中國(guó)人并非天生沒有資本市場(chǎng)博弈的“基因”。早在上世紀(jì)70年代，我國(guó)無產(chǎn)階級(jí)革命家、政治家，當(dāng)時(shí)主持外貿(mào)工作的陳云就曾領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)企業(yè)在國(guó)際期貨市場(chǎng)中上演過乘風(fēng)破浪、虎口拔牙的好戲。

　　當(dāng)時(shí)，為了滿足內(nèi)需，以合理價(jià)格在貨源緊張、價(jià)格趨漲的國(guó)際市場(chǎng)及時(shí)購(gòu)買到47萬噸原糖，我國(guó)企業(yè)先從倫敦和紐約期貨市場(chǎng)購(gòu)買期貨合約，預(yù)先對(duì)沖漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，隨后迅速輾轉(zhuǎn)巴西、澳洲、倫敦、泰國(guó)等地購(gòu)入現(xiàn)貨，當(dāng)國(guó)際糖市發(fā)覺中國(guó)大量買糖而趁機(jī)抬價(jià)時(shí)，我國(guó)企業(yè)已完成購(gòu)糖任務(wù)，并高位賣出期貨合約，賺取了大量額外收入，打了場(chǎng)“漂亮仗”。

　　然而，時(shí)至21世紀(jì)，中航油事件、國(guó)儲(chǔ)銅事件、中盛糧油事件、東航國(guó)航事件……這些悲壯的案例無不透出中國(guó)企業(yè)在參與衍生品市場(chǎng)時(shí)的弱勢(shì)與不成熟。在其背后，究竟隱藏著哪些深層次的癥結(jié)？

　　初見《期貨戰(zhàn)爭(zhēng)》的書名，我不禁懷疑，這莫非又將是一本滿足大眾獵奇心理、增加茶余談資的暢銷書？而當(dāng)看到書的主題——“企業(yè)如何利用期貨市場(chǎng)規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”后方曉梗概。

　　最終，在伴隨著一個(gè)個(gè)生動(dòng)的故事讀完全書后我發(fā)現(xiàn)，《期貨戰(zhàn)爭(zhēng)》既是期貨市場(chǎng)功能普及讀物，又可以說是實(shí)體企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)參與期市的入門“兵書”。

　　書中，編著者用盡可能通俗的語言講述了日本三井住友銀行事件、德國(guó)MG集團(tuán)MGRM公司事件，包括前述國(guó)企系列事件等一大批“折翅”案例，不僅有當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)背景，對(duì)事件的前因后果甚至交易的點(diǎn)位也盡可能具體，讓人在津津有味閱讀的同時(shí)不由得心生感慨。

　　而稱其為“兵書”，則在于書中不僅針對(duì)具體事件，揭示了套期保值的原理，分析了一些企業(yè)被“套”而不“?！钡谋举|(zhì)原因，起到以史為鑒的作用，還細(xì)數(shù)了諸如美國(guó)西南航空公司、阿聯(lián)酋阿提哈德航空公司等國(guó)際知名企業(yè)熟練老辣的套期保值手段和操作準(zhǔn)則，從而給我國(guó)企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)提供有益借鑒。

　　我國(guó)的國(guó)航和東航在前期燃油對(duì)沖業(yè)務(wù)進(jìn)展順利的情況下，“腦熱”參與了自身并不熟悉的場(chǎng)外復(fù)雜衍生品交易，同樣也嘗到苦頭。其中，東航通過在場(chǎng)外市場(chǎng)與多家投行和外資銀行簽訂一系列價(jià)格不同的結(jié)構(gòu)性期權(quán)組合，在2008—2009年間既賣出大量看跌期權(quán)，又賣出大量看漲期權(quán)，試圖鎖定燃油價(jià)格于一個(gè)寬泛的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，超出了簡(jiǎn)單套保范疇。然而，一波原油價(jià)格的“過山車”行情導(dǎo)致東航在看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩個(gè)方向均形成嚴(yán)重虧損，東航實(shí)際上鉆進(jìn)了國(guó)際投行預(yù)埋的圈套里。

　　而反觀美國(guó)西南航空公司，其長(zhǎng)期受益于套期保值則與之長(zhǎng)期堅(jiān)持正確的套保理念分不開。區(qū)別于多數(shù)航空公司采用的“燃油價(jià)格對(duì)賭協(xié)議”套保模式，美國(guó)西南航空僅靠堅(jiān)守三條準(zhǔn)則就使自己保持了“微笑”。

　　其一是長(zhǎng)期低位套保。與一些航空公司在油價(jià)較低的年份不重視套保，在油價(jià)高漲時(shí)卻“臨時(shí)抱佛腳”，導(dǎo)致收益有限甚至方向錯(cuò)誤相比，美國(guó)西南航空?qǐng)?jiān)持長(zhǎng)期套保，規(guī)避未知風(fēng)險(xiǎn)。

　　其二是簡(jiǎn)單至上原則。該公司的套保組合中大多數(shù)只是簡(jiǎn)單地買入看漲期權(quán)，未涉及復(fù)雜衍生品交易，保障了期、現(xiàn)貨之間的平穩(wěn)對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　其三是不為盈利和短期損益所驅(qū)動(dòng)，堅(jiān)持套期保值的最初動(dòng)機(jī)。

　　上述原則似乎印證了“簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單才是真”的老話同樣適用于企業(yè)套期保值。

　　《期貨戰(zhàn)爭(zhēng)》的編著者通過剖析一個(gè)個(gè)案例，揭示了為何我國(guó)在不少資源類大宗商品上既擁有資源權(quán)，又擁有需求權(quán)，卻依然沒有定價(jià)話語權(quán)而身陷被動(dòng)局面，同時(shí)串聯(lián)出期貨市場(chǎng)的功能（商品定價(jià)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、資產(chǎn)配置、貿(mào)易渠道、投機(jī)），現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以及多種期貨避險(xiǎn)策略和期貨交易本身的風(fēng)險(xiǎn)等。書中對(duì)企業(yè)套保專家組的構(gòu)建，套保的決策、執(zhí)行、效果評(píng)估流程，以及企業(yè)套保的財(cái)務(wù)處理等也有較為具體的講解。相信即使是從未接觸過期貨市場(chǎng)的人士仔細(xì)讀完此書后也能成為“半個(gè)專家”。

　　值得一提的是，《期貨戰(zhàn)爭(zhēng)》的內(nèi)容除了針對(duì)我們所熟悉的商品期貨和股指期貨市場(chǎng)，還涉及我國(guó)籌備中的外匯期貨、利率期貨以及更為復(fù)雜的期權(quán)產(chǎn)品等，具有一定的擴(kuò)展性和前瞻性。

　　愿更多的人通過此書正確認(rèn)識(shí)到期貨市場(chǎng)存在的意義，共同維護(hù)和推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展。