、冷鏈銷售、連鎖經(jīng)營”模式引入國內(nèi)，實現(xiàn)熱鮮肉、冷凍肉向冷鮮肉轉(zhuǎn)變。

龐大且高效的冷鏈物流更是發(fā)展生鮮電商的前提條件，淘寶、京東等知名電商企業(yè)曾多次尋求與雙匯合作，借助雙匯成熟且遍布全國的冷鏈物流體系，合作發(fā)展生鮮電商，此類接觸曾見諸報端，但都未能成行。究其原因可能與雙匯專注于主業(yè)有關(guān)。

雙匯對生豬屠宰和肉制品加工領(lǐng)域的專注是難得的，甚至連生豬類養(yǎng)殖和非豬畜類屠宰加工等緊密相關(guān)的領(lǐng)域都很少涉及。這種專注和精益求精的信念，使雙匯能夠縮減每個環(huán)節(jié)的成本，是執(zhí)行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的前提，并造就了其享譽(yù)全國的品牌口碑。

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變廢為寶，執(zhí)行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略

有了產(chǎn)品品質(zhì)保障，才能著力于控制成本。雙匯在競爭中基于成本優(yōu)勢形成壟斷競爭力，通過研發(fā)技術(shù)、規(guī)模、打通產(chǎn)業(yè)鏈、購入低價原料等方式降低運營成本。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)

雙匯在全國的產(chǎn)能布局和全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)為控制成本提供了條件，使屠宰業(yè)務(wù)能在廣闊的生鮮豬肉市場配置資源，無論是在收豬還是銷售層面。公司在全國17個省市建有19個現(xiàn)代化屠宰基地，通過區(qū)域價差指揮，在旺銷區(qū)和不旺銷區(qū)之間調(diào)度，降低收豬成本，平抑全國的平均價，提升經(jīng)濟(jì)效益。此外，憑借超過6萬個銷售終端，公司靈活調(diào)配不同肉類，利用南北差異、鮮凍差異、渠道差異滿足消費者不同的喜好，如華北消費者偏愛不帶骨的豬肉，而華南消費者需要帶骨豬肉煲湯。

提高原料利用率

完善的渠道建設(shè)使得企業(yè)憑借行業(yè)最佳的肉制品加工能力，可以更好地利用豬肉中的碎肉和下料，而其它屠宰企業(yè)利用程度相對偏低，且無足夠的肉制品體量消化。因此，較高的豬肉開發(fā)程度提升了雙匯屠宰經(jīng)濟(jì)效益。

發(fā)展養(yǎng)殖控制成本

此外，為了加強(qiáng)前端成本控制的話語權(quán)，雙匯進(jìn)行少量的豬養(yǎng)殖，從而更好地控制原料成本，提高主業(yè)穩(wěn)定性，強(qiáng)化公司肉制品的競爭力。

進(jìn)口豬肉降低采購成本

值得一提的是，雙匯的進(jìn)口采購優(yōu)勢是其它屠宰企業(yè)無法復(fù)制的。美國的生豬養(yǎng)殖成本約為國內(nèi)的1/3，進(jìn)口到岸價格也只有國內(nèi)生豬售價的60%。2013年，雙匯母公司萬州國際以總價71億美元收購史密斯菲爾德，后者是全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商。收購?fù)瓿珊?，史密斯菲爾德向雙匯輸出美國生豬肉，擴(kuò)大史密斯菲爾德豬肉產(chǎn)品銷售，同時增強(qiáng)雙匯原料成本優(yōu)勢。

2020年，雙匯國內(nèi)生豬采購金額265.43億元，國外進(jìn)口肉、輔料等采購金額高達(dá)160.29億元，進(jìn)口豬肉采購量達(dá)到100萬噸，此項節(jié)約采購成本超過20億元。

控制營銷費用

雙匯2020年的總營收為739億元，而廣告營銷費用常年控制在2000萬元以內(nèi)。同等營收規(guī)模的伊利股份等企業(yè)的廣告營銷費用是雙匯的幾十倍以上。也就是說，雙匯多年來幾乎是不做廣告的，僅靠用戶口碑傳播，那僅有的2000萬元廣告營銷費用也是肉制品業(yè)務(wù)方面的支出，屠宰生鮮業(yè)務(wù)營銷宣傳支出為0。這顯然為雙匯節(jié)省了大量推廣費用。

售價高

想要提高利潤，除了控制成本，還需要提高售價。筆者深入分析各公司屠宰毛利率差異原因，雙匯生鮮品的售價長期高于競爭對手10%以上。憑借更高的銷售單價，持續(xù)保持領(lǐng)先同業(yè)的盈利能力，從而推動屠宰成功上規(guī)模。

吃豬肉選擇雙匯的安全性顯然更高。雙匯的渠道優(yōu)勢以及在此基礎(chǔ)上的心智占領(lǐng)才形成了品牌溢價，大家在做同樣的事情但是最后一算，雙匯大賺，同行微賺或虧損。

高附加值的渠道耕耘

經(jīng)過多年耕耘，公司的渠道建設(shè)取得領(lǐng)先，成為強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢。雙匯能夠在一個低毛利的行業(yè)過得滋潤，渠道建設(shè)居功至偉。

肉品產(chǎn)業(yè)鏈的利潤主要在零售環(huán)節(jié)，大多數(shù)屠宰企業(yè)僅是代宰生豬，利潤較為微薄，掌握零售終端的屠宰企業(yè)也因渠道結(jié)構(gòu)差異而表現(xiàn)出利潤差異。雙匯生鮮肉渠道分為四大類，份額從大到小為特約店、商超、農(nóng)貿(mào)、餐飲加工。與雨潤、龍大、中糧肉食等競爭對手相比，雙匯在農(nóng)貿(mào)批發(fā)、餐飲加工等走量為主的低附加值渠道占比偏低，而特約店、商超等更能實現(xiàn)品牌溢價的渠道占比較高，科學(xué)化的渠道結(jié)構(gòu)有利于推高產(chǎn)品整體售價。

強(qiáng)大的渠道能力使雙匯具有相對同行更強(qiáng)的盈利能力，使得在保證利潤的前提下通過主動降低屠宰環(huán)節(jié)的毛利率仍然有利可圖，而競爭對手則面臨虧損或者微利的窘境。雙匯的優(yōu)勢之一是銷售渠道，絕非屠宰的產(chǎn)能，豬好殺，肉能賣，賺錢難，不因為部分企業(yè)新建屠宰場就擔(dān)驚受怕。

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綜述

雙匯屠宰業(yè)務(wù)擁有遠(yuǎn)超同行的盈利能力，這種盈利能力的根本是企業(yè)完善的銷售渠道和產(chǎn)業(yè)通道，規(guī)模優(yōu)勢下的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品是雙匯在同質(zhì)化行業(yè)中獲取超額收益的來源。全國的產(chǎn)業(yè)布局和通透的產(chǎn)業(yè)通道又進(jìn)一步加強(qiáng)了企業(yè)的護(hù)城河。各種優(yōu)勢的有機(jī)組合使得雙匯成為肉制品領(lǐng)域的絕對領(lǐng)導(dǎo)者。