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講一個(gè)腰斬的行業(yè)龍頭

 放牛歸去來讀書 2020-04-29

今天市場(chǎng)比較分化,銀行、地產(chǎn)、周期股漲的不錯(cuò),消費(fèi)、醫(yī)藥開始調(diào)整,我估計(jì)有很大程度,是因?yàn)橐患緢?bào)披露后大家開始向靈魂發(fā)問了:銀行賺的錢是不是錢?跟白酒賺的錢是不是一樣的?

昨天分析完順豐之后很多人在留言區(qū)問起先導(dǎo)智能,這是一個(gè)走了A型走勢(shì)的鋰電設(shè)備公司,從30幾塊漲到60塊眼看著又跌回了30塊,確實(shí)比較糟心,這公司我們跟蹤了好幾年,剛好何老師帶著我們內(nèi)部討論過,我摘錄一些筆記跟大家分析下。

前天這家公司一口氣出了48個(gè)公告,我們逐一看了,主要是三類,第一類是講業(yè)績(jī)的,披露年報(bào)和一季報(bào),第二類是增發(fā)公告,第三類是資產(chǎn)剝離的公告。

業(yè)績(jī)公告沒有什么新意,因?yàn)殚L(zhǎng)期在跟蹤,披露的業(yè)績(jī)基本都在我們的預(yù)期內(nèi),一季度盈利9400萬,同比下降51%,畢竟受了疫情影響,也不算特別差。

我們內(nèi)部看這個(gè)公司就是關(guān)注三個(gè)指標(biāo):訂單、毛利率和研發(fā)。

今年一季度到手訂單是52億,非常不錯(cuò),去年全年的毛利率是40%左右,超過了2018年,依然不錯(cuò),最后去年的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了5.3億,相比2018年增長(zhǎng)了90%,還是不錯(cuò),所以得出結(jié)論,公司這三個(gè)指標(biāo)沒有異常,整體還是健康的。

然后是增發(fā)公告,先導(dǎo)智能這次打算定增25億,這點(diǎn)會(huì)引起長(zhǎng)期投資者的不滿,畢竟賬上有22億的貨幣資金,扣掉負(fù)債之后還有10個(gè)億,這么有錢為啥還要融資?畢竟定增不是白白拿錢,是會(huì)攤薄原有股東的權(quán)益的,看不懂的人可能就會(huì)選擇砸盤。

最后是資產(chǎn)剝離的公告,公司宣布要?jiǎng)冸x非鋰電設(shè)備業(yè)務(wù),以后打算聚焦主業(yè),聽起來是好事,但畢竟是變賣資產(chǎn),市場(chǎng)不一定會(huì)給樂觀的預(yù)期。

這兩天公司跌了10%,不少人開始擔(dān)心,簡(jiǎn)單說下我們的結(jié)論吧:公司的基本面還是不錯(cuò)的,業(yè)務(wù)健康,股價(jià)這幾年是標(biāo)準(zhǔn)的長(zhǎng)牛走勢(shì),但是過去幾年市場(chǎng)給的估值比較高,對(duì)它的業(yè)績(jī)預(yù)期也比較高,今年是多事之秋,如果保守一點(diǎn),給它25倍的估值,那它在250億左右是非常安全的,當(dāng)然不一定能跌到這個(gè)數(shù),現(xiàn)在還有300億市值。

昨天在留言區(qū)提了一句何老師,很多人新讀者問他的公眾號(hào),我下面貼個(gè)二維碼,何老師是國內(nèi)最早一批CFA,基本面分析的功力深厚,經(jīng)常在公眾號(hào)里跟大家拆解行業(yè)和公司,娓娓道來深入淺出,非常有參考價(jià)值,最近他做的專題是“財(cái)務(wù)排雷股池”和“年報(bào)解讀”,長(zhǎng)按二維碼即可關(guān)注。

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1. 永輝超市發(fā)布一季報(bào),受益于線上線下全渠道融合以及供應(yīng)鏈倉儲(chǔ)物流優(yōu)勢(shì),一季度實(shí)現(xiàn)營收292.57億元,同比增長(zhǎng)31.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.68億元,同比增長(zhǎng)39.47%,業(yè)績(jī)非常靚麗。

2. 華誼兄弟漲停,公司披露了定增公告,擬以2.78元/股非公開發(fā)行合計(jì)不超過8.24億股,募集資金總額不超過22.9億元。

本次定增引入的戰(zhàn)投方陣容豪華,有阿里影業(yè)、騰訊、陽光人壽、象山大成天下、復(fù)星系旗下的豫園股份等等。2018年華誼兄弟虧損10.9億元,去年虧損近40億元,如果今年接著虧損的話,那公司就要退市了。所以肯定會(huì)有些動(dòng)作。

3. 有消息人士透露,京東目前正在安排赴港上市事宜,并且已經(jīng)向港交所提交了上市文件。目前由美銀美林、瑞銀為主承銷商,繼阿里回港股之后,京東也要回來了。

4. 伊利股份暴跌6.78%,放量成交超54億元。公司昨晚發(fā)布了年報(bào)和一季報(bào),去年實(shí)現(xiàn)凈利潤69.33億元,同比增長(zhǎng)7.67%。然而一季報(bào)嚴(yán)重不及預(yù)期,一季度實(shí)現(xiàn)營收205億,同比降10.98%,凈利潤僅11.43億,同比大降49.78%。

講道理多喝牛奶能提高免疫力,但中國人好像真沒有喝牛奶的習(xí)慣。

5. 深圳再出手整治樓市,光明區(qū)住建局對(duì)區(qū)域內(nèi)的四個(gè)熱點(diǎn)樓盤口頭傳達(dá)了6.3萬元/平方米“指導(dǎo)價(jià)”。主管部門還向各大房地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)傳達(dá)一個(gè)要求:下架高價(jià)房源。

我覺得這種指導(dǎo)沒啥用。。二手房都是買賣自負(fù),公民財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯,哪能隨你指導(dǎo)呢。。

6. 游族網(wǎng)絡(luò)非常搞笑,2月底發(fā)的業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)計(jì)凈利潤為5.5億,昨晚又發(fā)布了業(yè)績(jī)修正和致歉公告,實(shí)際的凈利潤只有2.56億元,這才兩個(gè)月功夫,直接少了三個(gè)億,看來這兩個(gè)月對(duì)自己是有了更深刻的認(rèn)識(shí)啊。。。

今天的一字板跌停是活該,游戲股到底還是不牢靠。

7. 招商銀行4月29日晚披露一季報(bào),2020年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)凈收入763.72億元,同比增長(zhǎng)11.08%;凈利潤277.95億元,同比增長(zhǎng)10.12%。我又要問了:銀行賺的錢是不是錢?跟白酒賺的錢是不是一樣的?

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市場(chǎng)估值全景圖:

(舉例:若上證50當(dāng)前PE為10倍,歷史最高PE為20倍,則百分位為50%)

中長(zhǎng)線組合:新能車(ETF)、云計(jì)算(服務(wù)器、應(yīng)用、基建(地產(chǎn)、水泥)、化工。

維持組合不變,這個(gè)位置建議倉位重一些。短期波動(dòng)很大程度上是噪音,不要試圖搞清楚每根日線背后的故事。

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