我之前持有1350張鴻達(dá)轉(zhuǎn)債，今天早上一開盤就掛了81.5元的價格賣出。

開盤后，正股鴻達(dá)興業(yè)高開高走，帶動鴻達(dá)轉(zhuǎn)債也一路上漲，我掛出的賣單都成交了，隨后鴻達(dá)轉(zhuǎn)債就一路下行，最低跌到了79元。

正當(dāng)我為自己的英明神武沾沾自喜的時候，下午鴻達(dá)興業(yè)突如其來的拉升讓鴻達(dá)轉(zhuǎn)債也起飛了——鴻達(dá)轉(zhuǎn)債最多上漲了6%，收盤有所回落，上漲1.83%至82.4元，無情的打了我的臉。

下午小伙伴發(fā)現(xiàn)我走路有點(diǎn)異樣，問我怎么了。我說沒事，剛才拍大腿拍的有點(diǎn)狠。

......

你們看到我清倉鴻達(dá)轉(zhuǎn)債，可能覺得我叛變了，說好的可轉(zhuǎn)債躺好冬眠誓死不放手呢？

看來有必要解釋一下我賣出鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的理由了。

我是在去年12月份鴻達(dá)轉(zhuǎn)債暴跌之后分批買入的，平均持有成本80元出頭。當(dāng)時買入的想法很單純：鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的大股東債券違約是大股東的事，和上市公司沒有直接關(guān)系，且存在場外兌付的可能性，市場在恐慌情緒下可能對鴻達(dá)轉(zhuǎn)債有所錯殺。等市場情緒恢復(fù)之后，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債上90元問題不大，簡單來說就是賺一個情緒修復(fù)的錢。

然而我沒等到市場情緒的修復(fù)，卻等到了這些消息。

1）鴻達(dá)興業(yè)大股東又一份債券的違約。

2）鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的信用評級被下調(diào)為BB級。（可轉(zhuǎn)債有史以來最低評級）

3）鴻達(dá)興業(yè)大股東減持。

4）鴻達(dá)興業(yè)財(cái)務(wù)可能有貓膩。（未證實(shí)）

在這么多利空的作用下，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的債性進(jìn)一步減弱，具體表現(xiàn)就是溢價率的降低。

2020年12月16日，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債價格83.8元，溢價率為6.41%。

2021年2月2日（今天），鴻達(dá)轉(zhuǎn)債價格82.4元，溢價率為-2.71%。

也就是說這一個半月，正股鴻達(dá)興業(yè)上漲了9%+，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債卻下跌了1塊錢。

我81快多買入鴻達(dá)轉(zhuǎn)債，81快多又把鴻達(dá)轉(zhuǎn)債賣出。你可以說我賺了個毛、賺了個錘子、賺了個寂寞。但只有我自己心里清楚，我賺了個溢價率啊！

所以我選擇賣出鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的原因有兩點(diǎn)。

1）鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的債性變?nèi)酢?/strong>債性變?nèi)鯎Q一種說法就是債底變的更低。債底的意思是當(dāng)可轉(zhuǎn)債跌到一定價格，因?yàn)閭膶傩?，正股再跌，轉(zhuǎn)債也會拒絕下跌。某些優(yōu)質(zhì)正股的可轉(zhuǎn)債跌到100元左右就不會再跌了。而當(dāng)前80元左右的鴻達(dá)轉(zhuǎn)債明顯債底還未到。鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的評級為BB，債底會是60元還是50元，我也不知道。

當(dāng)前鴻達(dá)轉(zhuǎn)債只有股性沒有債性就說明完全是看著正股的臉色來，正股漲我也漲，正股跌我也跌（最近兩天還漲不過正股）。那么我持有鴻達(dá)轉(zhuǎn)債就相當(dāng)于持有了鴻達(dá)興業(yè)，我以為我買的是債，但其實(shí)就是股。

而買股票我肯定會選擇質(zhì)地好低估的公司，鴻達(dá)興業(yè)我是絕對不會買的。鴻達(dá)轉(zhuǎn)債短期的走勢由正股決定，而鴻達(dá)興業(yè)短期的漲跌我無法判斷，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債這個價格又不能幫我提供債底保護(hù)，故賣出。這是主要原因。

2）鴻達(dá)轉(zhuǎn)債違約可能性。鴻達(dá)興業(yè)如果發(fā)生兩種情況，會對鴻達(dá)轉(zhuǎn)債有比較大的影響：1、大股東利益輸送掏空上市公司資產(chǎn)。2、鴻達(dá)興業(yè)被查出財(cái)務(wù)造假。這些都是鬼故事，發(fā)生的概率不高（拍腦袋應(yīng)該不超過10%）所以不展開說明。鴻達(dá)興業(yè)有發(fā)生黑天鵝的可能性，長期持有鴻達(dá)轉(zhuǎn)債不能讓我很放心，所以我選擇賣出，這是次要原因。

但是我一定要說明一下，我賣出鴻達(dá)轉(zhuǎn)債是出于自身考慮的決定。

如果你看好鴻達(dá)興業(yè)的短期走勢，如果你有信心鴻達(dá)轉(zhuǎn)債不會違約，那么持有也是有道理的。

而且我的決定不一定對，你看我今天剛賣出就被打臉了不是，所以不排除我的臉未來會被打的更加響亮。

......

今天鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的溢價率已經(jīng)達(dá)到了-2.7%，這說明了可以再次使出壓箱底的虧錢手藝——轉(zhuǎn)股套利了。

我相信今天鴻達(dá)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的小伙伴一定會很多。原因很簡單，昨天鴻達(dá)興業(yè)漲停，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債大漲9.2%，溢價率-0.25%，大部分投資者都沒有選擇轉(zhuǎn)股。他們會和昨天的我一樣，想著鴻達(dá)轉(zhuǎn)債這么低的價格，折價率也不高，為什么要轉(zhuǎn)股呢？我拿著鴻達(dá)轉(zhuǎn)債，好歹還是個債（雖然實(shí)際上已經(jīng)幾乎沒有債性了），但是轉(zhuǎn)成股票就相當(dāng)于炒股了呀。

嗯，沒轉(zhuǎn)股的小伙伴今天大腿應(yīng)該也拍的不輕，因?yàn)榻裉煺傻淖邉荼绒D(zhuǎn)債好得多。

所以有些投資者看到今天鴻達(dá)轉(zhuǎn)債又是折價，且折價更多的時候，心中肯定不平靜：必須轉(zhuǎn)股！不轉(zhuǎn)不是中國人！

但是轉(zhuǎn)股的人越多，越容易發(fā)生踩踏。所以明天鴻達(dá)興業(yè)開盤的形式可能有點(diǎn)嚴(yán)峻，要看承接盤的力量了。

......

我不禁感慨，想不到現(xiàn)在80出頭的可轉(zhuǎn)債都出現(xiàn)了折價，讓很多人紛紛轉(zhuǎn)股。

一般來說上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，最后肯定是不想還錢的。怎么才能不還錢呢？讓可轉(zhuǎn)債持有者把債轉(zhuǎn)成股票就可以了。以前可轉(zhuǎn)債價格高于130元才會出現(xiàn)折價，很多套利者會慢慢轉(zhuǎn)股套利。滿足強(qiáng)贖條件（那時可轉(zhuǎn)債價格也高于130元了），公司也可以強(qiáng)贖：你們趕緊轉(zhuǎn)股，不然我就要便宜收回你們手上的轉(zhuǎn)債了。

所以130元成為了可轉(zhuǎn)債投資者心中的一個黃金價格——未來絕大部分可轉(zhuǎn)債的價格都會突破130元的，因?yàn)楣静幌脒€錢嘛。

但是鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的出現(xiàn)，直接打破了這一現(xiàn)象，80多元就開始讓投資者慢慢轉(zhuǎn)股了。以至于有人在懷疑，當(dāng)前的一切是不是鴻達(dá)興業(yè)一手導(dǎo)演出來的？

先是主動暴雷，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債信用度大降，從而讓鴻達(dá)轉(zhuǎn)債只有股性沒有債性，這樣80多元的價格也很容易出現(xiàn)折價。

投資者們出于對違約的恐懼或者對折價的貪婪，紛紛轉(zhuǎn)股，這樣公司不用費(fèi)力拉升正股股價也可以不用還錢，真是細(xì)思極恐。

但是我個人對這種說法還是持保留意見的，有點(diǎn)偏陰謀論了。因?yàn)轼欉_(dá)興業(yè)到期時間還很長，短期沒有解決轉(zhuǎn)債的壓力，如果自砍一刀信用度下降，反而對以后的融資和發(fā)展都很不利，不值得。

無論如何，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債已經(jīng)創(chuàng)造了多項(xiàng)歷史，未來具體會何去何從，我們還是拭目以待吧。

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