今年十大牛股之“格力電器”

        什么公司是一家好公司？什么股票是一只真正的牛股？

　　格力電器（000651）就是一個(gè)典型的樣本，好公司、大牛股的最大特征是套不住，即使股價(jià)一時(shí)買在高位套住了，過段時(shí)間股價(jià)會(huì)創(chuàng)出新高，不僅能解套還能賺錢。格力電器上市20年來就是如此，今年股價(jià)又創(chuàng)出歷史新高，9月15日?qǐng)?bào)收37.94元，今年以來上漲66.26%。

    　20年股價(jià)上漲331倍

　　格力電器（000651）是A股歷史上最大的牛股之一，公司1996年11月18日上市，上市已經(jīng)20年。當(dāng)時(shí)的開盤價(jià)為17.5元，如果前復(fù)權(quán)計(jì)算，這個(gè)價(jià)格現(xiàn)在的成本是-6.54元，由于是負(fù)數(shù)，難以計(jì)算漲幅，我們采用后復(fù)權(quán)方式計(jì)算，那么，現(xiàn)在的37.94元為5816.59元，以上市開盤價(jià)17.5元計(jì)算，漲幅高達(dá)331倍。

　　再看最近的10年，上證指數(shù)與深證成指均在2007年創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)，目前的點(diǎn)位還差一倍左右，但是，格力電器股價(jià)早已超越當(dāng)時(shí)的歷史最高點(diǎn)。

格力電器歷年業(yè)績?cè)鲩L表

　　2007年是格力電器漲幅最大的一年，當(dāng)年股價(jià)漲幅為315%，以當(dāng)年幾乎最高價(jià)49.35元報(bào)收，前復(fù)權(quán)計(jì)算，這個(gè)價(jià)格目前成本只有4.28元，按目前37.94元計(jì)算，上漲了786%，在指數(shù)沒有上漲的背景下，股價(jià)上漲了近8倍。

　　從年K線看，格力電器陽線遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于陰線，就是說股價(jià)漲多跌少。從2003年到2017年，以深證成指來衡量，15根年K線8根陽線（今年至今是陽線），7根陰線，也就是說，15年差不多一半年份上漲，一半年份下跌。但是，格力電器15根年K線只有3根年陰線，下跌時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于大盤，而且，跌幅也小于大盤。

　　跌幅最大的是2008年，這一年格力電器下跌了40.55%，但是，這一年深證成指和上證指數(shù)跌幅均超過60%。別看相差20%，這可是一個(gè)天一個(gè)地啊，跌幅超過60%，就是跌去三分之二，如果本金10萬元，現(xiàn)在只剩下3萬多元，要回升到10萬，需要股價(jià)漲2倍，這是非常困難的。但是，下跌40%就是10萬元還剩下6萬元，回升到10萬元，只要股價(jià)上漲60%，相對(duì)容易多了。

　　格力電器另外下跌的2年是2010年和2011年，年跌幅分別為0.59%和0.3%，跌幅非常微小，幾乎可以忽略不計(jì)。正是因?yàn)橄碌鴷r(shí)間少，下跌幅度小，才使得格力電器股價(jià)能夠不斷創(chuàng)新高，從而成就一個(gè)大牛股。

格力電器歷年業(yè)績圖

　　漲多跌少套不住的大牛股

　　投資其實(shí)就是兩條原則：第一，買一家好公司；第二，買一個(gè)好價(jià)錢。這兩條都做到，基本上不會(huì)輸錢，兩條能夠做到一條，也照樣可以賺錢。

　　這個(gè)原則在格力電器非常適用。當(dāng)然，價(jià)格買得好，特別是暴跌之后買入，收益就更高了，比如，2015年下半年股市出現(xiàn)異常波動(dòng)大幅下跌，格力電器受到影響股價(jià)在9月份最低跌至15.72元，按2015年格力電器每股收益2.08元計(jì)算，當(dāng)時(shí)的市盈率僅7倍多，投資價(jià)值是非常顯著的，如果當(dāng)時(shí)買入，那么，到上周五的37.94元，2年時(shí)間股價(jià)上漲141%。

　　如果第二條沒有做到就是價(jià)格沒有買好，比如，在2015年6月在最高價(jià)66.1元買入格力電器，那么，這個(gè)價(jià)格目前復(fù)權(quán)計(jì)算為28.25元，到上周五37.94元，2年多點(diǎn)時(shí)間依然有34%的收益，而指數(shù)目前離當(dāng)時(shí)高點(diǎn)還差得很遠(yuǎn)。

　　好公司就是不管什么價(jià)格買入，過段時(shí)間股價(jià)就會(huì)創(chuàng)新高，不會(huì)長時(shí)間套住。筆者計(jì)算了一下，最近的10年，基本上一年左右最多一年半，格力電器股價(jià)就會(huì)創(chuàng)出新高。比如，2015年6月格力電器股價(jià)創(chuàng)出當(dāng)時(shí)歷史新高28.25元（前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同），此后隨大盤一起下跌調(diào)整，但是，到2016年12月，又創(chuàng)出29.52元的歷史新高，此后小幅回落，今年又開始一路創(chuàng)出新高，最高價(jià)出現(xiàn)在7月份的41.79元。

格力電器季度K線圖

　　消費(fèi)行業(yè)容易出大牛股

　　之所以股價(jià)能夠持續(xù)上漲，在于公司業(yè)績持續(xù)上升，格力電器從上市的1996年至今，20年里只有2015年業(yè)績下降了11%，其余年份業(yè)績?nèi)吭鲩L，1996年公司凈利潤只有1.86億元，到2016年，凈利潤已經(jīng)達(dá)到154.2億元，20年凈利潤增長82倍。今年上半年，公司凈利潤為94.52億元，同比增長47.64%，每股收益1.57元。以上周五收盤價(jià)計(jì)算，目前靜態(tài)市盈率14倍，動(dòng)態(tài)市盈率12倍，在A股中屬于市盈率很低的公司。

　　格力電器這個(gè)牛股完全是因?yàn)闃I(yè)績不斷上漲造成的，因?yàn)闃I(yè)績不斷創(chuàng)新高，股價(jià)也就能不斷創(chuàng)新高。這個(gè)股票完全是個(gè)白馬股，家用空調(diào)從1995年起連續(xù)22年位居中國空調(diào)行業(yè)第一，自2005年起連續(xù)12年領(lǐng)跑全球。我們不知道空調(diào)這個(gè)行業(yè)的天花板在哪里，公司的天花板在哪里，如果公司業(yè)績能夠繼續(xù)增長，那么，股價(jià)未來繼續(xù)創(chuàng)新高完全是可以期待的。

　　家用電器屬于消費(fèi)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)是很容易出現(xiàn)牛股的，同樣做空調(diào)的美的集團(tuán)（000333），今年上漲54.69%，2013年整體上市后股價(jià)至今上漲了4倍，股價(jià)也是不斷創(chuàng)出新高。而且，公司以37.07億歐元的價(jià)格收購了德國庫卡集團(tuán)81.04%的股份，庫卡是全球領(lǐng)先的機(jī)器人及自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備和解決方案的供應(yīng)商，隨著勞動(dòng)力減少，機(jī)器人行業(yè)在中國發(fā)展迅速，潛力非常大，也是一個(gè)值得高度關(guān)注的行業(yè)。國家統(tǒng)計(jì)局上周發(fā)布的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)顯示，8月份工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為1.2萬臺(tái)/套，同比增長61.3%，今年1至8月增長63%，在所有品種中增幅最大，而美的正在借助庫卡而進(jìn)入這一潛力巨大的行業(yè)。

美的集團(tuán)月K線圖

　　生產(chǎn)空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的青島海爾（600690）、小天鵝（000418），都是上市以來的大牛股。小家電中也不乏牛股，如生產(chǎn)油煙機(jī)、燃?xì)庠畹睦习咫娖鳎?02508），2010年上市以來7年，股價(jià)從開盤價(jià)算起上漲了8倍，從上市最低價(jià)算起上漲了14倍。

　　因此，消費(fèi)是一個(gè)值得投資重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。