作者：馮柳

（一）經(jīng)濟(jì)的波動就像是剪羊毛，長好了就剪、剪完了再長。拿剪子的一般就是贏家，當(dāng)然贏家之間也有互相剪的，所以就有大小贏家、長短贏家之分。

（二）技術(shù)分析主要是找出趨勢和預(yù)期同向運(yùn)動并強(qiáng)化的機(jī)會，價(jià)值分析則可以在反向運(yùn)動但最終會被預(yù)期改變的機(jī)會上下注。

（三）各方面都完美的系統(tǒng)是不可能長期存在的，放棄效率和短期安全的系統(tǒng)往往才會是長期安全和可重復(fù)的。這不太符合人性，也就保證了系統(tǒng)的獨(dú)特和有效性，也有利于將精力放在長期要素和戰(zhàn)略點(diǎn)的思考上。

（四）漲跌都能令人堅(jiān)定的才是好標(biāo)的，跌令實(shí)的更實(shí)，因?yàn)閮r(jià)錢便宜了。漲令虛處顯得確定，因?yàn)榈玫绞袌龅拇_認(rèn)和佐證了。

這就是虛實(shí)結(jié)合帶來的效果，如果漲幾十個點(diǎn)就讓人有想賣的感覺，那就說明虛處不足，就不太可能是好選擇，最后也許連那幾十個點(diǎn)也不容易掙到。反過來也是一樣，跌了不敢重倉加的就說明實(shí)處不夠，要多檢討下自己對確定性的把握能力。

（五）資產(chǎn)就是金錢在不同時(shí)間下的不同屬性，本質(zhì)就是現(xiàn)在的錢和未來的錢之間進(jìn)行交換，買入是用現(xiàn)在換未來，賣出則是把未來換現(xiàn)在，關(guān)鍵要想明白未來和現(xiàn)在誰更值錢就好了。牛熊市就是這樣的一個判斷依據(jù)，當(dāng)然，對極少數(shù)的優(yōu)異公司來說，未來總是會強(qiáng)過現(xiàn)在的，這就是比牛熊大勢更大的大勢。

（六）市場在不斷變化，企業(yè)也在不斷變化，變化是常態(tài)，所以任何時(shí)候都要多方向的反復(fù)審視，對世界有敬畏心。這個敬畏就是要認(rèn)識到事物總是在不斷變化和出現(xiàn)意外的，所以要盡量讓自己處于有保護(hù)的狀態(tài)，盡量多的假設(shè)極端情況下的可靠性。

（七）當(dāng)全世界都想通過股市來對抗通貨膨脹的時(shí)候，也許拿著現(xiàn)金讓其自然貶值會是更好的選擇。除非你能找到明確的新增預(yù)期，否則憑什么指望別人以更高的價(jià)錢來購買已經(jīng)給他人提供過保值機(jī)會的資產(chǎn)呢（房地產(chǎn)）。

（八）每個階段的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的。在高位的時(shí)候，我們要做計(jì)算題，要定量。因?yàn)橐恢还善睗q了這么多、這么長時(shí)間，它的方向一定是沒有問題的，這個時(shí)候你再去做定性研究意義不大。

在低位的時(shí)候，如果你再去算賬，就很容易吃大虧。它跌了這么久，那一定是方向上出了問題，你要把方向給想明白。如果能把方向證偽掉，是不需要考慮定量的問題，因?yàn)榈臀惶烊粠в袕椥院唾r率。

（九）真正的投機(jī)應(yīng)該是在價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，是通過充分的價(jià)值理解后，將其在不同人群或環(huán)境下進(jìn)行切換來獲益。它認(rèn)識到價(jià)值有主觀傾向性和個性化的特點(diǎn)，價(jià)值不是個穩(wěn)定具體的東西，也不存在用什么方法推算的公允值。

因?yàn)橘Y本以及資本后面的人是豐富不同的，他們有著不同的成本和收益預(yù)期，在各種市場環(huán)境下也會有著不同的預(yù)期因子和貼現(xiàn)率，而這些在乘數(shù)和復(fù)利計(jì)算的基礎(chǔ)下就會有著巨大的差異。這也說明了為什么理性且信息充分對稱的人之間也可以產(chǎn)生交易并實(shí)現(xiàn)雙贏，其原因就在于他們有著不同的價(jià)值觀、需求特點(diǎn)和滿足感。

（十）長線投資很多人認(rèn)為這是最容易做的，只要買進(jìn)不動就可以了，其實(shí)這完全是誤解。在所有的操作策略中，長線的要求最高。

他需要對企業(yè)有著極為深刻的認(rèn)識，對自己有著更為堅(jiān)強(qiáng)的控制。他清楚把握企業(yè)未來數(shù)年的發(fā)展趨勢，以投資的心態(tài)分享企業(yè)的成長。他的標(biāo)的物是千里挑一，在這樣的機(jī)會面前它不會懼怕任何虧損，不會設(shè)置除基本面外的任何止損指標(biāo)。自信、尊重客觀價(jià)值、不理會乃至勇于對抗市場是必備的投資品質(zhì)，日常的波動在這樣的前景面前是不應(yīng)去考慮的。只有這樣，股票才能夠真正成為改變一生的東西。

——福海靈山：關(guān)于長線股這一塊俺覺得正是因?yàn)殚L線看好才更應(yīng)該珍惜它的每一次波動享受每一滴你能夠把握的差價(jià)極力地去降低他的成本提高投資的收益率俺是這么做的兄以為呢？

——茅臺03：福海靈山兄，謝謝您的抬舉！您的問題問的相當(dāng)好，我猜想您的邏輯是：正因?yàn)殚L線股的稀缺和長期向好，使得在對它差價(jià)的把握上有了其他股所沒有的安全性，所以更應(yīng)該去珍惜它的波動，而且它的波動更能體現(xiàn)出一些易把握的特性，是嗎？

對這個問題我是這樣理解的，因?yàn)樵陂L線股上你有充分的了解和強(qiáng)烈的看好，你一定知道它未來的價(jià)值是數(shù)倍于此，那么當(dāng)你賣出準(zhǔn)備做波段時(shí)，你就無法面對它的上漲還能夠克制自己不將倉位補(bǔ)回，因?yàn)槟阒酪坏┨た盏暮蠊卸嗝创?，而任何下跌的波動過程中也是間插著上漲的，你很難靠意志力去平擬個人的情緒波動，而反過來說，就算你認(rèn)清了波動趨勢控制了情緒，在出現(xiàn)陽線時(shí)你冷靜對待，但市場往往會在這個時(shí)候又繼續(xù)上漲扭轉(zhuǎn)中級波動，這個時(shí)候我們就處于非常尷尬的境地了，是認(rèn)錯補(bǔ)倉呢還是繼續(xù)堅(jiān)持冒這徹底踏空的風(fēng)險(xiǎn)呢？如果你認(rèn)賠補(bǔ)倉了，市場又再次表現(xiàn)出與你預(yù)想一致的下跌波動了，你該怎么辦？再賣嗎？如果你不認(rèn)賠，你又冒的起踏空大牛股的風(fēng)險(xiǎn)嗎？畢竟市場有時(shí)確實(shí)是非常難預(yù)測和把握的，而自身的人性在這種極度的誘惑下往往也會最難把握，它和做短線中線不一樣，你不會有那種閑定和錯過機(jī)會就再次等待的從容，因?yàn)楫?dāng)你確定這是大牛股的話你會非常珍惜它，除非你還沒有肯定它未來的價(jià)值，只是半信半疑地邊做邊看，在沒有嚴(yán)重的心理負(fù)擔(dān)的前提下也許能夠在牛股上做好每一次波段。

當(dāng)然，我不排除有人有這種認(rèn)識市場控制自己的能力，但我和大多數(shù)人沒有，我自己就曾經(jīng)在明知大牛股的情況下忍不住做波段，結(jié)果令我兩面挨打不知所措，最后我只有選擇這種容易的賺錢方式，而把省下來的精力去投入其他地方上去。當(dāng)然，以上只是我自己的感想，不見得正確，還希望能和福海靈山兄繼續(xù)討論這個話題！

——福海靈山：一般而言只有等待明顯的調(diào)整開始以后福海才敢做差價(jià)日常雜波是一種可靠的贏利手段每一次都不多但長久堅(jiān)持效果就會驚人。如同優(yōu)質(zhì)股長時(shí)間產(chǎn)生的復(fù)利效應(yīng)短差的累積就是利滾利的驚人效應(yīng)。許多朋友看不起日常雜波卻不知道往往越短的趨勢越可靠福海算不上大資金操作者所以樂此不疲。當(dāng)然這取決于你持股的信念操作手法的熟練充裕的時(shí)間最關(guān)鍵的是要有一顆平常之心。將最短線的投機(jī)行為融入最長線的投資行為之中是福海的最大追求。長期持股的差價(jià)運(yùn)作心理上最重要的一點(diǎn)就是沒有成本因素。當(dāng)你確立了長線倉位的方向，那么短線中的你，就該象那風(fēng)中的柳枝，輕得沒有一絲的份量隨市場的風(fēng)兒起舞，沒有遲疑和阻滯，讓任何方向的風(fēng)兒，都成為你前進(jìn)的動力。要牢記只有心理沒有成本的人，行為才沒有成本，在真正的投資行為之中，投機(jī)和投資其實(shí)不分彼此忘乎所以。

贈閱【馮柳文集】

$君正集團(tuán)(SH601216)$ $協(xié)鑫集成(SZ002506)$ $第一創(chuàng)業(yè)(SZ002797)$ #董明珠向雷軍發(fā)起新賭約# #軍工股再走強(qiáng)中航飛機(jī)漲停#