下圖中的觀點說：“一些人認(rèn)為價值投資應(yīng)該越跌越買，但這必須有個前提，這個前提是基本面沒有變化，如果基本面有深刻變化，比如像GE與卡夫亨氏等，該出手還是要出手！看過一篇文章，過去100年，世界五百強的“存活率”好像不到5%？”

不能否定基本面的確定性
其思想本質(zhì)是否定基本面的確定性，在動蕩的資本市場上，價格是流變的，預(yù)期是流變的，情緒是瞬息萬變的。人們在不可能通過追逐價格，獲得長期的可持續(xù)成功的挑戰(zhàn)面前，價值投資的奠基人們，通過艱難的求索最終發(fā)現(xiàn)，企業(yè)基本面作為價格變化的基礎(chǔ)具有確定性，投資人可以把基本面作為行動的向?qū)В朴谒伎挤治鲅芯康娜?，在投入足夠的精力之后，是可以在一系列公司找到那些有確定性未來，有穩(wěn)定的內(nèi)在價值的公司的，并且通過買入這些優(yōu)秀的有確定性未來的公司或者有穩(wěn)定內(nèi)在價值的公司，應(yīng)對資本市場上的動蕩和一系列的不確定?；久婺軌虼┰絼邮幋┰絻r格的波動，最后把投資人帶到成功的彼岸，這是價值投資的靈魂。格雷厄姆告訴我們，當(dāng)有確定內(nèi)在價值的公司的股價持續(xù)大幅下跌，跌出足夠多的安全邊際的時候，這時候存在著一種確定性的贏的機會，投資人可以在股價大幅低于內(nèi)在價值的時候買入獲利，從而在格雷厄姆的理論中，其實內(nèi)涵著只要基本面不發(fā)生變化，就越跌越買，在內(nèi)在價值不變的情況下股價的下跌是制造機會，因此到處尋找機會的投資人需要越跌越買，越跌越買是格雷厄姆價值投資模式的必然行為特點。對越跌越買的否定是對格雷厄姆的否定。

基本面是可知的，是可依靠的，
到了費雪和芒果時代，大師們再一次發(fā)現(xiàn)有一些公司的長期未來是必定如此的，巴菲特說可口可樂的未來是必定如此的，芒格說有一些公司可以與社會經(jīng)濟同步不斷的持續(xù)成長，于是費雪芒格提出了以合理的價格買入優(yōu)秀的公司。費雪和芒格所奠定的理論，他的思想本質(zhì)和靈魂是某些企業(yè)的長期未來是確定的，是可知的，是沒有不確定的。有些人所謂世界500強的長期存活率只有5%的觀點，是在看到不是所有的企業(yè)的長期未來是確定的，甚至于絕大部分企業(yè)的長期未來是不確定之后，錯誤的走向了認(rèn)為所有企業(yè)都是不確定不可知的錯誤。有極少一部分企業(yè)的長期未來是確定的，這部分企業(yè)成為偉大的企業(yè)，是偉大的優(yōu)秀的成長性公司，偉大本來就只屬于少之又少的極端少數(shù)。不能用偉大企業(yè)的數(shù)量有些否定確定性成長性公司的存在。（相關(guān)論述可以見時間的玫瑰）

巴菲特提出能力圈，巴菲特一輩子起早貪黑讀年報做調(diào)研的原因就是偉大的企業(yè)少之又少不好找，找到可以長期信賴，可以有長期確定性成長的少數(shù)公司是需要努力的，是需要下心血的，少數(shù)偉大企業(yè)絕不是觸手可得的！

該觀點實際上先用基業(yè)長青企業(yè)比例少否定了企業(yè)未來的確定性，進一步否定可知性，而確定性可知性是價值投資最重要的靈魂，從而其進一步否定了定了價值投資。他實際上在表達(dá)一種觀點，未來是不可知的，是不可認(rèn)識不可把握的，這顛覆了價值投資的基本理論基礎(chǔ)。巴菲特所以提出能力圈，就是認(rèn)為某些條件下艱苦的努力求索，是可以知道企業(yè)未來，企業(yè)毫無疑問是在變化甚至在動蕩的環(huán)境中經(jīng)營，但是某些企業(yè)是有長期確定性的，理性的人，在艱辛的勞動之后是可以知曉的。
我不知道扛了幾十年價值投資的大旗，為什么要在這個時候把價值投資說得一無是處，并且把價值投資的理論基礎(chǔ)全部要連根拔掉？