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為了穩(wěn)住股價，美克家居連員工利益都顧不上了。2017年的員工持股計劃，經(jīng)過2018年、2019年兩次展期1年后，12月18日再度宣布展期半年。2019年以來，公司陷入業(yè)務(wù)瓶頸之中，疊加疫情影響，今年前三季度扣非凈利潤虧損1.72億元。美克家居憑借旗下全品類、多品牌的家居體系，近年高舉高打試圖走出一條家居品牌“賣場化”的“新零售”之路，轉(zhuǎn)型陣痛或?qū)⒊掷m(xù)。沒辦法，股價大幅下滑，公司回購、高管增持、員工持股計劃展期多措并舉，才勉強止住了下滑趨勢。只是，沒有基本面的支撐，這場艱辛卓絕的市值保衛(wèi)戰(zhàn)，到底能撐到什么時候？
12月19日，美克家居（600337.SH）對外披露，公司召開員工持股計劃持有人會議并通過預(yù)案，對2017年員工持股計劃存續(xù)期進行展期，展期期限不超過6個月。值得一提的是，這已經(jīng)不是公司員工持股計劃第一次展期了。美克家居2017年員工持股計劃當年7月審議通過，兩個月后執(zhí)行到位，累計購買公司股票47534034股，占公司總股本的2.63%，均價為6.14元/股。該計劃存續(xù)期本來應(yīng)該在2019年1月18日屆滿，但分別在2018年11月17日、2019年11月20日、2020年1月18日以同樣的方式宣布展期，分別延展12個月、12個月、6個月，最新的存續(xù)期將在2021年7月18日屆滿。員工們本來只是想享受一下公司上升期的紅利，沒想到硬生生被逼成了財務(wù)投資人。公司股票昨日收盤價為4.75元，即便復權(quán)，也仍然是略有虧損。美克家居近期祭出市值保衛(wèi)組合拳，員工持股計劃展期只是其中之一。近幾年公司一直在回購股份，2018年、2019年以現(xiàn)金方式回購股份計入現(xiàn)金分紅的金額分別為3.29億元、3.88億元，占當年歸母凈利潤的比例分別為85.91%、70.89%。2019年，公司加大回購力度。今年2月份推出的新版回購計劃，到11月底，已經(jīng)累計回購1.19億股，占公司總股本的比例為6.68%，購買的最高價為6.15元/股、最低價為3.92元/股，已耗資6.04億元。這還不夠，今年11月中旬，副董事長兼總經(jīng)理牟莉、董事兼副總經(jīng)理趙晶、董事兼董事會秘書黃新、董事兼財務(wù)總監(jiān)張莉以及副總經(jīng)理顧少軍，計劃斥資2000-3000萬元增持公司股份。原來，就在9月下旬至11月初的這段時間，美克家居市值連日陰跌，累計下跌超過20%。公司多管齊下，總算是穩(wěn)住股價。
股價波動直接反映了市場對美克家居業(yè)績表現(xiàn)的態(tài)度。美克家居是一家面向中高端市場的家居企業(yè)，旗下包括8個渠道品牌美克美家、A.R.T.、A.R.T.西區(qū)、A.R.T.都市、YVVY、恣在家ZestHome及美克美家子品牌Rehome、JonathanRichard，以及4個國際批發(fā)品牌Caracole、A.R.T.、Jonathan Charles和 Rowe。截至目前，公司在國內(nèi)100多個城市布局超過300家門店，旗下品牌產(chǎn)品在全世界60多個國家的3900余個門店進行銷售。此前幾年，隨著收購而來的Caracole、A.R.T.、Rowe等品牌逐步融入銷售體系，公司業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長，直到2019年。去年，公司營業(yè)收入55.88億元，同比增長6.21%，遠低于此前幾年的增幅，歸母凈利潤4.64億元，同比增長僅2.76%，扣非凈利潤更是下降1.08%至3.91億元。疫情對家居行業(yè)的影響在今年二季度開始減弱，三季度整體回暖。畢竟，家居消費雖然會延遲，但不會缺席——該裝修房子買家居的人總是要買。與美克家居同處家居第一梯隊的歐派家居、索菲亞、顧家家居，均在三季度增速轉(zhuǎn)正，更優(yōu)秀的頭部玩家歐派和顧家，甚至已經(jīng)實現(xiàn)前三季度的正向增長。但是，美克家居2020年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入30.85億元，同比下降26.79%，歸母凈利潤2521.85萬元，同比下降92.88%，扣非凈利潤直接下降155.55%至-1.72億元。不僅創(chuàng)下了公司上市20年來的首個虧損記錄，更成為家具板塊今年前三季度業(yè)績最慘淡的公司之一。總體而言，美克家居旗下品牌多、品類廣，但大而不強。浪漫優(yōu)雅的高端品牌美克美家，時尚個性的線上品牌恣在家Zest Home，亦或是緊跟潮流文化的YVVY等等，均未能在消費市場獲得歐派、顧家一般的品牌影響力。而公司產(chǎn)品橫跨實木、沙發(fā)、飾品、睡眠等多個板塊，遠不如同行們多年經(jīng)營的品牌與品類捆綁來得直接：歐派-櫥柜，索菲亞-衣柜，顧家-沙發(fā)，這樣的組合根植于消費者的品牌印象中，企業(yè)的護城河不斷加深。
家具行業(yè)變革，美克家居也在積極擁抱新變化。銷售端，公司近年開設(shè)多家上萬平米的品牌館，甚至還準備在北京開設(shè)生活體驗式購物中心。公司線下零售大升級的內(nèi)在邏輯是，旗下?lián)碛懈鞣N檔次的多款品牌，幾乎涉及了家居行業(yè)所有類型的產(chǎn)品，可以一站式滿足幾乎所有消費者的家具購買需求。美克家居成了最像紅星美凱龍和居然之家的家居品牌。那么問題來了，這到底是一個家具企業(yè)，還是一家家居銷售企業(yè)？轉(zhuǎn)型不僅影響了公司的業(yè)績和盈利能力，更拖累了公司的財務(wù)表現(xiàn)。2019年，公司財務(wù)費用1.50億元，同比增長75.61%，成為當年影響凈利潤的首要因素。今年前三季度同樣高達8791.39萬元。因為回購、投資、經(jīng)營性現(xiàn)金流下降等原因，公司的貨幣資金從2018年度高峰期的20.58億元，下降至2020年三季度末的8.40億元。上市公司的賬面資產(chǎn)負債率并不高，今年9月底為43.81%，較上年度末增長0.78個百分點。但是，此前有媒體測算后發(fā)現(xiàn)，美克家居控股股東美克集團整體資產(chǎn)負債率不容樂觀，大量負債在非上市資產(chǎn)名下，由上市公司提供擔保。熟悉紅星美凱龍、居然之家等家居賣場操盤模式的投資者們，大多知道這是怎么回事兒。
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