一、危廢行業(yè)概況

1. 危廢定義：

指列入《國家危險廢物名錄》（2016.3.30）或者根據(jù)國家規(guī)定的危險廢物鑒別標準和鑒別方法認定的具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應性、感染性等一種或一種以上危險特性，以及不排除具有以上危險特性的固體廢物。

2. 危廢非法處置可能帶來的具體危害包括：

1) 環(huán)境危害，如腐蝕性、爆炸性；

2) 人身危害。如致癌性、致畸變性、傳染性、毒性、放射性等。

3. 危廢來源：

1) 工業(yè)危廢主要產(chǎn)生自化學工業(yè)危險廢物、煉油工業(yè)、金屬工業(yè)、采礦工業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等工業(yè)領域。

2) 醫(yī)療醫(yī)廢主要為各種臨床醫(yī)療廢物，包括廢藥品、廢醫(yī)療器械等。

3) 其他危廢種類多，主要包括機動車維修產(chǎn)生的廢油和居民日常生活中產(chǎn)生的危險廢棄物，包括廢電池、廢溫度計、廢燈泡等。

4. 危廢處置現(xiàn)狀：

1）工業(yè)危廢：2018年，200個大、中城市工業(yè)危險廢物產(chǎn)生量達4643萬噸，綜合利用量2367.3萬噸，處置量2482.5萬噸，貯存量562.4萬噸。工業(yè)危險廢物綜合利用量占利用處置總量的43.7%，處置、貯存分別占比45.9%和10.4%.

圖1 2018年工業(yè)危險廢物利用、處置等情況

2）醫(yī)療廢物：2018年，200個大、中城市醫(yī)療廢物產(chǎn)生量81.7萬噸，處置量81.6萬噸。

3）危險廢物經(jīng)營許可：截至2018年底，全國各?。▍^(qū)、市）頒發(fā)的危險廢物（含醫(yī)療廢物）經(jīng)營許可證共3220份。其中，江蘇省頒發(fā)許可證數(shù)量最多，共421份。相比2006年，2018年全國危險廢物（含醫(yī)療廢物）經(jīng)營許可證數(shù)量增長265% 。

圖2 2006-2018年全國危險廢物經(jīng)營許可證數(shù)量情況（單位：份） 

2018 年，全國危險廢物（含醫(yī)療廢物）經(jīng)營單位核準收集和利用處置能力達到10212 萬噸 / 年（含收集能力 1201 萬噸 / 年）；2018 年度實際收集和利用處置量為2697 萬噸（含收集 57 萬噸）。相比2006年，2018年危險廢物實際收集和利用處置量增長807%。

圖3 2006-2018年危險廢物實際收集和利用處置量（單位：萬噸）

值得注意的是，從2016開始，在政策驅(qū)動下，危廢經(jīng)營許可證的數(shù)量和持證單位總處置量均出現(xiàn)陡增。

5. 產(chǎn)廢特征：種類、行業(yè)及區(qū)域集中度高

1）2015年，廢酸、廢堿、石棉廢物與有色金屬冶煉廢物四項，合計占當年危廢總量的53.7%。

圖4  2015年中國主要危廢類別占比圖

2）2018我國前10名城市產(chǎn)生的工業(yè)危險廢物總量為1437.2萬噸，占全部信息發(fā)布城市產(chǎn)生總量的30.9%。

3）我國危廢約50%來自化工、有色冶煉、采礦行業(yè)三個行業(yè)。

6. 危廢處置行業(yè)格局

危廢處置行業(yè)格局分散，大部分危廢企業(yè)產(chǎn)能小，處理能力較小，這些小型危廢企業(yè)是市場的主要參與者，市場集中度較低。項目產(chǎn)能方面：全國核準危廢處置企業(yè)中，危廢處理項目產(chǎn)能低于2萬噸以下的占有66.9%，而高于25萬噸僅有1.4%。能處理25萬噸危廢的公司僅占全國總數(shù)1%，其他產(chǎn)能為2-5萬噸、 5-10萬噸、10-25萬噸的分別占17.0%、8.1%、6.6%。處理產(chǎn)品類別方面：處理種類大于25種以上的公司占比僅占1%。市場份額占比方面：2015年東江環(huán)保以5556噸/日的危廢處理規(guī)模排名第一，排名第二和第三的威立雅和光大國際分別為1169噸/日、800噸/日，差距較大。此外環(huán)保、威立雅（中國）、新天地環(huán)境集團等十大公司2015年的設計處理能力僅占我國總設計處理能力 的6.8%。

表1  2015年前十大公司危廢設計處理能力情況

7. 危廢處理三大運營模式：

政府投資、企業(yè)承包經(jīng)營模式：投資全由政府承擔。企業(yè)從運營中獲得微利，在承包的過程中政府與企業(yè)結(jié)合不緊密，難以保證政府能夠收回投資。對企業(yè)來講雖沒有投資風險，但若政府部門在收費、監(jiān)管等方面的參與，企業(yè)的運行費用難以保障，更得不到利潤。

政府與企業(yè)采用BOT建設模式：政府和企業(yè)之間簽訂固體廢物處理處置設施和設備的BOT項目建設合同。企業(yè)投資的項目建成后的服務成為一種商品，而這種商品的購買方就是政府，而且這種買賣關系往往要持續(xù)很長的時間，一般固體廢物處理設施的BOT項目都在15年以上。

政府與企業(yè)共同出資建設模式：政府、企業(yè)共同出資，采用現(xiàn)代企業(yè)制度和市場規(guī)律建設運營模式既有利于防止和克服上述投資運行模式的弊端，彌補其不足，而且有利于規(guī)避政策及技術(shù)標準變化帶來的風險。

圖5 危廢處置供應鏈

二、危廢行業(yè)政策法規(guī)

三、危廢處置技術(shù)工藝：“資源化+無害化”

資源化：主要是通過向下游工業(yè)廠商收購有回收利用價值的廢物，再進行萃取、電解等方式生產(chǎn)成為資源化產(chǎn)品，一般有貴金屬、金屬鹽、酸、堿等產(chǎn)品，資源化利用的利潤主要受大宗商品的價格變動而變動。當污染物資源屬性占主要地位時，以資源化回收再利用的處置方式為主。

無害化：通過焚燒、填埋、物化等方式，進行減量、徹底的性狀改變或與環(huán)境徹底隔離等方式避免環(huán)境危害。利潤主要為向下游工業(yè)廠商收取危廢處理費用。當污染物的污染屬性占主要地位時，以無害化處置方式為主。

表2  危廢處置方式及其優(yōu)缺點

1. 資源化利用已經(jīng)達到供需平衡，無害化處置成為產(chǎn)能緊缺

圖6 2018年年度實際收集和利用處置量分類占比（單位：萬噸）

表3 2016、2017年年度實際收集和利用處置量

資源化利用是目前我國危廢處理的主要方式。資源化工藝的模式為，處置企業(yè)向產(chǎn)廢企業(yè)購買危廢，按照有價組分含量計價，通過向外銷售再生得到的產(chǎn)品賺取差價收益，相當于賺取資源二次利用的加工費。處置企業(yè)將資源化危廢推入合法化渠道順理成章，是無需執(zhí)法督促的市場自發(fā)行為，因此這一板塊的供需格局經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)相對穩(wěn)定，甚至部分區(qū)域資源化產(chǎn)能供給過剩。以電鍍污泥的火法資源化利用為例，平均凈利率在 10%以下。

盡管統(tǒng)計口徑的危廢處置產(chǎn)能利用率僅為 30%，但實際的經(jīng)營情況是，無害化產(chǎn)能緊缺，但資源化供需基本平衡，2016和2017年資源化利用設施的產(chǎn)能利用率分別為24.29%和28.27%。顯著低于無害化焚燒與填埋板塊50-100%的水平，且這一水平還受產(chǎn)能快速釋放期，爬坡與無法全年滿產(chǎn)而被拉低。

無害化處置的商業(yè)模式為，產(chǎn)廢企業(yè)將危廢交給專業(yè)運輸車輛（來自處置企業(yè)或第三方），運送至處置企業(yè)，并支付價格不菲的處置費，完成現(xiàn)金結(jié)算以及環(huán)境風險轉(zhuǎn)移，獲取處置企業(yè)填寫的聯(lián)單，作為合規(guī)處置的憑證，完成產(chǎn)廢地環(huán)保部門的處置備案。大量產(chǎn)廢企業(yè)為了規(guī)避危廢處置成本，采用長期堆存或違法丟棄方式，。因此重拳執(zhí)法手段是最重要的催化劑，強制非法處置危廢轉(zhuǎn)向合法渠道。由于傳統(tǒng)無害化工藝產(chǎn)能釋放慢、成本高與選址阻力較大等問題，產(chǎn)能缺口較大，危廢處置費長期維持高位，目前危廢無害化處置設施盈利能力較強，尤其以專業(yè)焚燒最甚。

目前危廢處置行業(yè)的高景氣紅利，主要源自無害化處置領域產(chǎn)能嚴重不足，而環(huán)保執(zhí)法力度顯著加強后，供需不平衡加劇，危廢收儲價格顯著抬升，因此危廢處置產(chǎn)能盈利能力水漲船高。

產(chǎn)能利用率較低的主要原因包括：

1）綜合處置中心項目，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)錯配：危廢處置企業(yè)獲得的經(jīng)營核準，不僅規(guī)定了資質(zhì)總量，還細化到46個大類的479個小類中的每一類的規(guī)模上限，而實際危廢收儲的結(jié)構(gòu)類別，與資質(zhì)的類別結(jié)構(gòu)難以高度匹配，導致產(chǎn)能結(jié)構(gòu)與處置需求不匹配，產(chǎn)能利用率難以突破50%。

2）仍有大量企業(yè)通過堆存和非法途徑處置危廢：由于統(tǒng)計數(shù)據(jù)均為企業(yè)自行上報數(shù)量，企業(yè)為逃避高額危廢處理費用，存在極強的瞞報傾向，導致官方統(tǒng)計全國危廢產(chǎn)生量小于遠小于實際危廢產(chǎn)生量。

3）工藝瓶頸導致無害化焚燒產(chǎn)能難以釋放：無害化焚燒產(chǎn)能的嚴重短缺的直接原因是工藝本身選址難度大、建設周期長、單體產(chǎn)能規(guī)模小、處置成本高等。

2. 水泥窯協(xié)同處置危廢工藝的出現(xiàn)，極大地釋放無害化處置產(chǎn)能

圖7 水泥窯處置危廢工藝

2015年之前由于水泥行業(yè)自身效益好、缺乏相關政策支持、水泥企業(yè)跨界經(jīng)驗風險大等原因，水泥窯協(xié)同處置危廢發(fā)展緩慢。2015年之后，伴隨著水泥行業(yè)景氣度下滑、危廢處置需求旺盛、國家相關政策的支持等原因，水泥窯處置危廢出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。

水泥窯協(xié)同處置危廢的技術(shù)優(yōu)勢包括：

• 處置溫度高，停留時間長，有效避免二次污染：可徹底分解廢物中有害有機物，如二噁英、呋喃等，殘渣和飛灰最終成為熟料的成分，實現(xiàn)資源化利用。

• 焚燒空間大：水泥窯的轉(zhuǎn)筒直徑一般為3-5米，長度45-100米，體積遠高于普通專用焚燒爐，而且可以保持均勻、連續(xù)和穩(wěn)定的焚燒環(huán)境。

• 處置規(guī)模大：國內(nèi)一般水泥企業(yè)的年運轉(zhuǎn)率為90%。目前水泥窯處置危廢單體規(guī)模相當于傳統(tǒng)焚燒爐的5-10倍。

• 對危險廢物接納性更廣泛：協(xié)同處置危廢工藝可涵蓋30多大類危廢處置需求，占2016年新版危廢名錄的80%以上，同時不受廢物形態(tài)的限制。

• 單位投資額低、運營成本低：水泥窯協(xié)同 處置投資額一般為1000-2000 元/噸左右，而新建或改擴建傳統(tǒng)危廢焚燒爐設施的平均投資一般為0.3-0.8萬元/噸處置產(chǎn)能。水泥窯協(xié)同處置單位運營成本為800-1500元/噸，而傳統(tǒng)焚燒爐處置成本為2000-2500元/噸。

• 改造周期短、審批周期短：水泥窯協(xié)同處置的改造，主要包括改造和運行爬坡兩方面，整體改造周期約為8-9個月，建成后項目爬坡周期較短，產(chǎn)能釋放速度快。而傳統(tǒng)危廢無害化處置項目一般需要2-3年建設期和1-2年的產(chǎn)能爬坡期。

• 回報率高： 各地物價局對各種類型危廢處理核準價格差異較大，大部分焚燒處置類價格集中在2000-4000元/噸，而實際超過核準價格，上海地區(qū)焚燒價格超過1萬元/噸。水泥窯協(xié)同處理收費價格在千元左右，具備明顯的價格優(yōu)勢。從項目的內(nèi)部收益率來看，傳統(tǒng)回轉(zhuǎn)窯工藝內(nèi)部收益率10%-14%，而金圓股份、冀東水泥披露的協(xié)同處理危廢項目大部分內(nèi)部收益率超過20%。

四、危廢市場規(guī)模預測

五、危廢行業(yè)重點企業(yè)

六、灼策視界

1. 全國范圍快速布點，由點及面：

由于地方政府對于危廢產(chǎn)能批復的審慎性原則，確保產(chǎn)能規(guī)模與本區(qū)域產(chǎn)廢規(guī)模接近即可，因此先入者具有顯著的壟斷優(yōu)勢，爭奪的焦點會在危廢產(chǎn)量大、產(chǎn)能缺口顯著的地區(qū)。在兼顧布局速度和成本的情況下，收購環(huán)評批文是成熟危廢企業(yè)擴張的主要方式，新入者則應該收購成熟的運行產(chǎn)能。

2. 一站式收儲+多工藝處理：

危廢處置企業(yè)通過持有盡可能多的危廢品類處置牌照，為產(chǎn)廢企業(yè)提供一站式服務，將顯著減少客戶不同危廢的貯存與管理難度，企業(yè)粘性也相應顯著加強。對于不同種類的危廢，采用相應的工藝處理，提質(zhì)增效。例如傳統(tǒng)專業(yè)焚燒工藝，適宜處置少量多種危廢；水泥窯協(xié)同處置工藝，適宜處置大宗危廢；資源化工藝，適宜處置含貴金屬的危廢。

3. 規(guī)范化、標準化、精細化經(jīng)營：