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金融數(shù)據(jù)持續(xù)回暖釋放積極信號(hào)

 紫微o太微o天市 2020-06-11
來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)2020-06-11 09:05

  6月10日,中國(guó)人民銀行發(fā)布了5月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.19萬(wàn)億元,比上年同期多增1.48萬(wàn)億元;社融存量增速升至12.5%,增速創(chuàng)近兩年新高。

  數(shù)據(jù)顯示,5月末M2同比增長(zhǎng)11.1%,增速與上月末持平。5月份新增人民幣貸款1.48萬(wàn)億元,同比多增2984億元;貸款余額增速升至13.2%,為連續(xù)第3個(gè)月回升。

  “5月份,信貸和社融增速依然保持較高水平?!毙戮W(wǎng)銀行首席研究員、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼表示,這說(shuō)明隨著新冠肺炎疫情趨于平穩(wěn),企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快,實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況較好。同時(shí),金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大,“寬信用”狀態(tài)正在加速形成。

  對(duì)于5月份信貸社融高增長(zhǎng)、信用擴(kuò)張加速的原因,粵開證券固定收益分析師李奇霖表示,在央行加大流動(dòng)性投放的背景下,企業(yè)融資成本出現(xiàn)了明顯下降,一季度貸款加權(quán)平均利率為5.08%,較去年同期下降近60個(gè)基點(diǎn),債券融資成本降至近年新低。在銀行充裕的信貸供給和低融資利率環(huán)境下,企業(yè)舉債融資傾向比在高利率環(huán)境下更強(qiáng)。

  交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀認(rèn)為,未來(lái)隨著特別國(guó)債、地方政府專項(xiàng)債等繼續(xù)發(fā)行,今年全年社會(huì)融資規(guī)模中的直接融資占比可能會(huì)進(jìn)一步提升。

  5月末,M2增速繼續(xù)維持在兩位數(shù)的水平,達(dá)到11.1%,M1增速由5.5%反彈至6.8%,上升幅度明顯。

  對(duì)于M1增速,也就是流通中的現(xiàn)金加上活期存款增速的反彈,陳冀認(rèn)為,這是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)活力逐漸回升。隨著前期各類支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策落地,以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度逐漸接近或達(dá)到疫情暴發(fā)前水平,M1增速逐漸確認(rèn)了反彈趨勢(shì)。

  在分析M2的走勢(shì)時(shí),陳冀表示,雖然5月末M2增速與上月持平,但這主要是受1.31萬(wàn)億元財(cái)政存款回籠資金的影響,財(cái)政存款單月新增規(guī)模為2005年以來(lái)之最?!耙咔槠陂g向后遞延的稅收在5月份出現(xiàn)了集中繳納,在未來(lái)積極財(cái)政和稅款繳納正?;螅琈2增速大概率會(huì)延續(xù)上升步伐?!标惣秸f(shuō)。

  在社會(huì)融資規(guī)模高增速和低利率的情況下,中國(guó)銀行研究院研究員李義舉認(rèn)為,要關(guān)注企業(yè)資金套利行為。今年的《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào),加強(qiáng)監(jiān)管,防止資金“空轉(zhuǎn)”套利。

  “債券收益率及貸款利率下行,與部分銀行的理財(cái)產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品出現(xiàn)利率的倒掛,存在套利空間。部分企業(yè)獲得了低利率的貸款后,可能并未將資金用于生產(chǎn),而是投資于股份制銀行高收益的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品獲取利差收益。”李義舉說(shuō)。

  數(shù)據(jù)顯示,截至2020年4月份,我國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額突破12萬(wàn)億元。李義舉強(qiáng)調(diào),這種資金套利行為的產(chǎn)生不利于經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán),未來(lái)監(jiān)管政策需規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)。

  此外,中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,5月份我國(guó)CPI同比上漲2.4%,為貨幣政策打開了更大空間,在流動(dòng)性較為充裕的同時(shí),要加大對(duì)資金流向的監(jiān)控力度,確保不發(fā)生空轉(zhuǎn)套利和脫實(shí)向虛,切實(shí)引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)所需領(lǐng)域。

  對(duì)于下一步貨幣政策走向,溫彬認(rèn)為,隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市全面推進(jìn),企業(yè)信貸需求將不斷增強(qiáng),要繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)控,加快推進(jìn)特別國(guó)債、地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行及資金運(yùn)用到位,落實(shí)好直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具,更加精準(zhǔn)高效地支持中小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。

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