大家好吖~我是【期權(quán)時(shí)代】的主編期權(quán)小師妹~期權(quán)的事兒，問(wèn)我咯~我們常常把期權(quán)比作保險(xiǎn)，其實(shí)它不僅僅可以做為保險(xiǎn)還集套利、增值等多種功能于一身。今天給大家分享的是平安證券經(jīng)紀(jì)事業(yè)部衍生品團(tuán)隊(duì) 王安蘋老師的一篇文章，一起看看投顧是如何利用期權(quán)的！如果你想開(kāi)設(shè)期權(quán)賬戶玩轉(zhuǎn)期權(quán)、或?qū)W習(xí)更多期權(quán)知識(shí)，歡迎在文章頂部添加我的微信找我一起玩喲～科學(xué)投資，顧名思義，就是在科學(xué)的投資理念及投資方法指導(dǎo)下，利用科學(xué)的投資工具，幫助客戶構(gòu)建與其風(fēng)險(xiǎn)收益偏好相匹配的投資組合，從而實(shí)現(xiàn)科學(xué)的資產(chǎn)配置和財(cái)富的保值增值。在股票市場(chǎng)，由于融券做空基本無(wú)法實(shí)現(xiàn)，全市場(chǎng)的投資盈利模式只有一種，那就是做多盈利。面對(duì)極端暴跌，除了空倉(cāng)躲避別無(wú)他法；面對(duì)震蕩行情，除了耐心等待也別無(wú)他法。 投資很被動(dòng)也很無(wú)奈，于是很多長(zhǎng)期在市場(chǎng)中搏殺的投資者開(kāi)始研究易經(jīng)八卦來(lái)緩解投資焦慮，而券商的投顧業(yè)務(wù)在整體下跌的熊市中也遭遇了各種前所未有的困境。自從有了股票期權(quán)這一科學(xué)的投資工具，我們可以借助其T0、多空雙向、盈虧不對(duì)稱等特點(diǎn)，構(gòu)建套保、趨勢(shì)、套利等不同的策略組合，從容應(yīng)對(duì)多空橫等市場(chǎng)環(huán)境。并可將原有股票市場(chǎng)單一的做多盈利擴(kuò)展到多空趨勢(shì)投資、波動(dòng)率投資、期現(xiàn)套利等多種盈利模式，精明的投資者可借助期權(quán)精準(zhǔn)表達(dá)對(duì)市場(chǎng)的看法，聰明的投顧則可利用期權(quán)這一靈活的投資工具實(shí)現(xiàn)全方位立體化的科學(xué)投顧服務(wù)！以下幾個(gè)案例將更好地幫助您理解。案例一：大幅波動(dòng)，買入跨式組合做多波動(dòng)率2018年9月27日，國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日，大盤已連續(xù)反彈一周，而市場(chǎng)即將進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)9天的休市模式，期間海外股市照常開(kāi)市。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，這9天大概率發(fā)生影響A股市場(chǎng)的大事件，可能是國(guó)內(nèi)外重大政策的公布、也可能是海外股市的大幅波動(dòng)，因此長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日發(fā)生大波動(dòng)的概率極高。為了應(yīng)對(duì)這一不確定的市場(chǎng)波動(dòng)（大漲或大跌），建議客戶在9月27日這一天構(gòu)建了買入平值跨式期權(quán)策略（分別以收盤價(jià)689元/張和512元/張的價(jià)格買入相同張數(shù)的10月2.65購(gòu)和2.65沽合約）。受國(guó)慶期間外圍大跌影響，10月8日大盤跳空低開(kāi)，隨后一路走低，截至收盤上證大跌3.72%，50指數(shù)大跌4.74%，10月2.65沽上漲145.9%，10月2.65購(gòu)下跌71.74%，兩者對(duì)沖后投資者凈賺21.04%。? 小貼士：買入跨式策略，即同時(shí)買入數(shù)量、到期日和行權(quán)價(jià)相同的認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)，相當(dāng)于花費(fèi)了兩份權(quán)利金同時(shí)買入看大漲和看大跌的權(quán)利，只要市場(chǎng)大幅波動(dòng)，無(wú)論大漲還是大跌，某一個(gè)方向的合約將大幅盈利，抵消另外一個(gè)方向的合約虧損后，將獲取正收益。這一策略本質(zhì)上是無(wú)方向判斷，單純做多波動(dòng)率的策略。案例二：極端暴跌，買入認(rèn)沽期權(quán)構(gòu)建保險(xiǎn)策略2018年10月11日，受美股隔夜暴跌拖累，上證綜指收跌5.22%，跌破2600點(diǎn)，其中，50ETF開(kāi)盤以2.467元低開(kāi)，收盤2.439元，較前一日下跌4.17%。某投資者持有100萬(wàn)元市值的50指數(shù)成份股，在開(kāi)盤后10:25以170元/張的價(jià)格買入200張“50ETF沽10月2.4”合約作為股價(jià)下行的保險(xiǎn)對(duì)沖，盤中支付了3.4萬(wàn)元的“保險(xiǎn)費(fèi)”（權(quán)利金）。最終，當(dāng)日“50ETF沽10月2.4”上漲215.09%，收于395元/張，認(rèn)沽期權(quán)盈利4.5萬(wàn)元，現(xiàn)貨端虧損4.17萬(wàn)元，從而有效地對(duì)沖了現(xiàn)貨端的損失。對(duì)沖后由原來(lái)的虧損4.17萬(wàn)元轉(zhuǎn)為輕微盈利3300元。? 小貼士：股票保險(xiǎn)策略，即持有股票現(xiàn)貨的同時(shí)買入相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)股票市場(chǎng)大跌時(shí)，認(rèn)沽（看跌）期權(quán)將會(huì)大漲，期權(quán)端的收益將很好地對(duì)沖掉股票端的虧損。實(shí)戰(zhàn)中如持有大藍(lán)籌，我們通常建議投入持倉(cāng)市值2%3%左右的資金買入當(dāng)月輕度虛值得認(rèn)沽期權(quán)作對(duì)沖，這將在一定程度上很好地降低或消除股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)。案例三：10/90策略，輕松實(shí)現(xiàn)科學(xué)的資產(chǎn)配置策略：即客戶將總資產(chǎn)的90%投資于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，將總資產(chǎn)的10%投資于股票期權(quán)，這相當(dāng)于用90%的資金獲取年化5%左右的低風(fēng)險(xiǎn)收益，用10%的資金通過(guò)期權(quán)的杠桿效應(yīng)以小博大獲取超額收益。組合如遇極端情況，期權(quán)的權(quán)利金全部虧損，該組合的最大虧損也能控制在5.5%左右（10%-90%5%）。案例：2018年6月7日，50指數(shù)已橫盤超兩月，盤久必跌，某投資者預(yù)計(jì)后市將會(huì)有一波跌幅超5%的大跌，當(dāng)時(shí)其帳戶資金100萬(wàn)元（其中90萬(wàn)元買了低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品），在大幅下跌的預(yù)期下用10萬(wàn)元買入7月2.45的平值認(rèn)沽期權(quán)，至7月3日平倉(cāng)出局，該認(rèn)沽期權(quán)漲幅22.5倍，不到一個(gè)月的時(shí)間，組合收益率超215%！? 小貼士：很多初入市場(chǎng)的投資者往往聽(tīng)“權(quán)”色變，認(rèn)為期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，卻忽略了期權(quán)盈虧不對(duì)稱的特點(diǎn)，看對(duì)方向收益可以無(wú)限，而虧損卻是有限的即初始投入的那筆權(quán)利金！只要控制好資金倉(cāng)位，期權(quán)工具將幫助客戶實(shí)現(xiàn)“進(jìn)可攻、退可守”的資產(chǎn)配置。來(lái)源：平安證券經(jīng)紀(jì)事業(yè)部衍生品團(tuán)隊(duì) 王安蘋
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