牛市中每次調(diào)整都是機(jī)會(huì)

牛市就是什么利空都是機(jī)會(huì)，什么利空都是介入點(diǎn)。目前受最強(qiáng)退市政策影響，指數(shù)早盤震蕩。部分強(qiáng)股也震蕩，但這些震蕩是不會(huì)改變趨勢(shì)的。這就是趨勢(shì)規(guī)律，利空都當(dāng)利好炒，因?yàn)槔粘鰜硪馕吨?，利空又少一個(gè)了。所以市場又繼續(xù)漲了。這就是規(guī)律!

股市行情總體趨勢(shì)都是分為牛市與熊市之間，而A股這一輪熊市要從2015年6月結(jié)束牛市之后從上漲趨勢(shì)轉(zhuǎn)為下跌趨勢(shì)開始，截止今天2018年11月19日大盤總體趨勢(shì)依舊是下跌趨勢(shì)，從趨勢(shì)上看目前的A股熊市還沒有結(jié)束，依舊是熊市行情。

再度從A股歷史熊市結(jié)束的規(guī)律分析，股市熊市要結(jié)束必須要見三底(估值底、政策底、市場底)，估值底證明A股已經(jīng)經(jīng)過了大幅殺跌，跌出了投資機(jī)會(huì)，說明股市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn);政策底說明政策已經(jīng)認(rèn)可了大盤指數(shù)的點(diǎn)位，會(huì)出臺(tái)相關(guān)利好支撐大盤穩(wěn)住不能再度大幅殺跌了，但不能代表大盤沒有殺跌的空間了。市場底就是說明大盤已經(jīng)真正見底，從技術(shù)面，資金面，政策面都全力維護(hù)大盤止跌回升開始走強(qiáng)了，這就是市場底;只有市場底出現(xiàn)之后熊市才會(huì)真正的結(jié)束，可惜的是目前大盤市場底并沒有出現(xiàn)，市場底還在2449點(diǎn)之下。

熊市結(jié)束的特征最明顯的就是反轉(zhuǎn)信號(hào)的出現(xiàn)，當(dāng)大盤跌到某個(gè)點(diǎn)位的時(shí)候，政策出臺(tái)重大利好刺激股市連續(xù)大漲，而且量能也一天比一天大，量價(jià)配合大盤連續(xù)中大陽開啟，而且這個(gè)低點(diǎn)是一去不復(fù)返的，將會(huì)成為A股歷史點(diǎn)位;當(dāng)出現(xiàn)市場反轉(zhuǎn)信號(hào)熊市才會(huì)真正的結(jié)束;近期的A股持續(xù)走強(qiáng)只是超跌反彈而已，并不是反轉(zhuǎn)信號(hào)。

一、投資理念

1.為什么要投資股票?

長期平均收益率最高的資產(chǎn)就兩大類，一是股票，另一是房地產(chǎn)，要想賺大錢，就繞不開股票和房地產(chǎn)。股票投資的好處是長期平均收益率高、流動(dòng)性好、不用求人、不用納稅、越老越值錢。做實(shí)業(yè)則正好相反，九死一生、流動(dòng)性不好、到處求人、需要納稅(容易掉進(jìn)偷稅漏稅的陷阱)、越老越干不動(dòng)。做實(shí)業(yè)這么難，為什么還要做實(shí)業(yè)?因?yàn)槌Ｈ嗽诠墒猩腺嶅X更難!

2.為什么股票賺錢難?

股票投資長期平均收益率高，但現(xiàn)實(shí)中投資者等不到長期，都想賺快錢，錢不入急門。股票投資需要樹立正確的投資理念，需要方法，需要耐心。對(duì)美國投資者而言，最有效的方法便是巴菲特的價(jià)值投資法，對(duì)中國投資者而言，最有效的方法便是笑傲投資的三順投資法，因?yàn)橹袊墒胁▌?dòng)率大致是美國的四倍，大起大落，如能回避熊市，會(huì)顯著提高收益率和降低回撤。

3.股票投資最重要的是什么?

你是一個(gè)股票投資者，你時(shí)刻關(guān)心著股票，但你還得有耐心，看而不做，耐心等待，直到穩(wěn)賺時(shí)機(jī)來臨。普通投資者做不到，他們滿眼都是機(jī)會(huì)，到處都是利好，每天都有漲停的股票，他們象非洲草原上不知休息的獵豹，眼中全是羚羊，最后累死在無休止的奔波中。武林高手不出手，股市高手不折騰。不折騰便是不動(dòng)，可以長時(shí)間滿倉，也可以長時(shí)間空倉。

4.如何快速判別市場高手與弱手?

高手不為所動(dòng)，高手充耳不聞，高手進(jìn)退果敢，高手控制回撤，高手不碰運(yùn)氣。

弱手蠢蠢欲動(dòng)，弱手東張西望，弱手拖泥帶水，弱手隨波逐流，弱手嘗試彩票。

1.股債商房是四類最重要的資產(chǎn)

大類資產(chǎn)包括現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、大宗商品、房地產(chǎn)、另類投資。其中，大宗商品包括能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品，另類投資包括理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃、夾層產(chǎn)品、收藏品、海外投資等。

2.資產(chǎn)配置便是在基準(zhǔn)配置的基礎(chǔ)上超配低配

對(duì)普通的個(gè)人投資者而言，資產(chǎn)主要配置在現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物(存款、銀行理財(cái)、貨幣基金、國債ETF等)、房地產(chǎn)、股票這三大類資產(chǎn)上。基準(zhǔn)配置是2套房(一套住、一套養(yǎng)老)，其他在股票和現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物上轉(zhuǎn)換。沒有兩套房的，閑錢優(yōu)先買房。已有兩套房的，可以三順(順周期順風(fēng)格順趨勢(shì))投資股票，不順時(shí)持有現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。不會(huì)判斷三順的，關(guān)注《笑傲投資》微信公眾號(hào)或星球號(hào)即可。

3.如何判斷市場好不好?

股票市場大級(jí)別拐點(diǎn)是基欽周期決定的，股價(jià)指數(shù)拐點(diǎn)平均滯后于基欽周期拐點(diǎn)2個(gè)月左右。因此，確認(rèn)基欽周期是處于擴(kuò)張期還是收縮期非常重要，基欽周期擴(kuò)張期對(duì)應(yīng)股市是牛市或強(qiáng)平衡市，基欽周期收縮期對(duì)應(yīng)股市是熊市或弱平衡市。

三、關(guān)于選股

1.通過市場風(fēng)格選股

股市最重要的風(fēng)格是價(jià)值風(fēng)格與成長風(fēng)格，股市處于成長風(fēng)格時(shí)選擇成長股或高增長消費(fèi)股;股市處于價(jià)值風(fēng)格時(shí)選價(jià)值股或消費(fèi)龍頭股。價(jià)值股的典型特征是大市值、高ROE、低估值;成長股的典型特征是小市值、輕資產(chǎn)、高毛利;消費(fèi)龍頭股指的是在品牌消費(fèi)和醫(yī)療保健行業(yè)中的大市值、高ROE股。

那么怎么判斷股市處于何種風(fēng)格呢?主要看大宗商品周期，當(dāng)大宗商品周期處于擴(kuò)張期時(shí)，股市是價(jià)值風(fēng)格;當(dāng)大宗商品周期處于收縮期時(shí)，股市是成長風(fēng)格。如果不會(huì)判斷股市處于何種風(fēng)格，就選消費(fèi)龍頭股，長期持有。

2.通過財(cái)務(wù)指標(biāo)選股

如果只用單一指標(biāo)選股，最有效的就是ROE，即凈資產(chǎn)收益率。選股時(shí)要看公司盈利的真實(shí)性、關(guān)注凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的差異。

負(fù)債率越高的公司，股價(jià)波動(dòng)越大，高負(fù)債股在價(jià)值風(fēng)格的牛市里表現(xiàn)較好，低負(fù)債股在成長風(fēng)格牛市里表現(xiàn)較好。

3.牛市莫忘券商

券商的業(yè)績與股票市場表現(xiàn)密切相關(guān)，牛市來臨時(shí)，莫忘券商，尤其是大牛市和中牛市，券商的漲幅至少比上證指數(shù)多翻一番。

四、投資原則

1.堅(jiān)持三順:順周期、順風(fēng)格、順趨勢(shì)。

2.把握周期:股票投資中最重要的周期是基欽周期和大宗商品周期。

3.順應(yīng)趨勢(shì):順趨勢(shì)首先是順基本面趨勢(shì)。

4.忘掉噪音:不聽政策、消息、利多、利空、專家、權(quán)威，自己獨(dú)立研究。

5.不熟不投:寧愿錯(cuò)過、不愿做錯(cuò)。

6.理解資金:不同的投資者有不同的需求和投資風(fēng)格，要理解投資者資金的性質(zhì)。

7.相對(duì)集中:對(duì)于個(gè)人投資者來說，股票組合3-5只就可以了，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說股票組合視資金量大小來定，總體原則是不要太集中也不要太分散。

8.股票本質(zhì):要把投資股票當(dāng)做是投資公司的股權(quán)，而不是代碼、籌碼。

9.辯證估值:價(jià)值風(fēng)格時(shí)看PB和凈資產(chǎn)內(nèi)生增長;成長風(fēng)格時(shí)看PE和凈利潤增長。

10.依法合規(guī):遠(yuǎn)離內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)和利益輸送。

五、永不虧損的基本原理

價(jià)值是資產(chǎn)增值和增值過程中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的均衡。估值就是估計(jì)一下價(jià)值的量化大小。

投資是根據(jù)估值來的，不管投資還是投機(jī)。

如果有人說，我是做趨勢(shì)的，技術(shù)的，量化的、事件驅(qū)動(dòng)的等等，能力很強(qiáng)，我可以完全不管股票的價(jià)值。那么在我看來這句話的意思就是:不管這個(gè)股票是黃金還是糞土，我都可以賣出鉆石的價(jià)格。

黃金賣出鉆石價(jià)我是信的，因?yàn)閮r(jià)格在價(jià)值內(nèi)的波動(dòng)疊加情緒放大是可以的。但是糞土賣出鉆石價(jià)，要不就是魔幻師，要不就是春牛逼。

尼瑪就是去打麻將，你下注也要看自己是啥牌吧。

價(jià)值本身有風(fēng)險(xiǎn)部分，估值是估計(jì)的，投資自然從娘胎里面出來就是有風(fēng)險(xiǎn)的。

我可算把價(jià)值投資和技術(shù)分析都罵了，兩種傻子形勢(shì)各樣，實(shí)質(zhì)是一樣的。在多維世界中，非要盲人摸象，自己觸摸到的當(dāng)做全部。

怎么理解收益和風(fēng)險(xiǎn)呢?

收益就是風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就是收益，一枚硬幣的兩面，控制了風(fēng)險(xiǎn)就確保了收益，確保了收益就控制了風(fēng)險(xiǎn)，這是單一層面的，高級(jí)的當(dāng)然是做均衡了，在矛盾的同一性和敵對(duì)性之間尋找均衡點(diǎn)。

怎么辦呢?

兩個(gè)方法，一個(gè)方法是通過時(shí)間熨平風(fēng)險(xiǎn)，大海從飛機(jī)上看水平如鏡，很近了看風(fēng)起云涌，放大鏡看每個(gè)水分子都在沸騰，做不規(guī)則運(yùn)動(dòng)，從不同的角度看，同一個(gè)物體有些完全不同的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。

時(shí)間越短，股票價(jià)格的波動(dòng)性越強(qiáng)，而且不可預(yù)測。我們把時(shí)間拉長就可以根據(jù)新的維度上股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)規(guī)律進(jìn)行交易。

還有一個(gè)方法是概率，既然風(fēng)險(xiǎn)是股票投資不可避免的，而且有三種，分別是股票風(fēng)險(xiǎn)、策略風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，而且 風(fēng)險(xiǎn)不是靜態(tài)的，是變化的。我們知道概率是可以在一定樣本下把“可能”變成“一定”的，通過 適當(dāng)?shù)倪x取投資標(biāo)的的數(shù)量可以極大的分散風(fēng)險(xiǎn)，而不降級(jí)收益率。當(dāng)然隨著股票個(gè)數(shù)的增加，收益率也會(huì)受影響。這個(gè)策略典型的有大數(shù)投資、神奇公司、指數(shù)基金等等。

股市是個(gè)認(rèn)知變現(xiàn)的絕佳之地，有怎樣的認(rèn)知便有怎樣的收獲或損失，幾乎不可能存在工作上的所謂"懷才不遇""伯樂相馬"之說，更無法以運(yùn)氣為自己辯解，畢竟長期看按大數(shù)法則，運(yùn)氣會(huì)終究消散……最后就是真真實(shí)實(shí)的認(rèn)知變現(xiàn)，半點(diǎn)不容弄虛做假……

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