先聊聊資金

市場有主力資金，和跟隨資金


跟隨資金
有時候這部分資金也成為市場主力？
大量的散戶，基本上不具備投研能力，單兵作戰(zhàn)的再多資金也都是散戶，只能跟隨市場的腳步，他們只在牛市最瘋狂的時候起到?jīng)Q定性作用。同時大家要注意，一旦散戶抱團，并且起到?jīng)Q定作用的時候，往往都是一致性預期高潮的階段。那個時候市場非常敏感，如果兩融再上升，那就要警惕！高層有散戶銀鉦轉(zhuǎn)證數(shù)據(jù)，現(xiàn)在的監(jiān)管時代，絕不是十年前，通過身邊人擊鼓傳花的信號容易滯后，我們明白的事情，頂上也明白。監(jiān)管會根據(jù)市場入市的渠道，分類核算數(shù)據(jù)，一旦這個數(shù)據(jù)超過預警值，肯定是要窗口指導，然后是政策管控，再不行就是直接暫停？反正手段很多，大數(shù)據(jù)分析牛逼，信息也不對稱。

散戶抱團進市場的渠道

買股票，買公募基金，買ETF，買私募基金

其中買股票，還能兩融放大

以后還有買銀行理財繞道進場。不管是哪種途徑，反正都在監(jiān)管層眼皮子底下，一旦出現(xiàn)資金過熱，異動的預警信號！國家監(jiān)管幾步措施

系統(tǒng)內(nèi)部調(diào)查，市場問詢，發(fā)文警示，減緩審批基金發(fā)行，理財發(fā)行。直接強力貨幣政策，加快發(fā)行IPO，提高印花稅，諸多手段。

這就類似房地產(chǎn)市場，如果監(jiān)管想控制，沒有政策打不下來的，只是政策端不想這么做而已？

同樣的，股市也一樣，由于前面幾十年，政府也在提升監(jiān)管能力，各種風控管理，當然不排除還有漏洞，但是大的系統(tǒng)性漏洞還是在不斷改進。因此，單純的用十幾年前的思維看市場監(jiān)管是絕對不可能的。

比如，大媽排隊買基金，比如場外瘋狂配資，比如儲蓄瘋狂搬家。這些擊鼓傳花的狀態(tài)，都是踩鋼絲，監(jiān)管很清楚，再出現(xiàn)2015年的暴跌，那是絕不能允許的，破壞力太大了。.

因此現(xiàn)在的監(jiān)管都是預期管理，直接把將來推升泡沫的可能渠道全部監(jiān)控起來。

股市可以漲，但是要慢牛，這就是監(jiān)管的訴求。美股為什么暴跌？就是因為管理者一心希望股市只漲不跌，人為干預市場運行軌跡，各種托市政策，目的也是為了自身政治利益，而忽略了市場的本質(zhì)規(guī)律。這種結(jié)果，市場遲早會清算，只是時間問題。

總結(jié)，散戶抱團過熱，是一致性預期的高潮，這種大泡沫時代，未來會越來越少，因為監(jiān)管能力在不斷提升，想全民牛市盛宴的美夢要醒一醒調(diào)低預期，學會賺估值的錢，和時間陪伴，慢慢變富，一夜暴富的時代在中國越來越少。（個人的思考，不做導向）

主力資金

機構(gòu)化時代，總會到來。市場會進入中年，慢慢的脾氣沒那么大，波動率會降低。

第一，中國最古老的機構(gòu)，公募！最像散戶的機構(gòu)

其實公募也是沒有辦法，畢竟申購贖回是散戶說的算，他們在什么時候最像散戶，大行情的頂，和一波大調(diào)整的尾聲

頂部時候，基金瘋狂發(fā)行，散戶追漲預期很高，因此公募，包括ETF，都是助漲狀態(tài)
而殺跌尾聲，散戶割肉贖回，恐慌盤往往都是公募殺出去的，他們不殺了反而停止下跌了（當然這里不包括融資盤爆倉）

因此觀看基金凈值變化，和基金瘋狂發(fā)行的狀態(tài)，可以輔助判斷市場的極值，即使不是絕對的高低點，也都是高估和低估信號！

就說歷史周期，公募基金元年在2005年，此后出現(xiàn)兩個高潮，一輪在2006年，一輪在2007年下半年，06年起行情，靠公募進來，07年頂上接盤也是公募和散戶，而且倉位經(jīng)常加到90以上

反過來，殺到2008年底，還有2016年底，包括2018年底和這次2646，我都發(fā)現(xiàn)可以一個很有趣的現(xiàn)象，往往基金凈值和估值不再同步下跌，要多看一些基金，有些基金還是提前減倉的。后面大盤再跌反而基金不動了，之后大盤縮量到極致，反而地量出地價了。

所以沒事多看看公募基金的數(shù)據(jù)也是很有用的！

公募基金和ETF的優(yōu)勢是什么？

一，一輪趨勢行情能夠幫你守住，很多人在趨勢行情也是喜歡做短線，這樣就容易因為自己的勝率不夠，頻繁換股，跑輸市場，基金至少幫你保個底

二，好的基金經(jīng)理比較擅長做主題配置，選股能力比散戶強很多，結(jié)構(gòu)性行情非常容易勝出。比如17年，19年，兩種風格，當然散戶也要大概知道不同周期下的不同主題風格。

三，好的基金挖掘成長股能力非常強，可以幫你拿一些不敢拿的股票，比如科技醫(yī)藥？

另一些基金會幫你拿住一些好的核心資產(chǎn)，比如茅臺招行，等等。你自己不愿拿不敢拿的，就讓基金幫你拿。

但是買基金也必須會擇時，和看清楚結(jié)構(gòu)性行情問題。所以沒有好掙的錢！不要指望基金幫你逃頂抄底，他們的規(guī)則不允許，他們的優(yōu)勢不在擇時而在擇股！

公募基金是超大號散戶，一般趨勢形成大行情，他們是非常好的助推器，也是非常大的助跌器，兩融以后就是公募了！

第二，私募，相對靈活，可以調(diào)整倉位，雖然也面臨回撤清盤問題，但是比公募靈活很多，手法也更加彪悍。他們的配置不會一成不變，應該說是機構(gòu)里相對最滑頭的資金，配置方向沒有固定限制，持倉比例沒有硬性規(guī)定，既具備局部的資金優(yōu)勢，也具備散戶的靈活性，（說的都是好私募），打法多樣，幾乎場內(nèi)玩法都做。

我認為私募基金經(jīng)理的邏輯性和全局思維比公募要強不少，公募很多偏科，但是私募要更全面，所以很多私募基金經(jīng)理的分析邏輯比較認可！

私募畢竟沒有公募那么多背景支持，自負盈虧，肯定更加拼命。公募算是投研的中等水平，私募就算是提高班了！

所以私募的邏輯深度挖掘能力，是有水平的。

第三，保險社保，超大資金。切資金來源是穩(wěn)定機構(gòu)資金。這就和公募完全不同了，資金具有主導力，不受散戶的干擾。因此他們的資金都是長線，切有戰(zhàn)略性的，往往以價值投資為核心。他們作為市場底部的壓艙石，具有買點指引作用。尤其是保險資金，抄底產(chǎn)業(yè)資本的能力非常強悍！

第四，北上外資，只說純正的外資。具有全球視野，以發(fā)達國家的價值投資理念為核心。他們最大的優(yōu)勢是美元資金成本，一方面利率成本低，一方面強勢美元的時候，匯率有優(yōu)勢。同時國外資產(chǎn)回報率比中國的核心資產(chǎn)，我們有些大牛股還是有不錯回報率的，高估值，穩(wěn)定發(fā)展的龍頭標的！

外資配置核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略目標非常清晰，戰(zhàn)略定力和水滴石穿的堅韌性，是非常值得學習的。

第五，游資。一個從股市誕生開始就有的神獸，一步步進化，從莊股時代，到今天的叢林法則？不知道未來機構(gòu)化時代他們會變成什么樣？也會變成私募也未嘗可知。但是現(xiàn)在他們的打法確實改變了很多。不過最高效，也是被散戶最追捧的就是，概念題材，龍頭打板，板塊暴動，分化走勢，龍頭見頂，補漲擴散，資金退潮！

自始至終龍頭股就是題材主線，一路向上打，中間還有一到兩次板塊集體暴動，以后板塊分化，龍頭見頂后面還有回抽，而補張股接力，強勢板塊會有二波龍頭！

對于游資來說，最重要的不是大盤在什么點位，而是大盤的水溫，成交量是否合適？6000-8000億資金，是最好的游資水溫，有活水，有網(wǎng)紅效應，有散戶跟風，有可復制的操作模型，穩(wěn)穩(wěn)的割韭菜！

因此各路機構(gòu)的玩法各不相同！對于散戶來說做跟隨盤，那就看跟的是哪路資金？

跟外資，做價值白馬

跟公募，我認為不是價值投資，應該叫做基本面投資，基本面有的是價值，有的是周期反轉(zhuǎn)，有的是成長發(fā)現(xiàn)。

跟私募，既有基本面投資，又有趨勢投資

跟游資，那就是技術(shù)為王

隨心所欲，那就是散戶的追漲殺跌！

再說說這兩天市場各路資金的玩法（個人瞎猜）

首先，外資，由于美元成本低，切強勢美元升值，那么中國核心資產(chǎn)的估值低估了，自然要提升，因此，他們開啟了搶白馬的策略。最近北上流動看的很清楚，所以核心資產(chǎn)都在提升估值！

第二，公募，本輪行情是很猶豫的，即使后面加倉的也是白馬，要么消費，要么科技。市場流動性不夠，風偏不好，抱團越來越明顯，直到極致，崩潰！觀望謹慎狀態(tài)。

第三，私募，有的是長期價投，拿核心資產(chǎn)，有的就是趨勢派風格，短線做做，持股不穩(wěn)定。墻頭草隨時跑！

第四，游資，我感覺隨著成交量越來越低，大盤位置越來越高，打的票盤子越來越小，典型的大游資，都休息了，小游資割割散戶！沒事玩玩可轉(zhuǎn)債，無心戀戰(zhàn)。

第五，散戶心態(tài)感覺完全不同，
有的是底部抄籌碼，如果是價投就拿著不動了，趨勢派的會減倉

如果是做短線的，底部也沒抄籌碼就是追來追去，沒什么方向。

散戶技術(shù)派大牛，跟游資吃肉，現(xiàn)在應該且戰(zhàn)且退了

還有一些套牢盤散戶，跌的時候盼著漲回來離場，漲的時候又反身追！究其根本原因，還是不甘心！不舍得割肉，漲起來又覺得沒掙到錢總想賺回來。

最后，個人思考

第一，先要給市場這個階段定性，就是底部弱反彈行情，不要抱太高期望。成交量不會放很大，收益也不要太高估。縮量反彈，放量見頂，就這么一個狀態(tài)。本輪主線就是大消費，其他都是跟隨補張，不管科技還是基建，題材。

所以大消費退了，反彈就結(jié)束了。本輪大消費反彈真是很可觀了，不比上輪科技差，茅臺都創(chuàng)新高了。當然大消費有兩大資金做，一類外資買，一類抱團機構(gòu)沒地方去跑消費里，對外給散戶講的故事肯定是價投啊，但是最好別因為價投這個理由去買，現(xiàn)在就是防守資金抱團一致性預期。消費白馬有流動性溢價！掙這個錢就定性清楚，后面抱團崩了，該跌還得跌。什么時候到？資金說了算。覺得看不懂了就止盈，別貪婪，最后一個銅版就給市場！

第二，2800歷史底部區(qū)域，不要頻繁割肉追漲，牛市還沒來，底部虧干凈了沒意義。2700以下定投基金，拿一些低估有業(yè)績，未來可以成為主線的票。
尊重常識，不要到了跌下去2600多點，又說金融危機，大蕭條的話。自己嚇自己，不敢買入。金融危機歷史不是一次兩次，股市有自身的底部運行規(guī)律，估值，股息率，成交量，宏觀政策逆周期調(diào)控，長線資金入場。

現(xiàn)在是信用貨幣時代，不是1929年的金本位，國家托底方法有很多（玩賴的話就更多），“這次不一樣”容易讓很多人誤以為，股市會漲到10000點，跌到1000點？其實價格的波動，背后都有價值那條繩在！

牛市短期不會來，幾個月磨來魔去，所以牛二調(diào)整階段需要時間，現(xiàn)在成交量對于大底部來說還有點高，最好5000億以下甚至更低

第三，底部弱反彈，不適合老做題材，水溫不好，踏踏實實拿著業(yè)績沒問題，估值低的股票。反彈高了止盈一些活動倉位，跌下來定投好的股票和基金，底倉牢牢守住，不要在這個階段太考慮賺多少錢，多思考能不能多賺籌碼？

2800以下低估了，2700以下歷史性機會，如果到2600，那就挑好使勁的買就行了！

買入的時候一定要采用微笑曲線定投，不要一把梭，底是圓的要慢慢磨！

第四，指數(shù)這塊，幾個指數(shù)自始至終就沒有往上沖一下，放個量，以往經(jīng)驗還是有那么一下的。這次不知道會不會，畢竟最后放量套人才能完成這輪的派發(fā)。

現(xiàn)在外圍不穩(wěn)定，成交量不行，這個位置不高不低，橫久了不放量突破，容易往下出大陰線！現(xiàn)在還是謹慎為妙

第五，對于特高壓這個題材來說，機構(gòu)最近有點不愿意動了，游資也是反復脈沖一下，構(gòu)不成合力。大盤環(huán)境不好，做個雙頂，先調(diào)下來，日后再攻，反正半年報也是可以的。今年全年都是有機會的，攻過去遲早的事情！

現(xiàn)在這個階段貿(mào)然創(chuàng)新高是否有意義？過了高點之后空間有沒有，如果沒有就還得假突破再回踩。而且最近冷了好幾天，感覺人氣有點散。

長線看周期，中線看業(yè)績，短線看資金?？茨闶裁达L格，選什么扶手？長線樂觀，中線可以，短線謹慎！不建議追游資票，那個錢不是一般人掙得。
看好特高壓不是因為短期的熱點，而是更應該理解一個行業(yè)的周期反轉(zhuǎn)！

（順便說一句，平高電氣四季度的業(yè)績著實有點太差了，之前說了許繼是明牌，其他幾個機構(gòu)兄弟還要交大卷，四季度看還是不能確立拐點，所以一季報就很重要了，如果再不行，那機構(gòu)就會有些猶豫了。我能肯定的是許繼電氣的業(yè)績已經(jīng)走出彈性趨勢了，這個板塊大概率是可以的，一季度二季度非常重要。沒有板塊加持，許繼電氣只能乖乖走慢牛了）

第六，市場活躍度有幾個信號可以關(guān)注，領(lǐng)漲板塊，一堆農(nóng)業(yè)醫(yī)藥，這盤面沒有賺錢效應?？萍碱惖念}材才是最好的，散戶資金現(xiàn)在屯在科技里多。

創(chuàng)業(yè)板比主板強，行情感覺不錯

指數(shù)黃線在白線之上，行情不錯

資金少的時候，熱點盡量不要擴散，有絕對主線吸資金最好

漲停家數(shù)，連板指數(shù)，封板高度，封板的票的盤子大小，決定是大游資還是小游資，是集團化作戰(zhàn)還有游擊戰(zhàn)。

今天就是典型抱團到消費，一堆農(nóng)業(yè)漲，科技題材都休息，突破關(guān)口不放量突破，猶猶豫豫，外圍環(huán)境也不穩(wěn)定。機構(gòu)資金不作為，游資打游擊戰(zhàn)！

少做高頻交易，多盤點資金，為真正的行情，做做布局研究，不爭一時之長短！