圍繞百隆東方 IPO利益鏈上的各主體，在詢價、發(fā)行、認(rèn)購階段合力繪制的經(jīng)營藍(lán)圖，于上市一個月后即支離破碎。

　　從制度建設(shè)的角度回溯，公司于6月12日在上交所掛牌，此前，未披露一季報(bào)及警示業(yè)績風(fēng)險的公告；此后，公司7月30日發(fā)布半年度業(yè)績大降預(yù)告，股價猝然跌停，至今破發(fā)幅度已達(dá)32%。而同于6月12日掛牌的龍洲股份 ，卻早在上市公告書中就披露了一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　類似百隆東方的案例，近期還有科恒股份 、珈偉股份等一批新股 。未來，推進(jìn)IPO發(fā)行期信息披露及時性與完整性，實(shí)現(xiàn)更充分的風(fēng)險揭示與投資者保護(hù)，仍在考驗(yàn)監(jiān)管智慧。

　　上市僅一月破發(fā)32%

　　百隆東方7月30日股價跌停，收盤在9.27元，成交額達(dá)8581萬元。而公司上市首日開盤價僅12元，較發(fā)行價13.6元已跌去11.77%，如今再次大跌，破發(fā)幅度已達(dá)32%。

　　查公司30日公告：預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比下降幅度在55%到75%之間，而去年上半年公司尚實(shí)現(xiàn)凈利潤73363萬元。

　　公司披露業(yè)績變動原因?yàn)椋菏紫龋ツ晖谟^高。2011年上半年棉花價格處于歷史高點(diǎn)，公司色紡紗售價亦處于歷史高位，加上相對較低的棉花存貨成本，形成了較高的毛利率水平，因此2011年上半年公司盈利較歷史同期水平有較大幅度增長，其上半年凈利潤占去年全年利潤的比例也高達(dá)77%。

　　其次，今年上半年國際經(jīng)濟(jì)形勢未見好轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)回升乏力，而歐債危機(jī)不斷持續(xù)和擴(kuò)大，國際需求不振，嚴(yán)重影響了棉紡織行業(yè)的景氣度。

　　再次，今年上半年，主要原材料——原棉價格持續(xù)下降，色紡紗價格也不斷下降。同時，部分客戶向有一定價格競爭力的東南亞等國家轉(zhuǎn)移訂單。這些嚴(yán)重影響了國內(nèi)棉紡織行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

　　由此，公司總結(jié)，從2012年初以來，公司面對困難的經(jīng)營形勢，積極應(yīng)變，及時調(diào)整了相應(yīng)的經(jīng)營策略，努力降低成本、開拓市場、提高銷售量。上半年銷量情況同比有所增長，但銷售價格下降導(dǎo)致毛利率及凈利率有所下降。

　　誰還能穩(wěn)定獲利？

　　百隆東方成為新股業(yè)績變臉的最新一例，且極具觀察分析意義。

　　第一，百隆東方于6月12日在上交所掛牌，而此前，公司并未披露過一季報(bào)、掛牌當(dāng)日也未有業(yè)績警示風(fēng)險公告。

　　據(jù)查，公司6月11日發(fā)布招股說明書，披露2009年至2011年凈利潤分別為50259.82萬元、93012.62萬元、95148.47萬元，復(fù)合增長率高達(dá)40.33%；但并未披露2012年一季度業(yè)績情況。同時，對于7月30日公告的上述四項(xiàng)業(yè)績下滑原因，招股書風(fēng)險提示模糊其詞，無法從中獲得明確警示意義。

　　此外，公司在6月11日發(fā)布的上市公告書中，也未補(bǔ)充披露一季度業(yè)績，更未進(jìn)行任何風(fēng)險提示。不僅如此，公告書還表示：在招股意向書刊登日至上市公告書刊登前，沒有發(fā)生可能對公司有較大影響的重要事項(xiàng)，如主營業(yè)務(wù)目標(biāo)進(jìn)展情況正常、所處行業(yè)和市場未發(fā)生重大變化、接受或提供的產(chǎn)品及服務(wù)價格未發(fā)生重大變化等。

　　但查閱同于6月12日掛牌的龍洲股份，卻在上市公告書中披露了一季報(bào)信息，并就經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了簡要說明。

　　第二，雖然公司上市后走勢“一地雞毛”，但保薦人兼公司股東中信證券在IPO中仍可獲取穩(wěn)定利益。上市公告書顯示，中信證券此次共獲得承銷費(fèi)5000萬元。

　　同時，百隆東方發(fā)行前，綿陽產(chǎn)業(yè)基金及中信產(chǎn)業(yè)基金(香港)分別持有1850萬股，各占發(fā)行前總股本的3.08%，此外，金石投資還持有500萬股。

　　公司詢價時，保薦機(jī)構(gòu)中信證券曾出具的《百隆東方投資價值研究報(bào)告 》提出，“綜合考慮核心競爭力和未來成長性，百隆東方合理價值區(qū)間為18.39元-22.03元”。

　　2012年新股業(yè)績預(yù)降一覽

　　代碼名稱 2012

　　業(yè)績預(yù)告摘要首發(fā)上市日期

　　中期

　　300340 科恒股份預(yù)降凈利潤下降48.24%-44.45% 7-26

　　300324 旋極信息預(yù)降凈利潤下降5%-20% 6-8

　　300330 華虹計(jì)通預(yù)降凈利潤下降24.59%-22.67% 6-19

　　300327 中穎電子預(yù)降凈利潤下降28.9%-38.3% 6-13

　　601339 百隆東方預(yù)降凈利潤下降55%到75% 6-12

　　300323 華燦光電預(yù)降凈利潤下降約34.6%-42.8% 6-1

　　300319 麥捷科技預(yù)降凈利潤下降10%~25% 5-23

　　300321 同大股份預(yù)降凈利潤減少0-10% 5-23

　　300317 珈偉股份預(yù)降業(yè)績下降94.12%到95.85% 5-11

　　300316 晶盛機(jī)電預(yù)降凈利潤下降0%-20% 5-11

　　代碼名稱 2012

　　業(yè)績預(yù)告摘要首發(fā)上市日期

　　中期

　　300313 天山生物預(yù)降凈利潤下降5%-15% 4-25

　　002669 康達(dá)新材預(yù)降凈利潤下降50%-60% 4-16

　　601012 隆基股份預(yù)降凈利潤約下降85%左右 4-11

　　300308 中際裝備預(yù)降凈利潤下降0.1%~5% 4-10

　　300307 慈星股份預(yù)降凈利潤下降30%-40% 3-29

　　300292 吳通通訊預(yù)降凈利潤下降35%-45% 2-29

　　002654 萬潤科技預(yù)降凈利潤下降0%-10% 2-17

　　002651 利君股份預(yù)降凈利潤下降：25-35% 1-6

　　300283 溫州宏豐預(yù)降凈利潤下降：60%-80% 1-10