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1、想買(mǎi)股票時(shí)資金被占用 想買(mǎi)股票，但錢(qián)存了定期或暫時(shí)有其它用途，可以利用期權(quán)的資金杠桿特點(diǎn)。例如50ETF市場(chǎng)價(jià)為2.8元，買(mǎi)一萬(wàn)份50ETF需要2.8萬(wàn)元，而一個(gè)月的平值購(gòu)權(quán)的權(quán)利金平均只要600元，即可享受上漲的收益，還不承擔(dān)下跌損失的風(fēng)險(xiǎn)；但期權(quán)是有時(shí)間限制的，期權(quán)到期價(jià)格會(huì)歸零。 2、漲停、跌停無(wú)法交易 當(dāng)漲停買(mǎi)不進(jìn)，或跌停賣(mài)不出時(shí)，可以通過(guò)期權(quán)參與市場(chǎng)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)漲停無(wú)法買(mǎi)進(jìn)：可以買(mǎi)入購(gòu)權(quán)，或合成多頭。 買(mǎi)入購(gòu)權(quán)：例如白糖現(xiàn)在漲到5000元/噸，漲停了，你買(mǎi)入一張5000元/噸的購(gòu)權(quán)，就有權(quán)利以5000元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10噸白糖。 合成多頭：相當(dāng)于買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，具體的方法是買(mǎi)入一張購(gòu)權(quán)，同時(shí)賣(mài)出一張相同行權(quán)價(jià)、相同期限的沽權(quán)，購(gòu)和沽的delta（后文會(huì)詳細(xì)分析）絕對(duì)值相加近似于1，所以兩者合成正好是一份標(biāo)的資產(chǎn)。例如買(mǎi)入一張白糖1月5000購(gòu)權(quán)，賣(mài)出一張白糖1月5000沽權(quán)，就相當(dāng)于合成了多頭。如果白糖市場(chǎng)價(jià)大于5000元，我們就可以行權(quán)5000購(gòu)權(quán)，以5000元/噸買(mǎi)入10噸白糖；如果白糖市場(chǎng)價(jià)低于5000元，5000沽權(quán)的權(quán)利方會(huì)行權(quán)，我們作為義務(wù)方需要以5000元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10噸白糖。所以無(wú)論市場(chǎng)如何，我們都會(huì)以5000元/噸買(mǎi)入10噸白糖。 買(mǎi)入購(gòu)權(quán)的優(yōu)點(diǎn)是占用資金少，享受上漲的收益，不承擔(dān)下跌的損失；缺點(diǎn)是有期限、需要支付權(quán)利金。合成多頭相當(dāng)于買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，既享受上漲的收益，也承擔(dān)下跌的損失；理論上占用的資金和期貨差不多。 當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)跌停賣(mài)不出時(shí)：可以買(mǎi)入沽權(quán)，或合成空頭，原理如上。 3、抄底 當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格比較低，打算抄底時(shí)，可以買(mǎi)入購(gòu)權(quán)、合成多頭，還有一種方法是賣(mài)沽。 例如50ETF的價(jià)格為2.3元，小明想以更低的2.2元買(mǎi)入，那么可以賣(mài)出2200沽權(quán)，得到權(quán)利金。當(dāng)50ETF跌破2.2元時(shí)，賣(mài)出的沽權(quán)會(huì)被行權(quán)，小明即以2.2元買(mǎi)入50ETF；當(dāng)50ETF沒(méi)有跌破2.2元，賣(mài)出的沽權(quán)作廢，小明也不用買(mǎi)50ETF。該策略的優(yōu)點(diǎn)是可以得到權(quán)利金，缺點(diǎn)是如果標(biāo)的資產(chǎn)沒(méi)跌到2.2元，直接大漲，那么小明只得到了權(quán)利金，沒(méi)抄到底。 在抄底時(shí)可以考慮波動(dòng)率的變化，低波動(dòng)率時(shí)適合買(mǎi)購(gòu)權(quán)；高波動(dòng)率時(shí)適合賣(mài)沽權(quán)。 4、做空 目前的做空方式主要是融券賣(mài)出、賣(mài)出期貨。通過(guò)期權(quán)可以合成空頭，買(mǎi)入沽權(quán)，賣(mài)出購(gòu)權(quán)。 合成空頭和做空期貨差不多，保證金一般略高于期貨保證金，并不具備優(yōu)勢(shì)。 買(mǎi)入沽權(quán)，只享受下跌的收益，不承擔(dān)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，代價(jià)是需要支付權(quán)利金。 賣(mài)出購(gòu)權(quán)，當(dāng)預(yù)估標(biāo)的資產(chǎn)不會(huì)暴跌，可能小幅下跌時(shí)，可以賣(mài)出購(gòu)權(quán)，相當(dāng)于設(shè)置了“上頂”。例如賣(mài)出白糖5000購(gòu)權(quán)，當(dāng)白糖低于5000元，便可賺取權(quán)利金；當(dāng)白糖向上突破5000元時(shí)，就要承擔(dān)損失。 當(dāng)預(yù)期大跌時(shí)，可買(mǎi)入沽權(quán)；預(yù)期小跌或上漲有限時(shí)，可賣(mài)出購(gòu)權(quán)。隱含波動(dòng)率低時(shí)適合買(mǎi)入沽權(quán)，隱含波動(dòng)率高時(shí)適合賣(mài)出購(gòu)權(quán)。 5 、輔助決策 期權(quán)可以作為技術(shù)指標(biāo)，輔助預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走向。 可以通過(guò)期權(quán)的升貼水、波動(dòng)率來(lái)對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，后面的文章會(huì)詳細(xì)分析。 特別說(shuō)明：指標(biāo)只是參考，用于提高勝率，而不是100%確定，市場(chǎng)存在不確定性。 6、資金管理、低風(fēng)險(xiǎn)套利 當(dāng)手中持有資金，想尋找一些低風(fēng)險(xiǎn)的收益機(jī)會(huì)，可以賣(mài)出極度虛值的末日期權(quán)，或參與期權(quán)的低風(fēng)險(xiǎn)套利。 當(dāng)期權(quán)只剩幾天就到期了，就稱為末日期權(quán)。極度虛值的末日期權(quán)價(jià)格很低，被行權(quán)的概率也極小，可當(dāng)做資金管理的方法。 需要注意的是：低風(fēng)險(xiǎn)不代表沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)行情不好時(shí)要及時(shí)止損，2017年就出現(xiàn)過(guò)行權(quán)日當(dāng)天50ETF沽12月2847A從3元升至501元；2019年2月，即將到期的50ETF1902C2800從2元最高漲至797元。賣(mài)出期權(quán)而不即使止損的話損失巨大。 期權(quán)交易還存在一些低風(fēng)險(xiǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)，例如平價(jià)套利、盒式套利、日歷套利、分紅套利等。 |
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來(lái)自： 大奧迪 > 《期權(quán)》
