近期，“新基建”一詞熱度持續(xù)走高。涵蓋5G基站建設(shè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、城際高速鐵路及城市軌道交通建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等七大板塊的“新基建”有望成為撬動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的杠桿。

值得一提的是，此次“新基建”大潮中，軌道交通建設(shè)成為重要部分，這也讓因“交通強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略備受矚目的軌交行業(yè)再次成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。中銀國(guó)際證券指出，在當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，軌交基建投資作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的利器之一，有望持續(xù)加碼。地方政府專(zhuān)項(xiàng)債和PPP項(xiàng)目提供增量資金來(lái)源，促使城軌基建投資進(jìn)一步提升，貢獻(xiàn)通車(chē)?yán)锍坛掷m(xù)增加。

信披頭條認(rèn)為，“新基建”風(fēng)口下，中國(guó)中車(chē)（601766.SH）、中國(guó)鐵建（601186.SH）、今創(chuàng)集團(tuán)（603680.SH）等業(yè)績(jī)確定性較高、估值較低的軌交行業(yè)的龍頭公司將直接受益。

軌道交通仍是“新基建”的重頭戲

回顧過(guò)去，2008-2009年以及2012-2013年的兩次基建投資高峰中，軌交基建擔(dān)當(dāng)重任。此次“新基建”提出后，全國(guó)31個(gè)省份公布了超40億的投資規(guī)劃，各地列出的重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單中，軌道交通再次成為基建投資的重頭戲。

舉例來(lái)說(shuō)，廣東省5.9萬(wàn)億的“新基建”規(guī)劃中，有9千億投在了軌交領(lǐng)域，占比達(dá)15%，遠(yuǎn)超其他。長(zhǎng)三角地區(qū)公開(kāi)的重大建設(shè)項(xiàng)目中，不少涉及城際鐵路，市域（郊）鐵路。上海公布的2020年重大建設(shè)項(xiàng)目清單中，就包括滬通鐵路上海段、滬蘇湖鐵路上海段等城際鐵路，以及地鐵10號(hào)、14號(hào)、15號(hào)、18號(hào)等軌道交通線路的建設(shè)。

為什么無(wú)論是“鐵公基”還是“新基建”，軌道交通都必不可少呢？

究其原因，軌道基建的投資具有輻射效益和長(zhǎng)期效益。一方面，能帶動(dòng)鋼鐵、工程機(jī)械、電子電氣等諸多配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面，發(fā)達(dá)的軌交網(wǎng)絡(luò)能擴(kuò)大城市圈的經(jīng)濟(jì)輻射能力提升城市治理水平，在助推地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)為整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提速。

鐵路建設(shè)高位運(yùn)行 動(dòng)車(chē)組迎來(lái)交付高峰

根據(jù)國(guó)鐵數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額達(dá)8029億元；全國(guó)鐵路投產(chǎn)新線8489公里，同比增長(zhǎng)81.3%，其中高鐵5474公里，同比增長(zhǎng)33.5%；國(guó)家鐵路完成旅客發(fā)送量35.7億人，同比增長(zhǎng)7.7%，其中動(dòng)車(chē)組旅客發(fā)送量達(dá)22.9億人，同比增長(zhǎng)14.1%。

雖然我國(guó)主要干線鐵路脈絡(luò)已經(jīng)基本成形，高鐵運(yùn)營(yíng)里程穩(wěn)居世界第一，但全國(guó)鐵路建設(shè)繼續(xù)保持高位運(yùn)行，城際鐵路、市域（郊）鐵路成為新的建設(shè)重點(diǎn)。2020年1月，全國(guó)交通運(yùn)輸工作會(huì)議披露，今年鐵路投資規(guī)模將依舊高達(dá)8000億元，計(jì)劃全國(guó)鐵路投產(chǎn)新線4000公里以上，其中高鐵2000公里。

事實(shí)上，此前我國(guó)發(fā)布的《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》明確指出，要在“四縱四橫”的基礎(chǔ)上打造“八縱八橫”，實(shí)現(xiàn)相鄰大中城市間1-4小時(shí)交通圈、城市群內(nèi)0.5-2小時(shí)交通圈。該規(guī)劃還提出，到2030年中國(guó)鐵路網(wǎng)運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到20萬(wàn)公里左右，其中高速鐵路4.5萬(wàn)公里左右。由于截至2019年底，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程約為13.9萬(wàn)公里，其中高鐵3.5萬(wàn)公里，可以預(yù)計(jì)未來(lái)幾年鐵路通車(chē)?yán)锍踢€將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

廣發(fā)證券表示，新通車(chē)?yán)锍痰某掷m(xù)增加，疊加客流量的快速增長(zhǎng)帶來(lái)動(dòng)車(chē)組的加密的需求，以及動(dòng)車(chē)組替換普客車(chē)輛需求增加，動(dòng)車(chē)組保有量有望加速上升。預(yù)計(jì)2022年前動(dòng)車(chē)組保有量每年將維持超過(guò)10%的復(fù)合增長(zhǎng)速度。未來(lái)幾年，軌交車(chē)輛及配件相關(guān)公司業(yè)績(jī)將得到保障。

城市軌道交通市場(chǎng)存量空間巨大

除了城際鐵路，城市軌道交通市場(chǎng)的潛力也不容小覷。目前，中國(guó)城市化率已經(jīng)超60%，城鎮(zhèn)人口不斷增加且人們逐漸向大中型城市集中，預(yù)計(jì)到2030年中國(guó)城市化率將升至75%。為了緩解城市壓力，增強(qiáng)市中心與郊區(qū)間的有效溝通和資源流動(dòng)，城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)日益加速，存量空間仍然很大。

根據(jù)城市軌道交通協(xié)會(huì)官網(wǎng)的披露，截至2019年底，全國(guó)累計(jì)已有40個(gè)城市開(kāi)通城市軌道運(yùn)營(yíng)線路6730.3公里，其中新增運(yùn)營(yíng)線路968.77公里，同比增長(zhǎng)32.94%。2018年12月至2019年12月，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了11座城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃。在“新基建”的利好下，有分析人士預(yù)計(jì)2020年還將有10座城市軌道交通規(guī)劃獲批。

值得一提的是，由于我國(guó)城市軌道交通中地鐵運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度占比7成多，輕軌、市域（郊）鐵路占比還較小，有較大增長(zhǎng)空間。2017年6月，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)市域（郊）鐵路發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，至2020年，京津冀、長(zhǎng)江三角洲等大城市圈，市域（郊）鐵路骨干線路基本形成，構(gòu)建核心區(qū)至周邊主要區(qū)域的1小時(shí)通勤圈；其余城市群和城鎮(zhèn)化地區(qū)具備條件的城市啟動(dòng)市域（郊）鐵路規(guī)劃建設(shè)工作。

以上海為例，根據(jù)《上海市城市總體規(guī)劃（2017-2035）》，上海市規(guī)劃建設(shè)總里程達(dá)1000公里的市域鐵路，形成由市域線、市區(qū)線和局域線組成的多層次軌道交通網(wǎng)絡(luò)。由此可見(jiàn)，作為城市內(nèi)部重要的軌道交通運(yùn)輸方式，市域鐵路增長(zhǎng)空間很大。

高確定性、低估值的軌交基建龍頭值得關(guān)注

目前，多家券商發(fā)布了包含軌道交通行業(yè)的研究報(bào)告，并推薦了相關(guān)龍頭個(gè)股。

銀河證券預(yù)計(jì)，目前全國(guó)儲(chǔ)備城軌項(xiàng)目投資總額大概約6萬(wàn)億，市場(chǎng)空間充足，城際鐵路將成為重點(diǎn)布局的方向。

中銀國(guó)際證券預(yù)計(jì)，2020年全年城軌通車(chē)?yán)锍逃型黄?000公里。隨著通車(chē)?yán)锍痰脑鲩L(zhǎng)，城軌產(chǎn)業(yè)鏈裝備公司有望持續(xù)增長(zhǎng)，包括車(chē)輛設(shè)備和城軌控制系統(tǒng)設(shè)備。

華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，2020年將迎來(lái)新一輪動(dòng)車(chē)組交付高峰，年內(nèi)需求面為補(bǔ)缺口（交付推遲的CR300）疊加通車(chē)增長(zhǎng)。同時(shí)，十四五新增運(yùn)營(yíng)里程將比十三五再上一個(gè)臺(tái)階，城軌市場(chǎng)仍處于增量階段。

信披頭條認(rèn)為，可以從軌道交通行業(yè)的建筑施工、車(chē)輛及配件、軌交信息化、運(yùn)營(yíng)維修保養(yǎng)四大產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)選取優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。推薦關(guān)注業(yè)績(jī)確定性較高估值較低的整車(chē)龍頭中國(guó)中車(chē)（601766.SH），軌交配套服務(wù)龍頭的今創(chuàng)集團(tuán)（603680.SH），軌交控制系統(tǒng)公司中國(guó)通號(hào)（688009.SH），施工安裝領(lǐng)域的中國(guó)鐵建（601186.SH）等。