在發(fā)展初期，各地金融 資產(chǎn)交易所紛紛借助互聯(lián)網(wǎng)，希望打造屬于自己的線上平臺(tái)，但這些線上平臺(tái)發(fā)揮的作用十分有限，通常只是滿足備案掛牌信息的發(fā)布和產(chǎn)品的介紹，交易和服務(wù)的信息化、數(shù)據(jù)化、專業(yè)化水平有限。這其中既有自身技術(shù)水平的限制，也有對(duì)監(jiān)管紅線把握的不確定性，還有跨界布局財(cái)富管理行業(yè)的節(jié)奏考慮。

金交所合作模式

1. 收益權(quán)轉(zhuǎn)讓

2. 定向融資計(jì)劃

3. 定向委托投資

交易流程

（一）主體入會(huì)

大多數(shù)金交所一般設(shè)會(huì)員制，無(wú)論掛牌方及投資者或其他參與交易的主體均應(yīng)當(dāng)入會(huì)。融資方即掛牌方應(yīng)先向金交所發(fā)起申請(qǐng)，提交營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程、評(píng)級(jí)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表等，申請(qǐng)成為金交所會(huì)員。

（二）準(zhǔn)入審核

金交所審核掛牌方資質(zhì)，綜合考量背景、評(píng)級(jí)、資金用途、還款能力及增信措施，決定是否準(zhǔn)入并給出一定融資額度。各個(gè)金交所的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)有較大差異。出于風(fēng)險(xiǎn)控制角度的考量，大多數(shù)平臺(tái)要求掛牌方評(píng)級(jí)AA或交易結(jié)構(gòu)中有強(qiáng)擔(dān)保主體。實(shí)際上絕大多數(shù)掛牌方為地方政府融資平臺(tái)公司。這類融資平臺(tái)往往有較多的在建工程項(xiàng)目，包括基建、棚改、民生項(xiàng)目等，融資需求巨大，這也就是通常會(huì)在金交所做的政信類項(xiàng)目。

（三）簽約掛牌方及相關(guān)主體簽署法律文本，聘請(qǐng)受托管理人及監(jiān)管銀行。

（四）產(chǎn)品掛牌

金交所登記備案，發(fā)布掛牌公告。部分金交所在上會(huì)時(shí)，不要求掛牌方披露資金用途，資金走向難以把控。

（五）投資者認(rèn)購(gòu)

投資者根據(jù)金交所發(fā)布的掛牌信息，辦理入會(huì)手續(xù)，簽署認(rèn)購(gòu)合同，完成資金交割。

（六）產(chǎn)品成立

金交所發(fā)布定融產(chǎn)品成立公告，產(chǎn)品成立，開始起息。

（七）產(chǎn)品兌付

掛牌方按約付息，到期還本

1.第一步：辦理金交所入會(huì)。


2.第二步：產(chǎn)品備案階段。


3.第三步：產(chǎn)品掛牌階段。


4.第四步：產(chǎn)品交易階段。


5.第五步：登記確權(quán)。


6.第六步：本息兌付。

定向融 資是指中國(guó) 境內(nèi)依法注冊(cè)的公司、企業(yè)及其他商事主體在中國(guó) 境內(nèi)以非公開方式直接募集和轉(zhuǎn)讓資金，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的產(chǎn)品模式。其也被稱為“定向融 資計(jì)劃/工具”、“定向債 務(wù)融 資工具”、“直融計(jì)劃/產(chǎn)品”等。


其次，定向融 資模式有三方面特點(diǎn)：


第一是，架構(gòu)清晰簡(jiǎn)單，主要是四方主體，融 資方、擔(dān)保方、管理機(jī)構(gòu)、備案機(jī)構(gòu)。


第二是，操作靈活便捷，以融 資方作為投資標(biāo)的，投資款項(xiàng)直接打入融 資方指定賬戶。（注：場(chǎng)外模式）


第三是，風(fēng)控管理容易，風(fēng)控核心在于融 資方資信情況，基于融 資方情況構(gòu)建風(fēng)控體系。