金融市場上存在著一種引人關注的異象，即股票表現(xiàn)出短期的動量和長期的反轉。

動量效應即慣性效應，是指在較短時間內表現(xiàn)好的股票將會持續(xù)其好的表現(xiàn)，而表現(xiàn)差的股票也會持續(xù)其差的表現(xiàn)。Jegadeesh在1993年報告了股票收益顯示出的短期持續(xù)性。

與此相反，Thaler在1992年發(fā)現(xiàn)，在較長一段時間內，表現(xiàn)差的股票有強烈的趨勢在其后的一段時間內經歷相當大的反轉，而表現(xiàn)好的股票則傾向于其后的時間內出現(xiàn)差的表現(xiàn)，這就是反轉效應。

Thaler采用反轉策略，買進3-5年內的輸者組合，賣出贏者組合，這一策略使他獲得了超額收益。他們認為反應過度的產生在于投資者并沒有使用貝葉斯原則對客觀的信念和行為進行調整，而是在忽視歷史概率的情況下高估新信息的重要性，導致市場價格與基本價值產生過高或過低的偏離。

總的來說這一現(xiàn)象反應在日常交易中，可表現(xiàn)為追漲殺跌，基金經理業(yè)績均值回歸，漲多了必跌等日?，F(xiàn)象。

$中國平安(SH601318)$ $格力電器(SZ000651)$ $伊利股份(SH600887)$

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