首先是大麥，其次是牛肉，現(xiàn)在輪到葡萄酒。

風暴之前總有一段“于無聲處”式的平靜，讓人錯把醞釀當作平息。前一段時間，從澳大利亞總理到外長言辭中透露的“無意破壞中澳關(guān)系”的信號，讓人以為風向已有所變化。

但上周，中方對從澳大利亞進口葡萄酒實施反傾銷調(diào)查的消息一出，所有人就都明白了，一切離結(jié)束可能還很遙遠。

整個澳大利亞的葡萄酒行業(yè)陷入一片“慌亂”之中。因為本次發(fā)起的反傾銷調(diào)查，很可能會導(dǎo)致澳大利亞葡萄酒被征收高額進口稅，從而在華市場失去對歐洲和美洲葡萄酒的競爭優(yōu)勢。

在媒體大量報道了商務(wù)部的官方消息后，澳大利亞貿(mào)易部長西蒙·伯明翰（Simon Birmingham）隨即發(fā)布公告，稱中方采取的措施“令人非常失望與費解”。事實上，澳洲相關(guān)官員在幾天前就已得到該消息，并對澳大利亞當?shù)氐钠咸丫粕踢M行了警告。

而作為澳大利亞最大也是唯一上市的葡萄生產(chǎn)企業(yè)，受此消息影響，富邑集團（Treasury Wine Estates）的股票連續(xù)兩天重挫，跌幅超過20%。眾所周知，富邑旗下的奔富（Penfolds）和沃爾夫·布拉斯（Wolf Blass）等紅酒品牌近年來在華的銷售都非常旺盛。

看起來，富邑似乎是這新一輪的爭端中最大的受害者。事實上呢？

大型動物的爭斗中，首先被踩死的往往是螞蟻。

新冠疫情以來，由于兩國之間在外交上摩擦不斷，雙邊貿(mào)易也陷入僵局。雖然在公開場合，澳大利亞不少政客稱，中方對大麥、牛肉的禁令與政治緊張局勢無關(guān)。然而本次對澳大利亞葡萄酒發(fā)起反傾銷調(diào)查，表明雙方在外交上并沒有取得新的進展。

目前澳大利亞約有1/3的農(nóng)產(chǎn)品銷往中國，而澳大利亞農(nóng)業(yè)從未如此依賴中國單一市場。因此，中方這一系列舉動不僅讓所有澳大利亞農(nóng)產(chǎn)出口商感到緊張，也對澳大利亞政壇是某種程度的施壓。

值得注意的是，商務(wù)部表示，是收到當?shù)仄咸丫茦I(yè)的投訴，稱澳大利亞生產(chǎn)商將產(chǎn)品傾銷到中國大陸，并獲得了政府補貼。

鑒于疫情嚴重打擊了中國許多貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟，因此中國出口市場需求減弱。在這樣的背景下，中國正在尋求促進本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并更多地致力于提高大眾消費品的本土銷售。

另有知情人士說，新冠疫情對中國本地紅酒銷售產(chǎn)生了不利影響。因為，一般情況下，消費者大多是在公共場合而不是在家喝紅酒。

而澳大利亞的葡萄酒行業(yè)對于這場“突如其來”的打擊，缺乏心理準備。澳大利亞葡萄與葡萄酒公司首席執(zhí)行官托尼·巴塔格萊尼（Tony Battaglene）就表示，他對中國啟動反傾銷調(diào)查的決定感到意外。

對于澳大利亞葡萄酒在華到底是否存在傾銷問題，博滿金資首席分析師魏睿昊認為，并沒有太多證據(jù)支持這一觀點。

所謂“傾銷”，通常是指一個國家生產(chǎn)的產(chǎn)品在海外市場以低于成本的價格進行銷售。由于售價過低，該國政府往往會對此類商品給予直接或間接的補貼來保障出口。

而賣到中國的澳大利亞葡萄酒似乎并不存在這一現(xiàn)象。

富邑集團本月發(fā)布的財報數(shù)據(jù)就反映了這一點。該公司的數(shù)據(jù)顯示，亞洲市場利潤率是美國的三倍，澳大利亞的兩倍。其中，中國市場占富邑亞洲市場利潤的85％以上。

利潤率高主要受富邑旗下高檔葡萄酒品牌所驅(qū)動，其中最具代表性的是奔富（Penfolds）。長期以來，奔富一直受到中國富裕消費者的追捧，推動富邑的整個亞洲市場利潤率高達40%。

如此高的利潤率，只能說明澳大利亞葡萄溢價高企，顯然不是低于成本價的傾銷。截至目前，也沒有其他國家指責澳大利亞傾銷或補貼其葡萄酒業(yè)。

聯(lián)邦政府貿(mào)易部長伯明翰則公開表示，澳大利亞葡萄酒在華售價不存在低于市場正常價，也沒有得到出口補貼。之所以在中國受歡迎，是因為葡萄酒本身品質(zhì)好。

本次反傾銷調(diào)查自2020年8月18日起開始，通常應(yīng)在2021年8月18日前結(jié)束調(diào)查，特殊情況下可延長至2022年2月18日。如果中國發(fā)現(xiàn)澳大利亞有案可訴，則可能在多年未解決后將此問題提交世界貿(mào)易組織。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，商務(wù)部可以采用問卷、抽樣、聽證會、現(xiàn)場核查等方式向有關(guān)利害關(guān)系方了解情況，進行調(diào)查。

此外，澳大利亞還被告知，中方正在考慮“對澳大利亞葡萄酒征收反補貼稅”，這項調(diào)查是為了確定葡萄酒出口商是否從政府補貼中受益。類似的指控部分導(dǎo)致了對大麥的關(guān)稅，但澳大利亞政府也否認對澳大利亞農(nóng)民進行了補貼。

由于中國是澳大利亞葡萄酒近年來主要的海外銷售市場，魏睿昊認為本次調(diào)查必然對該行業(yè)形成巨大的影響。

和許多澳大利亞農(nóng)產(chǎn)在中國走俏的原因一樣，中國中產(chǎn)階層的崛起，使優(yōu)質(zhì)紅酒逐漸在中國市場受到追捧。

根據(jù)澳大利亞葡萄酒協(xié)會的數(shù)據(jù)，中國有5200萬人定期消費進口葡萄酒，使其成為全球最大的酒類進口市場之一。

受益于澳中自由貿(mào)易協(xié)定，澳大利亞對中國大陸和中國香港的葡萄酒出口額從2015-16年的5.43億澳元增加超過一倍，達到上一財年的12億澳元。占澳大利亞葡萄酒出口總值的1/3以上。

這也使中國成為澳大利亞葡萄酒最大且增長最快的出口市場，遠超第二名的美國和第三名的英國。

商務(wù)部在2015年至2019年之間，曾對澳大利亞葡萄酒業(yè)進行了初步調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)后者確實占據(jù)了很大的中國市場份額。

截至5月31日的一年內(nèi)，按照金額計算，澳大利亞葡萄酒占中國進口總額的37％，遠遠超過了法國27％的市場份額，并領(lǐng)先于智利13％和意大利6％的市場份額。

然而，對單一市場巨大的出口量既是澳大利亞葡萄酒行業(yè)的紅利，也同時是隱患。在給客戶的一份報告中，投行麥格理（Macquarie）指出：鑒于中國出口市場規(guī)模是澳大利亞第二大出口市場的約三倍，因此銷往中國的出口量將難以由其他市場重新分配。

事實上，之所以能夠在短時間在中國市場迅速提高占有率，是因為相對于其他地區(qū)紅酒，澳大利亞葡萄酒面臨的關(guān)稅較低。尤其是在澳中自由貿(mào)易協(xié)定簽訂以后，澳大利亞葡萄酒的進口關(guān)稅逐漸降為零；與此同時，由于美中貿(mào)易摩擦，美國葡萄酒的關(guān)稅則超過80％。

如果由于本次調(diào)查，澳大利亞葡萄酒失去零關(guān)稅優(yōu)勢，無論是“舊大陸”的法國、西班牙紅酒，還是同為“新世界”的美國、智利紅酒，要攫取一部分市場份額并非難事。

不過，魏睿昊指出，調(diào)查至少有12個月，在這期間澳大利亞葡萄酒行業(yè)還是會繼續(xù)與中方維持現(xiàn)有的貿(mào)易。

此外，有跡象表明，隨著中國經(jīng)濟的復(fù)蘇，年初下降的葡萄酒進口需求又出現(xiàn)回升。

而供給端方面，受干旱、林火和其他極端天氣事件影響，今年的澳大利亞釀酒葡萄收成創(chuàng)2013年來最低水平。

澳大利亞一些葡萄酒企業(yè)也開始開拓新興的出口市場。據(jù)悉，近階段來自丹麥、印度尼西亞和新加坡的需求出現(xiàn)了顯著的增加。當然，這些市場的總和都并不足以與整個中國市場相提并論，但彌補了一部分的需求量。

需求仍在，供給下降，澳大利亞葡萄酒短時間內(nèi)還不至于出現(xiàn)滯銷、囤積的情況。但長期而言，這次反傾銷調(diào)查勢必影響整個行業(yè)的增長前景。

就在反傾銷調(diào)查公布后，市場已經(jīng)開始猜測，下一個面臨貿(mào)易打擊的澳大利亞出口商品會是什么。

在魏睿昊看來，這取決于該商品的可取代性。

澳大利亞對華出口的商品中，絕大多數(shù)，都是原料或粗加工產(chǎn)品。如大麥、牛肉，在全球同質(zhì)化的可取代品非常多，并沒有顯著的競爭優(yōu)勢，因此“最容易被下手”。

能夠例外的恐怕主要是資源類產(chǎn)品，以鐵礦石作為明顯。全球能穩(wěn)定提供高品位和產(chǎn)能的國家僅有澳大利亞。盡管巴西鐵礦的質(zhì)量和產(chǎn)量可與澳大利亞媲美，但當?shù)啬壳暗囊咔楹烷L期的社會穩(wěn)定度，以及成本都仍無法與澳大利亞相比。為了在疫情后盡快實現(xiàn)工業(yè)復(fù)蘇，中國對鐵礦石巨大的需求量，使其不會在這個領(lǐng)域讓澳大利亞“難受”。

遺憾的是，葡萄酒產(chǎn)業(yè)和其他澳洲出口農(nóng)業(yè)和食品類產(chǎn)品類似，并非無可替代。但葡萄酒的品牌效應(yīng)要高于一般的農(nóng)產(chǎn)品，尤其是中高端品牌，如前文提到的奔富，該品牌的 一些高端產(chǎn)品甚至被認為有收藏價值，可取代性就會低一些。 

具有類似特征的商品，還有被視為下一個“制裁”目標的奶粉。盡管歐洲、美國都有大量同類型競品，但A2、貝拉米等品牌多年來在中國市場建立的品牌形象，仍舊能夠為公司保障一部分市場需求。

對于許多普通投資者而言，會更為關(guān)心這場波譎云詭的外交與貿(mào)易的對抗中，對投資市場會有哪些影響。

魏睿昊認為，富邑免不了受到這次調(diào)查的影響，但并非最大的“受害者”。它的股價大幅跳水，只因為它是唯一上市的葡萄酒企業(yè)，能夠反應(yīng)市場的預(yù)期。

盡管中國市場對于公司未來業(yè)務(wù)增長至關(guān)重要，可如果“近距離”分析富邑的全球業(yè)務(wù)，就會發(fā)現(xiàn)，這次調(diào)查對公司的影響未必如外界猜測那么嚴重。

首先，富邑的業(yè)務(wù)遍布全球各地，如果從市場規(guī)模來看，其在美國的銷量是包括中國在內(nèi)的整個亞洲地區(qū)（包含：中國大陸、中國香港、新加坡、馬來西亞等）的兩倍左右。

其次，在中國市場，近年來低于20澳元一瓶的中低端澳大利亞葡萄酒進口量已從峰值下降，反而是中高端葡萄酒的需求持續(xù)增長。

富邑旗下的葡萄酒品牌低端、中端和高端產(chǎn)品線齊全。公司旗下利潤最高，在華知名度最高，也是最有價值的奔富品牌主要走高端路線，其在中國乃至全球市場上的定位更接近奢侈品，部分產(chǎn)品線甚至屬于收藏品（collectables），購買者的價格敏感度較低，高關(guān)稅對銷售額的影響不會太顯著。

那么，誰才是真正的受害者呢？

如果了解澳洲葡萄酒生產(chǎn)行業(yè)的組成，就會發(fā)現(xiàn)這是一個集中度較低的行業(yè)，雖然有著四大葡萄酒生產(chǎn)商，但四大葡萄酒生產(chǎn)商總體的市場份額僅占31.2%左右。

在過去十年中，隨著行業(yè)主要玩家對葡萄園的收購與分拆，行業(yè)集中度處于波動之中。過去五年，小型葡萄酒生產(chǎn)商的數(shù)量和收入都強勁增長。

高額關(guān)稅更容易對一些品牌效應(yīng)有限，主要靠性價比高獲得銷量的中低端酒品產(chǎn)生影響。所以，未來“受打擊”最大的恐怕是那些在澳洲從事葡萄酒相關(guān)行業(yè)的中小型企業(yè)，其中包括了大量的進出口貿(mào)易商和小型釀酒廠、酒莊。

前幾年，澳大利亞曾一度出現(xiàn)酒莊投資熱潮，不少華人投資者參與其中，他們往往對葡萄種植和紅酒釀造以及市場推廣與銷售并不太專業(yè)，因此一些企業(yè)處于利潤非常有限甚至虧損經(jīng)營的地步。

高額的關(guān)稅可能會成為導(dǎo)致這些小品牌在競爭激烈的中國市場上徹底喪失競爭力；而且在現(xiàn)金流下滑的同時，由于葡萄酒行業(yè)本身收入的下降，他們擁有的土地價值也存在減值風險。

有專家認為：從嚴格意義上講，一場貿(mào)易戰(zhàn)要求雙方實施相互制裁，澳中之間更像是一場單方的貿(mào)易打擊。諸如葡萄酒，中國是不少澳大利亞出口產(chǎn)品的最大買家，可其中多數(shù)產(chǎn)品在國際上并非不可替代。

澳大利亞官方不斷否定，認為澳大利亞沒有與中方的貿(mào)易爭端。貿(mào)易部長伯明翰也曾表示，盡管已經(jīng)幾個月未能和商務(wù)部長通電話，但他相信兩國可以在共同關(guān)切領(lǐng)域合作。這也證明：澳大利亞在貿(mào)易上缺乏反制中方的手段和途徑，只能被動應(yīng)對。

不過從最近幾天澳大利亞政府的“動靜”來看，似乎也在尋求“反擊”。

在反傾銷調(diào)查公布后的第三天，傳出消息：聯(lián)邦政長喬什·弗里登伯格（Josh Frydenberg）否決蒙牛乳業(yè)6億澳元收購乳品公司Lion D&D的計劃。

而今天（8月27日），總理莫里森宣布，聯(lián)邦政府正在尋求實施“一票否決權(quán)”，可以以有損國家利益為由，推翻州/領(lǐng)地政府、地方議會、以及大學高校和他國政府達成的一系列協(xié)議。維州和中國政府就“一帶一路”達成的合作協(xié)議也包括在內(nèi)。

莫里森準備通過立法否決維州的一帶一路備忘錄，圖/ABC News Ian Cutmore

對于普通投資者而言，中國消費崛起確實是一個重要的投資主題。尤其是在全球疫情蔓延的背景下，中國率先的經(jīng)濟復(fù)蘇，讓整個市場充滿了吸引力。

但是由于雙邊關(guān)系的緊張，任何押注亞洲市場，尤其是中國市場高增長的澳大利亞公司（如富邑），都面臨一定程度的地緣政治風險。

礦業(yè)公司情況似乎好一些，除了產(chǎn)品本身的稀缺性，F(xiàn)ortescue、力拓（Rio Tinto）等在其股份登記冊和資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)中都有中國公司的存在，也保障了某種程度的貿(mào)易安全性。

然而，“一票否決權(quán)”恐怕增加了中方入股澳大利亞企業(yè)的難度。哪怕一些葡萄酒公司有心，結(jié)果可能也如Lion D&D一樣“無力”。

但魏睿昊認為，對于葡萄酒反傾銷調(diào)查，也不用過度悲觀。一年以上的調(diào)查時間中可能會發(fā)生很多情況。如果澳中關(guān)系好轉(zhuǎn)，也不排除最終裁定傾銷不成立。

澳中關(guān)系的本質(zhì)是美中關(guān)系的延伸。而美中關(guān)系最大的變數(shù)，就是11月初的總統(tǒng)大選。這場選舉不僅會影響未來的全球國際關(guān)系，同樣也有可能改變澳中之間的外交和貿(mào)易往來的現(xiàn)狀。

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