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 齊天大圣4lmaga 2020-04-28

一、新三板概況

全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(簡稱“全國股轉系統(tǒng)”,俗稱“新三板”)是經(jīng)國務院批準,依據(jù)證券法設立的繼上交所、深交所之后第三家全國性證券交易場所,也是我國第一家公司制運營的證券交易場所。

從上圖可以看出,新三板公司具有掛牌公司多(8649家,是滬深交易所A股的兩倍多)、成交清淡(全市場每天成交不到2億,不到A股一家稍大點公司成交金額)兩大特點。

正因為如此,所以管理層推進了新三板公司分層工作。根據(jù)公司規(guī)模大小分設置基礎層、創(chuàng)新層和精選層,符合不同條件的掛牌公司分別納入不同市場層級管理,實行不同的投資者參與制度。其中精選層公司相對規(guī)模較大,要求最嚴格。預計入選精選層公司將受益。全國股轉公司于每年4月30日啟動掛牌公司所屬市場層級定期調(diào)整工作,目前已有100多家新三板公司公告擬申請掛牌精選層,因此最快5月份將有首批精選層公司出來。精選層的推出,使得新三板架構和功能進一步完善。精選層的“公開發(fā)行+連續(xù)競價” 制度,使其成為名副其實的“場內(nèi)市場”。轉板制度的推出,又使其成為承上啟下的重要板塊。

二、精選層公司特點和投資者參與要求

在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司,可以申請公開發(fā)行并進入精選層。掛牌公司申請公開發(fā)行并進入精選層時,應當符合下列條件之一:

(一)市值不低于2億元,最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%,或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%;

(二)市值不低于4億元,最近兩年營業(yè)收入平均不低于1億元,且最近一年營業(yè)收入增長率不低于30%,最近一年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正;

(三)市值不低于8億元,最近一年營業(yè)收入不低于2億元,最近兩年研發(fā)投入合計占最近兩年營業(yè)收入合計比例不低于8%;

(四)市值不低于15億元,最近兩年研發(fā)投入合計不低于5000萬元。

前款所稱市值是指以掛牌公司向不特定合格投資者公開發(fā)行(以下簡稱公開發(fā)行)價格計算的股票市值。因此精選層掛牌前將發(fā)行一定數(shù)量新股。

在參與條件方面,規(guī)定了資產(chǎn)在100萬以上以及2年以上投資經(jīng)驗,才能開通精選層權限。

三、精選層公司交易制度

精選層公司實行連續(xù)競價、支持市價申報、30%漲跌幅限制、最低100股+1股整數(shù)累加。此外,仍實行T+1交割機制。

另外一個和主板不同的是,經(jīng)中國證監(jiān)會批準,精選層競價交易可以引入做市商機制。做市商機制是一種市場交易制度,由具備一定實力和信譽的法人充當做市商,不斷地向投資者提供買賣價格,并按其提供的價格接受投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進行交易,從而為市場提供即時性和流動性,并通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤。注意:投資者買入的股票,買入當日不得賣出。但做市商在做市報價過程中買入的股票,買入當日可以賣出!

三、精選層公司上市打新

精選層打新暫時使用全額繳款方式打新,打新無需市值打底。精選層開戶門檻為100 萬元,預計打新投資者數(shù)量將顯著低于主板/中小板/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板,從而推動網(wǎng)上中簽率大幅提升。疊加精選層配售同樣向網(wǎng)下投資者傾斜(初始比例 60-80%),借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗,精選層網(wǎng)下中簽率同樣會顯著高于主板/中小板/創(chuàng)業(yè)板。

精選層網(wǎng)上打新按比例配售,不足100股的部分集中起來后,分成每100股一份,按時間優(yōu)先分配。影響:幾乎100%獲配。只有一種情況不獲配,即按比例分配后,所得不足100股,加上報價時間靠后,分配不到零股。因此申購時間要盡量早!

上市漲幅:精選層流動性將較創(chuàng)新層大幅提高,從而推精選掛牌公司估值提升。 同時,為了保障公開發(fā)行的成功,預計精選層公司首發(fā)定價將比較保守,且首日無漲跌幅限制,因此首日或將錄得可觀漲幅。帶來網(wǎng)上打新收益率的提升。

免責聲明:文章部分資料來自上市公司公告和券商研報、財經(jīng)新聞。文中觀點僅供參考、交流,不構成任何投資建議,買者盈虧自擔,風險自負。股市有風險,投資需謹慎!

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