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在一些交易論壇或書籍上，我們經(jīng)?？梢钥吹綄觽}的討論。交易者通常都比較贊同順勢加倉，不鼓勵逆勢加倉。 所謂順勢加倉，是指價格運動形成趨勢后，交易者在趨勢中途擇機進行加倉。如果趨勢進展順利，交易者將會獲得豐厚的回報。如果趨勢進展不利，交易者也可以利用止損策略及時退出交易，從而實現(xiàn)以較小的損失博取較大的利潤。 看起來，這是一個相當劃算并且極具智慧的倉位管理策略。 但是喵哥發(fā)現(xiàn)很多小伙伴對于加倉有一些誤解，甚至因為隨意加倉承擔了超額風險，不但沒能通過加倉獲得豐厚回報，反而增加了資金回撤。 海龜交易法則是一個非常著名的順勢加倉策略，這篇文章喵哥就給小伙伴們解剖一下海龜交易法則中關于加倉的秘密。 秘密一：捕捉穩(wěn)定的趨勢 海龜們交易的時間周期是日線級別，看起來這根本不是什么秘密，但是很多海龜?shù)淖冯S者（或自稱趨勢追蹤者）似乎更傾向于交易較小時間周期的趨勢，比如小時圖，15分鐘圖等。他們認為在較小的時間周期里可以獲得更多的追蹤趨勢機會；可以設置較小的止損；以及可以更早的捕捉到趨勢。 盡管較小時間周期有上述優(yōu)點，但是卻有兩個致命傷： 其一，趨勢持續(xù)的空間有限，這意味著獲利空間有限。 其二，趨勢信號頻繁且易發(fā)生轉折，這意味著更低的趨勢追蹤成功率。 交易者進行趨勢追蹤時，并非真正的順勢交易，而是人為定義一個趨勢標準。其方法包括以價格的波峰波谷進行定義；以線性技術指標交叉進行定義；或者類似于海龜們使用的以典型價格突破來定義趨勢。 無論如何定義，價格都必然會表現(xiàn)出階段性調整的狀態(tài)。在較大的時間周期內，調整可以在不破壞定義的趨勢的前提下完成，而在較小的時間周期內，調整通常會破壞定義的趨勢。 我在歷史文章《技術分析的時間周期選擇》有詳細論述過為何如此，這里不再贅述。 我們看一個案例，今年歐元兌美元的上升趨勢。 在日線圖上（上圖），無論是以波峰波谷來定義趨勢，還是以均線交叉定義趨勢，整個上漲過程中出現(xiàn)的調整狀態(tài)都沒有破壞趨勢。 但是，如果我們在小級別周期上使用同樣的趨勢定義工具追蹤這波上升趨勢，我們必然會在趨勢中途下車，也會進行反手交易，還有可能出現(xiàn)反手加倉的情況。 我們看看趨勢穩(wěn)定性不及日線圖的4小時圖（下圖）。 日線圖上一波完整的趨勢在4H圖中被割裂成四段，趨勢定義工具將會提示我們結束對升勢的追蹤，會提示我們做空，甚至提示我們加倉。我們不能完整的吃到上升趨勢行情，還要在有限的利潤中提取一部分支付反向交易可能產(chǎn)生的虧損。 可以想見，在小時圖周期中趨勢的穩(wěn)定性會更差。因此對穩(wěn)定性較差，獲利空間有限的的小級別趨勢使用加倉策略，其結果就難言樂觀了。 因此如果你想使用加倉策略，最好是交易趨勢穩(wěn)定性比較高的時間周期。 秘密二：客觀高效的加倉策略 海龜們在加倉的時機選擇上非常與眾不同。 我們常見的加倉策略有兩種，一種是在趨勢回調時加倉，一種是在趨勢突破時加倉。 回調加倉的好處是加倉點位距離止損退出點更近，如果加倉后趨勢破敗，潛在損失會較小。但是回調加倉相對主觀，存在踏空風險。如果趨勢力度強勁，回調空間有限，交易者將難以尋找到加倉機會。而加倉成功與否，更依賴交易者的交易能力與經(jīng)驗。 突破加倉的好處是加倉時機非常明確，不用主觀分析，更不必擔心踏空。突破加倉通常是在市場經(jīng)過調整趨勢恢復之后才觸發(fā)。如果趨勢力度強勁，交易者可能會在趨勢運行很大幅度之后才得到加倉機會。并且糟糕的是，趨勢中每經(jīng)過一次調整，就離趨勢結束更近一步。 海龜們在其加倉機制中創(chuàng)造性的使用了“波動性N”的規(guī)則。 海龜們計算每一個交易日的絕對波動幅度，取近20個交易日的平均值，得出“波動性N”。 小伙伴們不用計算，在交易軟件中找到ATR指標，設置參數(shù)20即可。參數(shù)為1時就是當日絕對波動幅度。 當價格發(fā)生突破，觸發(fā)海龜們的開倉信號（文末有海龜交易法則的具體開平倉規(guī)則）之后就建倉一個頭寸單位，并且價格每順勢波動0.5N，海龜就加倉一個單位，直到總持倉達到4個單位的上限。 這種加倉策略即客觀又高效。一方面解決了需要主觀判斷加倉時機的難題，也不必擔心發(fā)生踏空風險，只要趨勢延續(xù)，必然觸發(fā)加倉條件。另一方面也解決了可能錯過較大趨勢行情的風險，只要價格在出現(xiàn)趨勢信號后順勢波動1.5N，加倉就能完成。 秘密三：精心計劃的頭寸規(guī)模 海龜們對于交易頭寸的規(guī)模有嚴格的計劃。 來看一下頭寸規(guī)模計算公式： 頭寸規(guī)模單位=賬戶的1%/（N*每一點數(shù)所代表的美元價值） 這個公式中有3個要點： 首先，由于不同交易品種“波動性N”不同，因此不同交易品種的頭寸規(guī)模也應不同。波動性較小的品種，交易的頭寸規(guī)模就應該更大。 這樣做的好處是，即便波幅較小的品種出現(xiàn)趨勢行情，由于頭寸規(guī)模較大，也可以獲得足夠的利潤額來彌補其他品種產(chǎn)生的虧損。如果對不同波動性的品種使用同等頭寸規(guī)模，有可能出現(xiàn)“賺的不夠虧”的情況。 其次，“波動性N”是波動點數(shù)，但不同交易品種存在每點價值不同的問題。比如歐元兌美元一手點值10美元，而歐元兌紐元目前一手點值約7美元，因此需要對不同點值（美元價值）交易品種的頭寸也進行調整。 第三，使用計算得出的一個單位的頭寸規(guī)模進行交易，價格每波動1N，資金損益相當于賬戶資金的1%。這就要求你得有相當大的本金才能交易足夠的頭寸。假設歐元兌美元的“波動性N”為100點，如果希望每一個頭寸規(guī)模單位為1標準手，那么你需要有10萬美元的本金。 如果你同時追蹤多個交易品種的趨勢，那么對不同波動性和點值的品種進行頭寸調整計算還是很有必要的。另外也需要有足夠多的本金以支撐加倉行為。 秘密四：嚴格的倉位規(guī)模限制 有些交易者對于加倉沒有限制，存在加倉過重，或者加倉比例不等，甚至越加越多的情況。 海龜們對于加倉有非常嚴格的限制，這些限制分為四個層面。 首先，單個交易品種的頭寸上限為4個頭寸規(guī)模單位。這就避免了無限制的超額加倉造成的風險。 其次，對于高相關度的多個品種單方向總頭寸上限是6個單位，相關度不高的多個品種單方向總頭寸上限是10個單位。像外匯貨幣對就屬于高相關度的交易品種，因此同一方向最多只能持有6個單位。而在期貨交易中農(nóng)產(chǎn)品和金屬的相關度不高，可以在同一方向上最多持有10個單位。 第三，對于單個方向，多頭或空頭，最多可以分別持有12個頭寸單位。無論交易品種的相關度如何，在賬戶中多單或空單最多只能各有12個頭寸單位。 對于交易多個品種的小伙伴來說，必須要控制賬戶的總體風險水平，尤其是存在聯(lián)動可能的品種，如歐元與瑞郎，要避免同向持倉過重所引發(fā)的意外風險。 秘密五：精妙的絕對風險控制 我們再說說海龜?shù)闹箵p。 在第一個頭寸成交以后，海龜們會以2N作為初始止損。由于1N相當于賬戶資金的1%，因此初始止損的風險為2%。 如果價格順勢運行0.5N觸發(fā)第二個頭寸入場，海龜們會將距離新的入場點2N的位置作為整體止損。此時頭寸1的止損變?yōu)?.5N，頭寸2的止損為2N，賬戶總風險為3.5%，單位頭寸平均風險由2%降至1.75%。 當價格繼續(xù)順勢運行0.5N觸發(fā)第三個頭寸入場后，整體止損也會繼續(xù)上移0.5N。這時頭寸1的止損為1N，頭寸2的止損為1.5N，頭寸3的止損為2N，賬戶總風險為4.5%，單位頭寸平均風險降至1.5%。 如果第四個頭寸也能順利成交，整體止損再度上移0.5N。頭寸1的止損為0.5N，頭寸2的止損為1N，頭寸3的止損為1.5N，頭寸4的止損為2N，賬戶總風險為5%，單位頭寸平均風險降至1.25%。 可以看出，海龜將每一個頭寸單位初始最大風險都控制在賬戶資金的2%之內。 當觸及加倉時，海龜會整體移動止損，使所有頭寸的止損處于同一位置，并且縮減先前入場頭寸的風險。 最重要的一點是，即使加滿4個頭寸單位，整體風險僅為賬戶資金的5%，而單位頭寸所承受的平均風險則隨著倉位的增加反而減少，由2%降至1.25%。 當?shù)谒膫€頭寸建倉完成后，止損位便被固定不再移動。這筆交易要么以止損離場，要么以系統(tǒng)發(fā)出的退出信號離場。 海龜?shù)闹箵p方法可以控制交易的絕對風險，其風險范圍為2%-5%。 如果能夠加倉至4個頭寸單位，那么絕對止損點位于距離趨勢突破信號0.5N的位置。如果趨勢形成，價格會快速脫離止損位，且難以在調整過程中被觸及。 如果加倉方式為上述的回調或突破加倉，止損的設置是個難點。若以趨勢結束信號作為止損，那么總持倉的絕對風險將難以控制。若以固定點位設置止損，又有可能出現(xiàn)趨勢并未結束止損卻被觸發(fā)的困擾。海龜?shù)闹箵p方法很好的解決了這兩個問題。 秘密六：完美的加倉的邏輯 海龜?shù)慕灰追▌t能夠成功的關鍵因素是與眾不同的加倉邏輯。 當我們進行趨勢追蹤時，最不愿意看到的就是趨勢信號出現(xiàn)之后價格沒有走出期待中的趨勢行情。我們對每一個趨勢信號下注相同的籌碼（均注策略），但是趨勢跟蹤的成功率較低，會抑制我們的總體收益。 海龜?shù)募觽}策略表面上看與追漲殺跌并無區(qū)別，但實際上，海龜們的加倉卻是逐漸試探的過程。 他們的邏輯是： 他們希望在趨勢行情形成后總計持有4個單位的頭寸，但是在趨勢信號出現(xiàn)后只建倉1個單位的頭寸。 如果趨勢延續(xù)，他們就增加頭寸單位，趨勢延續(xù)的證明就是在期間不出現(xiàn)2N回調的情況下，順勢波動0.5N。 如果他們可以將倉位加滿4個單位，價格就距離突破位順勢運行了1.5N。這意味著形成趨勢的概率非常高。因為如果突破信號是一個假信號，那么它很難在突破后持續(xù)運行1.5N而不出現(xiàn)2N調整。 于是，海龜們的每一次加倉計劃被觸發(fā)，都意味著他們追蹤趨勢的成功率在提升。 這是海龜法則讓喵哥最嘆服的地方，它實現(xiàn)了一個極為難得的交易愿景： 在持倉倉位與交易成功率成正比的情況下，還能夠有效控制絕對風險。 這個成功率并非凱利公式中所使用的統(tǒng)計成功率，而是基于邏輯自洽的成功率，要比統(tǒng)計數(shù)據(jù)有意義的多。 喵哥認為這是海龜法則最大的秘密，是非常值得反復學習和思考的。 小伙伴們如果想要在交易中進行加倉，不妨分析下海龜們的加倉邏輯，作為參考和借鑒。 注： 海龜交易系統(tǒng)的開平倉法則
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