ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，中文稱為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。ETF可以在交易所進(jìn)行買賣，是追蹤特定指數(shù)的基金，并且可以隨時進(jìn)行申購贖回。

ETF與股票是兩類完全不同的投資工具，主要差別有以下幾方面：

一是單一股票的投資風(fēng)險相對集中，而ETF作為一攬子證券組合，其風(fēng)險能在一定程度上得到分散；

二是ETF有一級市場申購贖回和二級市場交易兩種投資方式，而股票上市后只能通過二級市場進(jìn)行買賣；

三是股票目前還不能實(shí)現(xiàn)T 0交易，而部分ETF品種可以，比如債券ETF、黃金ETF、跨境ETF、貨幣ETF。

與傳統(tǒng)的開放式基金一樣，ETF一般由基金管理公司以公募的形式管理，在每個交易日需要根據(jù)基金所持資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值。

另一方面，ETF與一般開放式基金相比，在交易模式、申購贖回機(jī)制、投資管理方法和投資目標(biāo)、交易費(fèi)用、透明度、資金使用效率等方面均有不同。

二者的區(qū)別主要包括以下幾點(diǎn)：

一是在交易機(jī)制方面，ETF采用一級市場申購贖回與二級市場買賣相結(jié)合的交易制度，而封閉式基金只能在二級市場按照市場價格進(jìn)行買賣；

二是在基金規(guī)模變化方面，ETF的規(guī)模會發(fā)生增減，而封閉式基金的份額規(guī)模是固定的；

三是在透明度與流動性方面，ETF每日公布投資組合的份額，而封閉式基金每季度或半年公布一次組合。

從國內(nèi)各類ETF的跟蹤標(biāo)的和特點(diǎn)看，ETF產(chǎn)品系列可以大致劃分出如下三大風(fēng)險等級：

一是中高風(fēng)險ETF產(chǎn)品，主要包括股票型ETF、黃金ETF等，其風(fēng)險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金；

二是中低風(fēng)險ETF產(chǎn)品，主要代表是債券ETF，其長期平均風(fēng)險和預(yù)期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于貨幣市場基金；

三是低風(fēng)險ETF產(chǎn)品，主要代表是貨幣ETF。

運(yùn)用ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)勢可概括為“四省”，也就是“省力、省心、省錢、省時”。其中，“省力”，就是省去了選擇個股的煩惱；省心，就是省去了對基金經(jīng)理能力和道德風(fēng)險的擔(dān)心；省錢，就是省去了一大塊的管理與交易費(fèi)用；省時，就是變現(xiàn)后資金到賬時間短。

根據(jù)ETF的特點(diǎn)，在實(shí)踐中，無論是長期型價值投資者、自信型短期投資者，還是激進(jìn)型策略投資者，都可以從ETF的投資中找到適合其的產(chǎn)品。

買賣ETF不需要單獨(dú)開立專門賬戶，投資者有A股證券賬戶就可交易ETF。另外，對于不能開立A股證券賬戶的投資者也可以開設(shè)證券投資基金賬戶，交易ETF。

投資者可以在二級市場上買賣ETF份額，也就是通過網(wǎng)絡(luò)買賣系統(tǒng)提交訂單或證券公司的電話委托，按市場價格進(jìn)行買賣。

目前，國內(nèi)部分ETF品種支持T 0交易，比如，債券ETF、黃金ETF、跨境ETF、貨幣ETF；但是，股票ETF實(shí)施T 1交易。

在交易單位上，ETF買賣最低為1手，即100份基金份額。交易的最小價格變動單位為0.001元。

ETF認(rèn)購是指投資者在基金初始發(fā)行時購買基金份額的行為。目前，ETF有三種認(rèn)購方式：網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購以及網(wǎng)下證券認(rèn)購。

網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)采用證券交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以現(xiàn)金進(jìn)行的認(rèn)購。

在基金招募說明書公布的網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購日的交易時間內(nèi)，投資者提交認(rèn)購申請，并保證資金賬戶中備有足額現(xiàn)金，用于支付認(rèn)購資金及相關(guān)認(rèn)購手續(xù)費(fèi)。

網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購是指投資者通過基金管理人及其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，在場外以現(xiàn)金方式進(jìn)行的認(rèn)購。ETF網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購一般需投資者直接通過基金管理人辦理，認(rèn)購金額通常在5萬份以上。

網(wǎng)下證券認(rèn)購是指投資者通過基金管理人及其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，在場外以基金合同或招募說明書中規(guī)定的股票或債券等證券品種進(jìn)行的認(rèn)購。

ETF申贖交易是指在合同規(guī)定的時間內(nèi)，投資者在一級市場可以隨時以組合證券、現(xiàn)金或者基金合同約定的其他對價申購贖回ETF份額。

一般而言，ETF采用份額申購、份額贖回的方式。申購、贖回對價包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額和其他對價。

ETF申購、贖回申請一旦提交后，不得撤銷。

ETF基金管理人每日開市前會公布ETF申購與贖回清單。ETF實(shí)物申購是指，投資者可依據(jù)清單內(nèi)容將相應(yīng)的成份股票交付ETF的基金管理人，從而取得“實(shí)物申購基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF。這個過程將創(chuàng)造出新的ETF，使得ETF在外流通量增加。實(shí)物贖回則是與其相反的程序。

投資者參與ETF投資需注意如下事項(xiàng)：

一是投資者需要了解自己的投資需求；

二是要關(guān)注ETF的流動性和跟蹤效果；

三是應(yīng)了解ETF投資的風(fēng)險。

作為一種創(chuàng)新型基金產(chǎn)品，ETF的投資風(fēng)險主要有：

一是包括整個金融市場所蘊(yùn)含的風(fēng)險，即系統(tǒng)風(fēng)險；

二是包括所有開放式基金所共有的風(fēng)險，比如，流動性風(fēng)險、代理風(fēng)險、申購贖回失敗的風(fēng)險等。

ETF投資組合的管理策略有很多種，包括買入持有策略、核心衛(wèi)星策略、板塊輪動策略等。

投資者需了解，無論所使用的是哪種策略，要想獲得成功，至關(guān)重要的是要有指數(shù)化投資的理念，根據(jù)投資目標(biāo)制定計(jì)劃并實(shí)施到底。

ETF風(fēng)險對沖與套利的主要模式包括，“T 0”套利策略、公司事件引發(fā)的套利策略、ETF產(chǎn)品之間的組合套利策略、ETF期現(xiàn)套利與高頻交易策略與基于融資融券的交易策略。

ETF風(fēng)險對沖與套利的主要風(fēng)險包括，市場流動性風(fēng)險、對沖有效性不足的風(fēng)險、ETF申購贖回清單的錯誤風(fēng)險以及ETF現(xiàn)金替代模式的成本不確定風(fēng)險。

股票ETF的投資標(biāo)的是在證券交易所上市交易的股票，投資目標(biāo)是緊密跟蹤相應(yīng)的股票指數(shù)，并將跟蹤誤差和跟蹤偏離度控制在一定范圍內(nèi)。

股票ETF的類型主要有：

1、根據(jù)投資市場不同，股票ETF可以有單市場股票ETF和跨市場股票ETF；

2、根據(jù)投資類型，股票ETF可以有寬基ETF、行業(yè)ETF和主題ETF。

股票ETF兼具基金和股票的優(yōu)點(diǎn)，可以為投資者提供方便快捷、靈活及費(fèi)用低廉的投資渠道。在投資股票ETF時，投資者以一筆交易就可直接投資一攬子股票，比投資單一股票風(fēng)險要小。

由于股票ETF走勢與股市基本同步，投資者不需研究個股，只要判斷漲跌趨勢即可，因此，股票ETF是一種較輕松的投資工具。以滬深300指數(shù)ETF為例，由于該ETF的價格走勢與滬深300指數(shù)一致，投資者買賣一只ETF，相當(dāng)于同時交易了300只股票。

寬基ETF是我們通常意義上所說的跟蹤寬基指數(shù)即規(guī)模指數(shù)的ETF產(chǎn)品，其所代表的不同類型的規(guī)模指數(shù)反映了A股市場中不同規(guī)模特征股票的整體表現(xiàn)。

舉個例子，投資者較為常見的上證50、滬深300、中證500等ETF，都屬于寬基ETF。

作為股票ETF的特別代表，行業(yè)ETF可以跟蹤某一行業(yè)股票的整體漲跌。如果投資者看好某一個行業(yè)，可以選擇投資跟蹤該行業(yè)的ETF，免去選股環(huán)節(jié)，獲取該行業(yè)的整體收益。

除了前述寬基ETF、行業(yè)ETF外，還有一類跟蹤某特定投資主題的主題ETF。

常見投資主題如環(huán)保、軍工、醫(yī)療、傳媒等，此類ETF跟蹤的指數(shù)往往覆蓋了該主題對應(yīng)的上下游上市公司。作為寬基ETF和行業(yè)ETF的有力補(bǔ)充，主題ETF為投資者提供了一個高效便捷且便宜的、可以捕捉熱點(diǎn)投資主題的交易工具。

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