“姐姐”口碑高開低走，它未來還能否乘風(fēng)破浪？

訫已 2020-09-07

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眾研會(huì)投資思考第245篇

2020年9月6日星期日指數(shù)：休市

過去五年，我們通過持有30幾家中國最優(yōu)秀的公司，取得了年化復(fù)合35%的收益。未來，我們將繼續(xù)聚焦最值得投資的200家好公司，與大家一起，挖掘更多的投資機(jī)會(huì)。眾研會(huì)目前擁有一支11人的自營投研團(tuán)隊(duì)，分別負(fù)責(zé)不同行業(yè)。公眾號(hào)曾經(jīng)覆蓋過的標(biāo)的，會(huì)按照行業(yè)分類在文末福利中持續(xù)跟蹤。每周日-周四晚6:00，我們不見不散。

研究組實(shí)盤業(yè)績

“你這周的姐姐看了沒？”

這已經(jīng)變成了這個(gè)夏天小姐妹之間新的問候語。獨(dú)立、自信閃閃發(fā)光的姐姐們戳中了無數(shù)女性的心，《乘風(fēng)破浪的姐姐們》掀起的浪花已經(jīng)妥妥的打到了很多人的身上。比如說我的某個(gè)小姐妹，我努力碼字的時(shí)候在我邊上看的可開心呢，都不說等我一下，太無情了。

從最初網(wǎng)友的臆想，到節(jié)目立項(xiàng)后微博上的瘋狂討論，“興風(fēng)作浪的姐姐們”、“選管不敢叫起床的姐姐們”、“曉明哥還安全嗎？”、“導(dǎo)演組哪兒敢收手機(jī)”等一系列大家樂得吃瓜的話題層出不窮，仿佛大家看的不是姐圈101而是當(dāng)代甄嬛傳，浪姐也幾乎常駐熱搜了。

浪姐背后的制作公司芒果超媒也是在首期播出后賺足了眼球，當(dāng)天股價(jià)一路上漲突破前高，隨后幾乎每周五股價(jià)都要沖一沖，那么肯定會(huì)有人疑惑，姐姐們成團(tuán)之后，芒果超媒還能不能繼續(xù)乘風(fēng)破浪呢？今天我們就來看一看這家公司。

我來大膽猜測一下，是不是很多人都把芒果TV和芒果超媒劃了等號(hào)？

并不是哦，根據(jù)芒果超媒年報(bào)，公司業(yè)務(wù)主要分為新媒體平臺(tái)運(yùn)營、新媒體互動(dòng)娛樂內(nèi)容制作、媒體零售和其他業(yè)務(wù)。聽起來云里霧里的吧，說人話就是芒果TV、IPTV、節(jié)目及劇集制作、藝人經(jīng)紀(jì)、音樂版權(quán)、游戲IP、電視購物和網(wǎng)紅孵化等全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營。

互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)作為芒果超媒最主要的營收來源，2020年?duì)I業(yè)收入占比達(dá)到68%，毛利貢獻(xiàn)達(dá)到73%，主要變現(xiàn)方式就是會(huì)員和廣告收入。

Analysys數(shù)據(jù)顯示，我國網(wǎng)絡(luò)視頻用戶付費(fèi)市場在經(jīng)歷了發(fā)展初期的飛速增長后，行業(yè)擴(kuò)容速度逐步回歸合理區(qū)間，2019 年整體市場規(guī)模達(dá)到了514 億元，同比增加 49%，預(yù)計(jì) 2022 年將達(dá)到980 億元，同比增速預(yù)計(jì)維持在 25%左右。

2019 年我國網(wǎng)絡(luò)視頻廣告市場規(guī)模為759 億元，同比增速達(dá)到 20%，Analysys 預(yù)測 2022 年整體市場規(guī)模將達(dá)到982 億元，未來三年同比增速維持在 12%左右。

數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)變現(xiàn)方式的市場容量未來將持續(xù)增長，作為四大網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)之一的芒果超媒將受益于整體市場擴(kuò)容，獲得充足的上漲空間。

下面我們來逐一拆分公司的主要業(yè)務(wù)，首先就是互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)，主要運(yùn)營方為快樂陽光，平臺(tái)為芒果 TV。我們前面也提到了，這一部分業(yè)務(wù)的主要變現(xiàn)方式就是會(huì)員和廣告收入，那么如何吸引會(huì)員和廣告主呢，核心便是內(nèi)容。

芒果 TV 的內(nèi)容呈現(xiàn)可以大體分為綜藝和影視劇，首先我們來看綜藝部分。

綜藝節(jié)目主要分為電視綜藝和網(wǎng)絡(luò)綜藝兩大類，由于芒果 TV 綜藝節(jié)目有相當(dāng)一部分是來源于湖南衛(wèi)視的臺(tái)綜轉(zhuǎn)網(wǎng)，所以這里我們也同樣得看一下馬欄山的產(chǎn)出如何。目前我國電視綜藝市場的蛋糕被湖南衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視和東方衛(wèi)視三家瓜分，2019 年各衛(wèi)視季播綜藝收視率 TOP10 中，湖南衛(wèi)視占據(jù)5 席，臺(tái)綜轉(zhuǎn)網(wǎng)有效播放市占率同樣表現(xiàn)不俗。

在內(nèi)容方面，湖南衛(wèi)視主打新形式的探索，從最初的素人選秀《超級(jí)女聲》到成熟藝人競演的《歌手》再到親子綜藝《爸爸去哪兒》，湖南衛(wèi)視均引領(lǐng)了國內(nèi)電視綜藝節(jié)目的推陳出新。近幾年主推慢綜藝與親綜藝，從《花兒與少年》、《向往的生活》、《中餐廳》到《我家那小子》、《我家那閨女》等，從特定情境到日常生活，完全能夠充分引起當(dāng)代中青年渴望慢下來的情感共鳴。

我們再來看網(wǎng)絡(luò)綜藝，芒果TV的節(jié)目可算是積累了一大票的忠實(shí)粉絲，微博首頁總能看到花式催播的芒果TV節(jié)目粉絲。

目前行業(yè)整體競爭格局以芒果TV、愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊為主要玩家，其中芒果TV背靠湖南衛(wèi)視，2020年到目前為止自制綜藝入圍TOP10的比例最高。通過節(jié)目累計(jì)的大量粉絲能夠?yàn)槠脚_(tái)帶來穩(wěn)定且持續(xù)的會(huì)員收入。

說到這里，大家可能都多多少少開始產(chǎn)生疑問了，芒果系的內(nèi)容是好，但是到底能不能持續(xù)產(chǎn)出呢？或者說他們的節(jié)目會(huì)不會(huì)被別人拿走呢？

那這就要提到芒果系的制作能力了。

湖南衛(wèi)視以《快樂大本營》為開端，制作出大熱綜藝的同時(shí)也積累了多個(gè)優(yōu)秀的制作人才。當(dāng)初從《快樂大本營》走出的制作人大多都已成為湖南衛(wèi)視的中流砥柱。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前湖南衛(wèi)視存續(xù)超10年的綜藝超過5部，工作超10年的黃金制作人超過10位。

湖南衛(wèi)視在2016年底成立創(chuàng)新研發(fā)中心，下設(shè)共研部、情報(bào)部和外支部，覆蓋臺(tái)內(nèi)、國際和國內(nèi)三大板塊，能夠最快速的將全世界各地的優(yōu)秀創(chuàng)意匯集一處，從而最快速地制作出節(jié)目。

大家都說湖南衛(wèi)視各種“學(xué)習(xí)”，我在做研究之前，也會(huì)和朋友一起各種吐槽，但是站在公司經(jīng)營的角度，這妥妥的是個(gè)能力啊，人家不僅會(huì)學(xué)而且還比你們都學(xué)得快。

不過，也不能只靠學(xué)習(xí)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，萬一哪天經(jīng)驗(yàn)不優(yōu)秀了呢，所以還是要?jiǎng)?chuàng)新。2017年湖南衛(wèi)視啟動(dòng)了“飆計(jì)劃”創(chuàng)新機(jī)制，2018年又推出了致力吸納新人的“30未滿計(jì)劃”，鼓勵(lì)年輕人提出方案，一旦被選中，則會(huì)獲得全方位的支持。

湖南衛(wèi)視與芒果TV的關(guān)系，一方面能夠加速兩個(gè)平臺(tái)人才的相互流通與融合，另一方面也能夠有效防止人才外流。例如吳夢知、單丹霞等如今已成為芒果TV內(nèi)容生產(chǎn)的骨干。

此外，為最大力度的挖掘骨干、保留人才，湖南衛(wèi)視2018年開始實(shí)行工作室制度，最大限度下放權(quán)力，已先后分批成立了12個(gè)工作室，擁有26個(gè)節(jié)目團(tuán)隊(duì)中過半數(shù)的導(dǎo)演人數(shù)，同時(shí)芒果TV的綜藝工作室數(shù)量也達(dá)到了20個(gè)。

同時(shí)，良好的晉升通道能夠進(jìn)一步激發(fā)人才創(chuàng)新。年輕制作人安德勝因制作《幻樂之城》效果突出，從執(zhí)行制片到制片人再到掛牌成立工作室只用了不到一年的時(shí)間。

除此之外，芒果TV還有一個(gè)其他視頻平臺(tái)都不具備的優(yōu)勢。顯而易見但也容易被忽略，那就是我們一直在說的湖南廣電爸爸。

對于節(jié)目過審的問題似乎各家平臺(tái)都很頭疼，《少年之名》二公錄制完成仍無法上線播出?！冻孙L(fēng)破浪的姐姐》在上線之前也曾遇到過這樣的阻礙，而芒果TV似乎自有辦法，據(jù)湖南本地網(wǎng)友透露，浪姐會(huì)在地方臺(tái)湖南娛樂率先上線十分鐘，隨后在平臺(tái)上線。究其背后原因則是因?yàn)榈胤脚_(tái)的審批由湖南廣電進(jìn)行，而網(wǎng)綜則需報(bào)送廣電總局審批，這樣一來，上線則變得容易多了。游戲玩到這里，拼爹可還行。

第二個(gè)我們來看劇集方面。

目前我國市場上仍是以愛情劇為主，占比達(dá)到50%以上。根據(jù)骨朵數(shù)據(jù)，各視頻平臺(tái)2019年上線電視劇及網(wǎng)劇共計(jì)339部，其中愛情言情類182部，占比達(dá)到了53.69%，其他類型的單類占比還不足15%。

芒果TV上線的愛情劇數(shù)量不斷上升，占比已經(jīng)達(dá)到了70%以上，2019年全年數(shù)量超過優(yōu)酷與騰訊，略低于愛奇藝。根據(jù)Questmobile數(shù)據(jù)，芒果TV24歲以下用戶占比達(dá)39.8%，與愛情類劇集目標(biāo)觀眾高度吻合，預(yù)計(jì)未來將進(jìn)一步提升市場占比，與其他三家形成競爭。

目前芒果TV采取內(nèi)部工作室自制以及與外部影視公司合作兩條腿走路的模式。2020年已與多家頭部影視公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，同時(shí)又通過“新芒計(jì)劃”與部分“小而美”的影視公司合作，拿到首看首投權(quán)，搶得先機(jī)。

近年來低成本制作的優(yōu)秀劇集也越來越能獲得觀眾的喜歡，比如前兩年的《太子妃升職記》和最近的《傳聞中的陳芊芊》等市場反應(yīng)均十分火爆，芒果TV的首看首投權(quán)將為其帶來更多的潛在機(jī)會(huì)。

優(yōu)秀的人才儲(chǔ)備，完善的創(chuàng)新機(jī)制以及良好的激勵(lì)政策為芒果系的持續(xù)創(chuàng)新提供了強(qiáng)有力的支持。

今天我們先就內(nèi)容制作這一核心競爭力進(jìn)行分析，當(dāng)然芒果超媒不止這一項(xiàng)業(yè)務(wù)，其他的業(yè)務(wù)我們就放到下一篇啦。

文末福利

尊敬的讀者們：

彼得林奇說，不進(jìn)行研究的投資,如同打撲克不看牌，必然失敗。眾研會(huì)要做的便是與大家一起，聚焦最優(yōu)質(zhì)的200家公司，將它們研究透徹、拆解清楚，從而幫助各位獲取更好的長期回報(bào)。

在文末福利中，研究組的同學(xué)會(huì)對每個(gè)分析過的標(biāo)的進(jìn)行長期跟蹤研究，并在這些標(biāo)的經(jīng)歷漲跌和新事件之后，對其投資價(jià)值進(jìn)行重估與評(píng)級(jí)，最新的評(píng)估結(jié)果將作為福利分享給大家，大家領(lǐng)取福利就可以跟蹤到自己關(guān)注的標(biāo)的目前最新的情況啦~福利課表如下

今日福利為：半導(dǎo)體、通信、材料三個(gè)板塊相關(guān)標(biāo)的跟蹤評(píng)估。

領(lǐng)取方法是點(diǎn)擊在看，然后到眾研會(huì)公眾號(hào)頁面點(diǎn)擊“進(jìn)入公眾號(hào)”，在底部對話框中發(fā)送“大吉大利”，便可領(lǐng)取福利啦~

多點(diǎn)在看多澆水，不點(diǎn)在看會(huì)枯萎

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