11月15日晚間，招商蛇口公告稱，將終止以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券的方式向深圳市投資控股有限公司（下稱“深投控”）購買其持有的深圳市南油（集團(tuán)）有限公司（下稱“南油集團(tuán)”）24%股權(quán)事項，與深投控簽署本次交易終止協(xié)議，并向證監(jiān)會申請撤回相關(guān)申請文件。

對于終止此次交易的原因，招商蛇口在公告中表示，“基于目前宏觀環(huán)境變化等原因，現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)后續(xù)程序的條件具有不確定性，經(jīng)審慎研究，公司與深投控均決定終止本次交易事項。”

6月初，招商蛇口初次披露了交易預(yù)案。方案顯示，招商蛇口將以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金的方式向深投控購買其持有的南油集團(tuán)24%股權(quán)，三種方式支付的對價分別占交易對價的2.5%、47.5%和50%。

這其中，支付的現(xiàn)金部分將通過向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行股票的方式募集。引入的戰(zhàn)略投資者為平安資管、平安人壽。

此后，南油集團(tuán)24%股權(quán)的交易對價確定為70.35億元，也即三種支付方式對應(yīng)的對價分別約為1.76億元、33.42億元、35.18億元。

7月份，招商蛇口就交易所下發(fā)的問詢函給出了60余頁的回復(fù)，對各項問題進(jìn)行了詳細(xì)解釋，表現(xiàn)出了其對此次交易的信心。

8月中下旬，招商蛇口收到了中國證監(jiān)會項目審查的反饋意見，其中涉及到此次配套募集資金、平安資管和平安人壽是否符合戰(zhàn)略投資者要求等問題。

9月中旬，伴隨著對證監(jiān)會反饋意見的回復(fù)一同發(fā)出的，還有調(diào)整交易方案的公告。招商蛇口取消了募集配套資金安排，平安方面不再作戰(zhàn)略投資者，支付交易對價方式也從發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債及支付現(xiàn)金的方式，變?yōu)橹苯酉蛏钔犊匕l(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債，支付交易對價比例為52.5%、47.5%，支付交易對價分別為36.9億元和33.4億元。

9月23日，招商蛇口發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)事項獲得無條件通過。

盡管通過了審核，但失去了平安這個戰(zhàn)略投資者之后，招商蛇口最終以“宏觀環(huán)境變化”為由終止了此次交易。

事實上，在6月份首次披露涉及定增計劃的收購預(yù)案時，招商蛇口頗有信心。

招商蛇口方面接受中國房地產(chǎn)報采訪時曾表示，此前大悅城的配套融資方案獲得通過，而兩家公司的路徑和方案頗為相似。

2020年1月初，大悅城公告稱，其發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金事項中配套資金募集完成，公司以6.73元/股價格分別向太平人壽和工銀瑞信發(fā)行2.8億股和0.8億股，共募集配套資金24.26億元。

6月份時，針對招商蛇口的交易預(yù)案，天風(fēng)證券也發(fā)布研報稱，央企地產(chǎn)引入險資積極，從大悅城定增引入太平人壽（2020年1月）、上海臨港引入太保壽險（2019年12月）、金茂引入平安（2019年7月）定增等類比來看，招商蛇口此次引入或符合當(dāng)前“地產(chǎn)-險資”合作發(fā)展模式，可為地產(chǎn)補(bǔ)充低成本資金。

此后不久，招商蛇口便調(diào)整交易方案稱，不再引進(jìn)平安系作為戰(zhàn)略投資者。同策研究院資深分析師肖云祥向記者分析，從事件發(fā)展的軌跡來看，似乎確有與近期企業(yè)融資監(jiān)管政策收緊有關(guān)。特別是在“三道紅線”后，房企融資行為監(jiān)管趨嚴(yán)，通過引入戰(zhàn)投，變相融資拿地的操作空間非常小。

不過，此次交易終止對招商蛇口并不會造成過多損失，其原本便間接持有南油集團(tuán)76%的股權(quán)，同時也已實現(xiàn)對前海自貿(mào)投資的并表。

天風(fēng)證券此前的研報顯示，收購南油集團(tuán)股權(quán)后，招商蛇口對前海自貿(mào)投資的持股比例由36.2%上升至41.6%，由于前海自貿(mào)投資原本為招商蛇口并表，因此對資產(chǎn)負(fù)債表影響較小，歸母資產(chǎn)比重提升，少股權(quán)益比重下降，同時對招商蛇口的利潤表影響也不大；而前海地塊開發(fā)進(jìn)展8-10年，利潤釋放也頗為緩慢，分?jǐn)倎砜创舜卧鲑Y對報表影響較小。

招商蛇口亦在終止交易的公告中稱，本次交易終止后，前海自貿(mào)投仍保持股權(quán)架構(gòu)現(xiàn)狀，不影響公司對前海自貿(mào)投資的控制及推進(jìn)前海的開發(fā)建設(shè)。去年前海土地整備及合資合作完成后，相關(guān)開發(fā)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。今年，啟動區(qū)項目陸續(xù)竣工，部分入伙。其余地塊正在逐步推進(jìn)建設(shè)。

記者 鄭娜

編輯 沈玉潔