關于對陶博士交易風格的認知，我很難把博士具體歸類為價值投資、動量投資、趨勢投資中的單純哪一種風格，更多的是一種融會貫通、綜合研判，關于“價值、動量、趨勢”各因子之間如何取舍權(quán)衡，這需要在選股標準上對各因素進行綜合分析。至于買賣操作就交由技術(shù)買賣原則決定，擺脫選股因素的干擾，保持相對獨立，尤其是不能犯“上漲講趨勢、下跌講價值”的常見毛病。

如果按照10分權(quán)重來給博士三個選股因子打分的話，我喜歡這樣打分：價值占3分，動量占4分，趨勢占3分。我理解，如果堅持RPS大于90為首要優(yōu)先原則，那主要風格偏向動量風格，同時疊加了價值+趨勢選股。那這三者統(tǒng)一于什么？最終由誰決定買賣操作？答案是統(tǒng)一于股價，因為股價呈現(xiàn)一切，包容了一切信息，這是交易派風格信仰的東東。

基本面投資者喜歡用“好行業(yè)、好公司、好價格”三個詞來描述基本面選股方法，強勢股交易者喜歡用“價值、動量、趨勢”三個詞來描述強勢股選股方法。這兩者的方法理念看似差異很大，但我認為是其實不大，這兩者都是在追求各自體系三個維度方向的向上“三擊”。您說，從這個角度理解，兩者內(nèi)在本質(zhì)要求都是一樣的，只不過外在形式不一樣而已。

我認為陶博士交易策略的“價值+動量+趨勢”三個選股因子是“選對股票買對時機“的交易理念的三個支點。這一點，三大股票經(jīng)典著作《股票魔法師》、《笑傲股市》、《100倍強勢股》都有類似論述提及。那如何理解“價值、動量、趨勢”？這里我僅作為中線交易體系的思考角度出發(fā)，去探究一下寫點心得，有點盲人摸象，請各位朋友見諒。

如何理解價值

巴菲特說，人沒有40歲很難有真正的價值投資，是很有道理的。傳統(tǒng)價值投資說起來容易做起來難，一難在對價值的準確判斷，二難在對價值的堅定信仰，2018年行情就是最好的例證，無數(shù)偽價投紛紛倒下，總結(jié)來說就是要么堅持錯了，要么是堅持了不該堅持的。盡管我推崇價值，堅信基本面是推動長期股價持續(xù)上漲的根本動力，但對我來說現(xiàn)階段還達不到價值投資的門檻，所以價值對我只是選股因子之一。我認為市場對基本面的認知不是一成不變的，在不同市場環(huán)境下，交易者關注視角有所不同。比方說，在牛市環(huán)境，基本面主要關注營收增長率、關注市夢率，前景越遠大越好；但在熊市蕭條期，大家關注的是公司的凈利潤、現(xiàn)金流，最后是賣出股票持有現(xiàn)金為王。

基本面的立足點是要基于一種利潤增長或者預期利潤增長，所以基本面要動態(tài)辯證來看，因為交易者的關注點會不斷轉(zhuǎn)換，從營收增長到高科技發(fā)明，再到其他一些當下流行的東西如商業(yè)模式創(chuàng)新、龍頭效應等等。股市中價值和價格之間并不是簡單的線性關系，從價值到價格之間，存在多種映射路徑，這就很好解釋了同樣的基本面數(shù)據(jù)，為什么市場反應有時候不一樣？

如何理解動量

動量效應是一個相對概念，簡單來說就是高強度RPS，就是讓市場自己選擇領頭羊，體現(xiàn)為股票中各行業(yè)板塊之間循環(huán)輪動，猶如潮起潮落、周而復始，一批股票開始走強、一批股票開始走弱。很多人習慣性講高強度等同于漲幅大或上升趨勢等同起來，這是一種誤解，動量是跟別人比，指的是比其他股票在過去一段時間漲幅大。漲幅是跟自己比，指的是在過去一段時間的具體價格變化幅度。比方說在下跌趨勢中，高動量股票可能就是比其他股票跌幅小，這時可能既沒有漲幅，又沒有趨勢。

動量效應按照時間長短分為短期動量（1周到1個月的回溯期）、長期動量（3到5年以上的回溯期）、中期動量（3到12月的回溯期）。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，短期和長期動量存在反轉(zhuǎn)效應，即前期的輸家變成贏家，前期的贏家變成輸家；中期動量，贏家恒贏，而輸家恒輸。我們常用RPS120、RPS250基本都是中期動量，就是認定贏家恒贏的思維邏輯，這在一定程度上了利用了大眾心理烏合之眾的樂觀情緒。形象說，中線交易就是3000米賽跑，你不能選100米爆發(fā)型選手（短期動量），也不能選馬拉松型選手（長期動量），你要贏得3000米比賽，你可以選一批在1000米賽跑中處于前列的選手（中期動量），去參加3000米，這樣贏面會更大。

如何理解趨勢

首先要明確你是何種趨勢級別，對我來說中線交易體系對應的是未來3個月或者半年的趨勢變化，在K線圖主要為周K線，進一步說堅持只買處于第二階段上升趨勢的股票。趨勢是一種哲學，曾有人一句話很好地解釋了趨勢的精髓：“信奉趨勢，是在市場面前把自己放在弱勢的地位，而堅信價值的人，是堅信自己能夠戰(zhàn)勝市場認知的”。股票魔法師里面明確地定義第二趨勢模板，這里不贅述。

如何把握好趨勢：一要聽從市場聲音，跟隨趨勢，堅持認為市場是對的，哪怕市場犯錯的時候；二要知行合一，執(zhí)行力跟不上也是枉然，不要逆勢而為，放棄執(zhí)念；三是堅持正確的買賣時機，趨勢剛成立你就得發(fā)現(xiàn)，別到中后期了你還來堅持趨勢，等你一執(zhí)行就轉(zhuǎn)折了。轉(zhuǎn)折的重要在于轉(zhuǎn)折之前、轉(zhuǎn)折之中通過指標變清。而不是轉(zhuǎn)折之后走成趨勢了你才反應過來時轉(zhuǎn)折。還有一點體會是，我認為對趨勢交易傷害最大的不是高位下跌，高位估值高破位下跌，能夠做到回避，而是熊市后期殺跌，股票處于估值底部，但趨勢向下，照樣有一些股票跌幅驚人，這是很痛苦的，具有很大的迷惑性，這時候選擇趨勢還是價值，心中要有答案的。

價值、動量、趨勢，猶如調(diào)配顏色的三原色“紅、黃、藍”，在不同的市場環(huán)境有不同的搭配比例，這很好印證那句“牛市重勢、熊市重質(zhì)”經(jīng)典名句。就拿基本面價值來說，在牛市，RPS就是基本面，在熊市，現(xiàn)金流才是基本面，最后用一段萬事皆圓兄的精彩評價來表述這三者內(nèi)涵，比較恰當：

股票投資就是在高概率、高賠率、高效率之間尋找平衡。概率取決于股票質(zhì)地，賠率決定了贏利空間，效率解決了時間長短。三者以何側(cè)重，不同投資理念優(yōu)選項不同。價值投資概率為先，短線操作效率為先。三者兼?zhèn)湔呖捎霾豢汕?。若取其兩項，我現(xiàn)階段地認知優(yōu)先滿足高概率和高賠率，效率雖然可以做多種驅(qū)動情形推演，但是不可太較真，正所謂謀事在人，成事在天。

不同的人資金屬性不同、自我定位不同、追求目標不同，所以在理解內(nèi)涵上沒有絕對標準，但可以相互借鑒。