說到持續(xù)穩(wěn)定的絕對(duì)收益，相信我們大多數(shù)人并不陌生。過去十幾年，乘著改革紅利的東風(fēng)，我們的理財(cái)收益基本屬于“躺賺”。

剛性兌付的銀行理財(cái)與信托產(chǎn)品，幾年前大火的匹凸匹，還有價(jià)格年年穩(wěn)升的房產(chǎn)，都是屬于投資人“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！薄?/p>

但近幾年來，過去很美麗的理財(cái)收益率逐漸不見……我們從最熟悉的三個(gè)固定收益產(chǎn)品類型來一探究竟。

先來看規(guī)模曾經(jīng)超過1.5萬億的貨幣基金某寶。2013年，其七日年化收益率高達(dá)6%，而如今跌跌不休，七日年化僅在2.5%附近徘徊，吸引力已大幅下滑。

貨幣基金的主要投向是現(xiàn)金、通知存款、短期融資券，1年以內(nèi)的銀行定期存款、大額存單、債券回購、央行票據(jù)，剩余期限在397天的債券、資產(chǎn)支持證券及中期票據(jù)等流動(dòng)性良好的貨幣市場工具。

在債券市場，收益率下行等同于債券價(jià)格上漲，自2018年以來近一年半的債券牛市，使得債券投資收益率不斷降低，并拉低了貨幣基金收益率水平。

放眼未來，貨幣寬松環(huán)境下，貨幣基金收益率或?qū)⒊掷m(xù)下滑，原因有三：

經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段，需要持續(xù)性的貨幣寬松給予支持；

中小企業(yè)融資難、融資貴問題亟待解決，利率大概率持續(xù)走低；

雖然去年以來，通脹有所抬升，但政策面穩(wěn)價(jià)格的意志非常堅(jiān)決。

所以，即使是2.5%的七日年化收益率，也得且買且珍惜。

然后來看銀行理財(cái)。即使曾經(jīng)固若金湯的銀行理財(cái)，在資管新規(guī)的要求下，也得實(shí)現(xiàn)凈值化管理，銀行理財(cái)預(yù)期收益率持續(xù)下滑。

在資管新規(guī)打破資金池、期限匹配和控制杠桿水平等要求下，銀行理財(cái)預(yù)期收益率近乎確定性持續(xù)下跌。最直觀的感受就是，在各大銀行理財(cái)APP上“翻箱倒柜”地找，找到預(yù)期年化收益4%以上的產(chǎn)品也是難上加難了。

再者就是債券基金。前面提到過，一年半的債券牛市拉低了債券投資收益率，換句話說，牛市對(duì)應(yīng)的收益率下行就意味著“再投資收益率”下降，比如2018年初購買的10年期國債可享受近4%的票息，而當(dāng)前僅不到3%了。

在債券基金的收益率也有所下滑的時(shí)代，想達(dá)到超越銀行理財(cái)預(yù)期收益率、且不要經(jīng)歷過大回撤擔(dān)驚受怕，我們能選什么產(chǎn)品呢？

說到過大回撤，我想近來大家的感觸可能更深。2020年因?yàn)樾鹿诓《緦?dǎo)致肺炎疫情，春節(jié)后開盤暴跌8%，3000多只股票跌停，很多投資者在恐慌情緒下選擇拋售股票或者贖回基金，但是市場很快連續(xù)反彈，又有大批投資者想上車而不能，干瞪眼。

無疑，長期來看，權(quán)益類資產(chǎn)能夠跑贏債券類資產(chǎn)，但是這其中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也是等比的，需要認(rèn)知、專業(yè)、耐心、魄力等綜合素質(zhì)來幫你賺錢。

傳統(tǒng)固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，想爭取更高收益但不愿意經(jīng)受市場劇烈的波動(dòng)，我們可否找到另外一種產(chǎn)品或方法呢？讓投資收益穩(wěn)健、持續(xù)、不玩命？

這個(gè)產(chǎn)品或者方法達(dá)到的效果應(yīng)該是：

1、實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，不虧錢。

2、力爭比同期普通理財(cái)產(chǎn)品收益率高。

3、控制最大回撤，即使出現(xiàn)最大回撤也能持平同期理財(cái)收益率。

長期看下來，二級(jí)債基以20/80的配置結(jié)構(gòu)取得了良好收益，自2005年以來基金年化收益率達(dá)到5.54%。在二級(jí)債基中，80%的債券類投資實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，20%的權(quán)益類投資用于提升預(yù)期收益。

其實(shí)，債券基金的分類是比較多樣的，有僅投資于債券等固收類資產(chǎn)的純債基金；80%資產(chǎn)投資于債券，20%投資于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票等權(quán)益類資產(chǎn)的一級(jí)債基；還有80%資產(chǎn)投資于債券，20%可直接參與股市投資的二級(jí)債基以及可轉(zhuǎn)債基金、被動(dòng)指數(shù)型債券基金等等。

通過對(duì)債券基金的組合構(gòu)建及動(dòng)態(tài)調(diào)整，我們完全可以得到一個(gè)符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好、穩(wěn)定獲得絕對(duì)收益的動(dòng)態(tài)組合，在確定及不確定市場情況下，都能提供較為穩(wěn)定的收益，同時(shí)也有一定向上彈性。重點(diǎn)是，無論市場多么兵荒馬亂，仍能清風(fēng)徐來，水波不興。

可以說，在剛兌一起不復(fù)返的低利率時(shí)代，這才是理財(cái)?shù)暮诵哪芰Α?/p>

債券基金組合的構(gòu)建是一件比較個(gè)性化的事情，這其中人與人的不同可能體現(xiàn)在：

1、 收益目標(biāo)不同

2、 風(fēng)險(xiǎn)和回撤目標(biāo)不同

3、 投資期限目標(biāo)不同

4、 投資基金選擇標(biāo)準(zhǔn)不同

雖然一千個(gè)讀者有一千個(gè)哈姆雷特，但是原理和方法論卻是相通的，也是葩姐接下來的系列文章想要具體講述的。

低波動(dòng)投資指南

我們將要探討的問題包括：

如何通過自己的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)確定并動(dòng)態(tài)調(diào)整債券基金組合中的倉位配比？

大類資產(chǎn)配置如何指導(dǎo)組合構(gòu)建與調(diào)整？

中短期我們依據(jù)什么進(jìn)行倉位調(diào)整，把握市場機(jī)會(huì)？

市場上幾千只債券基金，該如何選擇構(gòu)建核心產(chǎn)品池？

想追求更高收益，還有哪些增強(qiáng)工具？

投資制度如何建立，包括再平衡，止盈和止損以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與安全墊？

期待投資者能從即將開啟的系列文章中得到一點(diǎn)啟發(fā)，通過建立并調(diào)整債基組合，實(shí)現(xiàn)一條一路向東北的收益率曲線。