當前，以人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據為代表的金融科技正與傳統(tǒng)供應鏈金融深度融合，形成新一代的智能供應鏈金融平臺。新一代平臺具有智能多方連接、鏈條企業(yè)互信、多級信用穿透、生態(tài)風控閉環(huán)等特點，有望通過將核心企業(yè)信用多級傳導和資金閉環(huán)運作方式，相對風險可控的批量帶動中小企業(yè)融資業(yè)務發(fā)展。在當前政策驅動下，有望開啟中小企業(yè)融資的第二曲線。

不同于業(yè)內部分專家認為金融科技將創(chuàng)造中小企業(yè)信用的觀點，從筆者經歷和業(yè)務實踐看，金融科技無法創(chuàng)造企業(yè)信用，但其在供應鏈金融中的角色有兩個。一是產業(yè)信用的傳遞者，金融科技可以讓信息更為透明，從而將供應鏈中企業(yè)創(chuàng)造的信用進行更高效的傳遞；二是金融生態(tài)的促進者，金融科技可以更好的警示風險，并更加便捷連接多方，從而促進資金的流動。

 圖1  第二曲線

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一、中小企業(yè)融資之殤

“中小企業(yè)融資難”，依然是2019年兩會的熱點。政府工作報告中12次提到“小微企業(yè)”，其中6次是關于融資難，可見政府對中小企業(yè)發(fā)展的關注、對中小企業(yè)融資難的關注。這不難理解，畢竟中小企業(yè)貢獻了50%的稅收、60%的GDP、70%的發(fā)明專利和80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，在市場主體中占比超過90%。成為活躍市場、解決就業(yè)、推動創(chuàng)新、增加稅收和改善民生的主力軍。

然而，中小企業(yè)因生命周期短（平均不到3年）、信息不透明（90%無正規(guī)財務報表）、缺少銀行認可的抵押資產等原因，在正規(guī)金融低風險偏好和貸款風險定價未完全市場化的背景下，其融資問題一直得不到有效改善。據統(tǒng)計，近40%[1]的中小企業(yè)融資需求得不到滿足，融資缺口達12萬億[2]。即使拿到銀行貸款，其成本至少是大型企業(yè)1.5-2倍[3]。雖然最近出臺了一系列政策利好，但根據工商聯(lián)的最新調研，超過80%的中小企業(yè)認為融資環(huán)境并無本質改善。

在無法完全市場化風險定價的前提下，要想低風險批量服務中小企業(yè)，既滿足監(jiān)管考核和指標要求，又要防控不出過高風險，這就需要解決信息不對稱、操作成本高、缺乏抵押資產難增信的問題，這單靠客戶經理一戶戶拓展、依托中小企業(yè)自身信用很難達到的。而除了傳統(tǒng)沖指標的“票據大法”外，供應鏈金融有望成為可持續(xù)性的切實破解這一難題的關鍵，這也是今年以來很多銀行開始關注供應鏈金融的原因。

從產業(yè)角度看，絕大多數(shù)的中小企業(yè)均處于某一供應鏈垂直場景中，通過整合供應鏈中的信息流、資金流和物流來解決信息不對稱問題，將核心企業(yè)信用分享傳導至供應鏈長尾端中小企業(yè)來解決增信難題，有望成為破解這一傳統(tǒng)難題的突破口。

從國內實踐來看，當前僅有少數(shù)大型銀行（不超過10家銀行）擁有在線供應鏈金融服務能力，模式主要是服務于少數(shù)特大型企業(yè)（大型央企、國企和上市公司）及部分有應收賬款一級供應商，而處于供應鏈長尾端多級中小供應商和經銷商仍然無法享受到真正的供應鏈金融服務。

究其原因，一是長尾端中小企業(yè)與核心企業(yè)信息并未連通，互相信息割裂，未建立一套互信機制；二是線下操作和紙質憑證流轉效率低、欺詐風險高、審核難，造成核心企業(yè)信用難以實現(xiàn)多級穿透覆蓋；三是下游經銷商風險確實高于上游有核心企業(yè)“兜底”的風險。而金融科技的發(fā)展，特別是區(qū)塊鏈、大數(shù)據、AI和物聯(lián)網等技術在供應鏈體系中的逐漸應用，將構建起一個智能化供應鏈金融生態(tài)，推動供應鏈金融服務模式的2.0變革，有望成為中小企業(yè)融資服務的第二曲線。

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二、金融科技打造智能供應鏈金融生態(tài)

在今年政府工作報告中，首次提出“智能+”，強調“深化大數(shù)據、人工智能等研發(fā)應用”。而這些科技在與供應鏈產業(yè)各環(huán)節(jié)的逐漸融合過程中，為開展智能供應鏈金融提供了歷史新契機。從本質來看，金融科技不是產業(yè)信用的創(chuàng)造者，真正的信用創(chuàng)造者是供應鏈中的企業(yè)本身，但是金融科技可以作為產業(yè)信用的傳遞者，通過技術讓信息更為透明、讓企業(yè)信用在供應鏈體系中傳遞，更好的給各方防范風險。

以金融科技驅動的智能供應鏈金融平臺，具有智能在線連接多方打破信息孤島、智能互信交叉多維驗證確保鏈上企業(yè)資質與數(shù)據真實可信、智能穿透實現(xiàn)核心企業(yè)“信用流+資金流”多級分享和可控、智能生態(tài)實現(xiàn)不同企業(yè)供應鏈的跨鏈共享防范風險。依托這四大特點，構建起全新的智能供應鏈金融生態(tài)圈。

圖2 智能供應鏈金融生態(tài)圈

1.智能連接多方打破信息孤島

在傳統(tǒng)供應鏈金融服務模式中，核心企業(yè)、中小企業(yè)、銀行和第三方服務商（如物流公司、倉儲公司）等各參與方的信息相互割裂，存在嚴重的信息不對稱問題，帶來很多欺詐風險。

圖3  智能連接

互聯(lián)網和云計算的發(fā)展，推動了企業(yè)內外部業(yè)務和管理的線上化、數(shù)據化、云化。智能供應鏈金融平臺通過云端服務，可構建起連接中小企業(yè)、核心企業(yè)、銀行、物流、倉儲以及海關、稅務、電信等的互信供應鏈網絡，從而打破信息孤島，實現(xiàn)銀行、金融、監(jiān)管、司法等大數(shù)據信息的連通，構造起供應鏈豐富的生態(tài)。由此，供應鏈中信息的透明度大幅提升，商流（訂單、發(fā)貨單等）、物流（倉單、運單等）和資金流（支票、本票等）動態(tài)匹配、實時監(jiān)控，構建起客戶數(shù)據資產全景視圖，這極大幫忙銀行等金融機構提升效率，降低風險，此為第一個維度。

2.智能互信交叉多維驗證確保鏈上企業(yè)資質與數(shù)據真實可信

中小企業(yè)在供應鏈體系中普遍居于長尾端（部分一級，主要二級及以上），而且與上下游的交易主要依賴紙質單據、手工操作，線上化程度低，造成一是自證難，即證明與核心企業(yè)關系難，畢竟“隔了一層窗戶紙”，更難以分享供應鏈中核心企業(yè)的信用、借助真實貿易關系增信；二是風險高，即手工操作、紙質單據易篡改、核驗難，操作風險、欺詐風險高，重復融資難驗證。

圖4 智能互信

智能供應鏈金融平臺可以借助區(qū)塊鏈技術，實現(xiàn)供應鏈上的信息可記錄、交易可追溯防篡改、信用可傳導等特性。當鏈條上的核心企業(yè)和上下游企業(yè)集群集體上鏈時，有望解決中小企業(yè)自證難問題。同時連通物流、倉儲、工商、稅務等的多維數(shù)據，通過交叉驗證，進一步解決銀行與企業(yè)之間的信息不對稱、貿易真實性難核驗等問題。此外，目前國內領先的IFAB貿融平臺，已開始運用區(qū)塊鏈零知識驗證技術來幫助銀行防范重復融資風險。

3.智能穿透實現(xiàn)核心企業(yè)“信用流+資金流”多級分享和可控

傳統(tǒng)供應鏈金融，主要是大銀行服務特大型企業(yè)的供應鏈，中小銀行受限于人才、風控等很難介入供應鏈金融服務，地區(qū)大中型企業(yè)供應鏈往往難以獲得大型銀行的供應鏈金融支持。同時，傳統(tǒng)供應鏈金融主要是服務于核心企業(yè)的一級供應商/經銷商，70%+的長尾端中小企業(yè)無法分享核心企業(yè)信用，難以獲得融資支持。

圖5 智能穿透

依托智能供應鏈平臺，發(fā)揮區(qū)塊鏈技術具有數(shù)據可追溯、可留痕的特征，電子憑證支付可實現(xiàn)自由拆分流轉，兩者結合，可實現(xiàn)核心企業(yè)信用多級穿透。特別是基于真實交易背景，可將核心企業(yè)強信用層層傳導至供應鏈的末端，將原先超過70%無法覆蓋的中小企業(yè)納入供應鏈信用體系。以某特大型汽車制造企業(yè)為例，過去只有百余家一級供應商能獲得供應鏈金融服務，而通過對接新一代的智能供應鏈金融平臺，該汽車制造商采用電子憑證支付一級供應商的應付賬款，然后一級供應商可以將電子憑證自由拆分支付給其上游（二級）供應商，借此核心企業(yè)的強信用可流轉至二級供應商。當平臺上的資金流、物流、信息流和商流在平臺聚集時，“數(shù)據資產”的價值將會被放大，從而極大改善供應鏈長尾端中小企業(yè)的融資困境，提升整個供應鏈的競爭力。

4.智能生態(tài)實現(xiàn)不同企業(yè)供應鏈的跨鏈共享防范風險

傳統(tǒng)供應鏈金融中，供應鏈金融服務都是圍繞某一核心企業(yè)服務其上下游的單一鏈條，核心企業(yè)之間、銀行之間、國內國外貿易之間相互獨立割裂。而且供應鏈金融產品、資金來源等比較單一，制約了銀行的服務能力和業(yè)務邊界。

以人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據為代表的金融科技將帶來供應鏈金融服務模式的全新變革。云計算降低了中小銀行和中小企業(yè)業(yè)務線上化的成本，區(qū)塊鏈實現(xiàn)了供應鏈的多級穿透和跨境互聯(lián)，人工智能和大數(shù)據則提升了供應鏈金融的服務效率和風控能力。因此新一代智能供應鏈金融平臺，將會是連接多銀行、多核心、國內外、全供應鏈的“N*N*N”智能供應鏈金融生態(tài)圈。以IFAB貿融平臺為例，其正逐步與壹賬通壹企鏈智能供應鏈金融平臺、國內多條供應鏈平臺、香港金管局貿融平臺、歐洲we.trade等探索連通，智能供應鏈金融生態(tài)圈正從理論變?yōu)楝F(xiàn)實。此外，智能供應鏈金融生態(tài)圈還將打通資產、信貸、ABS、理財、保險，構建起金融全產業(yè)鏈生態(tài)。

圖6 智能生態(tài)

以四大智能為特點的智能供應鏈金融生態(tài)圈，帶來了供應鏈金融服務模式和服務范圍的變革，呈現(xiàn)出三大價值：

1.拓展參與金融機構范圍。傳統(tǒng)供應鏈金融主要是大型銀行參與，中小銀行由于受限于人才、系統(tǒng)、業(yè)務范圍等，無法參與供應鏈金融服務。智能供應鏈金融平臺，一是通過云端供應鏈系統(tǒng)，為中小銀行低成本的供應鏈金融系統(tǒng)和產品解決方案，大幅降低中小銀行參與供應鏈金融的門檻，彌補中小銀行的人才、系統(tǒng)短板；二是通過智能互聯(lián)的供應鏈金融網絡，鏈接起各地中小銀行，構建起覆蓋全國的供應鏈金融服務能力，中小銀行可以組團承接供應鏈金融服務或參與大型銀行的供應鏈金融服務體系，服務于所在區(qū)域的鏈屬企業(yè)。

2.拓展覆蓋核心企業(yè)范圍。傳統(tǒng)供應鏈金融中，參與主體是大銀行和特大型企業(yè)，而特大型企業(yè)的供應鏈上下游涉及眾多層級，長尾端（多級）中小企業(yè)存在信息不對稱、貿易真實性難核驗等問題，無法被納入銀行服務范疇。智能供應鏈金融運用大數(shù)據、區(qū)塊鏈、云計算等科技手段，打破了各層級之間的交易壁壘，重新定義了“核心企業(yè)”，眾多的大型地區(qū)性、地方性優(yōu)質企業(yè)、骨干企業(yè)甚至B2B、B2C平臺將成為新的“核心企業(yè)”。借助智能供應鏈金融平臺連通、互信、穿透等特點，對這些新“核心企業(yè)”的鏈屬中小企業(yè)的風控，將不再僅僅依賴于“核心企業(yè)”的信用，而是進一步引入終端零售、物流、水電煤、稅務、企業(yè)主信用等多維數(shù)據，對中小企業(yè)進行全方位風險畫像，實現(xiàn)中小企業(yè)風險的精準定價。

3.拓展服務中小企業(yè)范圍。傳統(tǒng)供應鏈金融中因為供應鏈上下游信息不對稱、操作以人工為主成本高，導致大型銀行主要服務于供應鏈上的一級供應商/經銷商。更需要融資服務的長尾端中小企業(yè)依舊難以獲得融資服務。智能供應鏈金融平臺一是拓展了核心企業(yè)的范圍，從而將更多的中小企業(yè)納入供應鏈金融服務的范圍；二是拓展了金融機構的范圍，中小銀行的引入，可以提供更多不同風險偏好的供應鏈金融產品和服務，從而更好的滿足供應鏈長尾端中小企業(yè)的融資需求。

此外，金融科技的應用，大幅提高了供應鏈金融的服務效率，申貸、審批、放款等全流程的線上化、智能化，縮短了服務響應時間，從而更好地契合中小企業(yè)“短、頻、急”的融資特點。智能供應鏈金融平臺，具備開放性、模塊化的特點，類似樂高積木式的云端模塊化組件系統(tǒng)將打破傳統(tǒng)金融機構產品組合的硬耦合服務模式，通過API和SDK將金融服務按需滲透到企業(yè)經營的各個環(huán)節(jié)，提升銀行的開放性，更深入的將金融服務嵌入B端場景。

隨著金融科技技術應用的不斷深入，以數(shù)據驅動、智能互聯(lián)、隨時隨地服務的智能供應鏈金融平臺模式，將全面滲透到企業(yè)生產經營的各個環(huán)節(jié)，創(chuàng)造出供應鏈融資的新生態(tài)，開啟服務中小企業(yè)融資的第二曲線！

[1]根據工信部調研數(shù)據估算

[2]世界銀行、中小企業(yè)金融論壇、國際金融公司《中小微企業(yè)融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業(yè)融資不足與機遇的評估》

[3]根據中國人民銀行數(shù)據估算

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