6月9日晚間，飛龍股份發(fā)布半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)盈利2800萬元~4200萬元，同比下降67.53%至78.35%。公司業(yè)績大幅下降的原因主要為貿(mào)易升級(jí)態(tài)勢(shì)超過公司預(yù)期，導(dǎo)致報(bào)關(guān)費(fèi)明顯增加，大幅降低利潤；國內(nèi)汽車行業(yè)特別是乘用車市場(chǎng)下滑超過預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品降價(jià)、毛利率下滑；新增投資和“自動(dòng)化、智能化、信息化”生產(chǎn)線改造導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷增加；貸款增多導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

（資料來源：公司公告）

受此消息的影響，今日公司股價(jià)低開3.88%，而后一路下滑至跌停，截止收盤時(shí)間，公司股價(jià)跌9.95%，收8.60元/股，股價(jià)創(chuàng)下2015年10月份以來的新低。

（行情來源：wind）

飛龍股份原名為西泵股份，公司主營業(yè)務(wù)為汽車、摩托車零部件（不含發(fā)動(dòng)機(jī)）及其它機(jī)械產(chǎn)品的加工、制造與銷售。

產(chǎn)品包括汽車水泵、發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)/排氣歧管、飛輪殼、渦輪增壓器殼體等發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)重要組成部分。公司生產(chǎn)的汽車水泵分重、中、輕、轎、微五大系列，1000多個(gè)品種，排氣歧管以及渦輪800多個(gè)品種，進(jìn)氣歧管35個(gè)品種，現(xiàn)具備年產(chǎn)1100萬只汽車水泵、800萬只排氣歧管及400萬只渦輪的生產(chǎn)能力。其中汽車水泵產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居行業(yè)第一，汽車排氣歧管產(chǎn)品位居行業(yè)第二，渦輪增壓器殼體產(chǎn)品近年來發(fā)展迅猛。

公司實(shí)際控制人孫耀忠以及孫耀志，第一大股東為河南省宛西控股股份有限公司，持股比例為37.17%。

（資料來源：wind）

據(jù)萬得顯示，2018年公司主營業(yè)務(wù)收入28.21億元，其中進(jìn)、排氣歧管占營收比例的40.4%、水泵占營收比例的35.64%，渦輪占營收比例的20.08%。

按地區(qū)劃分來看，2018年公司營收28.21億元，其中國內(nèi)收入12.28億元，國外收入7.95億元，國外收入占總收入比例的37.96%。

（資料來源：wind）

由于公司國外業(yè)務(wù)占比較大，而隨著貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步升級(jí)，公司的國外業(yè)務(wù)會(huì)受到較大的的影響。

據(jù)中國企業(yè)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年二季度，國內(nèi)乘用車產(chǎn)量合計(jì)588.47萬輛，銷量合計(jì)為235.4萬輛；今年4月份乘用車產(chǎn)量為166.04萬輛，銷售58.47萬輛；去年4月份乘用車產(chǎn)量199.97萬輛，銷售81.04萬輛。從單月數(shù)據(jù)看，今年4月份乘用車的產(chǎn)銷量下滑明顯，而公司主要產(chǎn)品為汽車零部件加工，因此乘用車下降對(duì)公司業(yè)績有較大的影響。

（資料來源：wind）

不過今年5月份以及6月份數(shù)據(jù)尚未公布，因此無法確切認(rèn)為今年二季度乘用車產(chǎn)銷量較去年下降明顯。

不過，從往年乘用車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，每年的三季度以及四季度乘用車的產(chǎn)銷量較高，因此公司業(yè)績也有望在三季度和四季度得到較好的提升。

除了乘用車市場(chǎng)外，電子水泵也應(yīng)用于新能源汽車。中信建投表示，假定我國到2025年新能源汽車保有量2000萬輛目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，年產(chǎn)銷量約550萬輛。以每車至少裝配2臺(tái)電子水泵，單個(gè)電泵的價(jià)格約為300元粗略估計(jì)，至2025年，我國電子水泵用量理論值為1100萬個(gè)，市場(chǎng)規(guī)模接近70億元。若單車對(duì)熱管理的需求更高，則單車電子水泵用量增加，單個(gè)水泵價(jià)值量增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，大功率水泵占比增加，則市場(chǎng)規(guī)模可能進(jìn)一步增大。

不過，正如公司所言，公司產(chǎn)品毛利率有所下滑，國內(nèi)的汽車零部件市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，為了在市場(chǎng)上能占有一席之位，降價(jià)是必然的，因此公司的毛利率有可能還會(huì)繼續(xù)下滑。

（資料來源：wind）

此外，公司有息貸款較高，盡管去年有所下滑，但是有息負(fù)債同公司的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的比值仍處于較高的位置，而高有息負(fù)債，必然讓公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，因此公司的凈利潤也會(huì)下降。

（資料來源：wind）

值得注意的是，盡管公司對(duì)公司未來的業(yè)績較為悲觀，但是公司自2016年10月份以來公司大股東以及公司高管一直在增持自己公司的股票。

（資料來源：wind）

總結(jié)

由于公司所處行業(yè)為汽車零部件行業(yè)，該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，且公司三分之一的業(yè)務(wù)來自國外，因此受宏觀環(huán)境影響較大。盡管今年4月份乘用車市場(chǎng)的產(chǎn)銷量同去年相比下降明顯，不過今年5月份以及6月份數(shù)據(jù)尚未公布，因此無法判斷乘用車是否大幅下降。另外，新能源汽車產(chǎn)銷量有望大幅提升，公司的業(yè)績有望得到部分緩沖。

不過公司有息負(fù)債較高，財(cái)務(wù)費(fèi)用將吞噬公司部分利潤，導(dǎo)致公司凈利潤下降。

最后，盡管公司股價(jià)創(chuàng)下2015年10月份以來的新低，但是公司大股東以及公司高管在不斷增持。