經(jīng)過最近一段時間近2個月的大漲，上證指數(shù)漲幅近20%，同時深證市場中小板和創(chuàng)業(yè)板也相繼漲幅20%左右，目前上證回到了2900點附近。

兩市成交額更是連續(xù)兩天超過萬億，這時大家又開始迷茫了。踏空的迷茫要不要追進來，而持有的迷茫要不要賣出。

與其糾結(jié)著短期到期怎么做，明天到底是要買還是要賣，整天活在焦慮當(dāng)中，不如思考當(dāng)下，放眼未來，看看當(dāng)前整體情況，或許你就豁然開朗！

一、估值面分析

市場漲了這么多，那么目前估值怎么樣呢？

上圖為全A滾動加權(quán)市盈率，從整體A股估值的情況看，目前A股雖然經(jīng)過一輪上漲，但仍處于明顯的低位，在前期低點估值已低于過08年，但未能低于14年，原因是權(quán)重藍(lán)籌股相對明顯高于14年，而自從滬深港通以來，藍(lán)籌一大跌港資就去抄，不少藍(lán)籌十大流通股東里，香港中央結(jié)算有限公司背后就是港資的總和賬戶馬甲，所以當(dāng)前這種情況下藍(lán)籌整體要想跌到14年的水平，可能性不大。

上圖A股滬深全市場平均市凈率，從市凈率的角度看，這次底部估值連續(xù)低于08年和14年，經(jīng)過最近兩月上漲，但也可以看出仍然在低位。

上圖是中證500滾動加權(quán)市盈率，是由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價格表現(xiàn)。中證500估值情況也很清新，低于2014年，處于2008年底部附近。

最后這幅就是創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)的估值情況了，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)不同于成分指數(shù)，成分指數(shù)是選取的部分個股作為指數(shù)統(tǒng)計，綜合指數(shù)包含了所有創(chuàng)業(yè)板上市公司，統(tǒng)計結(jié)果更全面客觀。創(chuàng)業(yè)板的情況看，雖然經(jīng)過一波上漲，但目前估值也是處于歷史底部附近，這里需要注意的是由于前幾年的高溢價并購，2018年眾多上市公司集體計提商譽減值，這會導(dǎo)致后面2018年報公布完后創(chuàng)業(yè)板估值上升，不過緊接著就是公布2019年一季報進行估值切換，而這些巨虧的公司2019年大部分都不會有巨額虧損轉(zhuǎn)為盈利，所以估值依舊會回到目前情況附近。

二、政策面解讀

政策面，除了我們此前已知的信息，如貨幣政策、貿(mào)易問題等，近日新證監(jiān)會主席的首次講話，表明了監(jiān)管層股市未來監(jiān)管的新方向，值得我們重點學(xué)習(xí)領(lǐng)會。

除了對科創(chuàng)板的演講，最值得我們每個股民關(guān)心，對股市監(jiān)管方向的重點內(nèi)容有哪些呢？如何解讀呢？

其中易主席重點以“四個必須”作為演講的主題綱領(lǐng)：第一，必須敬畏市場，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律；第二，必須敬畏法治，堅持依法治市、依法監(jiān)管；第三，必須敬畏專業(yè)，強化戰(zhàn)略思維、創(chuàng)新思維，深化市場改革開放；第四，必須敬畏風(fēng)險，堅持底線思維、運用科學(xué)方法，著力防范化解重大金融風(fēng)險。

建立在這四個綱領(lǐng)下，具體會有哪些監(jiān)管舉措和方向呢？我根據(jù)演講全部內(nèi)容，總結(jié)了6點關(guān)于市場監(jiān)管和建設(shè)的要點。

1.資本市場既是一個融資市場，這個“晴雨表”功能主要通過上市公司來體現(xiàn)，因此提高上市公司質(zhì)量是重中之重。

（解讀：注意將提高上市公司質(zhì)量作為重中之重，提升上市公司質(zhì)量這在歷史上是罕見的，這在以前都是講每年通過資本市場融了多少資，發(fā)行了多少新股。上市公司質(zhì)量好了，股市自然表現(xiàn)的也更好，試想一個滿是垃圾股的市場，能有投資者愿意長期投資、價值投資嗎？）

2.資本市場也是一個投資市場，必須充分發(fā)揮市場價值發(fā)現(xiàn)功能，才能夠吸引各類投資主體平等參與其中。

（解讀：我們這個市場多年來一直重融資輕投資，只有重視投資的功能，尊重投資。注意，必須充分發(fā)揮“市場”價值發(fā)現(xiàn)功能，也就是說上市公司價值多少，該漲或者該跌多少，讓市場自己發(fā)揮其價值發(fā)現(xiàn)的功能，而不是人為干預(yù)或指導(dǎo)買哪一類才有價值，人為干預(yù)的結(jié)果最后就是一潭死水失去流動性。只有這樣市場中不管是價值投資者、成長投資者、趨勢投資者、主題投資者，都才愿意參與到其中，市場才能生機盎然。）

3.資本市場是一個內(nèi)涵豐富、機理復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，其運行自有規(guī)律。我們發(fā)展資本市場的核心就是要立足我國實際，不斷深化對金融本質(zhì)、初心和規(guī)律的再認(rèn)識，做到尊重規(guī)律、敬畏規(guī)律、遵循規(guī)律，堅持按市場規(guī)律辦事。

（解讀：這一句是接著上一句的說明和強調(diào)，我們可以看到近期特停的事情沒有發(fā)生了，在公司和投資者合法合規(guī)的參與交易情況下，做到尊重規(guī)律、敬畏規(guī)律、遵循規(guī)律，堅持按市場規(guī)律辦事。這樣，投資者就不用擔(dān)心買進去就被特停，從而放心交易了。）

4.推進《證券法》等法律法規(guī)的修訂，大幅提升資本市場違法違規(guī)成本。通過持續(xù)監(jiān)管和精準(zhǔn)監(jiān)管，促使上市公司及大股東講真話、做真賬、及時講話，不做違法違規(guī)之事，以凈化市場生態(tài)。

（解讀：前不久，總書記講話提出要提高資本市場違法違規(guī)成本的講話。易主席這里用了大幅提升違法違規(guī)成本，一直以來我們上市公司造假屢見不鮮。以我身邊老股民為例，我問他為什么不做價值投資、長線投資，他的回答是上市公司財務(wù)報表不敢信。上市公司及高管造假成本低，是造假屢見不鮮的重要原因，而各方利益牽扯太廣，也是一直以來這方面改革難題，如果能大量減少上市公司造假行為，股市也會更穩(wěn)定、健康。）

5.打通社?；?、保險、企業(yè)年金等各類機構(gòu)投資者的入市瓶頸，吸引更多中長期資金入市。

（解讀：眾所周知，我們的市場長期新股發(fā)行、老股增發(fā)、創(chuàng)投及大股東減持等，是在不斷抽血的，那么這種情況下只有不斷引入新鮮的血液才能維持供需平衡，前兩年是在限制保險資金、銀行理財?shù)荣Y金入市，而去年底開始轉(zhuǎn)變了這個政策方向，開始鼓勵這些資金通過合法渠道不以控股為目的的長期投資股市。）

以上幾條如果能成功落實，那么對股市是長期利好，目前來看第一條和第四條是最困難的，其它幾條相對來說更容易落實。

三、我們該何去何從

經(jīng)過上面對市場當(dāng)前整體的估值和政策梳理，總結(jié)來看，雖然經(jīng)過一段上漲，但是我們的整體估值目前仍然處于底部區(qū)域，向上和向下空間非常清晰。

當(dāng)然，你非要問我明天是漲還是跌，后天該買哪只股，那我也是沒辦法回答的。我要是每天都能算得準(zhǔn)，我還炒什么股，我就每天趁著上廁所的時間，買幾注彩票就行了，整天逍遙又快活，用不了多久就可以輕松成了首富。

投資不妨看長遠(yuǎn)點，首先我們要清楚長期來看，這里是山頂還是山腳？下跌空間大，還是上升空間大？成功概率有多大？

很明顯，拉長時期看，當(dāng)前依舊處于山腳，向上空間遠(yuǎn)大于向下空間。

那么短期漲幅較多，市場出現(xiàn)調(diào)整該怎么辦？

首先第一你要問的是自己，你到底是計劃的長期投資還是短期投資，亦或者一部分做長線，一部分做短線，那么做短線就按著短線買賣，做長線那也就繼續(xù)按著你的長線思路做。第二，你要問的是自己持有的上市公司，審視你持有的公司，是否高估，是否基本面依舊向好，是否趨勢依舊向好，是否有更看好的公司。

多想想，多問問自己，最初買入公司的初心邏輯是什么，不忘初心，方得始終。

四、長期看好的行業(yè)板塊

人工智能：隨著社會的發(fā)展，信息化、智能化已經(jīng)離不開我們的生活，并且會在未來的時間里，應(yīng)用的會越來越多，不斷改變著我們的生活，所以從大視角來看，人工智能還有較大空間。

芯片：科技技術(shù)是我們的弱項，而芯片技術(shù)一直被外國掌控，之前中興事件，就讓我們被卡住了脖子，國家也正在鼓勵芯片技術(shù)的發(fā)展。

5G：信息化是我們除了高鐵，另一個拿得出手的行業(yè)，5G的建設(shè)正在緊鑼密鼓的進行，行業(yè)內(nèi)巨額投資，應(yīng)該能出現(xiàn)部分受益的上市公司，只不過經(jīng)過最近幾個月兇猛炒作，前期朦朧階段已炒過，后期需要實際業(yè)績增長來證明和支撐股價。

工業(yè)自動化：隨著人工成本的快速增長，以及對產(chǎn)品的品質(zhì)追求，自動化是一個長期大趨勢，目前我國自動化水平離國際先進水平還有較大差距，行業(yè)長期將維持穩(wěn)定較快增長。

生物醫(yī)療和創(chuàng)新醫(yī)藥：生物醫(yī)療技術(shù)一直是現(xiàn)代醫(yī)學(xué)不斷探索的科技行業(yè)，我國老齡化人口眾多，而且還會快速增長，這為生物醫(yī)療和創(chuàng)新醫(yī)藥的發(fā)展，營造了良好的增長空間。這里多解釋下，據(jù)統(tǒng)計美國2017年醫(yī)療費用3.2萬億美元，占當(dāng)年經(jīng)濟總量18%，我國2017年醫(yī)療費用5萬多億人民幣，占經(jīng)濟總量的6.2%，而同時我國人口數(shù)量是美國4倍左右，可見我國人均醫(yī)療費用空間非常巨大。