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黃金原油再度背離 或可逢高做空黃金原油比

 蘭亭文藝 2019-08-08
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原標(biāo)題:黃金原油再度背離,或可逢高做空黃金原油比

黃金和原油這兩個(gè)全球最受關(guān)注的大宗商品通常會(huì)同步波動(dòng),但全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂和貿(mào)易緊張局勢已經(jīng)改變了這種趨勢。

由于投資者尋求更安全的資產(chǎn),黃金價(jià)格上漲,而美國的原油產(chǎn)量使原油對地緣政治緊張局勢不那么敏感。

隨著金價(jià)大漲,而原油價(jià)格仍面臨壓力,傳統(tǒng)上黃金與原油之間緊密的關(guān)系再度斷開。

步調(diào)一致

這種背離相當(dāng)不尋常。原油和黃金價(jià)格基本上是同步波動(dòng)的,盡管偶爾會(huì)出現(xiàn)脫節(jié)。

高油價(jià)增加了制造和運(yùn)輸商品的成本,從而推高了消費(fèi)者物價(jià)。持有黃金是防止通貨膨脹的一種方式。因此,油價(jià)上漲往往會(huì)導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)類似的上漲。

油價(jià)上漲往往也是地緣政治不穩(wěn)定的結(jié)果。例如,中東危機(jī)將推高油價(jià)。當(dāng)市場情緒緊張時(shí),投資者傾向于轉(zhuǎn)向黃金,因其被認(rèn)為是最安全的資產(chǎn)之一。能源領(lǐng)域的高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境經(jīng)常轉(zhuǎn)化為對黃金的更高需求。

黃金原油比

在過去25年里,黃金和石油的比例平均為15.8。這意味著每盎司黃金的平均價(jià)值相當(dāng)于15.8桶美國原油。

2005年是黃金與石油比率最低的時(shí)期,一度觸及6.2。當(dāng)時(shí)石油在需求驅(qū)動(dòng)下的牛市行情超過了黃金的漲勢。黃金原油比的最高水平是2016年的47.6,當(dāng)時(shí)油價(jià)仍深陷低迷,而黃金價(jià)格依然堅(jiān)挺。

自2019年初以來,黃金原油比的均值為23.1,高于歷史水平,7月份這一比例突破了25。

由于投資者擔(dān)心美國通脹,紛紛尋找更安全的資產(chǎn),黃金價(jià)格強(qiáng)勁上漲。市場也擔(dān)心各種地緣政治爭端對全球經(jīng)濟(jì)的潛在影響,例如近期中東事件。

多數(shù)觀察人士此前預(yù)計(jì),中東的這種緊張局勢將對原油市場同樣有利,從而使黃金原油比保持穩(wěn)定。

這次的背離是在雙重因素作用下的。首先,對全球經(jīng)濟(jì)健康狀況和貿(mào)易爭端影響的擔(dān)憂,導(dǎo)致人們預(yù)期石油需求將下降,抵消了中東緊張局勢加劇的潛在影響。

其次,自2013年以來,美國石油產(chǎn)量顯著飆升,創(chuàng)造了一個(gè)新的全球供應(yīng)商,不像傳統(tǒng)石油超級大國那樣受到地緣政治緊張局勢的嚴(yán)重影響。美國的新角色及其不斷增長的出口正在抑制原油價(jià)格的一些傳統(tǒng)波動(dòng),目前正在限制市場價(jià)格的部分上行空間。

黃金原油比回歸

頁巖油對原油價(jià)格的影響在短期內(nèi)不容小覷。目前,頁巖氣供應(yīng)的強(qiáng)勁和對需求的擔(dān)憂對市場的影響,要大于對地緣政治的擔(dān)憂。

風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境是否會(huì)重新成為石油的主要驅(qū)動(dòng)力仍然有待觀察。在這種情況下,這兩種關(guān)鍵商品可能會(huì)恢復(fù)到傳統(tǒng)上更為緊密的關(guān)系,其比例在15-16左右,而不是目前高于25的“新常態(tài)”。這意味著投資者可以逢高做空黃金原油比。

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