1                                                                  

今年初就想對長牛股進(jìn)行一些研究，但是由于種種原因都耽誤了。這次好不容易利用國慶長假對眾多長牛股的股價(jià)及其業(yè)績進(jìn)行了一些簡單總結(jié)，形成了大家看到的這篇文章《牛股溯源：股價(jià)長牛背后是業(yè)績長?！?。在這篇文章中，我不厭其煩地例舉了很多長牛股，旨在讓大家能夠悟出業(yè)績才是驅(qū)動股價(jià)長期上揚(yáng)的根本因素，告訴大家原來咱們大A股有這么多持續(xù)多年不懼牛熊不斷新高的大牛股，沒時(shí)間做短線的，選個(gè)好股做長線也能賺錢，希望能幫到更多追漲殺跌買垃圾概念股多年虧損的朋友。我入市虧損好幾年之后也是在看到一些自己曾經(jīng)短暫持有過的股票不斷走牛之后才痛定思痛決定走長線投資之路，即堅(jiān)決與優(yōu)秀企業(yè)為伴！

希望大家通過親自動手做作業(yè)，來加強(qiáng)對業(yè)績驅(qū)動股價(jià)上漲這個(gè)邏輯的認(rèn)識，堅(jiān)定長期持有優(yōu)秀成長股賺企業(yè)成長的錢的信心。紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。我覺得對投資的學(xué)習(xí)看再多書不實(shí)踐沒用，別人告訴你的道理再多不親自體會也沒用。

最近在整理2008年以來新上市的業(yè)績驅(qū)動股價(jià)上漲的長牛股，不得不感嘆，只選優(yōu)秀的企業(yè)在估值合理時(shí)買入就能給你帶來足夠的回報(bào)。如果將2008年以前上市的長牛股如云南白藥、宇通客車等牛了快20年的長牛股歸為老牛股，經(jīng)歷了二三個(gè)牛熊交替，那之后上市的才經(jīng)歷了一個(gè)牛熊周期，才牛了5~6年一個(gè)小周期，我想再牛一二個(gè)牛熊周期也完全可能。

2                                                                  

我覺得做投資必須看年報(bào)，了解公司的歷史發(fā)展脈絡(luò)、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展計(jì)劃等非常必要。國慶長假我簡單看了看索菲亞和老板電器的招股說明書，只能遺憾我入市時(shí)還不懂得看招股書，也沒人教我怎么在長牛股剛上市的時(shí)候去發(fā)現(xiàn)它們。索菲亞2011年上市，招股書說公司2008年至2010年的營業(yè)收入復(fù)合增長率為73%，而凈利潤復(fù)合增長率為92%，同時(shí)公司報(bào)告稱未來5年定制家具行業(yè)每年增速將不低于30%，這樣的公司上市時(shí)不值得關(guān)注嗎？而事實(shí)上索菲亞這只長牛股上市以來不論是股價(jià)表現(xiàn)還是業(yè)績表現(xiàn)都沒讓投資者失望過。

很多公司就是能吹，如中科創(chuàng)達(dá)，2013~2015年凈利潤增速從80%下滑到3%，根據(jù)其股權(quán)激勵(lì)，未來3年凈利復(fù)合增速17%，我倒非常好奇目前1億出頭的凈利潤如何支撐其200多億的市值。

現(xiàn)在新股發(fā)行上市實(shí)際上也是按20倍市盈率發(fā)行，好多股初始市值也是10~20多億，但是市場炒作太瘋狂了，直接炒到100倍市盈率甚至更高，我想未來估值回歸將是一個(gè)長期的過程?，F(xiàn)在可以關(guān)注2014年上市的一些次新股，但大部分還是估值高！

3                                                                  

昨晚大家討論的很熱烈，隨著信息高速公路的建設(shè)，光通訊板塊總體感覺未來幾年增長比較確定，大家可根據(jù)自己的喜好布局相關(guān)個(gè)股。目前領(lǐng)漲的顯然是亨通光電，但是由于亨通短期漲幅比較大，目前調(diào)整態(tài)勢也是非常明顯。二線股光迅科技已經(jīng)突破周線整理平臺且創(chuàng)歷史新高并完成回踩，有望繼續(xù)向上拓展空間。天孚通信和特發(fā)信息走勢稍弱，總體漲幅不大，還處于大整理形態(tài)中。特發(fā)信息4季度繼續(xù)看漲，只不過更看好天孚通信。天孚通信處在最上游，生產(chǎn)光通信基礎(chǔ)元件，天孚通信凈利潤率超過40%，很高！

4                                                                  

我一說選股票要看過去3年的業(yè)績，馬上就有很多人過來反駁我。投資大師歐奈爾曾經(jīng)說過這么一段話：

“根據(jù)我們過去對那些最成功股票的研究結(jié)果以及多年的投資經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)漲速最迅猛的股票中有四分之三是成長股。在股價(jià)創(chuàng)出驚人漲幅的前三年，這些公司的每股收益年增速平均都不低于30%。因此，請將注意力放在過去三年每股收益年增速在30%以上的股票。

這也是我個(gè)人在選股時(shí)遵循的最重要原則之一。”

最后，我分享幾只長牛股供大家欣賞：

索菲亞：

先看年K線股價(jià)漲幅：2011年上市，上市首日開盤價(jià)80.00元（市值42.8億，市盈率32倍），2011年漲3.63%，2012年漲22.80%，2013年漲75.40%，2014年跌1.21%，2015年漲100.00%，2016年至今漲43.72%；目前收盤價(jià)507.04元，以上市首日開盤價(jià)為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)上漲533.8%。

再查詢財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2011年扣非凈利潤1.32億元，增長59.30%；2012年扣非凈利潤1.73億元，增長31.06%；2013年扣非凈利潤2.39億，增長38.15%；2014年扣非凈利潤3.21億元，增長34.31%；2015年扣非凈利潤4.50億，增長40.19%；2016年預(yù)計(jì)凈利潤為6.69億元，增長45.79%。 以上市當(dāng)年凈利潤為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)凈利潤增幅為395.56%。 

看看索菲亞這只股，長期價(jià)值投資魅力盡顯，我感覺從上市至今任何時(shí)候賣出都是錯(cuò)誤的，因?yàn)槠髽I(yè)凈利潤一直在持續(xù)增長，而股價(jià)也在不斷新高！

迪安診斷：

先看年K線股價(jià)漲幅：2011年上市，上市首日開盤價(jià)39.58元（市值20.2億，市盈率50倍），2011年漲13.13%，2012年漲13.84%，2013年漲172.70%，2014年漲27.53%，2015年漲105.44%，2016年至今跌17.32%；目前收盤價(jià)298.43元，以上市首日開盤價(jià)為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)上漲653.99%。

再查詢財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2011年扣非凈利潤4040萬元，增長33.96%；2012年扣非凈利潤5833萬元，增長44.36%；2013年扣非凈利潤8297萬元，增長42.26%；2014年扣非凈利潤1.17億元，增長41.30%；2015年扣非凈利潤1.62億，增長38.01%；2016年預(yù)計(jì)凈利潤為2.88億元，增長64.54%。以上市當(dāng)年凈利潤為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)凈利潤增幅為612%。

看它的股價(jià)漲幅和業(yè)績增幅配合的多么好！如果不看K線，長線持有迪安5年賺653%將是多么的完美，但是如果你看了K線，你將有非常多的遺憾，為什么我本來可以賺20倍現(xiàn)在卻只賺了7倍？，……

豪邁科技：

先看年K線股價(jià)漲幅：2011年上市，上市首日開盤價(jià)24元（市值48億，市盈率22倍），2011年平盤，2012年跌3.79%，2013年漲76.44%，2014年跌26.17%，2015年漲82.02%，2016年至今跌6.33%，目前收盤價(jià)87.64元，以上市首日開盤價(jià)為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)上漲265%。

再查詢財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2011年扣非凈利潤2.13億元，增長14.31%；2012年扣非凈利潤1.98億元，減少7.11%；2013年扣非凈利潤3.15億，增長59.23%；2014年扣非凈利潤4.92億元，增長47.99%；2015年扣非凈利潤6.34億，增長28.78%；2016年預(yù)計(jì)凈利潤為7.8億元，增長21.87%。 以上市當(dāng)年凈利潤為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)凈利潤增幅為266%。

我們看到豪邁科技上市5年來股價(jià)漲幅和凈利潤增幅出奇的一致。這說明什么問題呢？對于這種行業(yè)，市場不愿意給過高的溢價(jià)。未來豪邁科技還能不能漲，關(guān)鍵看它的業(yè)績是否能繼續(xù)增長，如果能，業(yè)績出來了，股價(jià)還會繼續(xù)表現(xiàn)。

史丹利：

先看年K線股價(jià)漲幅：2011年上市，上市首日開盤價(jià)30.55元（市值39.7億，市盈率16倍），2011年跌22.64%，2012年漲12.93%，2013年漲54.48%，2014年漲38.33%，2015年漲67.29%，2016年至今跌23.97%，目前收盤價(jià)110.50元，以上市首日開盤價(jià)為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)上漲261%。

再查詢財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2011年扣非凈利潤2.38億，增長37.12%；2012年扣非凈利潤2.83億，增長18.74%; 2013年扣非凈利潤3.92億，增長38.82%; 2014年扣非凈利潤4.81億，增長22.49%; 2015年扣非凈利潤5.72億，增長18.94%; 2016年預(yù)計(jì)凈利潤為7.43億元，增長19.89%。 以上市當(dāng)年凈利潤為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)凈利潤增幅為212%。

史丹利的上市時(shí)對應(yīng)的開盤市盈率只有16倍，凈利潤增速還不錯(cuò)，但是當(dāng)時(shí)的市場在16倍的基礎(chǔ)上還是看跌，當(dāng)年還下跌，這說明市場對傳統(tǒng)行業(yè)情緒一直比較悲觀，只有等業(yè)績高成長證實(shí)了，股價(jià)才表現(xiàn)。

宇通客車：

先看看年K線股價(jià)漲幅：1997年上市，上市首日開盤價(jià)30元（市值21.9億，市盈率51倍），1997年跌17.2%，1998年跌18.19%，1999年漲9.64%，2000年漲34.31%，2001年跌18.43%，2002年跌7.47%，2003年漲12.26%，2004年漲8.58%，2005年漲5.32%，2006年漲215.26%，2007年漲156.23%，2008年跌61.73%，2009年漲110.16%，2010年漲9.23%，2011年漲12.13%，2012年漲19.11%，2013年漲28.65%，2014年漲29.72%，2015年漲53.93%，2016年至今漲4.53%；目前收盤價(jià)738.04元，以上市首日開盤價(jià)為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)上漲2360%。

再看看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：1997年扣非凈利潤4263萬，增長101.05%；1998年扣非凈利潤5274萬，增長23.71%；1999年扣非凈利潤7012萬，增長32.95%；2000年扣非凈利潤8672萬，增長23.68%；2001年扣非凈利潤9787萬，增長12.85%；2002年扣非凈利潤1.20億，增長22.61%；2003年扣非凈利潤1.25億，增長4.16%；2004年扣非凈利潤1.48億，增長18.48%；2005年扣非凈利潤1.84億，增長24.32%；2006年扣非凈利潤2.15億，增長16.84%；2007年扣非凈利潤3.63億，增長68.83%；2008年扣非凈利潤3.79億，增長4.41%；2009年扣非凈利潤5.22億，增長37.73%；2010年扣非凈利潤8.88億元，增長70.06%；2011年扣非凈利潤11.4億，增長28.37%；2012年扣非凈利潤13.7億，增長20.53%；2013年扣非凈利潤16.1億，增長17.47%；2014年扣非凈利潤18.9億，增長18.88%；2015年扣非凈利潤32.5億，增長72.03%；2016年預(yù)計(jì)凈利潤40.5億，增長14.59%。以上市當(dāng)年凈利潤為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)凈利潤增幅為9400%。

貴州茅臺：

先看年K線股價(jià)漲幅：2001年10月上市首日開盤價(jià)34.51元（市值86.3億，市盈率26倍），2001年漲11.70%，2002年跌25.80%，2003年漲10.31%，2004年漲86.40%，2005年漲49.75%，2006年漲333.35%，2007年漲158.26%，2008年跌51.67%，2009年漲55.27%，2010年漲8.74%，2011年漲16.30%，2012年漲9.80%，2013年跌33.61%，2014年漲57.68%，2015年漲26.05%，2016年至今漲33.10%；目前收盤價(jià)1804.19元，以上市首日開盤價(jià)為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)上漲5128%。

再看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2001年扣非凈利潤3.35億，增長34.19%；2002年扣非凈利潤3.78億，增長12.94%；2003年扣非凈利潤5.85億，增長54.82%；2004年扣非凈利潤8.19億，增長39.85%；2005年扣非凈利潤11.2億，增長36.53%；2006年扣非凈利潤14.9億，增長33.96%；2007年扣非凈利潤28.3億，增長84.18%；2008年扣非凈利潤38億，增長34.22%；2009年扣非凈利潤43.1億，增長13.29%；2010年扣非凈利潤50.5億元，增長17.23%；2011年扣非凈利潤87.6億，增長73.55%；2012年扣非凈利潤134億，增長52.90%；2013年扣非凈利潤155億，增長15.30%；2014年扣非凈利潤155億，增長0.45%；2015年扣非凈利潤156億，增長0.62%；2016年預(yù)計(jì)凈利潤174億，增長12%。以上市當(dāng)年凈利潤為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)凈利潤增幅為5094%。

康得新：

先看年K線股價(jià)漲幅：2010年上市，上市首日開盤價(jià)19.01元（市值30.7億，市盈率46倍），2010年漲67.81%，2011年漲42.59%，2012年漲71.23%，2013年漲50.23%，2014年漲19.53%，2015年漲96.98%，2016年至今跌4.90%；目前收盤價(jià)262元，以上市首日開盤價(jià)為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)上漲1278%。

再查詢財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2010年扣非凈利潤6641萬元，增長51.41%；2011年扣非凈利潤1.28億元，增長93.03%；2012年扣非凈利潤4.13億元，增長221.83%；2013年扣非凈利潤6.50億，增長57.62%；2014年扣非凈利潤9.90億元，增長52.30%；2015年扣非凈利潤14億，增長41.30%；2016年預(yù)計(jì)凈利潤為21億元，增長49.36%。 以上市當(dāng)年凈利潤為基準(zhǔn)到現(xiàn)在累計(jì)凈利潤增幅為3062%。

很多好股票就是要等合適的機(jī)會，高估值在什么時(shí)候都是毒藥！以最知名的十幾年前上市的2只股為例，宇通客車97年上市，上市開盤市值22億，市盈率51倍，結(jié)果連跌3年，雖然這3年業(yè)績一直在增長；恒瑞醫(yī)藥2000年上市，開盤市值36億，市盈率63倍，結(jié)果連跌4年，雖然這4年業(yè)績一直在增長。貴州矛臺2001年上市，開盤市值86億，市盈率26倍，結(jié)果當(dāng)年就上漲。

理性的投資基石是回顧過去，總結(jié)現(xiàn)在，展望未來。實(shí)際上在我看來，股價(jià)長牛和業(yè)績長牛實(shí)際上都是表象，都是冷冰冰的數(shù)字，不具備可復(fù)制性，搞清業(yè)績長牛背后真正的邏輯才是最重要的。

（聲明：本文涉及的個(gè)股分析僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議！）

引自天山龍江    再添加整理修改而成

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