投資者的信心，很大程度源于去年以來(lái)的股市行情以及賺錢效應(yīng)。 2019年A股的亮眼表現(xiàn)，讓很多人對(duì)牛市充滿遐想。 而十倍股則是牛市火爆行情的表征之一，每一輪牛市總會(huì)有那么幾只個(gè)股，一騎絕塵，漲到你目瞪口呆。 今天，小通跟大家來(lái)一起了解下A股歷史上5個(gè)牛市階段的十倍股特征，來(lái)看看哪些行業(yè)容易出現(xiàn)十倍股，什么樣的股票有可能成為十倍股？ 那些年 我們追過(guò)的十倍股 從1991年至今，A 股經(jīng)歷了五輪明顯的“牛市-熊市-震蕩市”交替。  五輪牛市中產(chǎn)生十倍股的情況如下表：  資料來(lái)源：Wind、海通證券研究所。第四輪牛市持續(xù)時(shí)間與漲幅有限，未產(chǎn)生十倍股，故選用五倍股作為樣本。 十倍股的共同特征 1、行業(yè)：主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)成牛股集中營(yíng) 觀察每輪牛市中十倍股的行業(yè)分布，可以清晰看出每輪產(chǎn)業(yè)周期的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，都成為牛股集中營(yíng)。 十倍股領(lǐng)漲行業(yè)  數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券制圖：小基快跑 2、業(yè)績(jī)：增速明顯領(lǐng)跑 統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，牛市中十倍股上漲有著堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。 盈利高增長(zhǎng)為股價(jià)持續(xù)上升提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。 3、估值：起步階段并不便宜 從估值水平看，十倍股在起步階段也并不便宜。  4、外延并購(gòu)：不會(huì)缺席的主題 多數(shù)十倍股在成長(zhǎng)過(guò)程中會(huì)經(jīng)歷并購(gòu)擴(kuò)張。 外延并購(gòu)?fù)粕龢I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，市值擴(kuò)大，也帶來(lái)股價(jià)上升。 5、起步市值：普遍20億以下 小市值公司彈性空間更大。 統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，十倍股在牛市起步階段，市值較A股整體市值偏低，而在牛市高點(diǎn)偏高。 同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，20億元以下市值是過(guò)去五輪牛市里，十倍股的集中營(yíng)。  數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券制表：小基快跑 總結(jié)一下，A股在過(guò)去五輪大牛市中，通常會(huì)出現(xiàn)10%左右的十倍股。這些牛股擁有五大相似處： 1)所屬行業(yè)隨時(shí)代變遷而更替，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)成十倍股集中營(yíng)； 2)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@領(lǐng)跑，基本面是股價(jià)上漲的有力支撐； 3)估值與其他股票無(wú)明顯差異； 4)多并購(gòu)事件； 5)起步市值普遍位于20億以下。 知己知彼。我們?cè)賮?lái)看看海外市場(chǎng)。 光大證券統(tǒng)計(jì)了2007年至2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這期間美國(guó)、日本出現(xiàn)十倍股有這些特征： 1、行業(yè)集中在信息技術(shù)、醫(yī)療、可選消費(fèi)； 2、與經(jīng)濟(jì)周期、社會(huì)發(fā)展密切相關(guān)； 3、良好的基本面支撐。 綜合A股和海外市場(chǎng)的十倍股特征，如你想找到十倍股，就得順勢(shì)而為，找到符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的主導(dǎo)行業(yè)，在其中挑選出基本面扎實(shí)，盈利能力持續(xù)高增長(zhǎng)的個(gè)股。 主要參考資料： 1、海通證券《十倍股有哪些特別基因？》20160830 2、光大證券《平凡“的勝利——日本低增速時(shí)代的”十倍股分析》20200102 .融.通.基.金
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