文/馮柳 (一)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)就像是剪羊毛,長(zhǎng)好了就剪、剪完了再長(zhǎng)。拿剪子的一般就是贏家,當(dāng)然贏家之間也有互相剪的,所以就有大小贏家、長(zhǎng)短贏家之分。 (二)技術(shù)分析主要是找出趨勢(shì)和預(yù)期同向運(yùn)動(dòng)并強(qiáng)化的機(jī)會(huì),價(jià)值分析則可以在反向運(yùn)動(dòng)但最終會(huì)被預(yù)期改變的機(jī)會(huì)上下注。 (三)各方面都完美的系統(tǒng)是不可能長(zhǎng)期存在的,放棄效率和短期安全的系統(tǒng)往往才會(huì)是長(zhǎng)期安全和可重復(fù)的。這不太符合人性,也就保證了系統(tǒng)的獨(dú)特和有效性,也有利于將精力放在長(zhǎng)期要素和戰(zhàn)略點(diǎn)的思考上。 (四)漲跌都能令人堅(jiān)定的才是好標(biāo)的,跌令實(shí)的更實(shí),因?yàn)閮r(jià)錢便宜了。漲令虛處顯得確定,因?yàn)榈玫绞袌?chǎng)的確認(rèn)和佐證了。 這就是虛實(shí)結(jié)合帶來(lái)的效果,如果漲幾十個(gè)點(diǎn)就讓人有想賣的感覺(jué),那就說(shuō)明虛處不足,就不太可能是好選擇,最后也許連那幾十個(gè)點(diǎn)也不容易掙到。反過(guò)來(lái)也是一樣,跌了不敢重倉(cāng)加的就說(shuō)明實(shí)處不夠,要多檢討下自己對(duì)確定性的把握能力。 (五)資產(chǎn)就是金錢在不同時(shí)間下的不同屬性,本質(zhì)就是現(xiàn)在的錢和未來(lái)的錢之間進(jìn)行交換,買入是用現(xiàn)在換未來(lái),賣出則是把未來(lái)?yè)Q現(xiàn)在,關(guān)鍵要想明白未來(lái)和現(xiàn)在誰(shuí)更值錢就好了。牛熊市就是這樣的一個(gè)判斷依據(jù),當(dāng)然,對(duì)極少數(shù)的優(yōu)異公司來(lái)說(shuō),未來(lái)總是會(huì)強(qiáng)過(guò)現(xiàn)在的,這就是比牛熊大勢(shì)更大的大勢(shì)。 (六)市場(chǎng)在不斷變化,企業(yè)也在不斷變化,變化是常態(tài),所以任何時(shí)候都要多方向的反復(fù)審視,對(duì)世界有敬畏心。這個(gè)敬畏就是要認(rèn)識(shí)到事物總是在不斷變化和出現(xiàn)意外的,所以要盡量讓自己處于有保護(hù)的狀態(tài),盡量多的假設(shè)極端情況下的可靠性。 (七)當(dāng)全世界都想通過(guò)房地產(chǎn)來(lái)對(duì)抗通貨膨脹的時(shí)候,也許拿著現(xiàn)金讓其自然貶值會(huì)是更好的選擇。除非你能找到明確的新增預(yù)期,否則憑什么指望別人以更高的價(jià)錢來(lái)購(gòu)買已經(jīng)給他人提供過(guò)保值機(jī)會(huì)的資產(chǎn)呢(房地產(chǎn))。 (八)每個(gè)階段的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的。在高位的時(shí)候,我們要做計(jì)算題,要定量。因?yàn)橐恢还善睗q了這么多、這么長(zhǎng)時(shí)間,它的方向一定是沒(méi)有問(wèn)題的,這個(gè)時(shí)候你再去做定性研究意義不大。 在低位的時(shí)候,如果你再去算賬,就很容易吃大虧。它跌了這么久,那一定是方向上出了問(wèn)題,你要把方向給想明白。如果能把方向證偽掉,是不需要考慮定量的問(wèn)題,因?yàn)榈臀惶烊粠в袕椥院唾r率。 (九)真正的投機(jī)應(yīng)該是在價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,是通過(guò)充分的價(jià)值理解后,將其在不同人群或環(huán)境下進(jìn)行切換來(lái)獲益。它認(rèn)識(shí)到價(jià)值有主觀傾向性和個(gè)性化的特點(diǎn),價(jià)值不是個(gè)穩(wěn)定具體的東西,也不存在用什么方法推算的公允值。 因?yàn)橘Y本以及資本后面的人是豐富不同的,他們有著不同的成本和收益預(yù)期,在各種市場(chǎng)環(huán)境下也會(huì)有著不同的預(yù)期因子和貼現(xiàn)率,而這些在乘數(shù)和復(fù)利計(jì)算的基礎(chǔ)下就會(huì)有著巨大的差異。這也說(shuō)明了為什么理性且信息充分對(duì)稱的人之間也可以產(chǎn)生交易并實(shí)現(xiàn)雙贏,其原因就在于他們有著不同的價(jià)值觀、需求特點(diǎn)和滿足感。 (十)長(zhǎng)線投資很多人認(rèn)為這是最容易做的,只要買進(jìn)不動(dòng)就可以了,其實(shí)這完全是誤解。在所有的操作策略中,長(zhǎng)線的要求最高。 他需要對(duì)企業(yè)有著極為深刻的認(rèn)識(shí),對(duì)自己有著更為堅(jiān)強(qiáng)的控制。他清楚把握企業(yè)未來(lái)數(shù)年的發(fā)展趨勢(shì),以投資的心態(tài)分享企業(yè)的成長(zhǎng)。他的標(biāo)的物是千里挑一,在這樣的機(jī)會(huì)面前它不會(huì)懼怕任何虧損,不會(huì)設(shè)置除基本面外的任何止損指標(biāo)。自信、尊重客觀價(jià)值、不理會(huì)乃至勇于對(duì)抗市場(chǎng)是必備的投資品質(zhì),日常的波動(dòng)在這樣的前景面前是不應(yīng)去考慮的。只有這樣,股票才能夠真正成為改變一生的東西。 |
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