劉祖悅   2012年9月23日

    自我9月1日寫了《關(guān)于未來幾年最具有上漲潛力股票的投票》博文以來，朋友們積極參與，博文閱讀人次超過了7000，有900多位朋友參加了投票。我也于今天兌現(xiàn)完了博文中的承諾，對博文中的15家公司未來幾年的上漲潛力進行了簡單探討。

    我發(fā)起這個投票的初衷是希望在這個慘烈的熊市中，找出未來幾年上漲潛力比較大的股票，并用這些股票構(gòu)建一個面向未來幾年的投資組合，以最大程度分享下一輪牛市的盛宴，實現(xiàn)資產(chǎn)的大幅增值。

    這次投票選擇的15家公司都是比較優(yōu)秀且有潛力的公司，在對這15家公司的上漲潛力進行了簡單分析后，發(fā)現(xiàn)一個非常殘酷的現(xiàn)實：好的投資機會非常稀少。我所說的“好的投資機會”是指投資標(biāo)的具有比較大的上漲潛力，年潛在投資回報率達到30%以上，同時，又具有非常高的確定性，擁有明顯的安全邊際。

    參與投票的15家公司按得票多少排序為如下：

    1.云南白藥， 未來5年上漲潛力為1.44倍左右。

    2.貴州茅臺， 未來5年上漲潛力為5倍左右

    3.伊利股份， 未來5年上漲潛力為3倍左右

    4.雙匯發(fā)展， 未來5年上漲潛力為1.4倍左右

    5.民生銀行， 未來5年上漲潛力為5倍左右

    6.天士力，   未來5年上漲潛力為1倍左右

    7.同仁堂，   未來5年上漲潛力為0.5倍左右

    8.上海家化， 未來5年上漲潛力為0.5倍左右

    9.東阿阿膠， 未來5年上漲潛力為1.2倍左右

    10.中國平安，未來5年上漲潛力為3倍左右

    11.蘇寧電器，未來5年上漲潛力為12倍左右

    12.廣州藥業(yè)，未來5年上漲潛力為1.14倍左右

    13.古越龍山，未來5年上漲潛力為1.5倍左右

    14.恒瑞醫(yī)藥，未來5年上漲潛力為0.8倍左右

    15.愛爾眼科，未來5年上漲潛力為1.1倍左右

    從上面的結(jié)果來，有幾點值得思考：

    1.市場對未來確定性高的公司給予了非常高的估值水平，導(dǎo)致了未來潛在投資回報率比較低，如同仁堂、上海家化、恒瑞醫(yī)藥等。

    2.潛在上漲潛力比較高的公司，則未來確定性相對較低，市場對其充滿了憂慮，如民生銀行、蘇寧電器等。

    3.潛在投資回報率的高低不僅取決于優(yōu)秀的公司，還取決于買入的價格。

    4.即使在目前這么慘烈的熊市環(huán)境下，一些公司依然保持了很高的估值水平，這也從一個方面說明了真正優(yōu)秀的公司可以穿越熊市。

    杰里米.西格爾在《投資者的未來》一書中提出了一個觀點，市場預(yù)期影響到潛在投資回報率。現(xiàn)在來看，他的說法很有道理，市場預(yù)期對一家公司預(yù)期越高，其未來潛在投資回報率就越低，因為市場給予了它很高的估值水平”，

    好的投資應(yīng)該是好股好價，但是好公司平時難以出現(xiàn)好價格，投資者應(yīng)該怎么辦呢？其中一個選擇是就是等待，巴菲特對有些公司研究了幾十年才投資，如可口可樂、IBM等，對于他來說，期望值是兩三年發(fā)現(xiàn)并抓住一個重大的投資機會，如果每年能夠發(fā)現(xiàn)一個，他會喜出望外。

    盡管好的投資機會非常稀少，我們還是需要不懈地尋找，這是投資者最重要的工作。

    參考閱讀：

    優(yōu)秀企業(yè)產(chǎn)生安全邊際及投資機會的幾種情景分析