經(jīng)常有球友咨詢私募基金投資組合問題,根據(jù)自己的投資體會,談談本人的重倉突破私募基金投資策略,供大家參考。 看過本人以前文章的朋友都知道,過去十年我同時持有2-5個私募,費后年化收益率25%以上,貢獻最多是澤熙、鄰山這兩只主力私募基金,重倉突破投資策略起重要的作用。假設本人是每個基金經(jīng)理平均分配資金,絕不會有十年九倍的收益。 一、重倉突破投資策略的決策過程。 2010年買入澤熙基金是第一次嘗試投資私募,沒有什么資金分配概念,因澤熙封閉第二個買入的私募基金是*河基金,觀察同時期二個基金凈值的漲幅,都是澤熙遙遙領先。我聯(lián)想到管理學著名的20%客戶創(chuàng)造80%利潤的二八定律,感覺私募投資應該也適用二八定律,讓20%的基金經(jīng)理創(chuàng)造80%的利潤。 另外,觀察到基金經(jīng)理在股票組合上做已經(jīng)是分散投資,我配置基金可以不用再考慮分散投資,選擇重倉突破策略理論上收益更高。 在2015年11月徐翔出事贖回澤熙基金后,本人不是把資金追加到最熟悉的*河基金,而是另外買入2個私募基金做觀察倉,持有大半年后,根據(jù)數(shù)據(jù)采集、分析、研究,主要看這三個基金凈值的每周漲跌、行業(yè)分布、比例、持有時間等等,以及基金經(jīng)理對投資策略的解讀及未來的展望等等。 我按照業(yè)績可持續(xù)的確定性、凈值彈性空間大的選擇標準,最終確定鄰山基金作為主力基金,配置當時的全部資金,2016年持有到現(xiàn)在,費后年化收益率超過30%,貢獻了我持有私募基金的絕大多數(shù)利潤,驗證重倉突破策略有效性。 后來投資醫(yī)藥、科技、新能源車等行業(yè),也是采用重倉突破策略,主力倉位配置更多資金,收益依然讓人滿意。 二、主力基金經(jīng)理的確定方法。 很多人投資多個私募基金,喜歡平均分配資金,這樣的分散投資方法,建立觀察倉時期采取這種策略有現(xiàn)實意義。但持有一年半載時間,通過擇優(yōu)評比,優(yōu)秀的基金經(jīng)理已經(jīng)勝出,理應獲得更多資金,成為投資的核心主力,完成超額收益的任務。 擇優(yōu)原則是基金經(jīng)理人品經(jīng)得起考驗,買入后業(yè)績超預期,對其未來的發(fā)展充滿信心。 如何選擇私募基金經(jīng)理,可參考本人以前的文章《私募基金投資邏輯及選擇攻略》。鏈接地址如下:(雪球??牡谌?/p> 三、重倉突破的倉位分配。 伯樂相馬的故事說明,如果不用正確的方法喂養(yǎng),千里馬也發(fā)揮不出來超常能力。同理,就算擁有優(yōu)秀的基金經(jīng)理,如果沒有投入足夠多資金,對投資組合貢獻的作用也不大。所以投資私募不僅需要慧眼識英雄,還需要科學的資金分配方法。 投資組合,一般是根據(jù)收益率預期、風險偏好、投資周期、喜好的行業(yè)等因素設計方案。 例1、本人的進取型私募組合方案。投資周期計劃10年以上,期待年化收益率是25%左右,建立高風險的進攻型組合,持有的主力基金歷史最大回撤是大于20%的。倉位分配大概如下: 鄰山50%:醫(yī)藥消費40%:其它10%。 例2、一位朋友的穩(wěn)健型私募基金組合方案。他希望波動少一點,確定性高一點,預期年化回報率是15-20%,看好的行業(yè)是醫(yī)藥、新能源車。我為其設置的私募基金資金配置方案: 醫(yī)藥50%:工業(yè)30%+鄰山20% 組合的醫(yī)藥基金、工業(yè)(含汽車)基金最大回撤約15%,鄰山基金最大回撤約22%,這組合的基金經(jīng)理名單與我組合一致的,只是資金配置比例不同。這組合波動、回報率也達到他預期,朋友比較滿意后來不斷的加倉醫(yī)藥。 重倉突破策略關于私募基金數(shù)量、倉位參考比例如下: 主力1個:次主力1-2個:其它1-2個=50:40:10。 個人的私募基金組合參考私募基金FOF的配置原則,分散投資(行業(yè)、基金經(jīng)理)、風險均衡的配置原則,選擇3-5個基金建立非關聯(lián)性投資組合,對極其優(yōu)秀基金經(jīng)理采用重倉投資,達到財富穩(wěn)健增長的目標。 四、本人私募基金投資的經(jīng)驗總結。 一是選擇復利增長的基金經(jīng)理,二是滿倉持有、長期投資,三是對主力基金經(jīng)理實行重倉突破策略。 這策略集中度高,看似激進,但也是建立在高確定性與高賠率的基礎上,實質(zhì)效果非常好,容易獲得超額收益。就算沒有百分百判斷對主力基金經(jīng)理,持有都是萬里挑一的基金經(jīng)理,也是賺多賺少問題,估計不會輸給平均持有的策略。 五、關于專業(yè)投資機構發(fā)行的私募FOF的看法。 如果覺得自己選擇基金經(jīng)理困難,確定主力基金經(jīng)理有難度,可以選擇買第三方的專業(yè)投資機構發(fā)行的FOF產(chǎn)品(指配置多個私募公司多個基金經(jīng)理的產(chǎn)品)也是不錯的選擇。如雪球最近發(fā)行二個FOF產(chǎn)品,專門買金?;鸾?jīng)理的產(chǎn)品,配置方面基本上做到攻守兼?zhèn)?,未來收益是有保證的。 但這類產(chǎn)品出于風險控制及合作機構的可持續(xù)性考慮,一般是平均配置,屬于穩(wěn)健型組合,不會有重倉突破策略。也就是說超額收益的可能性不大。這類產(chǎn)品不符合我獲取超額利潤的投資理念,我也不會買。 另外,不建議買某公司發(fā)行只買自己公司私募產(chǎn)品的FOF產(chǎn)品,這類產(chǎn)品及少有讓人滿意的收益。原因涉及內(nèi)部人利益分配問題,如投資給那個基金,那個基金經(jīng)理及團隊提成就多;或者因為某個券商可以為公司帶來更多投資者,出于照顧關系,資金分配時分配其席位的基金多一點。 總之,有各種因素導致資金配置上做不到最優(yōu)配置,收益不理想問題自然而然會發(fā)生。 注:避免廣告嫌疑,不提私募基金及FOF產(chǎn)品名字。澤熙清盤,鄰山封閉不讓申購,沒有廣告需求,故名字沒有隱藏處理。 @今日話題 #價值投資# #投資智慧語錄# #私募基金# $中國人壽(SH601628)$ $招商銀行(SH600036)$ $分眾傳媒(SZ002027)$ |
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