你是不是常有這樣的困惑：有一筆錢想投資，買房子？錢不夠，房地產(chǎn)市場也不明朗。買信托？剛性兌付不再。買股票？怕買在股市高點，萬一股市大跌豈不虧大了？

資產(chǎn)配置，可以幫助我們有效的應(yīng)對這些難題。而且，資產(chǎn)配置，操作起來并不復(fù)雜，即使是沒有學過金融專業(yè)的小白，只要肯花點時間學習和思考，也能夠?qū)W會并進行實操。

下面，我就來幫助大家好好解釋一下。

以股市為例，我們先來看一張圖。

這張圖顯示的，是滬深300指數(shù)在過去5年的價格歷史。哪怕沒有任何投資經(jīng)驗的小白，也能一眼看出，A股的特點之一，就是波動很大。因此對于廣大投資者來說，最擔心的事情，莫過于在2015年年中，指數(shù)在5000點以上時買入股票。如果不幸在那時候的高點買入，那么一直到今天，投資者還是虧損的。

如何應(yīng)對這個難題呢？有一些人提出，可以通過“定投”的方法。這樣，就能攤薄購入的成本，避免自己一把梭買在股市高點。

【這樣的說法，貌似有理，但其實也掩蓋了很多弊端。對“定投”感興趣的朋友，可以在本人公眾號“伍治堅證據(jù)主義”中，搜索關(guān)鍵詞“定投”去閱讀更多詳細的分析?！?/p>

既然定投不靠譜，那么還有什么其他更好的辦法呢？那就是用資產(chǎn)配置的思路，去進行理財投資。

假設(shè)一位投資者的投資維度很長，在20年以上，那么他可以考慮把自己多余的資金一股腦投進股市（購買一個低成本指數(shù)基金），然后閉上眼睛，什么都不想，20年后再來看自己的投資回報。理論上來說，這樣的投資方法，很可能比絕大多數(shù)股民和基民的回報都要來的更好。

但問題是，每個投資者都是人，他會去閱讀、思考、擔心。如果市場發(fā)生像2015年，或者2018年那樣的下跌，你很難讓一個普通人，在看著自己賬戶流血的同時，無動于衷，泰然處之。這背后主要的原因之一，是他會有很多懷疑：股市還行不行？這個基金好不好？這只股票會不會被ST/退市？這個方法有沒有效果？

懷疑越多，操作越多。在不該賣的時候賣，在不該買的時候買。交易越多，回報越差，說的就是這樣的投資者。

為了應(yīng)對這樣的問題，我們需要在投資者的投資組合中，引入不同的資產(chǎn)。在股票之外，他最好還同時持有政府債券、公司債券、房地產(chǎn)信托等不同的資產(chǎn)類型。多元配置給投資者帶來的好處，我在這里就不再贅述了，有興趣的朋友，可以去本人公眾號歷史文章中搜索關(guān)鍵詞：“多元分散”來閱讀更多分析。

【有些讀者可能會說，我的投資資金量，少的可憐，這種情況還能實現(xiàn)多元分散么？對于這些投資者來說，在有限的資金基礎(chǔ)上，依然可以實現(xiàn)相對來說比較簡單的多元配置（比如只購買2~3個指數(shù)基金），請耐心往下讀?！?/p>

實際生活中，如何做資產(chǎn)配置？

為了更好的幫助大家理解這其中的操作程序，我在這里舉一個具體的例子來做說明。值得指出的是：

1）本人提倡的投資哲學中，有一條非常重要，叫做“控制成本”。因此，我盡量會選那些成本最低的ETF/指數(shù)基金來實現(xiàn)我們的配置目標。如果沒有合適的ETF，那我就會選費用比較低的公募基金。

2）我在下面的例子中用的那些基金，主要是為了幫助大家理解資產(chǎn)配置的使用方法，和為投資者帶來的價值。但是，它們并不是唯一的基金。廣大讀者掌握了這套方法背后的邏輯之后，可以自己嘗試，選取更適合自己的ETF/基金。本文的目的不是為了推銷某些基金/ETF。

3）下面顯示的回報的回測歷史，介于2014到2018年之間。主要原因，是投資組合中的一些基金，在2013年才成立，沒有更長的歷史數(shù)據(jù)可以回測。但是，這段時間中包括了一個牛市輪回（2015年），因此可以幫助我們理解資產(chǎn)配置方法，相對于擇時操作的價值。

好，下面就讓我們正式開始。

進行資產(chǎn)配置的第一步，是確定資產(chǎn)的比例。舉個簡單的例子，假設(shè)投資者選擇60%的股票，40%的債券。

為什么選擇股票和債券？為什么是60/40？原因在于，股票和債券，是最基本的兩種資產(chǎn)類別。股票能夠給與投資者分紅和盈利增長，債券能夠給與投資者利息回報，并且保本金（假設(shè)是國債）。

60/40，是比較常見的配置比例之一，主要考慮到股票的長期回報優(yōu)于債券，但是股票的波動性要遠大于債券，因此我們在投資組合中稍稍多配一些股票。當然，60/40并不是唯一的配置方法，根據(jù)每個人不同的個人情況，我們也可以配70/30，50/50等各種不同的比例。

在確定了配置比例之后，下一步，我們需要確定每一個資產(chǎn)大類的覆蓋面。

以股票為例。股票的覆蓋面，可以用不同標準去選擇。比如以市值分，有大市值/中市值/小市值。以行業(yè)分，有軍工/消費/科技等。以板塊分，有主板/中小板/新三板/創(chuàng)業(yè)板。以形式分，可以有個股/公募/私募/指數(shù)基金等。至于各種不同的投資概念，那就更層出不窮了。

在這里，我選取了兩個最常見的指數(shù)，即滬深300指數(shù)，和中證500指數(shù)，來覆蓋這位投資者的股票配置。滬深300指數(shù)，代表A股主板上市值最大， 流通性最好的300只大市值股票。由于這些股票的市值最大，因此我為滬深300指數(shù)配50%的比重。中證500指數(shù)，代表A股主板市場上市值和流通性排在301~800位的中市值股票，獲得剩下的10%配重。兩者加起來，達到股票的總配置比例：60%。

配完了股票，我們再來看債券。嚴格來講，可以配的債券種類，也是五花八門，比如國債、城投債、地方政府債、公司債、各種固收理財產(chǎn)品等等。

為了便于大家理解，我們配置最簡單的債券組合：30%為長期債券，10%為短期債券。長期和短期債券的主要區(qū)別，就是購買的債券的久期不同。長期的話，一般在10年或者以上。短期的話，一般在一年以下。

確定了資產(chǎn)類型和比例之后，我們就需要去尋找那些可以代表這些資產(chǎn)類型的投資工具。在這里，我選取了以下4個ETF/基金。

他們分別是（我把它們稱為小烏龜投資組合）：

1）華泰柏瑞300 ETF（510300）：配置比例50%，費率0.6%。

2）南方中證500 ETF（510500）：配置比例10%，費率0.6%。

3）南方中債10年（160123）：配置比例30%，費率0.4%。

4）嘉實超短期（070009）：配置比例10%，費率0.8%。

這4個ETF基金，滿足了我之前提到的一些投資要求，比如控制成本（費用都在1%以下），而且和對應(yīng)的投資標的（比如股票指數(shù)和債券指數(shù)）的吻合度也比較高。但它們并不是唯一的選擇，投資者如果發(fā)現(xiàn)更好的基金（比如費率更低，流動性更好，規(guī)模更大，追蹤指標吻合度更好），完全可以做更多的選擇替代。

我們假設(shè)，在2014年1月初，花100萬買入該投資組合。（按照比例，50萬購買300ETF，10萬購買500ETF，以此類推）。每年1月初，該投資組合再平衡一次。（對“再平衡”不熟悉的朋友，可以去本人公眾號歷史文章搜索關(guān)鍵詞找到相關(guān)分析文章。）

接下來，基于以上的投資組合和再平衡策略，我們來看一下該組合的歷史回報回測。

這張圖，顯示的是2014~2018年間小烏龜投資組合和滬深300指數(shù)的歷史回報對比。

我們可以發(fā)現(xiàn)下面幾個特點：

1）小烏龜?shù)耐顿Y回報（每年6.07%），略好于滬深300（每年5.33%）。這其中主要的原因，在于“再平衡”。在資產(chǎn)配置中引入再平衡系統(tǒng)，可以幫助我們在市場大漲后賣出，在市場大跌后買入。

之前提到過，這個投資組合，在每年的1月初，會進行再平衡。因此，該組合在2015年1月初，賣出股票/買入債券。在2016年1月初，買入股票/賣出債券。以此類推，再平衡的價值，在于幫助投資者在價格走低時買入，在價格上漲后賣出，自動實現(xiàn)低買高賣。

2）由于小烏龜投資組合中含有長短期債券，因此其波動率和回撤，要遠遠低于股票市場。更小的回撤，也保證了小烏龜投資組合的恢復(fù)性反彈更加有效。

3）由于小烏龜投資組合是一個多資產(chǎn)組合，因此幫助投資者解決了一個擇時難題：那就是應(yīng)該什么時候買入和什么時候賣出。投資者的投資組合，在大部分時間都處于60%股票/40%債券的位置，因此不需要過分擔心擇時，以及買在高點的風險。

值得指出的是，像小烏龜投資這樣的多資產(chǎn)組合，只是在股票市場的基礎(chǔ)上，幫助投資者優(yōu)化了投資的風險調(diào)整后收益。但這樣的優(yōu)化配置，不是靈丹妙藥，不可能保證投資者在每時每刻都盈利。

具體來講：如果投資者不幸在高點買入，那么他還是會虧錢。只是虧的，會明顯比買股票少。

上圖顯示的，是小烏龜投資組合和滬深300的歷史回撤對比。我們可以看到，從2015年年中開始，由于A股大跌，因此買股票的投資者，最大回撤接近50%。也就是說，往股市里投1萬元，在最糟糕的時候，賬戶上僅剩5000元。在2018年，類似的情形再次發(fā)生，讓股民們欲哭無淚。

但是秉承多元分散投資哲學的小烏龜投資者，在相同期間的最大回撤，為30%左右。雖然也是跌，但跌幅要比股市好很多。因此，其堅持長期持有的信心也會更強。

總結(jié)

廣大投資者普遍面臨的最大難題之一，就是選擇什么時候買入和什么時候賣出。如果做出錯誤的選擇，那么投資者將遭受巨大的投資損失。通過資產(chǎn)配置的思路進行投資，可以幫助投資者有效解決該難題。這里的資產(chǎn)配置，是根據(jù)投資者的實際情況，如本金多少，想賺多少錢，能承受的最大虧損是多少，多久要用錢等，找出最適合自己的配置比例。

但不管是哪種情況，要想從資產(chǎn)配置中獲得最大的投資回報，投資者們需要謹記以下幾個原則：

1）控制成本：只選擇那些最便宜的ETF和指數(shù)基金進行投資。

2）多元分散：把投資目標盡可能多的分散在不同的資產(chǎn)類型中。

3）長期堅持：這個投資方法，無法保證你在短期內(nèi)一定賺錢。但是如果有耐心長期堅持下來，投資者就能獲得很不錯的回報。

4）有效系統(tǒng)：堅持定期或者動態(tài)的進行再平衡，是提高投資回報的有效方法。