恒生電子一季報(bào)歸母凈利潤暴增，而扣非凈利潤僅微增，其中原因就是實(shí)施新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則的影響，公司金融資產(chǎn)增值部分集中釋放。  

本刊特約作者  李國強(qiáng)／文

4月24日晚間，恒生電子（600570.SH）發(fā)布2019年一季度季報(bào)，在營收較上年增加11.17%的情況下，歸屬于母公司的凈利潤增加了593.66%。公司業(yè)績暴增，是因?yàn)槭袌鲂蝿莅l(fā)生了天翻地覆的變化？

并非如此，仔細(xì)閱讀一季報(bào)，會發(fā)現(xiàn)公司的扣非凈利潤只比上年同期增加了5.3%，凈利潤的巨額增幅其實(shí)主要為持有交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動收益。

從2019年起，公司開始執(zhí)行新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則（22號），新準(zhǔn)則的應(yīng)用，對公司的業(yè)績產(chǎn)生了巨大的影響。那么，為什么會計(jì)準(zhǔn)則會嚴(yán)重影響到業(yè)績變化，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司營銷起到的效果？

金融資產(chǎn)增值集中釋放

恒生電子的核心業(yè)務(wù)是軟件開發(fā)，主要客戶是面向銀行、券商、私募等金融機(jī)構(gòu)，在這個(gè)領(lǐng)域，恒生電子具有強(qiáng)大的市場統(tǒng)治力。

近年來，除了2016年因?yàn)樽庸具`規(guī)被罰，公司的業(yè)績一直比較穩(wěn)定，增幅也非常可觀，也正因?yàn)槿绱?，公司成為阿里系青睞的投資標(biāo)的，目前公司的實(shí)際控制人是馬云。

據(jù)公司2018年年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.63億元，同增22.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6.45億元，同增37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤5.16億元，同增142.8%。雖然增幅非?？捎^，但也沒有到目前一季報(bào)中近600%增幅的程度。

在2017年3月，財(cái)政部下發(fā)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，對金融資產(chǎn)的核算提出了新的規(guī)定。根據(jù)上交所和深交所的要求，同時(shí)在境外上市的公司，于2018年開始執(zhí)行，只在境內(nèi)上市的公司，于2019年開始執(zhí)行。

此次準(zhǔn)則變更，主要面向兩大類金融資產(chǎn)，一是原準(zhǔn)則的“持有至到期投資與應(yīng)收款項(xiàng)類投資”，計(jì)入了以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)，它們都是債權(quán)性質(zhì)；二是原準(zhǔn)則的“可供出售金融資產(chǎn)”，包括三部分：第一部分為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”，這一部分是權(quán)益性質(zhì)的；第二部分為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”的債權(quán)部分；第三部分為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”的權(quán)益部分。

新的金融工具準(zhǔn)則發(fā)生了兩個(gè)大的變化。

原準(zhǔn)則中，沒有劃分為其他類別的，都劃為可供出售金融資產(chǎn)；在新準(zhǔn)則中，無法劃分類別的，則計(jì)入“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”，而這正是恒生電子激增的項(xiàng)目。

因此，恒生電子從2019年開始執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，這導(dǎo)致了其凈利潤的巨大變化。

公司的金融資產(chǎn)都是什么？據(jù)2018年年報(bào)顯示，假如2019年沒有發(fā)生大的變化的話，這些金融資產(chǎn)主要是所投資的58家公司的股權(quán)。其中，除了一部分科技公司外，絕大多數(shù)為股權(quán)投資管理合伙企業(yè)。這類企業(yè)的有限合伙人不參與有限合伙企業(yè)的運(yùn)作，不對外代表組織，只按合伙協(xié)議比例享受利潤分配，以其出資額為限對合伙的債務(wù)承擔(dān)清償責(zé)任。

也就是說，恒生電子購買這類企業(yè)的股權(quán)，完全是為了在合適的時(shí)機(jī)賣掉獲取投資收益。

按照舊準(zhǔn)則，這些投資采用成本法核算，年報(bào)不體現(xiàn)價(jià)值變動。但新準(zhǔn)則實(shí)施后，按照公允價(jià)值核算，并將增值部分計(jì)入利潤。所以，在新準(zhǔn)則實(shí)施的第一年，這些增值部分起到了集中釋放的效果。

中國平安的特殊性

金融工具準(zhǔn)則的變化，從行業(yè)來看，影響最大的行業(yè)應(yīng)該是保險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司持有的金融資產(chǎn)繁多復(fù)雜，理論上公允價(jià)值變動會非常大。但是據(jù)A股2019年的一季報(bào)，僅中國平安（601318.SH）受到影響，一季報(bào)凈利潤增幅高達(dá)77.1%，主要來自于公允價(jià)值變動。

為了避免保險(xiǎn)公司因執(zhí)行新金融工具相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則而導(dǎo)致其資產(chǎn)和負(fù)債的錯(cuò)配，以及因執(zhí)行即將發(fā)布的國際保險(xiǎn)合同會計(jì)準(zhǔn)則而需要兩次調(diào)賬，財(cái)政部允許在境內(nèi)外同時(shí)上市的保險(xiǎn)公司以及在境外上市并采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則或企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告的保險(xiǎn)公最遲2021年執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，同時(shí)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司提前執(zhí)行新準(zhǔn)則。

據(jù)2019年一季報(bào)，僅有中國平安和中國人壽（601628.SH）等極少數(shù)保險(xiǎn)公司成為A股執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則的保險(xiǎn)公司。

會不會成為盈余管理的工具

作為國際會計(jì)準(zhǔn)則中的重要組成部分，在中國的會計(jì)界對公允價(jià)值的接受程度是非常謹(jǐn)慎的。

早在1998年，財(cái)政部就嘗試引入公允價(jià)值的概念，在債務(wù)重組、非貨幣性交易等準(zhǔn)則中采用了“公允價(jià)值”計(jì)量屬性。但是由于當(dāng)時(shí)的時(shí)機(jī)并不成熟，準(zhǔn)則出臺后，很快被部分上市公司惡意利用進(jìn)行報(bào)表修飾，財(cái)政部不得不在2001年重新修訂了準(zhǔn)則，將公允價(jià)值剔除。

當(dāng)時(shí)，筆者的會計(jì)學(xué)導(dǎo)師對此講解的時(shí)候，扼腕嘆息地說，這是中國會計(jì)界的倒退。筆者參加工作后，和合法利用公允價(jià)值虛增利潤倒逼財(cái)政部走回頭路的會計(jì)成了同事，從而對這些業(yè)務(wù)的實(shí)操有了更深入的理解。

不過到了2006年，財(cái)政部經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C后，在新推出的會計(jì)準(zhǔn)則中再次引入公允價(jià)值。

公允價(jià)值的實(shí)質(zhì)是“市價(jià)”，在出具報(bào)表的時(shí)候，把符合條件的資產(chǎn)按照市價(jià)計(jì)量，如果增值了，就體現(xiàn)在當(dāng)期的利潤里。

像有價(jià)證券的公允價(jià)值是比較容易確定的，投資性房地產(chǎn)也可以找一個(gè)比較精準(zhǔn)的市場價(jià)，大部分使用公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)都可以確定市場價(jià)。但是，也有相當(dāng)一部分資產(chǎn)很難界定，比如未上市公司的股權(quán)就非常難定義市場價(jià)。如果公司的財(cái)務(wù)人員有進(jìn)行盈余管理的主觀意愿，很可能會通過各種“財(cái)技”來修飾利潤。

事實(shí)上，在新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施之前，就有上市公司通過低買高賣股權(quán)的方式來保殼。在公司業(yè)績還算可以的時(shí)候低價(jià)購買股權(quán)，待到主營業(yè)務(wù)虧損的時(shí)候，將這些股權(quán)以數(shù)億的價(jià)格賣出，從而實(shí)現(xiàn)報(bào)表凈利潤為正數(shù)，避免ST或者退市。不少投資公司就以此為主業(yè)，服務(wù)于游走在虧損邊緣的上市公司。

新金融工具準(zhǔn)則推出后，這類公司的操作更加簡便了，甚至不需要找高價(jià)收購股權(quán)的下家，在評估上做做手腳，修飾一下公允價(jià)值就可以實(shí)現(xiàn)盈利。

作為投資者，可以從兩個(gè)指標(biāo)來高效判斷上市公司的金融工具對利潤的影響，一是資產(chǎn)負(fù)債表的“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”；二是利潤表的“公允價(jià)值變動收益”，如果二者金額劇增，則說明公司通過評估增值實(shí)現(xiàn)了更多利潤。

不僅新金融工具準(zhǔn)則，同年發(fā)布的新收入準(zhǔn)則也給了公司財(cái)務(wù)人員較大的自主權(quán)限，上市公司財(cái)務(wù)人員甚至可以根據(jù)準(zhǔn)則進(jìn)行大幅的收入修飾，從而提前或者推遲實(shí)現(xiàn)利潤。

這和投資者理解的加強(qiáng)監(jiān)管似乎有一定的出入，為什么會出現(xiàn)這種情況？早期的會計(jì)準(zhǔn)則主要是為了規(guī)范核算，更傾向于賬務(wù)管理和稅收管制；現(xiàn)在的會計(jì)準(zhǔn)則主要是為經(jīng)濟(jì)政策服務(wù)，從準(zhǔn)則層面鼓勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營方向。

一方面，隨著越來越多的中國企業(yè)不斷地走出國門，成為跨國企業(yè)，中國會計(jì)準(zhǔn)則為了適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，不斷地和國際會計(jì)準(zhǔn)則“趨同”；另一方面，對上市公司的監(jiān)管也在向發(fā)達(dá)國家看齊，依賴第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)完善《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)，嚴(yán)懲違規(guī)的企業(yè)和第三方機(jī)構(gòu)。

2019年1月，證監(jiān)會開出了當(dāng)年第一張禁入罰單。大信事務(wù)所在審計(jì)時(shí)未獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，為五洋建設(shè)出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告，出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載。對該報(bào)告簽字注冊會計(jì)師鐘永和、孫建偉分別采取五年證券市場禁入措施。對大信事務(wù)所責(zé)令改正，沒收大信事務(wù)所業(yè)務(wù)收入60萬元，并處以180萬元罰款；此外，對鐘永和、孫建偉給予警告，并分別處以10萬元罰款。

當(dāng)時(shí)正值2018年年報(bào)審計(jì)期間，此次“殺雞儆猴”的效果非常明顯，無論是事務(wù)所還是注冊會計(jì)師，“配合”上市公司進(jìn)行財(cái)報(bào)造假的代價(jià)是高昂的，也因此，2018年，出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告較上年增加了幾乎一倍。

聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)；作者聲明：本人持有文中所提及的股票