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本報告導讀: 5G進入商用期,5G手機陸續(xù)面市,新一輪的換機潮即將開啟,手機產(chǎn)業(yè)鏈有望回暖,射頻端是5G手機產(chǎn)業(yè)鏈最明確的投資機會。 摘要: 5G進入商用期,5G手機陸續(xù)面市。目前5G基站建設開始提速,2019年國內(nèi)將建設15萬座5G基站,其中北京、上海、廣州、深圳等一線城市均計劃年底前建成超過1萬座5G基站,2020年國內(nèi)5G基站數(shù)量有望達到近百萬座。終端品牌廠商也在加快5G手機推進速度,華為于7月26日正式發(fā)布Mate20X5G版,后續(xù)其他廠商也將加快推出5G手機,我們預計2020年5G手機將進入快速滲透期,5G手機的出貨量將超過2億部,滲透率將超過10%,2020~2022年將是5G手機換機高峰期。 5G將帶來新一輪的換機潮,手機行業(yè)景氣度有望回暖?；仡檱鴥?nèi)4G換機周期,國內(nèi)4G換機高峰集中在15~16年,兩年內(nèi)4G用戶滲透率從10%提升到65%,國內(nèi)手機出貨量連續(xù)兩年增長超過10%,有非常明顯的換機效應。5G換機潮即將開啟,我們判斷2020~2022年將是5G換機高峰期,5G換機潮將提振智能手機銷量,并驅(qū)動整個手機產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回暖。 射頻端是5G手機最確定的創(chuàng)新增量。與4G手機相比,5G手機在硬件方面會有非常多創(chuàng)新之處,我們認為最確定性的增量創(chuàng)新來自于手機射頻端,包括基帶芯片、射頻前端和終端天線三大部分?；鶐酒?G手機的關鍵,5G將驅(qū)動基帶芯片價值量提升,高通、華為等龍頭廠商優(yōu)勢將擴大;射頻前端部分,5G多頻段、高速率等特點將驅(qū)動手機射頻前端量價齊升;終端天線數(shù)量將顯著增加,Sub6G頻段LCP/MPI將是首選方案,毫米波頻段AiP天線有望成為主流。 5G手機產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。5G手機將陸續(xù)發(fā)布,新一輪的換機潮和創(chuàng)新潮即將開啟,射頻端是5G手機最明確的投資機會:1)終端天線:5G高端機將同時支持Sub-6G和毫米波,并標配4X4以上MIMO天線,天線數(shù)量會顯著增加;Sub-6G頻段LCP/MPI天線有望成為主流,毫米波頻段將新增AiP天線和LCP傳輸線,終端天線價值量將大幅提升,推薦標的:立訊精密、鵬鼎控股、東山精密、環(huán)旭電子;2)射頻前端:5G手機支持的頻段數(shù)較4G大幅增加,帶來濾波器、PA、開關以及被動器件等射頻前端器件價值量顯著提升,同時HOVM也在加速導入國產(chǎn)射頻前度供應商,推薦標的:卓勝微、順絡電子。 風險提示:運營商5G推進速度低于預期。 |
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