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前所未有的死亡和破壞第一次世界大戰(zhàn)使世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但美國(guó)的情況卻不同。    事實(shí)上，1914年至1918年是美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的年代，因?yàn)槁?lián)邦政府向戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)注入了大量資金。美國(guó)以前是債務(wù)國(guó)，從戰(zhàn)爭(zhēng)中脫穎而出，成為世界上最強(qiáng)大、最有活力的經(jīng)濟(jì)體。 但即使是戰(zhàn)時(shí)的繁榮也不能完全解釋接下來(lái)發(fā)生了什么。不知何故，盡管1918年和1919年全球流感大流行奪去了67.5萬(wàn)美國(guó)人的生命，1920年和1921年美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條，但美國(guó)不僅復(fù)蘇了，而且進(jìn)入了前所未有的增長(zhǎng)和繁榮的十年。美國(guó)人開(kāi)始了一場(chǎng)消費(fèi)狂潮。 泡沫破滅前的“繁榮”1913年成立的美聯(lián)儲(chǔ)在第一次世界大戰(zhàn)期間第一次展示了其貨幣政策的力量，因?yàn)槊绹?guó)公眾不愿意通過(guò)稅收來(lái)資助戰(zhàn)爭(zhēng)努力，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)印更多的錢來(lái)做到這一點(diǎn)。 1918年的結(jié)果是失控的通貨膨脹。一雙戰(zhàn)前價(jià)值3美元的鞋子現(xiàn)在要花10美元或12美元。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，隨著1918年停戰(zhàn)協(xié)議后軍工廠訂單的枯竭，戰(zhàn)后將出現(xiàn)一場(chǎng)崩盤。使戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)束的是所謂的“西班牙流感”的蔓延，這是一種致命的傳染病，不僅從1918年秋天到1919年春天奪去了數(shù)十萬(wàn)美國(guó)人的生命，而且還關(guān)閉了從海岸到海岸的商業(yè)。 令人難以置信的是，戰(zhàn)后可怕的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。至少不是馬上。在戰(zhàn)爭(zhēng)期間，愛(ài)國(guó)的節(jié)衣縮食的美國(guó)消費(fèi)者開(kāi)始生活起來(lái)。歐洲人也加入進(jìn)來(lái)，從美國(guó)購(gòu)買了80億美元的出口商品。通貨膨脹上升了，物價(jià)也上漲了，但是消費(fèi)者愿意為自由付出任何代價(jià)。 “而不是人們普遍預(yù)期的通縮衰退，經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了通貨膨脹的繁榮，每個(gè)人都呼出了氣，”詹姆斯·格蘭特(James Grant)說(shuō)。被遺忘的大蕭條：1921年：治愈自己的崩潰。“不可避免的事情確實(shí)發(fā)生了，但沒(méi)有如期發(fā)生。”    不是“偉大”，但仍然是一場(chǎng)大蕭條為了對(duì)抗暴漲的通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)不斷提高貼現(xiàn)利率，以提高借貸成本。到1920年，利率已經(jīng)達(dá)到7%，格蘭特稱之為“可怕的高水平”。 雖然美聯(lián)儲(chǔ)的想法是正確的，但時(shí)機(jī)并不好。戰(zhàn)后令人驚訝的通脹泡沫即將破裂。隨著一度旺盛的消費(fèi)需求枯竭，各個(gè)部門、一個(gè)市場(chǎng)、一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格開(kāi)始暴跌。而且，在利率高企的情況下，企業(yè)無(wú)力借錢維持生計(jì)。 格蘭特認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)絕對(duì)可以通過(guò)降息進(jìn)行干預(yù)，國(guó)會(huì)本來(lái)可以通過(guò)豐厚的刺激方案來(lái)扶持瀕臨破產(chǎn)的行業(yè)，但美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人卻選擇了自由放任的道路。 時(shí)任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(FederalReserve Bank Of New York)有影響力的行長(zhǎng)本杰明·斯特朗(Benjamin Strong)對(duì)無(wú)所作為會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成什么影響的預(yù)測(cè)很清楚。 他在1919年2月寫道：“我相信這一時(shí)期將伴隨著相當(dāng)程度的失業(yè)，但不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。”“在經(jīng)歷了一兩年的不舒服、尷尬、損失、失業(yè)帶來(lái)的混亂之后，我們將迎來(lái)一個(gè)幾乎無(wú)敵的銀行…?！辈⒛茉谑故澜缁謴?fù)正常和宜居狀態(tài)方面發(fā)揮廣泛而重要的影響?！?/p> 事情就是這樣發(fā)生的。1920年和1921年的蕭條持續(xù)了18個(gè)月，格蘭特稱之為“殘酷而有效的蕭條”。股市下跌近一半，失業(yè)率達(dá)到19%，無(wú)數(shù)企業(yè)破產(chǎn)，包括杜魯門&雅各布森，堪薩斯城的一家男裝店，由未來(lái)的美國(guó)總統(tǒng)共同擁有杜魯門。    一個(gè)國(guó)家“出售”強(qiáng)者開(kāi)出的苦澀的經(jīng)濟(jì)藥丸起了預(yù)期的作用，價(jià)格下跌。1921年，新任命的財(cái)政部長(zhǎng)、富有的實(shí)業(yè)家安德魯·梅隆(AndrewMellon)迫使美聯(lián)儲(chǔ)最終降低利率。 格蘭特說(shuō)，隨著商品價(jià)格的下跌和借貸成本的降低，“這個(gè)國(guó)家正在出售”。外國(guó)投資者向經(jīng)濟(jì)注入了大量黃金，這為資本在國(guó)內(nèi)重新啟動(dòng)提供了條件。 “自由市場(chǎng)是他們自己的燈塔，”格蘭特說(shuō)?！霸诩磳⒌絹?lái)的繁榮中，黃金蜂擁而入，從中獲利，果然出現(xiàn)了繁榮，而20世紀(jì)20年代的黃金真的在”咆哮“?！?/p> 以一種大的方式回到“正?！?/h2>咆哮的二十年代值得稱道--從1921年到1929年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了42%。但經(jīng)濟(jì)史家認(rèn)為，使十年如此有利可圖的因素與其說(shuō)是異常現(xiàn)象，不如說(shuō)是回歸常態(tài)。 即使是20世紀(jì)20年代最大的技術(shù)進(jìn)步--家庭和工廠的廣泛電氣化、冰箱和洗衣機(jī)等家用電器的引入、汽車的迅速普及、商業(yè)廣播電臺(tái)和電影院的發(fā)展--都是在一戰(zhàn)前的“暫停”按鈕上發(fā)展起來(lái)的。 羅格斯大學(xué)(Rutgers University)經(jīng)濟(jì)史教授休·羅科夫(Hugh Rockoff)表示：
咆哮的二十年代的咆哮聲被沉默了。20世紀(jì)20年代快速增長(zhǎng)的財(cái)富，很大程度上是建立在寬松信貸和股票市場(chǎng)投機(jī)的基礎(chǔ)上的。 1921年糾正經(jīng)濟(jì)船的那種自由放任的統(tǒng)治哲學(xué)未能避免1929年的股市崩盤，也未能阻止不受監(jiān)管的美國(guó)銀行倒閉。   |
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