金銀價格比回落不僅反映了銀價上漲更快，而且表明貴金屬的牛市又來了。因為在牛市里銀價往往比金價上漲得更快，所以金銀價格比就下跌；而在熊市中，銀價比金價下跌得更快，所以金銀價格比就上升。例如在2011年以來的4年熊市中，金價只下跌了45%，銀價則下跌超過70%，所以金銀價格比從30附近上升到84。

▲銀和金價格比

銀價上漲更快，主要原因是白銀市場小，易于炒作，只要有資金進場，很容易把價格抬高。而炒高銀價的理由很多，因為白銀不僅和黃金一樣是避險資產(chǎn)，同時也是工業(yè)用金屬。過去主要用在攝影業(yè)上，如今因為數(shù)碼相機成為主流，攝影業(yè)用量有所下降，但是新興的光電產(chǎn)業(yè)也需要大量的白銀。隨著中國、印度等國家也開始大力發(fā)展太陽能發(fā)電，銀的需求還會上升。

由于白銀市場小，所以引來眾多的投機商。1980年亨特兄弟曾把銀價拉抬到每盎司50美元，至今都未打破，成為所有商品中唯一保持上世紀80年代最高價格記錄的商品。上個世紀末期，著名投資大師巴菲特買入1億多盎司的白銀，占了當時世界白銀年產(chǎn)量的三分之一。在本世紀初銀價上升后全部拋售，獲利頗豐。

如今世界上最大的白銀投機商當屬美國最大的銀行摩根大通，當初由于接手在金融危機中垮臺的貝爾斯登，接過了大量白銀期貨空頭倉位。后來發(fā)現(xiàn)做空不如做多，于是開始改為買入實物白銀，幾年來已經(jīng)買下5億盎司的白銀，均價在每盎司20美元上下。這樣它一定會把銀價大幅拉高，才好從中獲利。

當今世界上雖然每年生產(chǎn)的白銀要比黃金多得多，但是地面存量白銀卻并不比黃金多多少。這是因為白銀生產(chǎn)出來之后大都在工業(yè)中消耗掉了，不像黃金大多作為首飾等保存下來，即使在工業(yè)中使用的黃金也大都回收。所以如今地面上黃金的存量有17萬多噸，而白銀的存量大約與此相差不多。

由于市場小，庫存少，給白銀的工業(yè)用戶帶來很大的潛在危機。因為即使地面上有數(shù)萬噸白銀存量，但大都在私人手里。能夠作為工業(yè)用銀在市場上流通的白銀——通常是1000盎司的銀錠，數(shù)量很有限，大約只有1億盎司。如果投資熱潮起來，投機商大量買入銀錠，很快就會造成實物短缺。而工業(yè)用戶為保證生產(chǎn)需求，就會不計代價地大量買進，甚至超過平時買進的數(shù)量。像上個世紀90年代，作為世界上主要供應來源的俄羅斯沒有及時供貨，由于其供應量占到全球需求總量的一半以上，而汽車生產(chǎn)又離不開鈀金，必須用它來做尾氣排放凈化的催化劑，如美國福特汽車公司就不得不購買了大量鈀金，把價格推高到1000美元/盎司以上。如果白銀投資風潮涌來，很可能重演鈀金市場這一幕。