【作者微信號(hào)】：bzzcaijing（也可輸入:平說財(cái)經(jīng)）

從11月17日開始，貴州茅臺(tái)就開啟了“刺泡”之旅。截至11月24日，貴州茅臺(tái)的股價(jià)連跌6天，股價(jià)從最高的719.96元最低跌至24日的622.23元，最大累計(jì)跌幅達(dá)13.57%；市值也跌至7914.55億元，六天縮水上千億元。

受到貴州茅臺(tái)的“拖累”，包括水井坊、古井貢酒在內(nèi)的白酒股最近三個(gè)交易日的股價(jià)跌幅均超過10%。此外，不僅是白酒板塊出現(xiàn)集體回調(diào)，而且把上周的A股市場的股指也硬生生的拉了下來。直到今天（27日）早盤，股市還是開盤后掉頭直向下，多頭毫無反擊之力。

圍繞著貴州茅臺(tái)，多空雙方產(chǎn)生嚴(yán)重分歧。在以安信證券為代表的券商看來，茅臺(tái)酒已具備提價(jià)條件，未來將實(shí)現(xiàn)提價(jià)的空間有很大，所以貴州茅臺(tái)的業(yè)績和市值均有較大的上漲空間。

而茅臺(tái)酒業(yè)則表示，外界對(duì)貴州茅臺(tái)的各種評(píng)估不代表官方的觀點(diǎn)，希望投資者審慎決策，理性投資。當(dāng)然，也有更多專家認(rèn)為，茅臺(tái)酒已經(jīng)具備了較大泡沫，這幾日的大跌，就是因?yàn)锳股市場已經(jīng)展開“去泡沫”的進(jìn)程。

事實(shí)上，機(jī)構(gòu)投資者偏愛茅臺(tái)酒也并不奇怪，一方面茅臺(tái)酒業(yè)無論從業(yè)績、分紅能力，未來成長性都是在A股市場上首屈一指的。像這樣一只股票，券商自然不會(huì)在研報(bào)中吝嗇贊美之詞，但不能過分夸大和臆測。另一方面，現(xiàn)在無論是國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，還是外資都輒堆在貴州茅臺(tái)中，他們要是不說貴州茅臺(tái)好，那就沒辦法高位出貨，割散戶的韭菜了。

現(xiàn)在的狀況是，隨著貴州茅臺(tái)酒價(jià)格的不斷上漲，國內(nèi)外資金都選擇高位套現(xiàn)。如果拉長至近一個(gè)月，外資凈賣出額為35.88億，伴隨茅臺(tái)的一路新高，外資在高位不斷撤退。同時(shí)，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者也通過大宗交易市場折價(jià)兌現(xiàn)，落在為安。大宗交易市場的折價(jià)拋售，可避免機(jī)構(gòu)投資者在二級(jí)市場拋售面臨損失。

應(yīng)該說，像貴州茅臺(tái)這樣業(yè)績優(yōu)秀，且分紅回報(bào)率高的上市公司，受到機(jī)構(gòu)投資者追棒是理所當(dāng)然的，但是目前貴州茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了其估值，存在較大的泡沫肯定在所難免。其實(shí)，即使是優(yōu)質(zhì)的上市公司如果股價(jià)和商品漲得離譜，也可能存在擠泡沫的過程。

首先，從個(gè)股股價(jià)來說，貴州茅臺(tái)的股價(jià)短期內(nèi)上漲過快，已經(jīng)透支了未來的成長性，所以加速回調(diào)就很難避免。11月16日，茅臺(tái)股價(jià)一舉突破700元大關(guān)，最高漲至719.96元，總市值也突破9000億元。而從600元到700元，茅臺(tái)僅用15天。股價(jià)斬關(guān)奪隘，而業(yè)績跟上則需要時(shí)間，所以貴州茅臺(tái)泡沫被吹大后，就有調(diào)整的需求。

再者，大宗交易和滬港通的交易回暖，說明機(jī)構(gòu)投資者想在目前區(qū)間獲利了結(jié)。所以我們看到前期大宗交易市場和滬港通大幅買出貴州茅臺(tái)，而當(dāng)貴州茅臺(tái)酒跌下來時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者又由空轉(zhuǎn)多，再吸納籌碼。

這樣做的目的，就是不希望在完全減持貴州茅臺(tái)之前，該股股價(jià)跌得太深，自己在貴州茅臺(tái)上的贏利受到過大的侵蝕。所以，只要能將貴州茅臺(tái)價(jià)格穩(wěn)定在高位，就有利于中外資機(jī)構(gòu)投資者轍離。國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資退出，說明貴州茅臺(tái)目前的估值有些偏高了。

最后，貴州茅臺(tái)已經(jīng)被市場惡炒，失去了白酒的功能，而披上了金融的外衣。目前市場上貴州茅臺(tái)一瓶難求，而且大小經(jīng)銷商不顧茅臺(tái)酒業(yè)的限價(jià)令，暗中大幅茅臺(tái)酒價(jià)格。現(xiàn)在無論是消費(fèi)者購買白酒，還是經(jīng)銷商、抄作者囤積居奇，真正想喝茅臺(tái)酒的人已經(jīng)很少，更多人購買茅臺(tái)酒目的是看中其收藏升值。

盡管，茅臺(tái)酒官方表示將要擴(kuò)產(chǎn)，2020年，白酒產(chǎn)量達(dá)到12萬噸，其中茅臺(tái)酒5萬噸，集團(tuán)整體收入跨入千億級(jí)企業(yè)行列。但是茅臺(tái)酒如果只剩投機(jī)價(jià)值，再多的市場供應(yīng)都是陡勞無功。要么主動(dòng)剌穿這個(gè)泡沫，要么讓這個(gè)泡沫自己破裂。當(dāng)茅臺(tái)酒淪為人們資產(chǎn)保值增值的工具時(shí)，泡沫的風(fēng)險(xiǎn)就不能低估。

貴州茅臺(tái)股價(jià)連續(xù)6連跌，市值縮水上升億，市場對(duì)其是否具有泡沫產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧。但是筆者提醒，如果你把茅臺(tái)當(dāng)做酒，那它的成長就需要時(shí)間，漲快了漲多了必然要跌。如果你把茅臺(tái)股價(jià)和白酒當(dāng)做投機(jī)品進(jìn)行炒作，那么就無需分析，跟著資金炒就好，但是一不小心可能高位站崗，保持冷靜尤為重要。

平說財(cái)經(jīng)（微信ID：bzzcaijing）供稿