|
央行披露的《2018年金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)》顯示，截至今年3月末，中資全國(guó)性銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模達(dá)8.8萬(wàn)億元。今年前三個(gè)月新增結(jié)構(gòu)性存款高達(dá)1.84萬(wàn)億元，已超過2017年1.8萬(wàn)億元的全年新增規(guī)模。 結(jié)構(gòu)性存款是啥東東？為啥突然變得炙手可熱？ 結(jié)構(gòu)性存款是啥？ 通俗理解是“定期存款+期權(quán)”的一種理財(cái)產(chǎn)品，即將存款等固定收益類產(chǎn)品與金融衍生品，如利率、匯率、股票價(jià)格（股票籃子價(jià)格）、商品價(jià)格（石油、黃金等）、信用、指數(shù)（股價(jià)指數(shù)、商品價(jià)格指數(shù)）及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤，形成的理財(cái)產(chǎn)品。 目前市面上結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品按照收益劃分，大致可分為兩類。 一類是固定收益類，以交通銀行“穩(wěn)添利結(jié)構(gòu)性存款”為例，投資期限三個(gè)月，預(yù)期收益率為4.3%，掛鉤標(biāo)的為3個(gè)月期限上海銀行間同業(yè)拆放利率。這類結(jié)構(gòu)性存款相當(dāng)于銀行存款，納入存款保險(xiǎn)保障范疇，風(fēng)險(xiǎn)極低，銀行承諾保本，相當(dāng)于之前保本產(chǎn)品的“對(duì)接產(chǎn)品”，銷售情況較好，基本在募集期結(jié)束前2、3天就沒額度了。 另一類是浮動(dòng)收益類，其表現(xiàn)特征是收益一部分固定,而另一部分收益與其掛鉤資產(chǎn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相聯(lián)系。這類理財(cái)產(chǎn)品收益率一般在2%-10%之間浮動(dòng)。以招商銀行“掛鉤黃金兩層區(qū)間十二個(gè)月結(jié)構(gòu)性存款”為例，該理財(cái)產(chǎn)品與倫敦洲際交易所下午發(fā)布的黃金定盤價(jià)掛鉤，當(dāng)定盤價(jià)在規(guī)定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)時(shí)，獲得最高收益；反之，突破波動(dòng)期間，獲得相當(dāng)于一年期存款利率的最低收益。 結(jié)構(gòu)性存款為啥躥紅？ 前不久，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式發(fā)布，業(yè)界稱為“資管新規(guī)”?！百Y管新規(guī)”明確指出，“金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益，出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付”，俗稱“打破剛兌”。 以前頗受老百姓青睞的“保本理財(cái)”，以后要銷聲匿跡了！然而，一方面投資者對(duì)資金安全、收益穩(wěn)健有著日益迫切需求，另一方面，銀行的低成本存款增量不斷萎縮，攬儲(chǔ)壓力大。于是乎，結(jié)構(gòu)性存款填補(bǔ)了保本理財(cái)缺失后的市場(chǎng)空白。 結(jié)構(gòu)性存款具體咋投資？ 這個(gè)簡(jiǎn)單了：以前你怎么買理財(cái)，就怎么買結(jié)構(gòu)性存款！ 結(jié)構(gòu)性存款的最低起投金額一般為5萬(wàn)元，投資期限從幾十天到上百天不等。目前各家銀行網(wǎng)點(diǎn)或者網(wǎng)銀、手機(jī)APP均有銷售。 需要注意的是，結(jié)構(gòu)性存款掛鉤標(biāo)的不同，可能對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。大部分結(jié)構(gòu)性存款風(fēng)險(xiǎn)較低（風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1或R2），也有少數(shù)結(jié)構(gòu)性存款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3甚至更高。 一般銀行理財(cái)產(chǎn)品劃分為5個(gè)等級(jí)： R1(謹(jǐn)慎型)該級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)很低，投資范圍多為銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)債券，資金拆借、信托計(jì)劃及其他金融資產(chǎn)等； R2(穩(wěn)健型)該級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，投資范圍基本與R1級(jí)相同； R3(平衡型)該級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)適中，投資范圍除債券、同業(yè)存放等低波動(dòng)性金融產(chǎn)品外，還可投資于股票、商品、外匯等高波動(dòng)性金融產(chǎn)品； R4(進(jìn)取型)該級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較大，可投資于股票、黃金、外匯等高波動(dòng)性金融產(chǎn)品； R5(激進(jìn)型)該級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)極大，投資于股票、外匯、黃金等各類高波動(dòng)性的金融產(chǎn)品，并可采用衍生交易、分層等杠桿放大的方式進(jìn)行投資運(yùn)作。 結(jié)構(gòu)性存款存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？ 預(yù)期收益難實(shí)現(xiàn)。一些銀行在銷售浮動(dòng)收益型結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品時(shí)過分強(qiáng)調(diào)上浮的高收益，但在實(shí)際情況中，想要達(dá)到上浮收益的條件往往比較苛刻，需要投資者對(duì)黃金、股指等掛鉤的金融產(chǎn)品走勢(shì)有正確判斷。 本金有損失的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品存在收益風(fēng)險(xiǎn)，甚至某些產(chǎn)品的本金也可能出現(xiàn)實(shí)際損失，需要消費(fèi)者仔細(xì)甄別。華北某城商行業(yè)務(wù)人士表示，有些產(chǎn)品對(duì)應(yīng)股票、黃金、匯率等不同標(biāo)的，客戶的收益浮動(dòng)可能會(huì)很大。比如，有客戶投資了外資行的某款掛鉤匯率期權(quán)的結(jié)構(gòu)性存款，對(duì)外標(biāo)示的預(yù)期年化收益率很高，根據(jù)合同按照美元購(gòu)買，但最后兌付時(shí)使用歐元兌付，因?yàn)闅W元貶值，雖然拿到了利息，但也因?yàn)閰R率損失最終虧損了本金。 “假結(jié)構(gòu)性存款”面臨嚴(yán)監(jiān)管。目前市場(chǎng)存在以結(jié)構(gòu)性存款為名，但是行高息攬儲(chǔ)之實(shí)的“假結(jié)構(gòu)性存款”現(xiàn)象。這些產(chǎn)品背后的本質(zhì)是銀行提高銀行內(nèi)部的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價(jià)，向客戶承諾高利率?！凹俳Y(jié)構(gòu)性存款”現(xiàn)象跨越了存款業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)的邊界，與資管新規(guī)不允許開展表內(nèi)保本理財(cái)業(yè)務(wù)的根本精神相違背，有鉆監(jiān)管空子和套利之嫌。目前暫時(shí)的監(jiān)管空白，可能將很快得到填補(bǔ)。 聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理首席宏觀研究員李奇霖預(yù)測(cè)了結(jié)構(gòu)性存款未來的監(jiān)管方向： 第一，限制沒有衍生品資質(zhì)的機(jī)構(gòu)發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款或者結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品； 第二，結(jié)構(gòu)性存款或結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品綁定的衍生品是否真實(shí)存在，限制表面是結(jié)構(gòu)性存款設(shè)計(jì)，實(shí)質(zhì)并沒有進(jìn)行衍生品投資交易的情況； 第三，審查結(jié)構(gòu)性存款的行權(quán)條件是否是大概率甚至確定性事件，限制行權(quán)條件是“確定性事件”的假結(jié)構(gòu)性存款。 預(yù)計(jì)未來針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的專門性監(jiān)管政策會(huì)逐步出臺(tái)，引導(dǎo)商業(yè)銀行向“保本理財(cái)-假結(jié)構(gòu)性存款-真結(jié)構(gòu)性存款”的方向過渡。 交通銀行客戶經(jīng)理提醒投資者，結(jié)構(gòu)性存款與普通存款不同，購(gòu)買時(shí)要注意風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)生銀行提前終止理財(cái)產(chǎn)品的極端情況，本金和收益會(huì)根據(jù)合同約定和實(shí)際投資天數(shù)計(jì)算，個(gè)別產(chǎn)品不僅收益不能保證，還會(huì)出現(xiàn)本金虧損的情況。 一定要仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說明書，看清結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的。對(duì)于浮動(dòng)收益的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品也有“保本”和“不保本”的區(qū)別，保守型投資者可以選擇相對(duì)穩(wěn)健的保本類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。 作者：安震 田甜 新媒體編輯：梁艷紅 原創(chuàng)文章 歡迎分享 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明 本文轉(zhuǎn)自中國(guó)財(cái)富幫(微信號(hào)：cfbondcom) 建設(shè)雄安新區(qū)的6張圖和38項(xiàng)指標(biāo) |
|
|
