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【這是掃地僧陪你的第548個(gè)夜晚】 上周處于非常時(shí)期，不能隨便發(fā)東西。我也正好利用這個(gè)時(shí)間進(jìn)行了閉關(guān)修煉。 大家都知道炒股最重要的兩個(gè)因素：1、擇時(shí)，2、選股。在擇時(shí)方面，毫不夸張地說掃地僧指數(shù)絕對(duì)是佼佼者了，市面上比它精準(zhǔn)度還高的擇時(shí)指數(shù)至少我還沒發(fā)現(xiàn)。 但是在選股方面，我一直沒有找到很好的方法，也就是說我的交易體系還缺了重要一環(huán)。 短期和長(zhǎng)期的選股邏輯肯定是完全不一樣的，短期要看的是市場(chǎng)情緒，而長(zhǎng)期看的是業(yè)績(jī)邏輯。 經(jīng)常有人會(huì)問我，有沒有比較好的長(zhǎng)期股票推薦，想一直拿著。長(zhǎng)期投資做得最好的人是誰呢？地球人都知道是巴菲特。 巴菲特說過兩句話，第一句：“如果只能選擇一個(gè)指標(biāo)來衡量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的話，那就選凈資產(chǎn)收益率吧”；第二句：“我選擇的公司，都是凈資產(chǎn)收益率超過20%的公司” 然后今年巴菲特在年會(huì)上說，未來會(huì)加大對(duì)中國(guó)的投資。把上面兩段合一下，未來巴菲特會(huì)加大對(duì)中國(guó)的投資，凈資產(chǎn)收益率高的公司更有可能被巴菲特相中。 這個(gè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）是一個(gè)什么指標(biāo)？為什么讓股神巴菲特如此看重。先來看一下什么是凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)。 光看這個(gè)公式可能看不出什么，我們?cè)侔阉鸾庖幌?，凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）*（銷售收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。 是不是看起來更復(fù)雜了？其實(shí)不是，我稍微講一下大家就明白了，凈利率就是大家經(jīng)常說的這個(gè)公司毛利高不高、凈利高不高；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稍微復(fù)雜一點(diǎn)，打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋确骄褪秋埖甑娘堊缆?；?quán)益乘數(shù)就是看杠桿率高不高。 用飯店來舉個(gè)例子吧，飯店要賺錢有幾種方法：1、毛利高，有些高檔餐廳定價(jià)很貴，毛利很高。2、翻桌率高，雖然客單價(jià)不高，但是食客吃完就走，單位時(shí)間里有好多人吃飯。3、開分店，每家店雖然賺的不多，但是開了很多分店。 所以，用ROE這個(gè)指標(biāo)來判斷公司質(zhì)量好不好其實(shí)是很科學(xué)的。參照上面開飯店的例子，ROE高的公司基本可以分為三類： 1、凈利率高，像茅臺(tái)、生物醫(yī)藥公司就屬于這種，成本很低，但是定價(jià)很高，而且有定價(jià)權(quán)，賣得再高，也有人買。 2、周轉(zhuǎn)快，像很多連鎖店就屬于這種，雖然利潤(rùn)不高，但是周轉(zhuǎn)快。 3、高杠桿，金融行業(yè)是錢生錢模式，典型的高杠桿。 好，接下來就是最重要的篩選環(huán)節(jié)了。這里我給出的條件將非?？量蹋?/span>必須連續(xù)5年每年的ROE都要高于20%。因?yàn)檎娼鸩慌禄馃挘瑫r(shí)間周期越長(zhǎng)，公司的質(zhì)地就越好。能符合這個(gè)條件的最多只有幾十只股票，已經(jīng)是百里挑一了。但是我還要再加一個(gè)苛刻的條件，這個(gè)條件加了之后，基本上每年選出來的股票就只剩幾只了。 按照這個(gè)選股邏輯，2010年以來每年都大幅跑贏大盤。2007、2008、2009三年表現(xiàn)不好，再往前就選不出個(gè)股了。2019年選出來的個(gè)股有貴州茅臺(tái)、雙匯發(fā)展、海天味業(yè)、我武生物、晨光文具、洋河股份。當(dāng)然這個(gè)選股模型肯定還有繼續(xù)優(yōu)化的空間。 掃地僧指數(shù)40.02，外面的消息紛紛擾擾，我始終留著一部分倉(cāng)位。這部分倉(cāng)位對(duì)我來說就像是保險(xiǎn)，如果指數(shù)不再往下調(diào)了那挺好，可萬一哪天掃地僧指數(shù)真回到50了，我還可以拿這筆錢去加倉(cāng)。 |
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