在中國(guó)快遞產(chǎn)業(yè)一直又一個(gè)非常明確的說法，在中國(guó)有兩種快遞公司，一種叫順豐快遞，一種叫其他快遞，順豐快遞幾乎已經(jīng)成為中國(guó)快遞企業(yè)質(zhì)量的標(biāo)桿，雖然順豐快遞的收費(fèi)一直都是快遞業(yè)最高的，但是其口碑也一直都是有目共睹的，然而最近中國(guó)的快遞一哥順豐似乎有些不太開心了，他的財(cái)報(bào)終于公布了。

2019年3月15日，中國(guó)快遞一哥順豐快遞終于公布了自己的年度成績(jī)單，具體成績(jī)?nèi)缦拢?/span>

從整體營(yíng)收來看，2018年，順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入909.43億元，增幅27.6%;歸屬上市公司凈利潤(rùn)45.56億元，同比下降4.57%;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)達(dá)34.84億元，同比下降5.92%;實(shí)現(xiàn)每股收益1.03元。

從順豐年報(bào)的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成來看，2018年，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括時(shí)效板塊和經(jīng)濟(jì)板塊仍舊占據(jù)主力，二者全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收共計(jì)737.6億元，同比增長(zhǎng)19.93%，占總收入的81.1%，較2017年的86.29%下滑5.19%。

從業(yè)務(wù)分類來看，2018年，順豐新業(yè)務(wù)收入達(dá)171.89億元，較上年同比增長(zhǎng)75.93%，占整體營(yíng)業(yè)收入的比重由上年的13.71%上升至18.9%。其中，快運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)業(yè)收入80.55億元，同比增長(zhǎng)82.98%，營(yíng)收占比從2017年的6.18%上升到8.86%;冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)整體營(yíng)收達(dá)42.44億元，同比增長(zhǎng)84.88%，營(yíng)收占比從3.22%上升到4.67%;同城業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)業(yè)收入9.95億元，同比增長(zhǎng)172.22%;國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入26.29億元，同比增長(zhǎng)28.67%。

特別值得重視的是，新業(yè)務(wù)的大量投入也造成資本開支和負(fù)債率提升，財(cái)報(bào)顯示，2018年度，順豐資產(chǎn)負(fù)債率為48.45%，較2017年的46.23%上升了2.22個(gè)百分點(diǎn)。

而從整個(gè)產(chǎn)業(yè)橫向?qū)Ρ葋砜?，第二梯?duì)“三通一達(dá)”之中的中通快遞已經(jīng)開始有趕超順豐的跡象了，同樣根據(jù)財(cái)報(bào)我們可以進(jìn)行對(duì)比，2018年中通快遞實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)42.01億元，順豐控股實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.56億元，在順豐快遞利潤(rùn)下降4.57%的同時(shí)，卻是中通快遞高達(dá)30.1%的利潤(rùn)增幅，如果僅從利潤(rùn)的角度來看，可以說從某種意義上來說，除非2019年兩者發(fā)展趨勢(shì)出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)，否則順豐快遞被中通快遞追上只是時(shí)間問題。

順豐為何會(huì)出現(xiàn)被快遞第二梯隊(duì)趕超的可能？快遞一哥順豐到底又怎么了？

其實(shí)順豐的問題似乎并不是從今天一天產(chǎn)生的，2017年2月，順豐成功實(shí)現(xiàn)了借殼上市，上市后不久就股價(jià)一路飆升到了2300億元，然而這個(gè)時(shí)候的順豐并不是終點(diǎn)，最高時(shí)刻順豐的市值達(dá)到了令人震驚的3000億元，如此高的市值也讓順豐的掌門人王衛(wèi)登上了中國(guó)首富的寶座。然而，好景不長(zhǎng)，一個(gè)月之后股價(jià)就開始高位下跌，根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月26日，順豐的股價(jià)為35.07元，總市值1555億元，相比于3000億元的高峰市值已經(jīng)跌去了一半左右，這樣的結(jié)果再結(jié)合順豐下滑的利潤(rùn)，真讓人替順豐捏了一把冷汗。

一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被對(duì)手不斷超越。順豐在中國(guó)之所以會(huì)那么出名，就是他讓其他快遞公司難以望其項(xiàng)背的服務(wù)質(zhì)量，不可否認(rèn)的是在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，順豐快遞的服務(wù)質(zhì)量可謂是中國(guó)最頂尖的，基本上可以實(shí)現(xiàn)2小時(shí)上門取件，24小時(shí)全國(guó)主要地區(qū)到達(dá)，這樣的服務(wù)在追求效率優(yōu)先的今天成為了順豐一直以來超越其他快遞公司的不二法門。但是，現(xiàn)在的快遞市場(chǎng)早就不是當(dāng)年的快遞市場(chǎng)了，一方面，以京東快遞為代表的電商快遞巨頭已經(jīng)加入戰(zhàn)團(tuán)，京東快遞本身就有著不輸于順豐的快遞質(zhì)量。另一方面，之前被大家詬病服務(wù)質(zhì)量較差的“三通一達(dá)”在馬云的菜鳥加持之后已經(jīng)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，在菜鳥裹裹的作用下，他們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2小時(shí)上門取件，用戶可自由選擇快遞員上門服務(wù)時(shí)間，在讓人埋怨的速度方面，中通和申通也都實(shí)現(xiàn)了次日達(dá)。這讓順豐原先的防火墻已經(jīng)不復(fù)存在，反而進(jìn)入了一個(gè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的紅海，這讓順豐的主營(yíng)業(yè)務(wù)遭受了巨大的挑戰(zhàn)。

二是大量并購(gòu)的激進(jìn)戰(zhàn)略讓順豐并不順利。對(duì)于順豐來說，其掌門人王衛(wèi)并不是一個(gè)小心謹(jǐn)慎的守成之君，而是一個(gè)敢作敢當(dāng)?shù)拇罅ν顿Y之人，回顧2018年，順豐控股先后收購(gòu)廣東傳統(tǒng)零擔(dān)企業(yè)新邦物流、DHL香港和北京100%的股權(quán)，分別出資17億元和55億元；后參與美國(guó)物流服務(wù)平臺(tái)Flexport新一輪1億美元融資；并與夏暉集團(tuán)、招商局和中國(guó)鐵路總公司展開合作，發(fā)力冷鏈、海運(yùn)等業(yè)務(wù)。根據(jù)公開市場(chǎng)資料顯示，順豐一年花費(fèi)在收購(gòu)和投資上面的錢高達(dá)70億，但是投資絕對(duì)不是1+1=2這么簡(jiǎn)單的小學(xué)算術(shù)題，對(duì)于投資者來說，如何能夠把并入的企業(yè)形成合力，組成產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)形成產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)對(duì)于任何一家公司來說都是一個(gè)大問題，并購(gòu)一個(gè)大企業(yè)都是不小的挑戰(zhàn)，一年并購(gòu)這么多，對(duì)于順豐來說如何順利消化并購(gòu)企業(yè)，形成文化認(rèn)同都已經(jīng)成為最痛苦的問題。王衛(wèi)這樣的投資很大膽，但同樣風(fēng)險(xiǎn)巨大。

三是創(chuàng)新業(yè)務(wù)是未來卻不是現(xiàn)金牛。其實(shí)順豐投資的確也是有自己的戰(zhàn)略布局，這就是對(duì)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，2018年7月順豐開始在冷鏈業(yè)務(wù)上發(fā)力，與夏暉一起成立了新夏暉冷鏈公司，并且順豐以55億元的價(jià)格收購(gòu)了DHL在華業(yè)務(wù)，以此來提高順豐的供應(yīng)鏈能力。為了支持新業(yè)務(wù)的發(fā)展，順豐進(jìn)行了大量投資，以至于2018年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到48.4%，比起2017年46.2%的資產(chǎn)負(fù)債率還要高。過高的負(fù)債必然會(huì)拖累順豐的業(yè)績(jī)，當(dāng)然我們從長(zhǎng)期的角度來看，供應(yīng)鏈的確是未來的發(fā)展方向，但是從大量做供應(yīng)鏈的企業(yè)來說，這個(gè)產(chǎn)業(yè)方向很熱，但真正賺錢的企業(yè)卻不多，所以在順豐面前，創(chuàng)新業(yè)務(wù)是未來的重要基礎(chǔ)，但是卻不是支撐企業(yè)資金的現(xiàn)金牛。

我們客觀的說，其實(shí)順豐的整體發(fā)展還是較為穩(wěn)健，如果不去主動(dòng)將其橫向和三通一達(dá)進(jìn)行比較的話，順豐的發(fā)展真的不能算差，但是中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)是一個(gè)逆水行舟不進(jìn)則退的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往不是一家企業(yè)所決定的，這讓順豐即使不愿意將自己和三通一達(dá)進(jìn)行比較，但也迫不得已和他們進(jìn)行短兵相接，從目前的情況來看，順豐與三通一達(dá)的差距正在縮小，如果順豐的整體業(yè)務(wù)布局不能在短時(shí)間內(nèi)有所突破的話，那么在未來的一段時(shí)間，順豐保持多年對(duì)三通一達(dá)的優(yōu)勢(shì)將會(huì)逐漸縮小，到底誰(shuí)會(huì)成為中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)笑到最后的贏家，這個(gè)問題也將不得不打上一個(gè)問號(hào)。