在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里，視頻網(wǎng)站是一個獨特的存在，所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭都砸下巨資入局，但是過去十幾年了，卻還是沒有一家能夠盈利。視頻網(wǎng)站像一個黑洞一樣，吞噬者中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的現(xiàn)金流。

愛奇藝是現(xiàn)在唯一單獨上市的視頻網(wǎng)站，市場份額也在視頻網(wǎng)站中排名第一。我們將以愛奇藝公司來觀察視頻網(wǎng)站行業(yè)。

一、愛奇藝財報：2019年虧損103億，還是看不到盈利的希望

2月底愛奇藝公布了2019年第四季度及全年財報。愛奇藝第四季度總營收為人民幣75億元(約合11美元)，同比增長7%；凈虧損人民幣25億元(約3.582億美元)。

2019年愛奇藝全年虧損再創(chuàng)新高，達到103億元，超過2018年的 91億元，虧損進一步擴大。

全年總營收達到290億元，付費會員收益144億元，會員業(yè)務(wù)營收同比增長36%，廣告業(yè)務(wù)收入有所下降，其他收入則首次在總營收中占比超過13%，增速僅次于會員增速，達到30%。

愛奇藝2019財年營收成本為人民幣303億元(約44億美元)，比2018年增長12%，主要來源于內(nèi)容成本的增長。愛奇藝2019財年內(nèi)容成本為人民幣222億元(約32億美元)，同比增長6%。

愛奇藝2019財年其他業(yè)務(wù)營收為人民幣37億元(約5.377億美元)，同比增長30%。多種垂直業(yè)務(wù)的增長，特別是游戲業(yè)務(wù)的強勁增長，推動了其他業(yè)務(wù)收入的增長。

愛奇藝已經(jīng)在其產(chǎn)品矩陣中推出了一系列的新應(yīng)用，比如“斬顏”，定位美妝種草社區(qū)，主打明星彩妝和網(wǎng)綜IP周邊；“晃唄”，支持360°旋轉(zhuǎn)觀看視頻內(nèi)容，定位為“拍攝年輕潮流短視頻”；還有知識付費欄目愛奇藝讀書、智能大屏營銷應(yīng)用奇異果TV、進軍在線教育的愛奇藝教育等。

對于愛奇藝來說，即使已經(jīng)到了第十年，也坐穩(wěn)了視頻網(wǎng)站的頭把交椅，甚至也成功到納斯達克上市了。但盈利仍然遙遙無期。而更讓愛奇藝頭疼的是，最新季度營收增速已經(jīng)滑落到了7%的水平，“未富先老”就相當于尷尬了。

二、愛奇藝的定位：中國奈飛

上市之時，愛奇藝的定位曾經(jīng)是中國的youtube。但后來則轉(zhuǎn)而定位為中國的奈飛（Netfix）。奈飛和youtube的區(qū)別是，奈飛是做電影、電視劇這種長視頻的，而youtube上視頻播放時長平均在七八分鐘到十幾分鐘，是中小視頻。

同愛奇藝一直巨額虧損相比，美國的視頻網(wǎng)站現(xiàn)在大都是盈利的。奈飛上市后就盈利了，2019年收入201.56億美元，凈利潤18.67億美元。

目前奈飛市值 1476億美元，愛奇藝市值137億美元，愛奇藝市值不足奈飛的十分之一。

愛奇藝的收入中，會員服務(wù)收入144.36億元，占營收的50%，在線廣告收入占比28%，內(nèi)容分發(fā)占比13%，其他業(yè)務(wù)占比9%。

奈飛會員服務(wù)收入198.59億美元，占營收99%，其他業(yè)務(wù)收入僅占1%。

愛奇藝發(fā)展初期，廣告收入占比超過70%，現(xiàn)在只有28%，付費用戶的培養(yǎng)需要時間。中國人習慣了免費看視頻。視頻網(wǎng)站只能從免費內(nèi)容，逐步過渡到推出會員去廣告，接著是會員專享內(nèi)容，然后是會員其他增值服務(wù)。

現(xiàn)在如果要盈利的話，愛奇藝或者開源，提高用戶數(shù)量或者用戶收費；或者節(jié)流，降低內(nèi)容成本和管理成本。

1、從成本角度看。2019年，愛奇藝內(nèi)容成本為222億元（約32億美元），同比增長6%。相比前幾年增速高達60%以上，愛奇藝已經(jīng)不再瘋狂砸錢。

經(jīng)歷了漫長的虧損大戰(zhàn)后，中國視頻網(wǎng)站都已經(jīng)開始控制成本，無論是搜狐視頻，還是優(yōu)酷、騰訊視頻，都加強了自制內(nèi)容，不再去天價爭搶影視劇版權(quán)了。當然，廣電總局的限薪令帶來的演員片酬下降，也對視頻網(wǎng)站的成本控制幫助很大。

此前，廣電總局曾規(guī)定，每部電視劇網(wǎng)絡(luò)劇全部演員總片酬不得超過制作總成本的40%，其中主要演員片酬不得超過總片酬的70%。

內(nèi)容成本現(xiàn)在仍然占了愛奇藝全年營業(yè)收入的77%、營業(yè)成本的73%。而奈飛總營業(yè)成本124.4億美元，只有營業(yè)收入的62%，營業(yè)成本里還包括了人力成本與內(nèi)容成本。

2、從付費用戶數(shù)量上看。2019年末，愛奇藝的付費用戶數(shù)大約為1.06億，而奈飛的付費用戶數(shù)為1.67億。愛奇藝的付費用戶數(shù)為奈飛的63%，營業(yè)收入?yún)s只有奈飛的21%。

3、從用戶收費上看。愛奇藝的單用戶月收入為11.35元（約1.64美元），而Netfix單用戶月收入10.82美元。顯而易見，奈飛的用戶收費較高，能支撐其高額利潤。愛奇藝的用戶收費遠不能覆蓋其內(nèi)容成本。

三、短視頻的降維打擊：抖音、快手的沖擊

中國視頻網(wǎng)站的幾大巨頭，優(yōu)酷網(wǎng)成立于2006年6月21日，愛奇藝成立于2010年4月22日，騰訊視頻上線于2011年4月。幾大巨頭們都已經(jīng)燒錢幾百億，卻還是看不到盈利的希望。

但市場卻已經(jīng)發(fā)生了變化。以前之所以他們敢于砸錢，是因為所有人都知道網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)是個大市場，BAT三家巨頭誰都不愿意放棄，甚至連早已沒落的搜狐都不愿意退出。但這幾年抖音、快手的瘋狂增長，卻讓視頻網(wǎng)站巨頭們相當痛苦，他們意識到，自己可能在一個錯誤的戰(zhàn)場，拼掉了太多家底了。

他們曾經(jīng)以為長視頻就是網(wǎng)絡(luò)視頻的全部，但短視頻卻異軍突起，甚至短視頻在網(wǎng)絡(luò)視頻中的時長份額已經(jīng)超越了長視頻。

誰都沒能想到，中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的果實最終是被抖音和快手摘到的。以抖音為例，抖音從2016年9月第一個版本上線開始，用戶體量就開始呈現(xiàn)出火箭式增長：2018年1月，DAU為3000萬；2018年2月7000萬；2018年6月1.5億；2018年11月2億；2019年1月2.5億；2019年7月3.2億；2020年1月則突破了4億。

快手2019年收入為500億元，其中直播收入接近300億元。而抖音母公司字節(jié)跳動2019年營收據(jù)傳超過1400億，抖音雖然沒有公布具體營收數(shù)據(jù)，但肯定會超過快手的500億。

拿愛奇藝2019年的收入290億來比較，就知道愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷等長視頻巨頭犯了什么樣的錯誤了。

愛奇藝2015-2017年的凈虧損分別為25.75億元、30.74億元和37.37億元，2018年虧損90億，2019年虧損103億，也就是說2015年到2019年總共虧損了286.86億元。

優(yōu)酷和騰訊視頻沒有單獨公布虧損數(shù)字，但也不會比愛奇藝少多少。但好在騰訊和阿里巴巴家大業(yè)大，砸這些錢，絲毫不影響兩家公司的輝煌業(yè)績。百度則不同，愛奇藝上的巨額投資，都讓曾經(jīng)位居BAT之首的百度退出了三巨頭的行列，現(xiàn)在別說和阿里巴巴、騰訊并列，就是中國互聯(lián)網(wǎng)后輩字節(jié)跳動、美團、京東、拼多多市值都超過了百度。

就連搜狐的張朝陽都掉進了長視頻的坑里，讓搜狐視頻把本來還有點家底的搜狐拖累的半死不活，為了支撐完全沒有希望的搜狐視頻，搜狐耽誤了暢游和搜狗兩家美股上市公司，本來前途無限的暢游和搜狗被搜狐視頻長期吸血，錯過了最佳的發(fā)展機遇。如今搜狐市值只有可憐的3.44億美元，這還是搜狐提前退出視頻網(wǎng)站砸錢大戰(zhàn)后的結(jié)果。張朝陽如果早點懸崖勒馬，也不會被搜狐視頻坑成這樣。

長視頻本來是沒有錯的，但在中國沒有發(fā)展起來，一是因為國內(nèi)網(wǎng)友習慣于免費看片，付費的習慣需要時間去培養(yǎng)；二是因為幾大巨頭財大氣粗，拼命砸錢，互相坑了對方，既把影視劇版權(quán)炒到天價，也讓明星們得到了天價片酬；三是太依賴廣告，對廣告的依賴，使得愛奇藝等網(wǎng)站在會員付費服務(wù)上推出較晚，增值業(yè)務(wù)開發(fā)得不夠。

而短視頻的風靡則形成了對長視頻的降維打擊，競爭了十幾年的長視頻幾大巨頭，卻不如抖音快手們?nèi)甓嗟陌l(fā)展。短視頻與長視頻相比，廣告主投放廣告的效果更好，短視頻也更容易產(chǎn)生直播、打賞、賣貨等互動變現(xiàn)方式。

短視頻弄醒了愛奇藝等長視頻巨頭的黃粱一夢，長視頻巨頭們都需要重新定位，而愛奇藝選擇重新學習youtube,推出“即刻”app，進軍中短視頻。

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上林院：楊飛，經(jīng)濟學博士，高校教師，深度觀察產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與財經(jīng)事件。