在前面的《投資策略談6—困境反轉(zhuǎn)型投資策略》專篇講解了困境反轉(zhuǎn)投資模式，里面總結(jié)了困境反轉(zhuǎn)的三種情況：（1）困境反轉(zhuǎn)型的第一種情況是行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)狀態(tài)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)大幅衰退甚至出現(xiàn)虧損。（2）困境反轉(zhuǎn)型的第二種情況是周期性行業(yè)處于低谷狀態(tài)。（3）困境反轉(zhuǎn)型的第三種情況是偶發(fā)性事件或者企業(yè)經(jīng)營(yíng)自身問題導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)大幅衰退。簡(jiǎn)單來說就是行業(yè)性危機(jī)或者公司自身出現(xiàn)的危機(jī)，專篇里有詳細(xì)的介紹，這里就不重點(diǎn)闡述了。

下面重點(diǎn)想說明一下這種投資模式存在的一些問題。

第一點(diǎn)，反轉(zhuǎn)具有不確定性。以本人投資過的上海家化為例，先后兩次中度倉(cāng)位持有，收益率還不錯(cuò)，但都是套利模式起了作用（大股東收購(gòu)股票），運(yùn)氣是主要原因，時(shí)至今日，上海家化的基本面并沒有完全反轉(zhuǎn)，營(yíng)收增長(zhǎng)還是低于行業(yè)增長(zhǎng)率的，基本面的根本問題沒有解決（在天然、植物領(lǐng)域同時(shí)受到國(guó)內(nèi)和日韓企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司以前是和歐美國(guó)際大牌展開競(jìng)爭(zhēng)，但現(xiàn)在公司從歐美國(guó)際大牌、日韓天然植物品牌、國(guó)內(nèi)中低端天然植物品牌三個(gè)層面受到競(jìng)爭(zhēng)），這個(gè)局如何破？上海家化基本面能否徹底反轉(zhuǎn)具有不確定性。在以本人最近投資的周黑鴨為例，2018年業(yè)績(jī)大幅衰退30%，能否反轉(zhuǎn)過來具有不確定性，唯一能做的就是研究財(cái)報(bào)，搜集各種資料，利用行業(yè)邏輯和常識(shí)進(jìn)行邏輯推理，個(gè)人估計(jì)大概率會(huì)反轉(zhuǎn)，但不反轉(zhuǎn)的概率也是存在的，在蓋子沒有揭開以前沒法100%的確定，這就是說反轉(zhuǎn)的不確定性始終是存在的，事后來看可能很清晰，但事中其實(shí)是一團(tuán)迷霧。解決方案就是加強(qiáng)對(duì)行業(yè)和企業(yè)的理解，盡量降低不確定性，實(shí)在看不明白的就靠邊站，并不是每一次的困境都是機(jī)會(huì)，只抓住屬于自己的機(jī)會(huì)就可以了。

第二點(diǎn)，反轉(zhuǎn)時(shí)間具有不確定性。李寧用了5年的時(shí)間基本面才有所反轉(zhuǎn)，用了7年時(shí)間股價(jià)才真正開始表現(xiàn)，內(nèi)心的煎熬無以言表。當(dāng)然茅臺(tái)和五糧液反轉(zhuǎn)時(shí)間不到2年，的確是不錯(cuò)。由于行業(yè)不同，企業(yè)不同，即便基本面能夠反轉(zhuǎn)，時(shí)間是有很大的不確定性的，這增加了投資的難度。個(gè)人經(jīng)驗(yàn)是一般基本面的反轉(zhuǎn)在3年左右，投資周期至少在3年以上，這對(duì)資金提出了要求，沒有3年以上的長(zhǎng)線資金支持，妄言困境反轉(zhuǎn)型投資。

第三點(diǎn)，心理層面做好充分的準(zhǔn)備。股價(jià)長(zhǎng)期在持倉(cāng)成本線以下，反轉(zhuǎn)時(shí)間的不確定性，能否反轉(zhuǎn)的不確定性，以上三種情況對(duì)心理是一種巨大的考驗(yàn)。長(zhǎng)線持股的時(shí)間成本高昂，一旦判斷錯(cuò)誤，時(shí)間、資金、心態(tài)三者皆受損，代價(jià)巨大，非一般人可以承受的起。另一個(gè)問題是投資標(biāo)的經(jīng)常與大盤不同步，在牛市里受到基本面的壓制漲幅有限，而大盤和周圍的股票經(jīng)常會(huì)大漲，這對(duì)心理上的打擊是巨大的，經(jīng)常會(huì)對(duì)自己的判斷產(chǎn)生質(zhì)疑，所以心理層面修煉過關(guān)是投資困境反轉(zhuǎn)型股票的前提條件，心理承受力才是最大的難點(diǎn)。

困境反轉(zhuǎn)型投資雖然很難，但長(zhǎng)期的收益率卻是不錯(cuò)的，按照本人的經(jīng)驗(yàn)，還是用以前將的笨辦法，想辦法降低投資難度，同時(shí)提升投資概率。在前文同樣提出了5種降低投資難度的辦法：（1）降低困境型反轉(zhuǎn)型股票投資難度的第一點(diǎn)是投龍頭。（2）降低困境反轉(zhuǎn)型股票投資難度的第二點(diǎn)是從終局看問題。（3）降低困境反轉(zhuǎn)型股票投資難度的第三點(diǎn)是等待催化劑事件的出現(xiàn)。（4）降低困境反轉(zhuǎn)型股票投資難度的第四點(diǎn)是從管理角度看問題.（5）降低困境反轉(zhuǎn)型股票投資難度的第五點(diǎn)是足夠低的價(jià)格補(bǔ)償。這5點(diǎn)專篇里有詳細(xì)的介紹，讀者可以回顧一下。

困境反轉(zhuǎn)型投資模型里面大量困境而不反轉(zhuǎn)的例子比比皆是，這種投資模型很難，對(duì)人性的考驗(yàn)和資金成本的考驗(yàn)是非?？量痰模]有想象的那么美。總之，困境反轉(zhuǎn)型投資策略是一種高收益的投資策略，同時(shí)也是一種被煎熬的狀態(tài)，在沒有反轉(zhuǎn)以前，內(nèi)心是非常煎熬的。困境反轉(zhuǎn)策略是一種賠率更好，但概率一般的策略，所以核心目的是在保證賠率的前提下，如何提高概率的問題。降低投資難度本質(zhì)上就是提高反轉(zhuǎn)的概率。@今日話題